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基于马尔可夫转换模型的违约风险溢价预测研究 被引量:9
1
作者 赵峰 张杰 《统计与信息论坛》 CSSCI 2014年第5期54-60,共7页
针对违约风险溢价变化依赖于经济波动状态以及市场、宏观经济变量依赖于经济周期时变因素的阶段,基于马尔可夫转换阶段的具体特征,构建马尔可夫违约风险溢价预测转换模型,并以香港恒生指数信用违约互换波动为例,测算因时变系数波动的指... 针对违约风险溢价变化依赖于经济波动状态以及市场、宏观经济变量依赖于经济周期时变因素的阶段,基于马尔可夫转换阶段的具体特征,构建马尔可夫违约风险溢价预测转换模型,并以香港恒生指数信用违约互换波动为例,测算因时变系数波动的指数息差、宏观经济变量等概率,通过实证算例剖析股市、宏观经济变量与违约风险溢价之间的内在联动关系和信用违约风险溢价变化的转换机制,以期实现对违约风险溢价能够进行有效预测,实证仿真结果说明了模型的有效性。 展开更多
关键词 马尔可夫转换模型 违约风险溢价 信用违约互换
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基于马尔可夫转换模型的中国股市波动性研究 被引量:2
2
作者 葛文雷 居新华 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第17期153-155,共3页
证券价格的波动变化不仅影响衍生产品的价格也是政府管理金融市场、制定政策的依据。由于价格的波动往往呈现非线性的特征,文章利用马尔可夫转换模型对中国股票波动性进行估计。研究发现该模型可较好对我国上海证券市场股价波动性进行... 证券价格的波动变化不仅影响衍生产品的价格也是政府管理金融市场、制定政策的依据。由于价格的波动往往呈现非线性的特征,文章利用马尔可夫转换模型对中国股票波动性进行估计。研究发现该模型可较好对我国上海证券市场股价波动性进行分类估计,并得到了证券市场波动的状态平滑概率图。在统计结果的基础上,还分析了我国市场波动性的成因和特点,并对政策的有效性进行评述。 展开更多
关键词 马尔可夫转换模型 股票波动性 羊群效应
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马尔可夫转换模型的极大似然估计的算法 被引量:2
3
作者 张虎 胡淑兰 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2011年第6期26-27,共2页
由金融和经济时间序列,文章引入了马尔可夫转换模型并详细给出其原理——隐藏马尔可夫模型,以及在条件高斯下的极大似然估计方法。通过引入新的模型——扩张隐藏马尔可夫模型,对多种状态转移的情形下的极大似然估计量的算法进行了改进。
关键词 马尔可夫转换模型 隐藏马尔可夫模型 极大似然估计
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中国通货膨胀预期陷阱分析——基于马尔可夫机制转换模型的实证
4
作者 黄正新 周煜麟 《企业经济》 北大核心 2016年第10期147-152,共6页
运用马尔可夫机制转换模型和2000年1季度-2015年2季度中国人民银行储户问卷调查的季度数据,对我国通货膨胀预期陷阱进行了实证分析。结论表明:我国经济曾经两次滑入通胀预期陷阱,时间分别是2005年2季度-2006年4季度,2012年1季度-2015年... 运用马尔可夫机制转换模型和2000年1季度-2015年2季度中国人民银行储户问卷调查的季度数据,对我国通货膨胀预期陷阱进行了实证分析。结论表明:我国经济曾经两次滑入通胀预期陷阱,时间分别是2005年2季度-2006年4季度,2012年1季度-2015年2季度。前一次由于有关部门误判公众通胀预期态势而采用了过度扩张的货币政策,诱致了政策型通胀预期陷阱,后一次则是政府初步治理通胀预期陷阱的有效尝试。最后提出要认真甄别流动性陷阱与通胀预期陷阱、慎用凯恩斯式的刺激政策、进一步提高货币政策的透明度、改善并加强对通胀预期的预测能力、克服货币政策时间的不一致性等建议。 展开更多
关键词 通货膨胀预期陷阱 马尔可夫机制转换模型 通胀预期管理
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人民币实际汇率中的马尔可夫转换行为 被引量:21
5
作者 谢赤 刘潭秋 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2003年第9期50-52,共3页
Hamilton’s Markov switching model is applied to RMB’s real exchange rates in this paper.On the basis of this model,the hypothesis of the state-dependent variance substitutes that of invariable one.
