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基于Fama-French三因子模型对我国上市银行股的实证检验 被引量:8
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作者 勾东宁 王维佳 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2016年第21期158-161,共4页
文章以我国沪深两市16家上市银行为研究对象,将这16只个股按规模和账面市值比分成四组,运用Fama-French三因子模型进行实证检验和回归分析。实证检验结果表明:四个组合Fama-French三因子模型回归所得市场风险测度β值都显著,且都小于1,... 文章以我国沪深两市16家上市银行为研究对象,将这16只个股按规模和账面市值比分成四组,运用Fama-French三因子模型进行实证检验和回归分析。实证检验结果表明:四个组合Fama-French三因子模型回归所得市场风险测度β值都显著,且都小于1,说明银行业收益波动对市场收益波动的敏感度不高,波动幅度小于市场波动幅度,银行业整体系统性风险较小,其风险报酬小于市场平均风险报酬;对于小盘银行股和大盘低账面市值比银行股来说,规模效应和账面市值比效应存在,对于大盘高账面市值比银行股来说,这两个因素不显著;我国银行业中较小规模、高账面市值比的股票风险报酬最高,可被看做银行业中的成长股,适合在牛市持有;市值较大的银行股多为国有控股,属于银行业中的价值股,适合长期价值投资。 展开更多
关键词 fama-french三因子模型 银行股 规模 账面市值比
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公司治理水平对股票资产定价的影响研究——基于扩展的Fama-French三因子模型实证分析 被引量:15
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作者 齐岳 周艺丹 张雨 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第4期113-122,共10页
鉴于公司治理的重要性,越来越多的上市公司开始注重治理水平的提升,同时投资者购买股票时考虑公司治理水平。然而鲜有学者将公司治理水平考虑到资本资产定价模型中,公司治理水平是否会对股票资产定价产生影响及如何产生影响有待深入研... 鉴于公司治理的重要性,越来越多的上市公司开始注重治理水平的提升,同时投资者购买股票时考虑公司治理水平。然而鲜有学者将公司治理水平考虑到资本资产定价模型中,公司治理水平是否会对股票资产定价产生影响及如何产生影响有待深入研究。本文基于Fama-French三因子模型,创新性地将公司治理水平作为溢价因子考虑到资本资产定价模型当中进行实证分析,对传统的Fama-French模型进行了扩展,旨在基于扩展的资本资产定价模型探讨我国上市公司治理水平是否会对股票资产定价产生影响,具有一定的理论意义。实证结果表明,公司治理水平有益于诠释股票组合的收益率,表现在公司治理因子回归系数显著,但扩展模型的R2相比于传统的Fama-French模型提高比率较低,说明公司治理水平对股票异常收益率解释力的提升程度较小。基于此,本文从信息披露机制不完善和我国上市公司股权结构不合理两方面分析了原因,对我国上市公司治理及股票市场的发展具有一定的现实意义。 展开更多
关键词 fama-french三因子模型 资产定价 公司治理 股票市场 主成分分析 股票收益率
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公司成长影响股票收益吗?——基于Fama-French三因子模型的扩展 被引量:6
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作者 夏宇 《财会通讯》 北大核心 2022年第3期79-84,共6页
