非国有股东治理与国有企业投资者关系管理——来自非国有股东董事会权力的证据

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作者 张晓庆 马连福 《运筹与管理》 北大核心 2025年第5期185-192,I0065-I0071,共15页

随着注册制的逐步实施以及“市值退市”新规的推出,A股市场优胜劣汰加速。加强投资者关系管理,提高市值管理水平成为上市公司不得不面对的课题。本文以2011-2021年我国国有控股上市公司为样本,研究非国有股东治理如何影响投资者关系管... 随着注册制的逐步实施以及“市值退市”新规的推出,A股市场优胜劣汰加速。加强投资者关系管理,提高市值管理水平成为上市公司不得不面对的课题。本文以2011-2021年我国国有控股上市公司为样本,研究非国有股东治理如何影响投资者关系管理。研究发现:非国有股东委派董事促进国企投资者关系管理水平提升,且股价崩盘风险越高该影响越明显,说明该行为主要出于稳定股价的动机;影响机制检验发现,非国有股东治理通过缓解代理问题和改善经营业绩两条路径促进投资者关系管理;有效提高投资者关系管理水平后,国有企业市值提高、国企市场价值被低估的现状得到缓解。文章对如何通过混合所有制改革促进国企与投资者沟通交流进行了探索,对国企提高市场价值以及防止股价被低估提供了一定的启示。 展开更多

关键词 非国有股东治理 投资者关系管理 市值管理 国有企业 混合所有制改革

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非国有股东治理能抑制企业真实盈余管理吗——兼论制度环境的调节效应

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作者 树友林 姚瑞宇 《会计之友》 北大核心 2024年第24期81-89,共9页

基于混合所有制改革的背景,以2013—2021年沪深A股国有上市公司为样本,从股权结构和委派董事两个维度实证研究了非国有股东治理对企业真实盈余管理的影响,并加入制度环境作为调节变量,研究在外部环境影响下非国有股东治理与企业真实盈... 基于混合所有制改革的背景,以2013—2021年沪深A股国有上市公司为样本,从股权结构和委派董事两个维度实证研究了非国有股东治理对企业真实盈余管理的影响,并加入制度环境作为调节变量,研究在外部环境影响下非国有股东治理与企业真实盈余管理的关系变化。研究结果表明,非国有股东通过持股和委派董事均能够显著抑制国有企业的真实盈余管理,且该抑制作用在地方国企和竞争类国企中作用更强。调节效应检验结果显示,制度环境在非国有股东治理与真实盈余管理之间起到正向的调节作用。研究结果对于改善制度环境、进一步推进国企混改、优化混合所有制企业内部治理结构具有一定的理论和实践意义。 展开更多

关键词 混合所有制改革 非国有股东治理 真实盈余管理 制度环境

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非国有股东治理、绿色金融与企业ESG表现 被引量：3

3

作者 韩忠雪 何露 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第6期67-79,共13页

基于2011—2021年中国A股国有上市公司面板数据,考察非国有股东治理对企业ESG表现的影响和绿色金融的调节作用。研究发现,非国有股东治理有助于提升企业ESG表现,地区绿色金融发展进一步强化非国有股东治理对企业ESG表现的促进效应。进... 基于2011—2021年中国A股国有上市公司面板数据,考察非国有股东治理对企业ESG表现的影响和绿色金融的调节作用。研究发现,非国有股东治理有助于提升企业ESG表现,地区绿色金融发展进一步强化非国有股东治理对企业ESG表现的促进效应。进一步研究发现,在非国有股东参与度高、有机构投资者参与以及中央国有企业中非国有股东治理对企业ESG表现的促进效应更加明显,且绿色金融的调节效应也得到强化;机制检验发现,非国有股东治理通过治理效应、绿色创新效应和市场信号效应等途径提高企业ESG表现。研究对新常态下国有企业可持续发展具有重要意义。 展开更多

关键词 非国有股东治理 ESG表现 绿色金融 治理效应 绿色技术创新 市场信号效应

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非国有股东治理与国有企业高质量创新——基于政府行政效率视角的再审视 被引量：6

4

作者 马新啸 汤泰劼 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2024年第2期132-144,共13页

