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风险投资多轮投资策略与企业创新——基于联立方程模型的实证检验 被引量:2
1
作者 徐虹 张雪 《会计之友》 北大核心 2022年第19期60-69,共10页
以我国创业板2012—2020年间有风险投资机构介入的上市公司为初始研究样本,利用联立方程模型处理内生性问题,实证检验风险投资多轮投资策略对企业创新的影响。研究结果表明,风险投资多轮投资策略可以有效促进企业创新。机制检验发现,多... 以我国创业板2012—2020年间有风险投资机构介入的上市公司为初始研究样本,利用联立方程模型处理内生性问题,实证检验风险投资多轮投资策略对企业创新的影响。研究结果表明,风险投资多轮投资策略可以有效促进企业创新。机制检验发现,多轮投资策略对企业创新的影响存在“遮掩效应”与“中介效应”两种不同的作用机制。具体而言,高失败容忍和提高公司治理水平在多轮投资策略对企业创新的正向影响中发挥部分中介作用,而缓解融资约束的影响则为“遮掩效应”。进一步研究发现风险投资声誉在多轮投资策略与企业创新的影响中起正向调节作用。研究丰富了风险投资多轮投资策略及企业创新领域的相关文献,打开了风险投资多轮投资策略影响企业创新的“黑匣子”,对如何促进我国创业企业与国家经济的长远发展具有一定的启示意义。 展开更多
关键词 风险投资多轮投资策略 企业创新 联立方程模型 遮掩效应 中介效应
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地理距离与风险投资策略选择——兼论市场环境与机构特质的调节作用 被引量:60
2
作者 董静 汪立 吴友 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第2期4-16,共13页
本文以我国风险投资行业数据为研究样本,分析风险投资机构与创业企业之间的地理距离对风险投资机构策略选择的影响,并进一步考察市场环境、机构特质的调节作用。研究结果表明:(1)随着投资距离的增加,风险投资机构倾向于选择联合投资策... 本文以我国风险投资行业数据为研究样本,分析风险投资机构与创业企业之间的地理距离对风险投资机构策略选择的影响,并进一步考察市场环境、机构特质的调节作用。研究结果表明:(1)随着投资距离的增加,风险投资机构倾向于选择联合投资策略与分阶段投资策略,并且联合投资伙伴数变多、分阶段平均投资规模变小;(2)完善的市场环境能够降低投资风险与成本,从而弱化风险投资机构因地理距离增加而进行联合投资的意愿;(3)相比其他类型风险投资机构,国有风险投资机构有着更强的风险规避偏好与保值增值要求,地理距离增加时,进行分阶段投资的意愿更强、平均投资规模更小;(4)较高的行业专长意味着风险投资机构拥有丰富的投资经验与投资网络,从而弱化风险投资机构因地理距离增加而进行联合投资与分阶段投资的意愿。本研究对拓展风险投资理论和指导风险投资实践具有重要价值。 展开更多
关键词 风险投资 地理距离 策略选择 市场环境 机构特质
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风险投资机构人力资本与投资绩效——投资策略的中介与调节效应 被引量:5
3
作者 李严 庄新田 +1 位作者 罗国锋 马世美 《东北大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第11期1660-1663,1668,共5页
利用中国风险投资机构数据,将投资策略中的早期投资作为中介变量,联合投资作为调节变量,研究了风险投资机构人力资本对投资绩效的影响途径.采用回归分析和结构方程模型方法分别对中介效应和调节效应模型进行实证检验.结果表明,风险投资... 利用中国风险投资机构数据,将投资策略中的早期投资作为中介变量,联合投资作为调节变量,研究了风险投资机构人力资本对投资绩效的影响途径.采用回归分析和结构方程模型方法分别对中介效应和调节效应模型进行实证检验.结果表明,风险投资机构人力资本对投资绩效具有积极影响,而早期投资在其中起到部分中介作用,其间接影响效应达到58.93%;联合投资对人力资本与早期投资、人力资本与联合投资的关系均起到调节作用.其中,人力资本对早期投资的影响随联合投资程度的提高而增强,而人力资本对投资绩效的促进作用随联合投资程度的提高而减弱. 展开更多
关键词 风险投资 人力资本 投资策略 投资绩效 中介效应 调节效应
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对我国发展风险投资潜在问题与相关策略分析 被引量:29
4