关键词 马尔可夫转换模型 人民币 实际汇率 可持续性 制度过程 均值方程
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基于MS-VAR模型的中国创新质量演化阶段性与区域异质性研究 被引量:1
6
作者 张林 陈梓慕 《区域经济评论》 CSSCI 北大核心 2024年第3期52-60,共9页
创新是高质量发展的第一动力,但是,创新质量本身缺少系统研究。从投入产出过程角度看,创新质量分为研发投入的知识产出质量和知识投入的经济产出质量两个阶段,基于马尔可夫区制转换向量自回归模型(MS-VAR)对中国及其分区1995-2021年时... 创新是高质量发展的第一动力,但是,创新质量本身缺少系统研究。从投入产出过程角度看,创新质量分为研发投入的知识产出质量和知识投入的经济产出质量两个阶段,基于马尔可夫区制转换向量自回归模型(MS-VAR)对中国及其分区1995-2021年时间序列数据进行检验,揭示投入产出过程创新质量演化阶段性及其区域异质性。研究发现:目前我国处于新的创新质量快速提升期。R&D投入强度的增加会促进专利产出质量,专利产出质量的增加也会促进新产品销售收入。前者在创新质量快速提升期更显著,后者在创新质量稳定发展期更显著。四大地区①的创新周期具有时间先后性,东部地区最早进入创新质量稳定发展期,西部地区最晚;两次过程中,创新投入产出质量之间正向效应的区域异质性和区制异质性并存;但处于创新质量稳定发展期的西部地区两种投入产出效应都为负。 展开更多
关键词 创新质量 投入产出过程 马尔可夫区制转换向量自回归模型
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带有股权稀释和违约风险的可转换债券定价及实证分析
7
作者 罗纯 马萱航 +3 位作者 徐晨曦 夏琪祺 郏君乐 潘翔 《上海大学学报(自然科学版)》 CSCD 北大核心 2024年第6期1080-1095,共16页
假定可转换公司债券标的股票和公司资产的价格过程满足马尔可夫机制转换模型,同时考虑股权稀释效应和公司违约风险,采用测度变换和风险中性定价理论得到了可转换债券的定价公式.理论分析和数值算例表明了马尔可夫机制转换模型以及股权... 假定可转换公司债券标的股票和公司资产的价格过程满足马尔可夫机制转换模型,同时考虑股权稀释效应和公司违约风险,采用测度变换和风险中性定价理论得到了可转换债券的定价公式.理论分析和数值算例表明了马尔可夫机制转换模型以及股权稀释效应的引入可以防止可转债价值被高估,同时发现了不同初始经济状态下的可转换债券价值存在明显差异. 展开更多
关键词 转换债券 马尔可夫机制转换模型 股权稀释效应 违约风险
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基于MRS-EGARCH模型的沪深300指数波动预测 被引量:15
8
作者 张锐 魏宇 金炜东 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2011年第5期628-635,共8页
提出了一种新的马尔可夫机制转换EGARCH模型,假定收益残差序列可以服从高斯分布、t-分布或广义误差分布,并允许非高斯分布中自由度与所处机制有关,以刻画可能存在的时变峰度及厚尾特征.以沪深300指数为例进行实证研究,发现新模型能区分... 提出了一种新的马尔可夫机制转换EGARCH模型,假定收益残差序列可以服从高斯分布、t-分布或广义误差分布,并允许非高斯分布中自由度与所处机制有关,以刻画可能存在的时变峰度及厚尾特征.以沪深300指数为例进行实证研究,发现新模型能区分隐藏在指数收益序列中的不同机制.预测成功率指标表明设定收益残差服从厚尾分布的MRS-EGARCH比单机制EGARCH具有更好的波动率预测性能. 展开更多
关键词 波动率 持续性 EGARCH 马尔可夫机制转换模型
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DDMRS-GARCH模型及其在上海股票市场的实证研究 被引量:8
9
作者 郭名媛 张世英 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2005年第4期367-373,共7页
提出了2阶马尔可夫结构转换波动模型———DDMRS-GARCH模型,DDMRS-GARCH模型引入了2阶马尔可夫链,使得波动状态转移概率不仅依赖于波动状态,同时还依赖于波动状态的持久时间.将DDMRS-GARCH模型应用于上海股票市场收益时间序列进行了实... 提出了2阶马尔可夫结构转换波动模型———DDMRS-GARCH模型,DDMRS-GARCH模型引入了2阶马尔可夫链,使得波动状态转移概率不仅依赖于波动状态,同时还依赖于波动状态的持久时间.将DDMRS-GARCH模型应用于上海股票市场收益时间序列进行了实证分析. 展开更多