让市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用,是全面建设社会主义现代化国家的关键路径。如何有效改善国有企业的创新活动成为新时代做强做优做大国有企业的重要内容。以行政审批中心设立测度高水平行政效率,深入研究非国有股东... 让市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用,是全面建设社会主义现代化国家的关键路径。如何有效改善国有企业的创新活动成为新时代做强做优做大国有企业的重要内容。以行政审批中心设立测度高水平行政效率,深入研究非国有股东派出董事参与治理对国有企业创新的影响,结果发现:非国有股东治理能够提高国有企业的创新质量,但这仅在国有企业所在地的政府行政效率较高时才明显存在,而在行政效率较低时缺乏相应效果。进一步研究表明,非国有股东治理能够改善国有企业对科技型人才的激励形式,促使其引进具有较强研发能力的高学历人才,最终对国有企业的市场价值和生产能力产生积极影响。因此,较高水平的行政效率是非国有股东提升国有企业创新质量的前提条件,党和国家在深化国有企业混合所有制改革、推动非国有股东参与国有企业治理时,更需要在行政效率等营商环境上配套优化,确保非国有股东切实发挥积极作用。 展开更多

关键词 国有企业 创新质量 政府行政效率 国企治理 非国有股东治理

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非国有股东治理与国有企业会计信息可比性 被引量：13

5

作者 黄琼宇 罗依茹 +1 位作者 胡志勇 许楚红 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第7期49-58,共10页

基于混合所有制改革的背景,本文以2013―2019年沪深A股国有上市公司为样本,分别从股权结构和高层治理两个维度考察非国有股东治理对国有企业会计信息可比性的影响。研究发现,非国有股东治理能够显著提升国有企业会计信息可比性,且上述... 基于混合所有制改革的背景,本文以2013―2019年沪深A股国有上市公司为样本,分别从股权结构和高层治理两个维度考察非国有股东治理对国有企业会计信息可比性的影响。研究发现,非国有股东治理能够显著提升国有企业会计信息可比性,且上述作用只存在于地方国企和市场竞争类国企。进一步研究发现,非国有股东治理显著增强会计信息可比性对非效率投资的抑制作用以及对公司价值的提升作用。本文研究结论丰富了非国有股东治理及会计信息可比性领域相关研究,同时也为监管部门进一步鼓励混合所有制改革、推动非国有股东参与治理以实现国有企业高质量发展,提供经验证据和政策建议。 展开更多

关键词 非国有股东治理 会计信息可比性 股权结构 高层治理 国有企业混合所有制改革

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非国有股东治理对国有企业长期投资价值的影响 被引量：4

6

作者 柳学信 丁雪 孔晓旭 《财会月刊》 北大核心 2023年第4期137-143,共7页

混合所有制改革是为了打造具备长期竞争力的国有企业,最终表现为国有企业长期投资价值的提升,而引入非国有资本盘活国有资本是实现这一目标的关键。以2008~2019年在沪深交易所A股上市的国有企业为样本,研究非国有股东治理对国有企业长... 混合所有制改革是为了打造具备长期竞争力的国有企业,最终表现为国有企业长期投资价值的提升,而引入非国有资本盘活国有资本是实现这一目标的关键。以2008~2019年在沪深交易所A股上市的国有企业为样本,研究非国有股东治理对国有企业长期投资价值的影响,结果发现:股权层面引入非国有资本无法促进国有企业长期投资价值的提升,而治理层面委派董事、监事和高管可以显著提升国有企业长期投资价值;非国有股东治理主要是通过降低国有企业金融化水平来提升国有企业长期投资价值的。基于此,本文从积极引入非国有资本、调动非国有股东参与治理的积极性、增加对实体经济等的投资方面,对提升国有企业长期投资价值提出了相关建议。 展开更多

关键词 混合所有制改革 非国有股东治理 企业金融化 长期投资价值

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非国有股东治理与国有企业高质量发展——基于资本配置的视角 被引量：10

7

作者 陈艳利 戚乃媛 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2023年第5期124-144,共21页