作者 姚长辉 沙重九 《经济科学》 CSSCI 北大核心 1998年第4期62-70,共9页
风险投资是一种投融资体制,投资专家将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市新兴公司(主要是高科技公司),承担很大风险,为其提供长期股权投资,培育企业快速成长,实现资本升值,数年后,通常是5至10年,待企业上市或发生兼... 风险投资是一种投融资体制,投资专家将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市新兴公司(主要是高科技公司),承担很大风险,为其提供长期股权投资,培育企业快速成长,实现资本升值,数年后,通常是5至10年,待企业上市或发生兼并时,撤出投资,取得巨额投资回报。... 展开更多
关键词 中国 风险投资 发展 相关策略 政府作用
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分阶段投资策略对风险投资绩效的影响及机理研究 被引量:13
5
作者 沈维涛 胡刘芬 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2014年第3期64-74,126,共11页
本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深两市成功退出的433个项目为研究样本,从投资项目的视角实证检验了主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,就分阶段投资策略与投资绩... 本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深两市成功退出的433个项目为研究样本,从投资项目的视角实证检验了主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,就分阶段投资策略与投资绩效的关系而言,主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时的投资绩效具有显著的负向影响。关于分阶段投资策略对投资绩效的作用机理,一方面套牢风险会对主导VC机构分阶段投资策略与其项目层面投资绩效之间的关系产生影响,当套牢风险较大时,主导VC机构分阶段投资策略对投资绩效具有提升作用,然而当套牢风险较小时,主导VC机构分阶段投资策略对投资绩效产生不利影响,证实了套牢假设;另一方面直接监督成本未对主导VC机构分阶段投资策略与投资绩效之间的关系产生影响,即否定了代理成本假设,支持了学习假设。 展开更多
关键词 风险投资 分阶段投资策略 投资绩效 作用机理
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风险投资介入、投资策略与企业异质R&D创新——基于创业新兴指数样本公司的实证研究 被引量:9
6
作者 李云鹤 王文婷 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2014年第21期76-82,共7页
利用创业新兴指数样本公司,实证考察了风险投资介入及其投资策略对企业异质研发创新的影响。结果表明:我国风险投资介入并未对企业异质研发创新产生显著影响;风险投资持股比重增大能显著促进公司常规式研发创新,而对探索式研发创新无显... 利用创业新兴指数样本公司,实证考察了风险投资介入及其投资策略对企业异质研发创新的影响。结果表明:我国风险投资介入并未对企业异质研发创新产生显著影响;风险投资持股比重增大能显著促进公司常规式研发创新,而对探索式研发创新无显著促进效果;联合投资策略能够促进公司常规式研发创新,而对公司探索式研发创新的促进作用并不显著;单独投资策略对公司异质研发创新的促进作用不明显。这表明,我国风险投资对战略性新兴产业常规式创新具有一定的促进作用,但对探索式创新的促进效果不明显。 展开更多
关键词 风险投资 联合投资策略 单独投资策略 异质R& D创新
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联合投资策略对风险投资绩效的影响研究 被引量:10
7
作者 胡刘芬 沈维涛 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第11期8-20,共13页