关键词 马尔可夫结构转换波动模型 DDMRS-GARCH模型 股票市场 状态转移概率
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我国金融基础设施风险的测度与区制特征识别 被引量:1
10
作者 张梦实 葛新权 孙府 《金融发展研究》 北大核心 2024年第11期3-15,共13页
金融基础设施是金融市场运行的核心支撑,其安全性与金融市场的安全稳定紧密相关,对金融基础设施的风险进行量化分析具有重要的理论和实际意义。本文从系统性风险、信用风险、流动性风险、外部市场风险维度选取30项具体指标,搭建了金融... 金融基础设施是金融市场运行的核心支撑,其安全性与金融市场的安全稳定紧密相关,对金融基础设施的风险进行量化分析具有重要的理论和实际意义。本文从系统性风险、信用风险、流动性风险、外部市场风险维度选取30项具体指标,搭建了金融基础设施风险指标体系,运用主成分分析法构建了总体与子类别层面的金融基础设施风险指数。进一步建立马尔可夫区制转换模型,对我国金融基础设施风险指数的循环波动成分进行区制识别。研究结果显示,2013年以来我国金融基础设施风险的长期趋势呈下降态势,同时受宏观经济形势、外部市场因素等影响表现出短期频繁波动特征,短期波动在风险上行区制的持续时间更长,且各子类别金融基础设施的风险特征呈现显著的差异性。 展开更多
关键词 金融基础设施风险 指标体系 风险波动识别 主成分分析 马尔可夫区制转换模型
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我国房地产市场的价格波动与宏观调控效应分析 被引量:18
11
作者 孔行 刘治国 +1 位作者 李国平 于渤 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2009年第5期28-35,共8页
通过建立马尔可夫转换模型并应用于中国的房地产市场分析,发现1998年以来中国的房地产市场价格一直处于上升周期,但增长快慢程度经常改变,宏观调控政策是其中的重要因素。但房地产市场发展的惯性和宏观调控的时滞、调控政策多元化目标... 通过建立马尔可夫转换模型并应用于中国的房地产市场分析,发现1998年以来中国的房地产市场价格一直处于上升周期,但增长快慢程度经常改变,宏观调控政策是其中的重要因素。但房地产市场发展的惯性和宏观调控的时滞、调控政策多元化目标的冲突及着力点不当、执行力度和贯彻落实不彻底等导致房地产调控的效果不佳。为此,要从明确调控目标、完善调控手段、规范政府行为等方面做出努力,使房地产宏观调控更为有效地发挥作用。 展开更多
关键词 房地产价格 马尔可夫转换模型 宏观调控
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基于吉布斯抽样的我国股票市场周期性研究 被引量:1
12
作者 包双宝 孙振 凤兰 《技术经济与管理研究》 北大核心 2010年第1期20-21,46,共3页
本文使用一个两区制马尔可夫均值转换模型和贝叶斯吉布斯抽样非参数估计方法对深证成份指数月度收益率进行了实证分析。研究表明,我国股票市场收益率可以划分成两状态:"高收益状态"和"低收益状态";市场的"高... 本文使用一个两区制马尔可夫均值转换模型和贝叶斯吉布斯抽样非参数估计方法对深证成份指数月度收益率进行了实证分析。研究表明,我国股票市场收益率可以划分成两状态:"高收益状态"和"低收益状态";市场的"高收益状态"总是发生在股票市场上涨阶段。 展开更多
关键词 股票市场 马尔可夫转换模型 吉布斯抽样
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1999-2008年我国经济周期的状态划分及其拐点识别 被引量:4
13
作者 孙振 张永正 王小利 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第1期105-107,共3页
文章利用1998年1季度至2008年1季度之间的中国GDP同比增长率的对数的一阶差分序列,采用两区制马尔可夫转换模型对该期间我国经济周期的运行特点和拐点进行了研究。研究表明,该模型很好地描述了同期的中国经济运行状况,支持将我国的经济... 文章利用1998年1季度至2008年1季度之间的中国GDP同比增长率的对数的一阶差分序列,采用两区制马尔可夫转换模型对该期间我国经济周期的运行特点和拐点进行了研究。研究表明,该模型很好地描述了同期的中国经济运行状况,支持将我国的经济周期划分成两个状态:扩张阶段和紧缩阶段。在此期间,我国经济有21个季度处于紧缩状态,16个季度处于扩张状态,共出现了10次拐点。 展开更多