如何激发资本活力,以提高全要素生产率助推国有企业高质量发展,成为深化混合所有制改革的重要议题。本文深入分析混合所有制改革背景下非国有股东参与治理对国有企业高质量发展的作用机制。研究结果表明:(1)非国有股东持股与委派均能够... 如何激发资本活力,以提高全要素生产率助推国有企业高质量发展,成为深化混合所有制改革的重要议题。本文深入分析混合所有制改革背景下非国有股东参与治理对国有企业高质量发展的作用机制。研究结果表明:(1)非国有股东持股与委派均能够显著提高国有企业高质量发展程度,并且非国有股东参与治理效果在低竞争性行业的提升空间更强;(2)从资本要素配置“速度-效率”的视角分析,非国有股东持股与委派不仅显著促进资本要素流向更高效率的经营活动,同时也显著加快国有企业向最优资本结构的调整速度,进而提高全要素生产率,为国有企业高质量发展提供动力源泉;(3)非国有股东参与治理对国有企业高质量发展的促进作用在中央层级、管理层权力较小、引入民营资本的国有企业中更加显著。本文研究结论为深入推进混合所有制改革、优化资本要素配置、促进国有企业高质量发展提供一定的参考。 展开更多

关键词 非国有股东治理 国有企业 高质量发展 资本配置 股权结构 治理结构

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非国有股东治理与企业资本运营效率——监管方式的调节作用 被引量：4

8

作者 杨水利 田野 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第10期183-190,共8页

提升企业的资本运营效率是国资国企改革要解决的重要问题,以混合所有制改革和“管资本”为主的监督制度转型为背景,采用2008~2019年上市公司数据,从股权治理和高管治理的两个方面,探讨了非国有股东治理对企业资本运营效率的影响,以及监... 提升企业的资本运营效率是国资国企改革要解决的重要问题,以混合所有制改革和“管资本”为主的监督制度转型为背景,采用2008~2019年上市公司数据,从股权治理和高管治理的两个方面,探讨了非国有股东治理对企业资本运营效率的影响,以及监管方式的调节作用。研究发现:非国有股东治理能够有效提升企业的资本运营效率,清单监管方式和大数据监管方式正向调节了非国有股东治理与企业资本运营效率之间的关系。研究对于协同推进混合所有制改革和国资监管体制改革以提升企业资本运营效率有一定的现实意义。 展开更多

关键词 混合所有制改革 非国有股东治理 资本运营效率 企业监管

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非国有股东治理、环境不确定性与全要素生产率 被引量：2

9

作者 王新红 冯若雯 《财会通讯》 北大核心 2023年第15期34-39,共6页

本文以2008—2020年A股国有上市公司为研究样本,从股权结构和高层治理两个维度考察非国有股东治理对全要素生产率的影响,并进一步检验环境不确定性和行业竞争对上述关系的调节作用。研究发现:非国有股东治理能够促进全要素生产率的提高... 本文以2008—2020年A股国有上市公司为研究样本,从股权结构和高层治理两个维度考察非国有股东治理对全要素生产率的影响,并进一步检验环境不确定性和行业竞争对上述关系的调节作用。研究发现:非国有股东治理能够促进全要素生产率的提高;环境不确定性对非国有股东治理与全要素生产率的关系具有正向调节效应;非国有股东治理对全要素生产率的促进作用在竞争性国有企业中更明显。 展开更多

关键词 非国有股东治理 全要素生产率 环境不确定性 行业竞争

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混合所有制改革、非国有股东治理与国企税负粘性

10

作者 邓菊秋 杨加裕 《税收经济研究》 北大核心 2022年第6期34-42,共9页

文章基于2013—2019年沪深国有上市公司数据的分析表明,混合所有制改革背景下国有企业通过引入非国有股东参与治理能够有效缓解国有企业的税负粘性问题。非国有股东委派董监高深度参与公司治理,通过充分利用税收优惠政策、降低政策性摊... 文章基于2013—2019年沪深国有上市公司数据的分析表明,混合所有制改革背景下国有企业通过引入非国有股东参与治理能够有效缓解国有企业的税负粘性问题。非国有股东委派董监高深度参与公司治理,通过充分利用税收优惠政策、降低政策性摊派和提高经营效率来显著降低企业税负粘性。但这种治理效应在地方性国有企业、垄断性国有企业以及非国有股权占比较低的国有企业中不显著。因此,为切实减轻企业税收负担,应将税费改革与混合所有制改革结合起来,既要通过深化税收征管改革等措施为企业创造良好的营商环境,也要进一步分层分类深化国有企业混合所有制改革。 展开更多

关键词 混合所有制改革 非国有股东治理 税负粘性

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非国有股东治理与审计收费——基于国有企业混合所有制改革的经验证据 被引量：48

11

作者 汤泰劼 吴金妍 +1 位作者 马新啸 宋献中 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第1期68-77,共10页