本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深交易所成功退出的433个项目为研究样本,基于投资项目视角实证检验了主导VC机构的联合投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,就联合投资策略与投资绩效... 本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深交易所成功退出的433个项目为研究样本,基于投资项目视角实证检验了主导VC机构的联合投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,就联合投资策略与投资绩效的关系而言,主导VC机构的联合投资策略对其退出时的投资绩效具有显著的负向影响。关于联合投资策略对投资绩效的作用机理,一方面联合投资策略对投资绩效的不利影响不仅来源于联合投资模式事前"选择"项目时的劣势地位,而且与联合投资模式的事后"价值增加功能"失效有关;另一方面,风险投资行业市场竞争状况会对主导VC机构的联合投资策略与其项目层面投资绩效之间的关系产生影响,当风险投资行业市场竞争激烈时,主导VC机构的联合投资策略对投资绩效的负向影响更显著。 展开更多
关键词 风险投资 联合投资策略 投资绩效
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中国企业风险投资多元化投资策略的绩效——基于资源禀赋调节效应的实证研究 被引量:10
8
作者 宋砚秋 张玉洁 王瑶琪 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2018年第10期45-54,共10页
从清科私募通数据库中选取截至2017年12月31日的数据,对中国企业风险投资的多元化投资策略的绩效表现进行了实证研究,并检验了资源禀赋对多元化投资策略与投资绩效之间关系的调节作用。结果表明:行业多元化投资策略和阶段多元化投资策... 从清科私募通数据库中选取截至2017年12月31日的数据,对中国企业风险投资的多元化投资策略的绩效表现进行了实证研究,并检验了资源禀赋对多元化投资策略与投资绩效之间关系的调节作用。结果表明:行业多元化投资策略和阶段多元化投资策略对企业风险投资的投资绩效均有显著的正向影响,区域多元化投资策略对企业风险投资的成功退出无显著影响;企业风险投资机构的资源禀赋对其行业多元化投资策略与投资绩效的关系有显著的积极调节作用。 展开更多
关键词 企业风险投资 多元化投资策略 投资绩效 资源禀赋
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风险投资决策及投资策略调整研究 被引量:3
9
作者 朱孔来 刘晓峰 刘瑞波 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第5期45-49,共5页
从投资风险和收益的权衡出发,根据投资者的可能风险偏好,研究营利项目与公益项目的投资策略决策。同时,对投资后环境变化,如何对公益项目与营利项目进行投资调整,分别应用欧式距离法与情景分析法进行了系统剖析与阐述。
关键词 风险投资 公益项目 营利项目 投资策略调整
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中国风险投资供给机制与发展策略研究 被引量:13
10
作者 范柏乃 沈荣芳 马庆国 《上海交通大学学报(哲学社会科学版)》 2001年第1期21-26,共6页
对我国目前风险投资公司资本供给状况 ,不同风险资本供给主体在风险投资不同发展阶段的作用 ,上市公司参与风险投资的基本情况与模式 ,现阶段养老基金、保险公司和商业银行参与风险投资的最大法定比例 ,影响我国风险资本有效供给的因素... 对我国目前风险投资公司资本供给状况 ,不同风险资本供给主体在风险投资不同发展阶段的作用 ,上市公司参与风险投资的基本情况与模式 ,现阶段养老基金、保险公司和商业银行参与风险投资的最大法定比例 ,影响我国风险资本有效供给的因素等关键问题进行实证分析 。 展开更多
关键词 风险投资 供给机制 发展策略 中国 风险资本供给 证券公司 上市公司 养老基金 法律 实证分析
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商业银行对科技型中小企业贷款的经营策略——基于分业经营和风险投资不完善双重约束下的探讨 被引量:9
11
作者 李增福 李颂 《甘肃社会科学》 CSSCI 北大核心 2010年第3期248-251,共4页
科技型中小企业,由于其资产少、风险大,融资相对来说更为困难。本文研究了在我国商业银行存在分业经营限制和风险投资尚不完善的双重约束下,对中小企业贷款的经营策略。研究认为商业银行首先要通过浮动利率,提高商业银行的收益;其次,通... 科技型中小企业,由于其资产少、风险大,融资相对来说更为困难。本文研究了在我国商业银行存在分业经营限制和风险投资尚不完善的双重约束下,对中小企业贷款的经营策略。研究认为商业银行首先要通过浮动利率,提高商业银行的收益;其次,通过创新经营模式降低风险,通过商业中介、政府政策性机构分担风险;从提高收益、降低风险两个方面,来实现商业银行的收益最大化。 展开更多