关键词 经济周期 产出增长率 马尔可夫区制转换模型
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中国通货膨胀预期不确定性来源及其宏观经济效应 被引量:7
14
作者 苏梽芳 《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2011年第1期39-47,151,共9页
合理测定通货膨胀预期的不确定性以及正确识别其来源,对于政府有效进行通胀预期管理具有重要的启示意义。首次应用具有马尔可夫机制转换异方差的时变参数模型,把我国通胀预期不确定性分解为结构型预期不确定性与冲击型预期不确定性两种... 合理测定通货膨胀预期的不确定性以及正确识别其来源,对于政府有效进行通胀预期管理具有重要的启示意义。首次应用具有马尔可夫机制转换异方差的时变参数模型,把我国通胀预期不确定性分解为结构型预期不确定性与冲击型预期不确定性两种类型,并探讨谁是其中的主要来源,继而检验它们对宏观经济波动的影响,其结果显示,冲击型通胀预期不确定性是我国公众通胀预期不确定性的主要来源,而结构型通胀预期不确定性在1996年经济"软着陆"后逐步降低。这一特征可以很好地被我国经济转型时期的特点、宏观调控政策的演变以及所经受的外部冲击所解释。进一步分析发现,不同来源的通胀预期不确定性对宏观经济有着不同的影响,即冲击型通胀预期不确定性显著地加剧了产出增长波动,而结构型通胀预期不确定性可以减缓产出增长波动,但是后者的影响并不明显。 展开更多
关键词 通货膨胀预期不确定性 预期管理 马尔可夫机制转换模型 宏观经济效应
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货币政策影响居民住房投资参与的非线性特征分析 被引量:2
15
作者 肖忠意 黄玉 +1 位作者 陈志英 葛志苏 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2017年第5期141-146,共6页
利用中国人民银行发布的2004—2015年《城镇储户问卷调查》数据,通过构建包含市场利率、法定存款准备金率、央行货币净回笼额、实际M2货币增速与居民住房投资参与变量的马尔科夫区制转换自回归模型,检验货币政策对居民投资的影响。结果... 利用中国人民银行发布的2004—2015年《城镇储户问卷调查》数据,通过构建包含市场利率、法定存款准备金率、央行货币净回笼额、实际M2货币增速与居民住房投资参与变量的马尔科夫区制转换自回归模型,检验货币政策对居民投资的影响。结果表明,不同货币政策对居民住房参与具有显著差异,货币政策对住房投资参与的影响强度和持续时间存在显著的非线性特征。在居民住房参与膨胀时,法定存款准备金表现正向冲击,而央行货币净回笼额、实际M2货币增速表现负向冲击,但其对房产参与低迷时期作用刚好相反,且具有更强的效应。 展开更多
关键词 住房投资参与 货币政策 马尔可夫区制转换向量自回归模型 非线性特征
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2008~2009年中国经济衰退的拐点识别研究 被引量:2
16
作者 孙振 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第19期108-110,共3页
文章使用1993年1月至2009年7月中国宏观经济预警指数和一致指数的月度数据,采用一个二元马尔可夫状态转换模型,对2008年至2009年中国经济衰退的拐点进行了实证分析。研究表明,2008年至2009年的中国经济衰退出现在2008年7月至2009年2月,... 文章使用1993年1月至2009年7月中国宏观经济预警指数和一致指数的月度数据,采用一个二元马尔可夫状态转换模型,对2008年至2009年中国经济衰退的拐点进行了实证分析。研究表明,2008年至2009年的中国经济衰退出现在2008年7月至2009年2月,从2009年3月开始,中国经济已走出衰退,进入新一轮扩张期。另外,我们也发现中国经济的波动性存在非对称性,中国经济处于衰退阶段时的波动大于扩张阶段的波动。 展开更多
关键词 经济周期 拐点 马尔可夫状态转换模型