我国证券市场成立以来虽然不过30余年,但发展迅速,这必然在一定程度上伴随着我国A股上市公司的成长,股市的高收益与高风险并存的特点,不仅使相关学术领域成为热点问题,同时也是吸引众多投资者参与的重要原因,公司成长是否影响股票收益呢... 我国证券市场成立以来虽然不过30余年,但发展迅速,这必然在一定程度上伴随着我国A股上市公司的成长,股市的高收益与高风险并存的特点,不仅使相关学术领域成为热点问题,同时也是吸引众多投资者参与的重要原因,公司成长是否影响股票收益呢?股票收益的影响因素一直是资产定价理论体系研究中的关键问题,本研究借鉴了国内外学者已有的研究经验和方法,以Fama-French三因素模型为基础对其进行检验,并创新性的加入成长因子形成Fama-French四因子模型,通过模型拟合度和显著性与三因子模型进行比较,说明加入成长性因子形成的Fama-French四因子扩展模型在我国证券市场具备更强解释力度,进而拓展资产定价方面的理论研究并提出相应现实建议。 展开更多
关键词 fama-french三因子模型 公司成长 资产定价 股票收益
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全球市场一体化——全球情景下Fama-French三因子模型检验 被引量:3
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作者 杨金海 范黎波 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2017年第6期109-119,共11页
通过在全球情景下检验Fama-French三因子模型,分析了新兴市场与发达国家的市场一体化水平。沿用Griffin的研究方法,利用涵盖35个国家、时间跨度超过30年的股票市场数据,分析并比较了基于世界、国际和本国三种视角构建的Fama-French三因... 通过在全球情景下检验Fama-French三因子模型,分析了新兴市场与发达国家的市场一体化水平。沿用Griffin的研究方法,利用涵盖35个国家、时间跨度超过30年的股票市场数据,分析并比较了基于世界、国际和本国三种视角构建的Fama-French三因子模型在解释股票收益差异上的适用性。结果如下:不同国家或地区在市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)和市场资产组合(MRF)上的相关性不足以说明市场一体化水平;三种模型对发达国家和发展中国家的股票市场都具有解释力;与Griffin的研究结果一致,Fama-French本国版模型最能有效解释股票收益率差异,因此没有必要将模型放在全球情景框架下加以考虑。 展开更多
关键词 市场一体化 新兴市场 发达国家 股票收益 因子模型
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投资者情绪对股票收益影响的实证研究——基于Fama-french三因子模型 被引量:17
5
作者 尹莉娅 《会计之友》 北大核心 2018年第6期51-56,共6页
基于2010年4月至2016年3月的月度数据,首先使用主成分分析方法构建了投资者情绪指数,然后将其作为情绪因子加入到经典的Fama-French三因子模型中,以分析投资者情绪对股票收益的影响。研究结果表明:投资者情绪能够对股票收益产生显著影响... 基于2010年4月至2016年3月的月度数据,首先使用主成分分析方法构建了投资者情绪指数,然后将其作为情绪因子加入到经典的Fama-French三因子模型中,以分析投资者情绪对股票收益的影响。研究结果表明:投资者情绪能够对股票收益产生显著影响,但投资者情绪对股市的解释程度较低,加入情绪因子的三因子模型则能对股票收益进行较好的解释;小盘股、高市盈/净率股和高价股的股价对于投资者情绪的反应更加敏感。为降低投资者风险,减小股市波动,最后根据研究结论提出了相关建议。 展开更多
关键词 投资者情绪 股票收益 因子模型
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Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据 被引量:138
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作者 赵胜民 闫红蕾 张凯 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期41-59,共19页