关键词 商业银行 经营策略 科技型中小企业 风险投资
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关于新药风险投资的发展策略研究 被引量:5
12
作者 刘勇 顾海 《现代经济探讨》 北大核心 2002年第8期62-64,共3页
尽管医药产业是我国改革开放以来发展最快的产业之一,但是应该看到,这种快速的发展是建立在大量仿制国外医药产品的基础上实现的,我国医药企业自身缺乏创新能力。而中国加入WTO以后,药品的仿制将受到严格的限制,这直接威胁到医药产业今... 尽管医药产业是我国改革开放以来发展最快的产业之一,但是应该看到,这种快速的发展是建立在大量仿制国外医药产品的基础上实现的,我国医药企业自身缺乏创新能力。而中国加入WTO以后,药品的仿制将受到严格的限制,这直接威胁到医药产业今后的发展,因此迫切需要建立我国的新药创制体系。新药研发是一项高风险高收益的活动,通过风险投资的介入,能够较快地提升我国新药研发能力。本文探讨了建立适合新药研发的风险投资机制。 展开更多
关键词 发展策略 研究 医药产业 新药 风险投资
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建立和完善我国风险投资机制的策略 被引量:2
13
作者 李宏昌 郑玉刚 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2008年第8期33-35,共3页
在"科技是第一生产力"的今天,风险投资与高风险、高收益、高科技紧密相连的特点决定了它在世界各国经济发展中起到越来越重要的作用。"科教兴国"战略要求我国建立相应的风险投资机制。近几年,我国的风险投资已初具... 在"科技是第一生产力"的今天,风险投资与高风险、高收益、高科技紧密相连的特点决定了它在世界各国经济发展中起到越来越重要的作用。"科教兴国"战略要求我国建立相应的风险投资机制。近几年,我国的风险投资已初具一定的规模和实力,但是和风险投资发达的国家相比,仍有很大的差距,还有许多问题亟待解决。 展开更多
关键词 风险投资 风险投资机制 模式 策略
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西部地区体育旅游产业开发的投融资策略选择——构建我国西部体育旅游产业的风险投资机制 被引量:4
14
作者 张小林 金育强 《西安体育学院学报》 北大核心 2005年第1期42-45,共4页
采用文献资料、调查和比较等研究方法。分析认为,西部地区体育旅游产业开发引入风险投资具有重要意义:包括其资金投入具有适于风险投资的高风险和高回报特征,风险投资的引入有利于西部体育旅游资源优势转化为产业优势,为其开发提供资金... 采用文献资料、调查和比较等研究方法。分析认为,西部地区体育旅游产业开发引入风险投资具有重要意义:包括其资金投入具有适于风险投资的高风险和高回报特征,风险投资的引入有利于西部体育旅游资源优势转化为产业优势,为其开发提供资金和专业化管理。风险投资机制的建立包括:更新西部体育旅游产业投融资观念,建立西部体育旅游产业风险投资的退出和进入机制,建立西部体育旅游产业风险投资监管机制,制定鼓励西部体育旅游产业风险投资的政策和法规等。 展开更多
关键词 风险投资机制 西部地区 体育旅游产业 投融资策略 进入机制 优势转化 专业化管理 体育旅游资源 鼓励 构建
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风险投资中金融工具选择的边界条件与应用策略 被引量:2
15
作者 晏文隽 郭菊娥 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2015年第3期47-54,125-126,共8页
基于可转换证券和估值调整协议的期权特性,从被投项目价值的角度,证明了风险投资可转换证券和估值调整协议应用选择的边界条件。结果表明:当所投项目的价值较小时,可转换证券带给风险投资机构的价值超过估值调整协议,特别是参加分配可... 基于可转换证券和估值调整协议的期权特性,从被投项目价值的角度,证明了风险投资可转换证券和估值调整协议应用选择的边界条件。结果表明:当所投项目的价值较小时,可转换证券带给风险投资机构的价值超过估值调整协议,特别是参加分配可转换证券的优势逐步显现;随着风险项目价值增高,估值调整协议优势凸显。最后结合纯债权、纯股权两种基本的投资形式,给出了基于项目价值曲线的金融工具应用策略。 展开更多