审计混合所有制改革背景下在国有企业中引入民营力量可以提高公司经营效率,改善治理结构。非国有股东能够降低国有企业的审计投入和审计风险,从而对审计收费产生影响。本文以2009~2015年我国国有上市公司为样本,从股权结构和高层治理两... 审计混合所有制改革背景下在国有企业中引入民营力量可以提高公司经营效率,改善治理结构。非国有股东能够降低国有企业的审计投入和审计风险,从而对审计收费产生影响。本文以2009~2015年我国国有上市公司为样本,从股权结构和高层治理两个维度探究非国有股东参与国有企业治理能否以及如何影响审计收费。研究发现非国有股东仅通过持股难以对国有企业审计收费产生影响,通过委派董事切实参与国有企业公司治理能够显著降低审计收费。机制检验表明,非国有股东对审计收费的影响是通过缓解国有企业委托代理问题和减少集团审计实现的。本文结论从审计的视角丰富了国有企业混合所有制改革经济后果的相关文献,并且从增强国有经济活力的战略高度支持了中央推动国有企业混合所有制改革的积极意义。 展开更多

关键词 非国有股东治理 审计收费 代理问题 集团审计 混合所有制改革

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非国有股东治理与国有企业雇员激励——基于混合所有制改革的视角 被引量：20

12

作者 马新啸 汤泰劼 郑国坚 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第12期51-76,共26页

雇员是企业创造财富和国家经济发展的核心力量,如何有效改善国有企业的雇员激励成为新时代全面深化国企改革的关键环节,本文研究混合所有制改革背景下非国有股东治理对国有企业雇员激励的影响作用.本文发现:非国有股东参与国企高层治理... 雇员是企业创造财富和国家经济发展的核心力量,如何有效改善国有企业的雇员激励成为新时代全面深化国企改革的关键环节,本文研究混合所有制改革背景下非国有股东治理对国有企业雇员激励的影响作用.本文发现:非国有股东参与国企高层治理可以提升国企雇员的薪酬业绩敏感性,并且这种效果在外部制度环境较好、地方控制、股权制衡程度较高以及内部控制较好的国有企业中更为明显,而单纯的持有股权则无相应效果;进一步研究发现,非国有股东还可以改善国有企业的员工持股计划实施情况和雇员工作环境,最终提升国有企业的市场价值和生产效率.本文不仅对雇员激励和国有企业混合所有制改革的研究进行了有益补充,而且对决策高层在国家战略层面全面深化国企改革提供了参考价值. 展开更多

关键词 国有企业 雇员激励 混合所有制改革 非国有股东治理

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非国有股东治理能提升国有资本信息效率吗? 被引量：2

13

作者 何苏燕 任力 《金融发展研究》 北大核心 2023年第5期3-9,共7页

基于国有企业混合所有制改革的背景,本文研究了非国有股东治理对国有资本信息效率的影响。研究发现:非国有股东治理会提升国有资本信息效率,其原因在于国有企业信息披露质量的提升;基于股权支撑以及行业竞争性的异质性分析发现,非国有... 基于国有企业混合所有制改革的背景,本文研究了非国有股东治理对国有资本信息效率的影响。研究发现:非国有股东治理会提升国有资本信息效率,其原因在于国有企业信息披露质量的提升;基于股权支撑以及行业竞争性的异质性分析发现,非国有股东治理对国有资本信息效率的影响在有相应股权支撑以及竞争性行业组更显著;非国有股东治理带来国有资本信息效率提升的同时,会对国有企业价值产生正向影响。本文的研究对于提升国有资本信息效率及进一步做强做大国有资本提供了经验证据。 展开更多

关键词 非国有股东治理 国有资本信息效率 信息披露质量

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制度背景、非国有股东治理与国有企业并购溢价 被引量：1

14

作者 祝敏 曾春华 《财会通讯》 北大核心 2022年第16期71-75,共5页

在混合所有制改革的背景下,文章以2008—2019年沪深A股国有上市公司为研究对象,基于中国转轨经济的制度背景从股权和高层治理两个维度探究非国有股东治理对国有企业并购溢价的影响。结果表明:非国有股东参与国有企业治理能够显著降低国... 在混合所有制改革的背景下,文章以2008—2019年沪深A股国有上市公司为研究对象,基于中国转轨经济的制度背景从股权和高层治理两个维度探究非国有股东治理对国有企业并购溢价的影响。结果表明:非国有股东参与国有企业治理能够显著降低国企并购溢价水平;且在政府干预程度较低和市场化程度较高的地区,非国有股东治理对国企并购溢价的抑制作用更强。 展开更多

