金融压力对煤炭价格的极端风险溢出效应评价

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作者 吕靖烨 李冲 +1 位作者 李娜 孙红湘 《西安科技大学学报》 北大核心 2026年第1期139-151,共13页

为深入揭示金融压力在极端情形下对煤炭价格风险传导的动态溢出机制,选取中国煤炭价格和不同金融子市场的压力指标为核心变量,建立煤炭和金融系统之间关系的条件分位数向量自回归(QVAR)溢出模型,实证分析金融市场压力对煤炭价格的时变... 为深入揭示金融压力在极端情形下对煤炭价格风险传导的动态溢出机制,选取中国煤炭价格和不同金融子市场的压力指标为核心变量,建立煤炭和金融系统之间关系的条件分位数向量自回归(QVAR)溢出模型,实证分析金融市场压力对煤炭价格的时变性风险溢出效应。结果表明:煤炭-金融系统之间表现出明显的风险传导效应,煤炭价格是煤炭-金融系统风险溢出的主要来源,资本市场、外汇市场和货币市场主要承担风险净溢入;供需失衡、政策调整以及国内外经济形势等不稳定因素是导致中国煤炭-金融系统波动的主要驱动因素,煤炭价格的波动主要受到供需基本面失衡的影响,而金融市场的波动性则更多源于国内外政策变化、外部环境扰动,以及投资者情绪波动所引发的市场预期调整;煤炭价格对市场压力极端上升状态下的风险波动更为敏感,煤炭-金融系统的风险溢出表现出显著的右尾部溢出与非对称特征;方向性溢出程度最大的市场往往也表现为该市场状态下最大的风险净溢出者,而方向性溢入效应最大的市场则不一定表现为相应的最大风险净溢入者。研究结果不仅可以为分析和理解系统性金融风险的发展趋势拓宽更为广泛的视野,还能够为监管部门提供更多的参考意见,以便能更好地识别和处理系统性金融风险及其可能引发的能源危机。 展开更多

关键词 煤炭价格 条件分位数向量自回归 极端市场状态 时变风险溢出效应 金融压力

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中国金融业系统性风险溢出效应测度——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究 被引量：68

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作者 沈悦 戴士伟 罗希 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2014年第6期30-38,123,共9页

随着学术界对系统性风险研究的逐步深入,"风险溢出效应"1越来越受到关注。本文从中国金融业发展现实出发,采用GARCH-Copula-Co VaR拓展模型测度了银行、保险、证券以及信托四个子市场对金融业的系统性风险贡献程度以及各子市... 随着学术界对系统性风险研究的逐步深入,"风险溢出效应"1越来越受到关注。本文从中国金融业发展现实出发,采用GARCH-Copula-Co VaR拓展模型测度了银行、保险、证券以及信托四个子市场对金融业的系统性风险贡献程度以及各子市场之间的风险溢出程度。研究发现:1每个子市场都存在明显的系统性风险溢出效应,但不同子市场对系统性风险的贡献程度存在差异,银行业是系统性风险的最大爆发源,其次是证券业,保险业和信托业的贡献程度较小;2不同子市场之间也存在风险溢出效应,但溢出程度呈非对称性,银行业和证券业之间的风险溢出效应远大于其它子市场,但应特别关注混业经营趋势下银行业和信托业之间的风险溢出效应。以上结论对动态监测系统性风险的生成和传导,防范系统性金融危机发生具有实证支持作用。 展开更多

关键词 中国金融业 系统性风险 风险溢出效应 CoVaR COPULA

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石油和汇率间风险溢出效应分析——基于MV-CAViaR模型 被引量：12

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作者 叶五一 张浩 缪柏其 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2018年第1期55-64,共10页

