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“双向混改”情境下非控股股东治理机制与资本配置效率
1
作者
何瑛
李文江
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2024年第9期24-36,共13页
本文在区分“双向”混合所有制改革两类混改情境的基础上,基于正式制度与非正式制度视角,从股权治理、高层治理、网络治理三个维度构建非控股股东治理参与度模型,考察了非控股股东参与治理与企业资本配置效率的内在关系。研究表明:在“...
本文在区分“双向”混合所有制改革两类混改情境的基础上,基于正式制度与非正式制度视角,从股权治理、高层治理、网络治理三个维度构建非控股股东治理参与度模型,考察了非控股股东参与治理与企业资本配置效率的内在关系。研究表明:在“双向”混改情境下,非控股股东参与治理能提高企业的资本配置效率;非控股股东参与治理提高国有企业的资本配置效率主要体现在制衡效应而非资源效应,非控股股东参与治理提高民营企业的资本配置效率主要体现在资源效应而非制衡效应;非控股股东参与治理能够通过缓解国有企业预算软约束和抑制国有企业过度投资来提高国有企业资本配置效率。本文有利于从“双向”混合所有制改革的视角引导非控股股东更好发挥治理作用。
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关键词
非
控股
股东
参与
治理
资本配置效率
“双向”混合所有制改革
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职称材料
非控股股东参与治理对企业ESG表现的影响
2
作者
刘孟晖
刘怡婷
薛坤坤
《财会月刊》
北大核心
2025年第12期73-78,共6页
在可持续发展成为全球讨论热点话题的当下,践行ESG理念具有重要意义,而非控股股东参与治理作为优化企业股权结构的方式之一,其能否以及如何推动ESG表现提升需要深入研究。本文选取2009~2022年A股上市公司数据,实证检验非控股股东参与治...
在可持续发展成为全球讨论热点话题的当下,践行ESG理念具有重要意义,而非控股股东参与治理作为优化企业股权结构的方式之一,其能否以及如何推动ESG表现提升需要深入研究。本文选取2009~2022年A股上市公司数据,实证检验非控股股东参与治理的积极性与企业ESG表现之间的关系。研究结果表明,非控股股东积极参与治理可以通过抑制控股股东掏空、降低经理人成本以及缓解融资约束来提升企业ESG表现。进一步分析发现,对于非国有企业、家族企业、审计质量较低以及股权制衡度较低的企业,非控股股东积极参与治理促进企业ESG表现提升的效果更加显著。
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关键词
非
控股
股东
参与
治理
ESG表现
控股
股东
掏空
代理问题
融资约束
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职称材料
控制权转移与“卖方”老股东治理:谁阻碍了管理层留任
被引量：
5
3
作者
王艳
何竺虔
+1 位作者
徐淑芳
罗莉
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2021年第5期161-172,I0029,I0030,共14页
“IPO核准制”催生了区别于西方国家的上市公司控制权转移交易定价。本文以2000-2017年发生控制权转移的A股上市公司为样本,考察了目标公司市场选聘类核心管理层为规避因控制权转移带来的离职风险而与新控股股东合谋的策略、路径及留任...
“IPO核准制”催生了区别于西方国家的上市公司控制权转移交易定价。本文以2000-2017年发生控制权转移的A股上市公司为样本,考察了目标公司市场选聘类核心管理层为规避因控制权转移带来的离职风险而与新控股股东合谋的策略、路径及留任后果。研究发现:(1)管理层的负向盈余管理行为会使扣除“壳价值”的控制权转移真实溢价下降,且扣除“壳价值”的控制权转移真实溢价越低,控制权转移后管理层留任的机率越高,该研究结论在考虑了遗漏变量和样本选择性偏误的内生性问题后依旧稳健。(2)扣除“壳价值”的控制权转移真实溢价在管理层的负向盈余管理行为与其自身留任之间具有完全中介作用,同时,由于“卖方”老股东保留了目标公司的少部分股权,在控制权转移后仍会以中小股东身份存续在企业中,控制权转移中的“合谋压价”中介效应会受到包含“卖方”老股东在内的非控股股东治理的反向调节。(3)目标公司控制权转移后,当由“卖方”老股东、机构投资者和股权制衡所形成的非控股股东治理机制好时,管理层通过负向盈余管理压低目标公司控制权转移价格进而实现留任的路径会不成立。本文的结论为规范上市公司控制权转移行为、形成优秀职业经理人保护机制、控制权转移后通过善用“卖方”老股东来完善公司治理和缓解代理冲突提供了经验证据,也为我国当前新《证券法》注册制改革提供一定的启示。
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关键词
控制权转移
盈余管理
控制权溢价
管理层留任
非控股股东治理
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职称材料
题名
“双向混改”情境下非控股股东治理机制与资本配置效率
1
作者
何瑛
李文江
机构
北京邮电大学经济管理学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2024年第9期24-36,共13页
基金
国家哲学社会科学基金重大项目“数字化变革推动中小企业高质量发展研究”(批准号:22&ZD148)
国家哲学社会科学基金重点项目“双向混合所有制改革中非控股股东治理机制对资本配置效率的影响研究”(批准号:20AGL015)。
文摘