关键词 非国有股东治理 国有企业 并购溢价 政府干预 市场化程度

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非国有股东治理能抑制国有企业关联并购行为吗? 被引量：1

15

作者 毛小芹 曾春华 《中国注册会计师》 北大核心 2022年第1期70-75,共6页

基于政治因素或委托代理的原因,国有企业的关联并购通常不会带来企业绩效的提升。在新一轮国企混改的背景下,引入非国有股东是否对国企选择关联并购行为产生影响?本文试图从股权制衡和高层治理两个层面展开探讨。研究发现,非国有股东的... 基于政治因素或委托代理的原因,国有企业的关联并购通常不会带来企业绩效的提升。在新一轮国企混改的背景下,引入非国有股东是否对国企选择关联并购行为产生影响?本文试图从股权制衡和高层治理两个层面展开探讨。研究发现,非国有股东的股权制衡和高层治理均能够减少企业选择关联并购,进一步分析还发现,非国有股东治理影响关联并购的机制同时来自于治理效应和减负效应。本文的结论不仅从抑制关联并购的视角验证国企混改的有效性,而且也为国企混改进入更深层次的阶段提供参考依据。 展开更多

关键词 非国有股东治理 关联并购 国有企业股权制衡 高层治理

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非国有股东治理与国有企业杠杆操纵 被引量：40

16

作者 马新啸 窦笑晨 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第3期45-59,共15页

本文以2008~2018年沪深两市国有上市公司为样本,采用扩展的XLT-LEVM模型法(间接法)测度上市公司的杠杆操纵水平,考察了非国有股东治理对国有企业杠杆操纵的影响作用。研究发现:非国有股东参与国企高层治理可以缓解政府干预、改善高管激... 本文以2008~2018年沪深两市国有上市公司为样本,采用扩展的XLT-LEVM模型法(间接法)测度上市公司的杠杆操纵水平,考察了非国有股东治理对国有企业杠杆操纵的影响作用。研究发现:非国有股东参与国企高层治理可以缓解政府干预、改善高管激励以及加强内部控制,从而对国企杠杆操纵现象产生治理作用,具体表现为国企表外负债和名股实债的规模下降,但股权制衡缺乏相应效果。进一步研究发现,这种治理作用在资金稀缺度较低、去杠杆压力较小、地方控制以及竞争性行业的国有企业中更加明显;经过治理的国有企业在信息质量和经营实践两个维度得到显著改善,具体表现为股价信息含量和投资效率得到提升。 展开更多

关键词 国有企业 杠杆操纵 混合所有制改革 非国有股东治理

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非国有股东治理与企业风险承担水平——来自国有企业混合所有制改革的经验证据 被引量：18

17

作者 洪金明 刘晗 王宁 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2023年第2期87-96,共10页

以A股国有上市企业为样本,考察非国有股东治理对企业风险承担水平的影响。研究发现,非国有股东治理能够显著提升国有企业的风险承担水平,这种影响在2013年底国有企业混合所有制改革强化之后更加明显,在地方国有企业和竞争性国有企业中... 以A股国有上市企业为样本,考察非国有股东治理对企业风险承担水平的影响。研究发现,非国有股东治理能够显著提升国有企业的风险承担水平,这种影响在2013年底国有企业混合所有制改革强化之后更加明显,在地方国有企业和竞争性国有企业中更加突出。进一步研究发现,非国有股东治理对企业风险承担水平的影响机制在于提高高管薪酬和降低代理成本,提高股权混合制衡度和超额委派董事均能提高企业风险承担水平。研究结论从企业风险承担的视角证实了混合所有制改革的效果,为进一步推进混合所有制改革提供了经验证据和借鉴。 展开更多