石油市场和外汇市场之间的联动关系一直是国际金融研究的一个重要课题.本文基于MV-CAViaR模型,从风险(分位数)的角度同时研究了石油市场和美元外汇市场间的风险溢出效应.通过对数据分段应用MV-CAViaR模型,分析了金融危机对石油市场和美... 石油市场和外汇市场之间的联动关系一直是国际金融研究的一个重要课题.本文基于MV-CAViaR模型,从风险(分位数)的角度同时研究了石油市场和美元外汇市场间的风险溢出效应.通过对数据分段应用MV-CAViaR模型,分析了金融危机对石油市场和美元外汇市场间风险溢出效应的影响.研究表明:危机期间石油市场和美元指数、美元兑日元、美元兑加元之间存在很强的双向的风险溢出效应,而危机前、危机后均不存在;金融危机没有显著改变石油市场和美元兑欧元、美元兑英镑之间的风险溢出效应. 展开更多

关键词 分位数回归 MV-CAViaR模型 风险溢出效应 风险聚集效应

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互联网金融业对传统金融业风险溢出效应研究 被引量：10

4

作者 马理 彭承亮 +1 位作者 何启志 文忠桥 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2019年第5期14-22,共9页

通过建立EGARCH-POT-Copula-CoVaR模型,本文分析了互联网金融业对于银行业、证券业和保险业的风险溢出效应。结果显示:第一,如果互联网金融业面临极端风险,其对于银行业、证券业和保险业均存在明显的风险溢出效应,平均溢出比例较高,并... 通过建立EGARCH-POT-Copula-CoVaR模型,本文分析了互联网金融业对于银行业、证券业和保险业的风险溢出效应。结果显示:第一,如果互联网金融业面临极端风险,其对于银行业、证券业和保险业均存在明显的风险溢出效应,平均溢出比例较高,并且平均溢出效应和平均溢出比例均是证券业最高、保险业次之、银行业最小;第二,在现实中的互联网金融业风险集中爆发时间段内,溢出效应绝对值均增大,但是溢出比例却呈现出差异性,其对于证券业溢出比例增大,而对于银行业和保险业反而减小;第三,互联网金融可能在一定程度上助涨了股市泡沫,监管当局需要严格防范互联网金融风险引发的股市危机。 展开更多

关键词 互联网金融业 传统金融业 风险溢出效应 EGARCH-POT-Copula-CoVaR模型

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我国金融业内系统性风险溢出效应研究 被引量：7

5

作者 殷克东 任文菡 肖游 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2017年第1期156-161,共6页

文章基于我国29家上市金融机构2008—2014年股价日度数据,应用CoVaR理论分别构建了系统性风险溢出效应静态测度模型和动态测度模型,测算了不同时期我国银行业、证券业、保险业以及信托业四大金融行业对金融业整体的风险溢出效应以及各... 文章基于我国29家上市金融机构2008—2014年股价日度数据,应用CoVaR理论分别构建了系统性风险溢出效应静态测度模型和动态测度模型,测算了不同时期我国银行业、证券业、保险业以及信托业四大金融行业对金融业整体的风险溢出效应以及各金融行业之间的风险溢出效应。 展开更多

关键词 金融系统性风险 风险溢出效应 CoVaR

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文化与金融融合发展风险溢出效应的实证研究 被引量：11

6

作者 张苏秋 顾江 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第6期53-58,共6页

文化产业发展需要金融资本的投资驱动,同时文化金融能有效影响金融市场系统性风险。从中国艺术品金融的实践出发,探索文化金融的风险分散功能,实证表明:文化金融与金融市场确实存在正向风险溢出效应,文化金融风险的降低会减小金融市场... 文化产业发展需要金融资本的投资驱动,同时文化金融能有效影响金融市场系统性风险。从中国艺术品金融的实践出发,探索文化金融的风险分散功能,实证表明:文化金融与金融市场确实存在正向风险溢出效应,文化金融风险的降低会减小金融市场的波动;文化金融对金融市场的影响机制主要通过将文化产品无形资产份额化,以类似于股票交易的方式实现文化资源与资本要素的结合,借此实现文化、金融的融合。发展文化金融应当以金融市场为风向标,采取相机抉择的投资策略,控制其高异质性风险。 展开更多

关键词 文化金融 二元GARCH模型 风险溢出效应

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我国金融市场的风险溢出效应分析 被引量：7

7

作者 米咏梅 王宪勇 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2014年第11期63-67,共5页