Fama-French在原有三因子模型的基础上增加了RMW和CMA两个代表公司盈利能力和投资水平的因子,发现HML成为冗余变量,这一结论与我国已有研究相悖。五因子模型的解释能力是否因市场而异,就我国股市而言,五因子是否比三因子解释能力更胜一... Fama-French在原有三因子模型的基础上增加了RMW和CMA两个代表公司盈利能力和投资水平的因子,发现HML成为冗余变量,这一结论与我国已有研究相悖。五因子模型的解释能力是否因市场而异,就我国股市而言,五因子是否比三因子解释能力更胜一筹尚无定论。本文通过对我国A股市场交易数据和财务数据的实证分析发现我国股市市值效应和价值效应明显,而RMW和CMA两个因子无益于诠释股票组合的回报率。与美国股市的经验相反,三因子模型更适合我国,因子定价模型的有效程度因市场发展水平和投资理念而异。本文对资产定价的理论和实证研究提供了经验和参考。 展开更多
关键词 价值策略 fama-french三因子模型 fama-french因子模型 资产定价
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基于矢量分类的NPC型三电平双三相PMSM的改进模型预测电压控制 被引量:2
7
作者 袁庆庆 步凡 +1 位作者 谢晓彤 夏鲲 《中国电机工程学报》 北大核心 2025年第2期758-768,I0030,共12页
多电平多相电机驱动系统存在电压矢量数目多、冗余复杂及多目标非线性约束等问题。以二极管钳位型三电平六相逆变器驱动双三相永磁同步电机为研究对象,以电机谐波电流抑制和逆变器直流侧中点电位平衡控制为目标,提出一种基于电压矢量三... 多电平多相电机驱动系统存在电压矢量数目多、冗余复杂及多目标非线性约束等问题。以二极管钳位型三电平六相逆变器驱动双三相永磁同步电机为研究对象,以电机谐波电流抑制和逆变器直流侧中点电位平衡控制为目标,提出一种基于电压矢量三角区域分类的改进模型预测电压控制策略。首先,以基波子平面大投影幅值为原则,对729个电压矢量进行初筛;接着,基于三角区域分类方法对筛选后的电压矢量进行分类,并对期望电压进行所属三角区域定位、确定候选矢量。设计满足电机定子电流谐波抑制及逆变器中点电位平衡控制的目标函数;根据电机数学模型和逆变器特征研究多目标控制权重因子的理论设计方法。不同工况下的有效性及对比实验表明,所研究的控制策略不仅能改善多电平多相电机驱动系统的多目标控制性能,还能有效降低控制器计算负担。 展开更多
关键词 二极管钳位型电平六相逆变器 相永磁同步电机 矢量分类 谐波电流 中点电位 模型预测电压控制 权重因子
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海水环境因子与养殖面积的关系分析——以宁德三沙湾为例
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作者 石志洲 张峰 +1 位作者 赵彬如 谷祥辉 《遥感信息》 北大核心 2025年第3期11-19,共9页
海水养殖会影响周边水质状况,构建养殖面积与水质指标的关系,有助于识别水产养殖对水环境质量的影响。以福建省典型养殖海湾——三沙湾为关注海域,基于2016—2020年水质调查结果,将水质参数作为响应变量,以站点为圆心0.5 km半径内的养... 海水养殖会影响周边水质状况,构建养殖面积与水质指标的关系,有助于识别水产养殖对水环境质量的影响。以福建省典型养殖海湾——三沙湾为关注海域,基于2016—2020年水质调查结果,将水质参数作为响应变量,以站点为圆心0.5 km半径内的养殖面积和盐度作为预测变量,构建线性混合效应模型,评估三沙湾海水养殖对水质的影响程度。结果表明,交溪至白马港、霍童溪及其河口区域的水质特征与三都澳、盐田港、官井洋和东吾洋的水质特征存在明显差异,2016—2020年,前者范围的COD、NO^(-)_(3)-N、NH^(+)_(4)-N和DIN平均浓度均高于后者。海水养殖活动对水质影响程度不同,COD、NO^(-)_(3)-N、DIN浓度与养殖面积都无显著关系,与盐度呈现显著负相关关系(p<0.01);DO与浮筏养殖面积呈正相关(p<0.05);NO^(-)_(2)-N、SRP与网箱养殖面积呈显著正相关(p<0.001),水质站点0.5 km半径内的网箱养殖面积每增加0.01 km^(2),其浓度分别提高0.32μg/L和0.29μg/L。研究结果可作为评估养殖影响与优化调整养殖模式的参考指标,有助于为三沙湾内养殖结构调整提供参考。 展开更多
关键词 海水环境因子 海水养殖 线性混合效应模型 沙湾
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基于三维模型的岩溶洞穴环境承载力测算及影响因子探讨——以云南宜良九乡三脚洞为例