关键词 非国有股东治理 企业风险承担水平 地方国有企业 竞争性国有企业 混合所有制改革

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非国有股东治理与国有企业去杠杆 被引量：8

18

作者 陈艳利 钱怀安 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期118-126,共9页

在结构性去杠杆的背景下,研究国有企业如何去杠杆对促进经济高质量发展具有重要意义。本文以2013—2019年沪深两市非金融类A股国有上市公司为研究对象,从股权结构和高层治理结构两个维度实证检验了非国有股东治理与国有企业杠杆率之间... 在结构性去杠杆的背景下,研究国有企业如何去杠杆对促进经济高质量发展具有重要意义。本文以2013—2019年沪深两市非金融类A股国有上市公司为研究对象,从股权结构和高层治理结构两个维度实证检验了非国有股东治理与国有企业杠杆率之间的关系。研究发现:非国有股东仅通过持股难以对国有企业杠杆率产生影响,通过委派董事切实参与国有企业治理能够促进国有企业去杠杆;相比于非过度负债国有企业和央企而言,非国有股东治理对过度负债国有企业和地方国有企业去杠杆作用更显著,实现国有企业内部结构性去杠杆。机制检验表明,非国有股东对国有企业杠杆率的影响是通过降低第二类代理成本和提升国有企业内源融资能力实现的。 展开更多

关键词 国有企业 非国有股东治理 去杠杆 内源融资能力 代理成本

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非国有股东治理与国有企业社会责任 被引量：3

19

作者 简冠群 高颖 《财会月刊》 北大核心 2023年第4期144-151,共8页

履行社会责任是企业实现可持续发展的本质要求,优化社会责任行为成为混合所有制改革企业在高质量发展中赋能共同富裕的必然要求。基于混合所有制改革的背景,以2010~2020年沪深A股国有上市公司为样本,实证检验了非国有股东的监督治理效... 履行社会责任是企业实现可持续发展的本质要求,优化社会责任行为成为混合所有制改革企业在高质量发展中赋能共同富裕的必然要求。基于混合所有制改革的背景,以2010~2020年沪深A股国有上市公司为样本,实证检验了非国有股东的监督治理效应对不同动机社会责任的影响机理及作用机制。研究发现,国有企业混合所有制改革引入异质股东能否形成多元共治,不仅取决于股权融合视角下的非国有股东持股比例,更取决于(超额)委派董事所形成的话语权。非国有股东参与国有企业治理能够降低国有企业履行自利型社会责任的可能性,促使其管理者或股东履行战略型社会责任。本研究不仅是对国有企业全面深化改革背景下从决策层面建立健全国企治理机制的有益探索,而且对国有企业异质性股东参与治理和社会责任行为的研究进行了补充。 展开更多

关键词 混合所有制改革 非国有股东治理 社会责任 代理问题 资源效应

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非国有股东参与治理能提高国有企业融资行为的“市场理性”吗——来自资本结构动态调整的证据 被引量：29

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作者 何瑛 杨琳 文雯 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2023年第1期118-133,158,I0022,I0023,共19页

国企“降杠杆”实现资本结构优化调整是国有企业改革的重要组成部分,混合所有制改革能否优化国企资本结构决策的关键在于能否加速实际资本结构向目标资本结构回归。本文基于正式制度与非正式制度研究视角,手工搜集整理2007-2018年中国沪... 国企“降杠杆”实现资本结构优化调整是国有企业改革的重要组成部分,混合所有制改革能否优化国企资本结构决策的关键在于能否加速实际资本结构向目标资本结构回归。本文基于正式制度与非正式制度研究视角,手工搜集整理2007-2018年中国沪深A股上市国企前十大股东多维治理的独特数据集,从股权治理、高层治理、网络治理三个维度构建非国有股东治理机制理论模型,系统考察非国有股东治理机制和资本结构动态调整的内在关联。研究结论表明:非国有股东参与治理能提高混改国企资本结构调整速度,其基于正式制度的股权治理和高层治理发挥着更为基础的作用。作用机理方面,基于“经理人观”与“政治观”,非国有股东参与治理主要通过“完善高管激励机制”提升混改国企资本结构调整速度,“预算软约束”虽然也是国企资本结构调整速度慢的诱因,但非国有股东对此暂未起到显著的修正作用。影响因素方面,非国有股东治理机制对资本结构调整速度的影响随行业竞争和经济区位不同而有所差异,应积极贯彻国务院“分类混改”总体方针提高改革效率,也应聚焦“双向混改”关注国有资本入股对非国有企业融资决策的影响。此外,非国有股东治理机制还能显著降低资本结构偏离度,在优化国有企业资本结构的同时降低股权融资成本。本研究结论丰富了混改政策背景下非国有股东治理机制与资本结构动态调整领域的文献,有利于引导混改国企在实践中完善治理机制,更好地发挥非国有股东治理作用。 展开更多

关键词 非国有股东治理机制 资本结构调整速度 治理参与度指数 混合所有制改革 高管激励机制

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