评估金融市场间的风险溢出效应对金融市场监管和深化我国金融市场改革具有重要意义。本文基于MVGARCH模型研究了股票市场、债券市场和期货市场间的风险溢出效应。结果表明,三个金融市场之间存在风险溢出效应,市场之间存在风险传递。由... 评估金融市场间的风险溢出效应对金融市场监管和深化我国金融市场改革具有重要意义。本文基于MVGARCH模型研究了股票市场、债券市场和期货市场间的风险溢出效应。结果表明,三个金融市场之间存在风险溢出效应,市场之间存在风险传递。由于风险溢出效应的存在,相关部门应加强金融市场监管和相关政策的协调性,以金融市场的全局视角进行政策设计,恰当选择政策实施时机,保证政策实施效果。 展开更多

关键词 金融市场 股票市场 债券市场 期货市场 风险溢出效应

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国际石油价格波动对中国股票市场的风险溢出效应 被引量：18

8

作者 刘湘云 朱春明 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期56-71,91,共17页

由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH... 由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH-BEKK(1,1)模型对纽约商业交易所(NYMEX)的西德克萨斯州中质油现货价格日对数收益率和上证指数日对数收益率之间的均值溢出效应和波动率溢出效应进行分析研究。研究结果表明,总体来说,两市收益率之间的风险溢出效应十分微弱和不稳定,但从2007年开始,这种风险溢出效应变得更显著,主要表现在WTI原油市场对上证指数具有"正的均值溢出效应"和"正的波动率溢出效应"。 展开更多

关键词 石油价格 股票市场 风险溢出效应

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基于多元LMSV模型的中国与国际股市间的风险溢出效应研究 被引量：5

9

作者 刘湘云 覃波 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期59-69,共11页

基于非线性范式分析金融市场风险溢出效应,并引入多元LMSV模型研究国际股市间的风险溢出效应。为了优化LMSV模型的谱对数似然函数,提出混沌禁忌遗传退火算法。研究表明,港、日、美、英、德等发达国家或地区的股市都对作为新兴市场代表... 基于非线性范式分析金融市场风险溢出效应,并引入多元LMSV模型研究国际股市间的风险溢出效应。为了优化LMSV模型的谱对数似然函数,提出混沌禁忌遗传退火算法。研究表明,港、日、美、英、德等发达国家或地区的股市都对作为新兴市场代表的沪市存在正的风险溢出效应,但溢出效应的规模相差较大,作为金融危机源头的美股对沪市的风险溢出效应最大;沪市对港、日、美股市存在负的风险溢出效应,而对英、德股市存在正溢出效应。 展开更多

关键词 国际股市 风险溢出效应 长记忆 LMSV模型

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基于GAS t-Copula模型的金融市场非对称风险溢出效应测度研究 被引量：5

10

作者 赵如波 田益祥 田伟 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第2期176-183,共8页

准确测度金融风险溢出效应对于金融风险管理和构建投资组合具有重要意义,而金融市场之间的非线性及动态相关结构一直是风险溢出效应研究中的难点问题之一。本文通过引入GAS t-copula模型与CoVaR方法,结合能够刻画重要典型事实特征的边... 准确测度金融风险溢出效应对于金融风险管理和构建投资组合具有重要意义,而金融市场之间的非线性及动态相关结构一直是风险溢出效应研究中的难点问题之一。本文通过引入GAS t-copula模型与CoVaR方法,结合能够刻画重要典型事实特征的边缘分布模型,构建了金融市场间的风险溢出效应测度模型,以中国内地等五个股市为研究对象,测度美国股市对中国内地等四个重要股市的风险溢出效应,以检验模型的可靠性与准确性。实证结果表明:中国内地等四个股市与美国股市之间呈现出显著为正且时变相关结构,随着金融危机的爆发,相关系数逐渐增加达到最大值;中国内地等四个股市受到美国股市的风险溢出效应呈现出非对称特征,即下跌风险溢出效应强度显著大于上涨风险溢出效应;中国内地股市受到的金融风险溢出效应显著小于香港、日本以及英国股市。 展开更多

关键词 非对称风险溢出效应 GAS t-Copula模型 CoVaR

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极端金融风险溢出效应的影响因素和机理分析 被引量：7

11

作者 刘湘云 陈洋阳 《广东商学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第5期77-83,共7页