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作者 孔夏丽 夏永华 《桂林理工大学学报》 CAS 北大核心 2024年第1期123-130,共8页
针对现有岩溶洞穴环境承载力主题研究不足的现状,以云南宜良九乡三脚洞为例,通过TLS获取溶洞点云数据,建立精细三维模型。根据旅游溶洞规划设计要求,利用研究区安全水位线高度对初始模型进行切割和面片提取,去除安全水位线下部模型,得... 针对现有岩溶洞穴环境承载力主题研究不足的现状,以云南宜良九乡三脚洞为例,通过TLS获取溶洞点云数据,建立精细三维模型。根据旅游溶洞规划设计要求,利用研究区安全水位线高度对初始模型进行切割和面片提取,去除安全水位线下部模型,得到旅游洞穴空间模型,准确计算游客游览空间。在此基础上,综合考虑CO_(2)浓度、热量、灯光、河流等多种洞穴环境影响因子,对传统生态环境容量法进行改进,建立基于三维模型的岩溶洞穴环境承载力数学模型,测算尚未开发洞穴的最大环境承载力,从而更好地指导岩溶洞穴开发设计。通过与传统测算方法从理论及结果进行对比分析发现,洞穴旅游环境承载力的最大限制因子是热量。根据测算结果,瞬时承载力最大相差19146人,全天承载力最大相差123189人,本文方法更加科学合理,更加符合实际情况。 展开更多
关键词 地面激光扫描 岩溶洞穴 模型 环境承载力 影响因子 脚洞
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金融危机下Fama-French多因子模型在中国债券市场的应用 被引量:8
10
作者 刘桂梅 杨晨 《浙江大学学报(理学版)》 CAS CSCD 北大核心 2010年第4期396-400,共5页
利用近3年的中国债券市场数据,建立了Fama-French多因子模型,并利用多元回归方法进行了比较分析.结果表明,TERM-DEF两因子模型有着较好的适用性,但存在进一步改进的空间.
关键词 fama-french模型 金融危机 债券市场 因子模型
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中国股票市场的三因子模型 被引量:74
11
作者 范龙振 余世典 《系统工程学报》 CSCD 2002年第6期537-546,共10页
通过对中国股票市场从 1995年 7月到 2 0 0 0年 6月所有A股股票月收益率的研究 ,发现股票市场具有显著的市值效应、账面市值比效应、市盈率效应和价格效应 .这些效应不能用市场 β值来解释 ,但再加上两个因子 :市值因子和账面市值比因... 通过对中国股票市场从 1995年 7月到 2 0 0 0年 6月所有A股股票月收益率的研究 ,发现股票市场具有显著的市值效应、账面市值比效应、市盈率效应和价格效应 .这些效应不能用市场 β值来解释 ,但再加上两个因子 :市值因子和账面市值比因子 ,可以很好地解释这些效应 . 展开更多
关键词 中国 股票市场 因子模型 Fama-Macheth回归 收益率 因子效应 证券交易 金融理论
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F-F三因子资产定价模型的扩展及其实证研究 被引量:7
12
作者 王源昌 汪来喜 罗小明 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第6期45-50,共6页
针对中国证券市场的特征,本文引入会计指标市盈率、技术指标换手率,对标准F-F三因子模型进行了不同层面的改进。实证结果表明,标准F-F三因子定价模型基本能解释中证100样本股相应组合的周回报率,但效果不是很好;换手率高低对组合收益率... 针对中国证券市场的特征,本文引入会计指标市盈率、技术指标换手率,对标准F-F三因子模型进行了不同层面的改进。实证结果表明,标准F-F三因子定价模型基本能解释中证100样本股相应组合的周回报率,但效果不是很好;换手率高低对组合收益率的解释能力并不优于标准模型,但换手率与市盈率同时进入模型,却能有效提高周收益率的解释,是一个基本适合中国股市的资产定价模型。 展开更多
关键词 F-F因子定价模型 换手率 市盈率
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Fama-French三因素模型在中国股票市场的适用性分析 被引量:7