关键词 估值调整协议 可转换证券 风险投资 选择边界条件 应用策略
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我国风险投资中介机构的设立模式与运营策略 被引量:2
16
作者 安实 梁健 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2001年第10期68-72,共5页
我国风险资本市场存在着由于信息不对称导致的低效率性,设立风险投资中介机构有助于解决这一问题。本文阐述了我国风险投资中介机构设立的必要性与原则,通过比较分析,选择了由政府、大学、企业共同出资、共同管理的股份制风险投资中介... 我国风险资本市场存在着由于信息不对称导致的低效率性,设立风险投资中介机构有助于解决这一问题。本文阐述了我国风险投资中介机构设立的必要性与原则,通过比较分析,选择了由政府、大学、企业共同出资、共同管理的股份制风险投资中介机构的设立模式,并从客户来源与筛选、收入来源、服务方式、绩效评价等方面提出了运营策略。 展开更多
关键词 设立模式 运营策略 风险投资 中介机构 信息不对称 信息服务平台 中国
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风险投资的组合投资策略:实证文献回顾的视角 被引量:2
17
作者 谭人友 房四海 《武汉金融》 北大核心 2016年第7期13-18,共6页
传统认为组合投资不是风险投资(VC)的特性,但现实中VC会在增值服务强度与管理企业数量之间权衡,选择有利于投资组合收益最大化的组合规模。现有研究关注VC的最优组合规模与外生影响因素之间的关系,却忽略了VC如何持有组合企业即投资组... 传统认为组合投资不是风险投资(VC)的特性,但现实中VC会在增值服务强度与管理企业数量之间权衡,选择有利于投资组合收益最大化的组合规模。现有研究关注VC的最优组合规模与外生影响因素之间的关系,却忽略了VC如何持有组合企业即投资组合的构建策略问题。本文立足于VC的积极金融中介属性,系统回顾了VC收益的实证文献,通过梳理其影响因素与影响机制,提出七种VC组合投资策略:跨行业和阶段、跨区域、跨周期、网络资源互补型、战略垄断型、产业链整合型以及人力资本协同型。本文的研究结论扩展了组合投资理论在VC行业的应用空间,对业界的投资实践也具有积极的启发意义。 展开更多
关键词 风险投资 投资收益 组合投资策略
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发展我国风险投资的策略选择 被引量:2
18
作者 刘秀芳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2003年第6期43-45,共3页
自20世纪80年代中期我国成立第一家风险投资公司以来,中国风险投资业已取得长足进步,但与我国市场经济发展的要求相比还明显滞后。主要原因是我国风险投资尚处于起步阶段,特别是存在着诸多影响风险投资的不利因素。研究克服这些不利因... 自20世纪80年代中期我国成立第一家风险投资公司以来,中国风险投资业已取得长足进步,但与我国市场经济发展的要求相比还明显滞后。主要原因是我国风险投资尚处于起步阶段,特别是存在着诸多影响风险投资的不利因素。研究克服这些不利因素的策略,无疑具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 风险投资 策略选择
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我国体育产业风险投资的可行性及发展策略 被引量:3
19
作者 郑华 《商业时代》 北大核心 2008年第27期110-111,共2页
体育产业的风险投资是以资本增值为目的。本文对我国体育产业风险投资运作的可行性作了探讨,并指出了风险投资进入体育产业的策略,以推动我国体育产业风险投资事业的健康发展。
关键词 体育产业 风险投资 现状策略
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对美国风险投资业兴旺的分析及我们应采取的策略 被引量:1
20
作者 刘红兵 《科学管理研究》 CSSCI 北大核心 1999年第4期74-76,共3页
本文阐述了风险投资对美国经济的积极影响及其成功的原因,说明了风险投资业在我国的发展现状和面临的问题,提出了发展我国风险投资业的策略。
关键词 风险投资 现状 问题 策略
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