在开放的市场经济环境中,各国不可避免地会受到国际经济波动的影响和冲击。导致当今极端金融风险溢出效应增强的因素主要有经济全球化和金融自由化、国家组群行为、金融机构的脆弱性以及信息的不对称。贸易关联溢出、金融关联溢出和非... 在开放的市场经济环境中,各国不可避免地会受到国际经济波动的影响和冲击。导致当今极端金融风险溢出效应增强的因素主要有经济全球化和金融自由化、国家组群行为、金融机构的脆弱性以及信息的不对称。贸易关联溢出、金融关联溢出和非实质性关联溢出是极端金融风险最主要的三种溢出形式。关于极端金融风险溢出效应的研究对我国预防与控制极端金融风险具有重要的指导意义。 展开更多

关键词 极端金融风险 极端金融风险溢出效应 贸易关联溢出 金融关联溢出 非实质性关联溢出

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金融网络关联与我国影子银行的风险溢出效应——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的分析 被引量：32

12

作者 马亚明 宋羚娜 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期69-76,共8页

在系统阐述我国影子银行体系的特征及其与传统商业银行的关联性基础上,采用GARCH-Copula-Co VaR拓展模型测度我国各类影子银行机构对传统商业银行的系统性风险溢出及其动态效应。结果表明:证券类影子银行对我国商业银行的风险溢出效应最... 在系统阐述我国影子银行体系的特征及其与传统商业银行的关联性基础上,采用GARCH-Copula-Co VaR拓展模型测度我国各类影子银行机构对传统商业银行的系统性风险溢出及其动态效应。结果表明:证券类影子银行对我国商业银行的风险溢出效应最大,其次是信托业,最后是民间借贷类机构。整体而言,各类影子银行的风险溢出强度处于可控状态,但在2015年的股灾中,其风险溢出效应明显增强。 展开更多

关键词 影子银行 商业银行 系统性风险 风险溢出效应

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基于EVT-Copula-CoVaR的石油市场对中国碳市场风险溢出效应研究 被引量：2

13

作者 陈迪 胡海青 张欢 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第2期108-115,共8页

石油是全球碳排放的重要来源,而碳排放权交易市场是节能减排的有效工具,将石油市场与碳市场进行关联分析,特别是考虑到中国特殊的制度设计问题,测度国内外石油市场对中国不同碳市场的风险溢出效应受到理论界和实务界的关注与重视。本文... 石油是全球碳排放的重要来源,而碳排放权交易市场是节能减排的有效工具,将石油市场与碳市场进行关联分析,特别是考虑到中国特殊的制度设计问题,测度国内外石油市场对中国不同碳市场的风险溢出效应受到理论界和实务界的关注与重视。本文在考虑到市场极端风险的基础上,选取2014年4月2日至2019年10月31日国内外石油市场与5个交易较活跃的中国碳市场的碳价格数据作为研究样本,构建EVT-Copula-CoVaR模型量化分析石油市场对中国碳市场的风险溢出效应。研究表明,国内外石油市场的风险事件对各碳市场均产生正向溢出效应,且对比不同碳市场可发现同一置信水平下石油市场对碳市场的风险溢出强度从大到小依次为:湖北、广东、深圳、北京、上海。同时,对比国内外石油市场发现,国外石油市场对碳市场的风险溢出效应更大。研究结论有助于丰富和延伸我国碳市场与石油市场之间的联动机制研究,同时对我国碳市场的稳定发展及风险管理具有重要的意义。 展开更多

关键词 石油市场 碳市场 风险溢出效应 EVT-Copula-CoVaR

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基于美德经验的极端风险溢出效应检验 被引量：2

14

作者 刘湘云 陈洋阳 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2013年第2期174-182,共9页