13
作者 卢宇燕 《武汉金融》 北大核心 2015年第2期32-34,共3页
随着证券市场各方面的日臻完善,资本资产定价模型(CAPM)在描述股票收益率和风险之间的关系时,已经逐渐缺乏使人信服的解释力。Fama和French在1992年发表的《预期股票报酬的横截面研究》一文中,揭示了公司规模和账面市值比率对股票平均... 随着证券市场各方面的日臻完善,资本资产定价模型(CAPM)在描述股票收益率和风险之间的关系时,已经逐渐缺乏使人信服的解释力。Fama和French在1992年发表的《预期股票报酬的横截面研究》一文中,揭示了公司规模和账面市值比率对股票平均报酬的作用超过了CAPM里认为的贝塔系数的作用,并解释了其中的线性关系。本文的目的在于,通过介绍Fama和French三因素模型理论并将其运用到中国股票市场中,对上海A股市场2012年1月到2012年12月的股票平均收益率进行线性回归分析,以此来检验三因素模型在中国股票市场的适用性。 展开更多
关键词 fama-french因素模型 规模效应 账面市值比率 适用性
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中国股票市场的三因子时变风险溢价模型研究 被引量:5
14
作者 陈学胜 《南方经济》 北大核心 2007年第4期67-73,共7页
Fama和French(1993)提出的三因子模型,已经被国外很多学者证明能较好的解释股票的收益率差异。本文正是在其理论基础上,采用了类似的验证方法来检验中国的股票市场是否能用三因子模型解释,结果发现在大部分行业,它也同样能适用于中国的... Fama和French(1993)提出的三因子模型,已经被国外很多学者证明能较好的解释股票的收益率差异。本文正是在其理论基础上,采用了类似的验证方法来检验中国的股票市场是否能用三因子模型解释,结果发现在大部分行业,它也同样能适用于中国的股票市场。 展开更多
关键词 因子模型 状态空间模型 时变性 风险溢价
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时变三因子模型风险系数的动态研究 被引量:1
15
作者 赵昕 崔峰 丁黎黎 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2020年第6期5-10,共6页
由Fama和French提出的三因子模型能够较好地解释股票的收益率风险溢价。文章以状态空间模型为框架,将风险因子系数作为状态变量,市场风险溢价作为观测变量,构建时变三因子模型来应对股票市场价格的时变特征。研究结果显示,利用卡尔曼滤... 由Fama和French提出的三因子模型能够较好地解释股票的收益率风险溢价。文章以状态空间模型为框架,将风险因子系数作为状态变量,市场风险溢价作为观测变量,构建时变三因子模型来应对股票市场价格的时变特征。研究结果显示,利用卡尔曼滤波来估计时变风险因子系数,增强了估计结果的准确性与连贯性;风险因子系数变化规律与中国A股市场政策和环境影响相吻合,消除非理性噪声后的时变三因子模型更具有解释力度。 展开更多
关键词 状态空间模型 时变因子模型 非理性投资者噪声
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去杠杆三因子模型:如何跨越信贷密集型增长 被引量:2
16
作者 朱鸿鸣 赵昌文 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2023年第8期15-28,共14页
去杠杆本质上是转变经济增长方式、寻找非信贷增长动力、跨越信贷密集型增长的过程。本文超越金融视角,引入生产性债务和资本存量两个概念,将宏观杠杆率分解为金融变异因子、金融效率因子和经济效率因子,构建了去杠杆三因子模型,为跨越... 去杠杆本质上是转变经济增长方式、寻找非信贷增长动力、跨越信贷密集型增长的过程。本文超越金融视角,引入生产性债务和资本存量两个概念,将宏观杠杆率分解为金融变异因子、金融效率因子和经济效率因子,构建了去杠杆三因子模型,为跨越信贷密集型增长提供分析框架。在三因子模型的分析框架下,国际金融危机以来中国宏观杠杆率攀升有三大原因:非生产性债务比重提高或金融变异度上升、生产性债务转换为资本存量的效率下降和广义资本回报率降低。推进去杠杆应着力于三方面的工作:重构住房金融制度,抑制个人住房债务过快增长,降低金融变异度;深化金融供给侧结构性改革,提升金融支持生产性投资的效率;推动增强微观主体活力导向的经济体制改革,提高经济效率。 展开更多