本文在区分“双向”混合所有制改革两类混改情境的基础上,基于正式制度与非正式制度视角,从股权治理、高层治理、网络治理三个维度构建非控股股东治理参与度模型,考察了非控股股东参与治理与企业资本配置效率的内在关系。研究表明:在“双向”混改情境下,非控股股东参与治理能提高企业的资本配置效率;非控股股东参与治理提高国有企业的资本配置效率主要体现在制衡效应而非资源效应,非控股股东参与治理提高民营企业的资本配置效率主要体现在资源效应而非制衡效应;非控股股东参与治理能够通过缓解国有企业预算软约束和抑制国有企业过度投资来提高国有企业资本配置效率。本文有利于从“双向”混合所有制改革的视角引导非控股股东更好发挥治理作用。
关键词
非
控股
股东
参与
治理
资本配置效率
“双向”混合所有制改革
Keywords
the participation of non-controlling shareholders in governance
capital allocation efficiency
“two-way”mixed-ownership reform
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
F275 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
非控股股东参与治理对企业ESG表现的影响
2
作者
刘孟晖
刘怡婷
薛坤坤
机构
郑州大学商学院
出处
《财会月刊》
北大核心
2025年第12期73-78,共6页
基金
国家社会科学基金重点项目“政府激励行为下混合所有制改革的模式选择及治理机制优化研究”(项目编号:22AGL017)
中国博士后科学基金第74批面上资助项目“政府激励行为下逆向混改对供应链韧性的影响研究”(项目编号:2023M741072)。
文摘
在可持续发展成为全球讨论热点话题的当下,践行ESG理念具有重要意义,而非控股股东参与治理作为优化企业股权结构的方式之一,其能否以及如何推动ESG表现提升需要深入研究。本文选取2009~2022年A股上市公司数据,实证检验非控股股东参与治理的积极性与企业ESG表现之间的关系。研究结果表明,非控股股东积极参与治理可以通过抑制控股股东掏空、降低经理人成本以及缓解融资约束来提升企业ESG表现。进一步分析发现,对于非国有企业、家族企业、审计质量较低以及股权制衡度较低的企业,非控股股东积极参与治理促进企业ESG表现提升的效果更加显著。
关键词
非
控股
股东
参与
治理
ESG表现
控股
股东
掏空
代理问题
融资约束
分类号
F272 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
控制权转移与“卖方”老股东治理:谁阻碍了管理层留任
被引量：
5
3
作者
王艳
何竺虔
徐淑芳
罗莉
机构
广东外语外贸大学会计学院、粤港澳大湾区会计与经济发展研究中心
中南大学商学院
华南理工大学经济与金融学院
大华会计师事务所北京总部事业八部
出处
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2021年第5期161-172,I0029,I0030,共14页
基金
国家社会科学基金重大项目(21ZDA039)资助。
文摘
“IPO核准制”催生了区别于西方国家的上市公司控制权转移交易定价。本文以2000-2017年发生控制权转移的A股上市公司为样本,考察了目标公司市场选聘类核心管理层为规避因控制权转移带来的离职风险而与新控股股东合谋的策略、路径及留任后果。研究发现:(1)管理层的负向盈余管理行为会使扣除“壳价值”的控制权转移真实溢价下降,且扣除“壳价值”的控制权转移真实溢价越低,控制权转移后管理层留任的机率越高,该研究结论在考虑了遗漏变量和样本选择性偏误的内生性问题后依旧稳健。(2)扣除“壳价值”的控制权转移真实溢价在管理层的负向盈余管理行为与其自身留任之间具有完全中介作用,同时,由于“卖方”老股东保留了目标公司的少部分股权,在控制权转移后仍会以中小股东身份存续在企业中,控制权转移中的“合谋压价”中介效应会受到包含“卖方”老股东在内的非控股股东治理的反向调节。(3)目标公司控制权转移后,当由“卖方”老股东、机构投资者和股权制衡所形成的非控股股东治理机制好时,管理层通过负向盈余管理压低目标公司控制权转移价格进而实现留任的路径会不成立。本文的结论为规范上市公司控制权转移行为、形成优秀职业经理人保护机制、控制权转移后通过善用“卖方”老股东来完善公司治理和缓解代理冲突提供了经验证据,也为我国当前新《证券法》注册制改革提供一定的启示。
关键词
控制权转移
盈余管理
控制权溢价
管理层留任
非控股股东治理
Keywords
Control Transfer
Earnings Management
Control Premium
Management Retention
Non-controlling Shareholders Gov-ernance
分类号
F276.6 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
“双向混改”情境下非控股股东治理机制与资本配置效率
何瑛
李文江
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2024
0
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
非控股股东参与治理对企业ESG表现的影响
刘孟晖
刘怡婷
薛坤坤
《财会月刊》
北大核心
2025
0
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
控制权转移与“卖方”老股东治理:谁阻碍了管理层留任
王艳
何竺虔
徐淑芳
罗莉
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2021
5
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