本文运用GARCH模型和主成分分析方法,从分析极端风险溢出机理出发,实证研究国际金融危机前后美国股票市场、债券市场及金银市场对德国股票市场的风险溢出效应,发现标准普尔500指数对德国法兰克福DAX指数日收率不仅存在极端风险溢出效应... 本文运用GARCH模型和主成分分析方法,从分析极端风险溢出机理出发,实证研究国际金融危机前后美国股票市场、债券市场及金银市场对德国股票市场的风险溢出效应,发现标准普尔500指数对德国法兰克福DAX指数日收率不仅存在极端风险溢出效应,且在金融危机前后的三个时期都存在风险溢出效应;而美国13周国债指数日收益率对德国法兰克福DAX指数日收益率在金融危机前后的三个时期都不存在风险溢出效应;费城金银指数的日收益率只在金融危机时期对德国法兰克福DAX指数日收益率产生风险溢出效应,即仅存在极端风险溢出效应。 展开更多

关键词 极端风险溢出效应 GARCH模型 主成分分析 金融危机

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基于动态Copula-CoVaR模型的影子银行风险溢出效应研究 被引量：9

15

作者 王帅 李治章 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第2期36-40,共5页

依据2007-2017年中国金融市场运行数据,构建动态Copula-CoVaR模型,考量影子银行风险溢出效应。结果表明:影子银行与传统金融市场存在双向净风险溢出效应,随着时间的推移,溢出效应在逐渐增大;极端风险溢出效应存在不对称特征,影子银行对... 依据2007-2017年中国金融市场运行数据,构建动态Copula-CoVaR模型,考量影子银行风险溢出效应。结果表明:影子银行与传统金融市场存在双向净风险溢出效应,随着时间的推移,溢出效应在逐渐增大;极端风险溢出效应存在不对称特征,影子银行对传统金融市场的冲击较大,且这种冲击具有滞后效应。鉴此,监管部门应夯实金融体系运行基础,创新影子银行监管工具,完善其协调监管模式。 展开更多

关键词 影子银行 金融市场 CoVaR 风险溢出效应

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汇率与股市相关行业的风险溢出效应——基于静态与动态CoVaR的分析 被引量：8

16

作者 尹海员 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第6期112-121,共10页

基于2005~2016年间2579个日度交易数据,分别运用静态和动态CoVaR方法测度了人民币对美元汇率、股市中的地产、贸易以及券商行业价格指数相互之间的风险溢出效应。实证结果发现,在任何风险水平下,汇率对股市相关行业的边际风险溢出效应... 基于2005~2016年间2579个日度交易数据,分别运用静态和动态CoVaR方法测度了人民币对美元汇率、股市中的地产、贸易以及券商行业价格指数相互之间的风险溢出效应。实证结果发现,在任何风险水平下,汇率对股市相关行业的边际风险溢出效应都显著为正,在汇率发生较大波动时,要尤其注意股市相关行业的风险预警;风险水平加剧时,变量之间的风险总溢出呈现增强趋势,但边际外溢效应具有差异性,应着重防控汇率对地产、券商行业的边际风险溢出效应;汇率对股市相关行业的风险溢出效应的动态变化趋势与汇率制度改革进程有明显关联性,而股市相关行业对汇率的风险溢出效应的动态变化趋势则主要依赖于股市的繁荣程度。本文的研究结论有助于理解汇率市场与股票市场中相关行业的风险联动性机理,为防范金融市场系统性风险提供参考。 展开更多

关键词 汇率波动 风险溢出效应 动态CoVaR模型 金融风险

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我国创业板市场和主板市场之间风险溢出效应的实证分析 被引量：2

17

作者 谢家泉 许均平 《南方金融》 北大核心 2013年第8期69-73,共5页

本文利用GARCH-Diagonal BEKK模型、Chi-plot图以及Granger因果检验等方法,对我国创业板市场与主板市场之间的风险溢出效应(均值溢出效应和波动溢出效应)进行了实证分析,以此来分析创业板市场与主板市场之间的波动性、相关性及波动影响... 本文利用GARCH-Diagonal BEKK模型、Chi-plot图以及Granger因果检验等方法,对我国创业板市场与主板市场之间的风险溢出效应(均值溢出效应和波动溢出效应)进行了实证分析,以此来分析创业板市场与主板市场之间的波动性、相关性及波动影响程度。研究结果表明:我国证券市场明显存在从主板市场到创业板市场的均值溢出效应;创业板市场与主板市场之间也存在波动溢出效应,两个市场的波动相关性随着创业板的发展而逐步提升;创业板市场与主板市场之间的风险传导强度呈现倒"V"特征(即先增加后减少)。为进一步降低创业板市场的波动风险、促进创业板市场健康发展,本文提出强化创业板市场导向、健全创业板规则体系、强化投资者风险意识等政策建议。 展开更多