关键词 宏观杠杆率 去杠杆 因子模型 信贷密集型增长
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因子分析元分析的三阶段整合模型
17
作者 范会勇 刘东芝 +1 位作者 马玉慧 尹浪 《心理科学进展》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第10期1538-1545,共8页
因子分析元分析(meta-analysis of factor analyses,MAFA)整合了因子分析和元分析两种方法学传统。开展MAFA方法学研究可结束过去几十年MAFA研究缺乏根据的状况,服务心理学等领域内的知识生产。三阶段整合模型认为MAFA包括数据准备、数... 因子分析元分析(meta-analysis of factor analyses,MAFA)整合了因子分析和元分析两种方法学传统。开展MAFA方法学研究可结束过去几十年MAFA研究缺乏根据的状况,服务心理学等领域内的知识生产。三阶段整合模型认为MAFA包括数据准备、数据合成和数据分析三个主要阶段。模型及数据合成技术的有效性将用心理测量学方法,包括蒙特卡洛模拟研究进行检验。研究结果将阐明正确运用MAFA的一般规则、操作步骤和注意事项,进而增进我们对MAFA的认识,丰富应用心理等领域的方法学体系,为MAFA方法的推广应用奠定基础。 展开更多
关键词 因子分析元分析 阶段整合模型 元分析 因子分析 模拟研究
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两次重复试验三因子全效应随机模型误差方差的齐性检验
18
作者 张新育 周世国 孙甫照 《郑州大学学报(理学版)》 CAS 2008年第1期14-18,共5页
研究两次重复试验三因子全效应随机模型误差方差的齐性检验问题,推导了检验统计量和检验规则的具体表达式.这一规则也适合于只有部分效应的随机模型,推导的主要工具是Kronecker积运算.最后给出一个应用实例.
关键词 两次重复试验 因子全效应随机模型 误差方差齐性检验
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随机利率的三因子模型及其参数估计
19
作者 侯丽英 刘振忠 董继学 《商业时代》 北大核心 2009年第12期98-99,108,共3页
本文在分析利率期限结构模型的基础上,将影响短期利率行为特征的均值回复、随机波动和跳跃因素同时考虑到利率期限结构模型的构建中,建立了三因子模型。并且对模型参数进行了有效矩估计,比较几个同类模型,结果表明三因子模型对我国国债... 本文在分析利率期限结构模型的基础上,将影响短期利率行为特征的均值回复、随机波动和跳跃因素同时考虑到利率期限结构模型的构建中,建立了三因子模型。并且对模型参数进行了有效矩估计,比较几个同类模型,结果表明三因子模型对我国国债回购利率具有较好的拟合能力。 展开更多
关键词 随机利率 因子模型 有效矩估计
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三因子金黄色葡萄球菌生长/非生长模型构建 被引量:3
20
作者 赵学广 李学英 杨宪时 《食品与机械》 CSCD 北大核心 2016年第3期122-126,共5页
运用统计分析R软件,建立金黄色葡萄球菌在温度、pH、盐浓度3种环境因子影响下的生长/非生长模型,构建的回归模型参数值a_1、a_2、a_3、a_4、a_5、a_6值均低于0.01,具有高度显著的拟合效果。分析各因子不同取值得到的方程式曲线图得出:... 运用统计分析R软件,建立金黄色葡萄球菌在温度、pH、盐浓度3种环境因子影响下的生长/非生长模型,构建的回归模型参数值a_1、a_2、a_3、a_4、a_5、a_6值均低于0.01,具有高度显著的拟合效果。分析各因子不同取值得到的方程式曲线图得出:在温度为10~25℃,pH值为4.5~5.5,盐浓度为0.5%~14.5%时,单因子对金黄色葡萄球菌生长/非生长影响显著;其他选值范围,3种因子协同影响。 展开更多
关键词 生长/非生长模型 金黄色葡萄球菌 LOGISTIC回归 因子
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