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经济周期拐点识别研究综述 被引量:1
17
作者 谢鸿飞 彭方平 《商业时代》 北大核心 2010年第33期16-17,共2页
本文从经济周期概念和特征入手,回顾和评述了国内外经济周期拐点识别的研究成果,重点比较了NBER方法、BB方法、马尔可夫机制转换模型、平滑转换模型,以求为我国经济周期拐点识别提供理论支撑。
关键词 经济周期 拐点 BB方法 马尔可夫机制转换模型 平滑转换模型
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我国交通运输周期识别及特征分析 被引量:1
18
作者 梁鸿旭 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第2期68-72,共5页
文章将马尔可夫机制转换模型应用于我国交通运输经济周期识别研究。选取中国运输生产指数(CTSI)作为基准指标,筛选宏观及产业关联指标合成景气指数,据此构建马尔可夫机制转换模型,实现了运输生产周期状态的识别,验证了不同周期状态下,... 文章将马尔可夫机制转换模型应用于我国交通运输经济周期识别研究。选取中国运输生产指数(CTSI)作为基准指标,筛选宏观及产业关联指标合成景气指数,据此构建马尔可夫机制转换模型,实现了运输生产周期状态的识别,验证了不同周期状态下,交通运输增速预期水平和波动特征差异,以及交通运输和外部经济增速波动对运输生产实际增速与预期增速偏离幅度的影响。此外,即使加入新冠肺炎疫情期间的数据,模型结果也具有一定的稳健性。 展开更多
关键词 交通运输 经济周期 马尔可夫机制转换模型
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我国艺术品投资收益率与通货膨胀率相关性研究 被引量:1
19
作者 张志元 孙庆麟 《山东大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第6期26-37,共12页
通过构建三区制下的马尔可夫区制转换模型,分析2000-2018年不同通货膨胀率情况下我国艺术品投资收益率与通货膨胀率的相关性,研究发现:温和通胀时我国艺术品投资收益率较高,爬行式通胀时收益率最高,通货紧缩时收益率最低,且通货紧缩概... 通过构建三区制下的马尔可夫区制转换模型,分析2000-2018年不同通货膨胀率情况下我国艺术品投资收益率与通货膨胀率的相关性,研究发现:温和通胀时我国艺术品投资收益率较高,爬行式通胀时收益率最高,通货紧缩时收益率最低,且通货紧缩概率与其他两区制总概率相比较低。因此,在大多数时间内艺术品投资收益率较为可观;艺术品投资收益率与通货膨胀率的相关性是非线性的,在通货紧缩和爬行式通胀区制内,艺术品收益率和通货膨胀率正相关,而在温和通胀区制内,艺术品收益率和通货膨胀率负相关。研究结论表明,除通货紧缩时期外,我国艺术品市场具有较良好的投资价值。 展开更多
关键词 中国艺术品市场 通货膨胀率 投资收益率 马尔可夫区制转换模型
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金融脱媒背景下社会融资规模的工具选择 被引量:11
20
作者 牛润盛 《金融监管研究》 2013年第9期46-61,共16页
社会融资规模是指一定时期实体经济从金融体系获得的全部资金总量。社会融资多元化要求货币政策工具多样化,而货币政策工具的传导效率则与传导路径长短以及工具本身有关。实证结果表明,从关联性和可调控性看,社会融资规模更适合作为货... 社会融资规模是指一定时期实体经济从金融体系获得的全部资金总量。社会融资多元化要求货币政策工具多样化,而货币政策工具的传导效率则与传导路径长短以及工具本身有关。实证结果表明,从关联性和可调控性看,社会融资规模更适合作为货币政策的中间目标。数量型工具和价格型工具对社会融资的规模调控都比较有效,并存在时滞和调控力度非线性、非均匀等问题。数量型工具对银行信贷、债券市场、股市的调控更有效,价格型工具则对债券市场、未承兑票据、委托贷款、信托贷款等影子银行业务更有效。价格型工具时滞短,数量型工具时滞长累积作用更大;货币政策工具调控力度在社会融资规模波动较大时的作用力度也较大。因此,须不断丰富货币政策工具,协调配合实施金融调控;继续推进利率市场化和汇率形成机制改革;完善社会融资规模指标体系,加强金融监测和统计。 展开更多
关键词 货币政策工具 马尔可夫区制转换向量自回归模型(MSVAR) 金融统计 社会融资结构 利率市场化
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