关键词 创业板市场 风险溢出效应 对角BEKK模型 Chi-plot方法

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基于宏观审慎监管角度的影子银行风险溢出效应研究 被引量：10

18

作者 黄晓雯 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2017年第7期85-99,共15页

文章选取我国16个传统银行和12个影子银行,共计28家上市公司股票日收盘价作为研究样本,通过构建GARCH模型计算28家机构的VaR值及影子银行对传统银行的溢出效应(CoVaR)值,实证结果表明,我国影子银行体系风险通常高于传统商业银行,有的达... 文章选取我国16个传统银行和12个影子银行,共计28家上市公司股票日收盘价作为研究样本,通过构建GARCH模型计算28家机构的VaR值及影子银行对传统银行的溢出效应(CoVaR)值,实证结果表明,我国影子银行体系风险通常高于传统商业银行,有的达到传统商业银行风险的3倍;另一方面,影子银行与传统银行之间高度关联,风险具有易传染的特征,会对其他金融主体发生风险溢出效应。在此基础上,文章从宏观审慎的视角提出了影子银行体系监管的建议。 展开更多

关键词 影子银行 系统风险 风险溢出效应

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美国货币政策风险溢出效应分析——基于分位点向量自回归模型 被引量：2

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作者 侯云飞 喻金田 《财会月刊》 北大核心 2020年第6期144-152,共9页

基于分位点向量自回归模型,利用2008年1月至2019年6月美国联邦基金目标利率、我国宏观经济、宏观金融、金融市场以及商品市场数据,系统分析美国货币政策对我国宏观经济金融的风险溢出效应。研究发现,美国货币政策对我国宏观经济、宏观... 基于分位点向量自回归模型,利用2008年1月至2019年6月美国联邦基金目标利率、我国宏观经济、宏观金融、金融市场以及商品市场数据,系统分析美国货币政策对我国宏观经济金融的风险溢出效应。研究发现,美国货币政策对我国宏观经济、宏观金融、金融市场和商品市场的风险溢出效应表现出了非对称性。具体来看,美联储提高联邦基金目标利率对我国GDP增长率、消费者价格指数、进出口、银行间同业拆借利率、外汇储备、人民币汇率波动、债券、股票、基金和商品市场的风险溢出效应,在不同分位水平下存在差异,且在高分位水平和低分位水平不具有对称性。 展开更多

关键词 美国货币政策 风险溢出效应 金融风险 分位点向量自回归模型

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基于CoVaR方法的金融风险溢出效应研究 被引量：34

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作者 谢福座 《金融发展研究》 2010年第6期59-63,共5页

本文采用先进的分位数回归技术,结合条件风险价值法(CoVaR),对我国债券市场和股票市场的风险溢出效应进行考察,实证结果表明:在q≤0.015区间内,我国债券市场和股票市场之间存在双向的风险溢出效应,股票市场对债券市场的风险溢出效应远... 本文采用先进的分位数回归技术,结合条件风险价值法(CoVaR),对我国债券市场和股票市场的风险溢出效应进行考察,实证结果表明:在q≤0.015区间内,我国债券市场和股票市场之间存在双向的风险溢出效应,股票市场对债券市场的风险溢出效应远强于债券市场对股票市场的溢出效应;在风险溢出效应方向上,债券市场风险对股票市场风险具有负向溢出效应,而股票市场风险对债券市场风险的溢出效应却是正向的。在0.015≤q≤0.05区间上,只有债券市场对股票市场存在显著风险负溢出效应,不存在显著的股票市场对债券市场风险溢出效应。CoVaR方法不仅可以用于对单个金融机构(金融市场)的风险溢出进行衡量,而且能够捕捉系统风险的变化,是一种更为全面和有效的风险管理技术。 展开更多

关键词 条件风险价值 风险溢出效应 分位数回归

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