气候金融风险的传染机制与政策应对——基于金融加速器的模拟分析

1

作者 中国人民银行广东省分行课题组 张奎 《南方金融》 北大核心 2025年第2期3-25,共23页

基于金融加速器理论,创新构建一个综合考虑企业贷款违约风险和银行内部风险的BGG-GK混合金融加速器,分析气候变化加剧实体经济和金融体系风险的作用机制,揭示气候金融风险在企业和银行之间的传染路径。主要结论:第一,气候变化带来的不... 基于金融加速器理论,创新构建一个综合考虑企业贷款违约风险和银行内部风险的BGG-GK混合金融加速器,分析气候变化加剧实体经济和金融体系风险的作用机制,揭示气候金融风险在企业和银行之间的传染路径。主要结论:第一,气候变化带来的不确定性和低碳转型冲击增加了宏观经济波动和金融体系风险防控的压力。第二,在金融加速器的作用下,气候变化对企业风险和金融风险的影响存在循环反馈、叠加放大的特性,进而导致信贷收缩、违约率上升以及银行净资产和资本充足率下降。第三,应对气候变化带来的风险冲击,提高绿色贷款占比、扩大财政支出、增加再贷款在政策调控效果上各有所长,同时也各有短板,加强财政、货币政策协同配合能够在实现防风险目标的同时兼顾稳增长、促转型,实现经济社会的帕累托改进。上述研究结论的政策启示:制定和实施宏观调控政策,要充分考虑气候变化的短期影响和长波冲击;建立气候风险评估和管控的跨部门协同机制,完善气候变化冲击下银行信贷收缩风险的长效应对机制,前瞻性地设立银行气候资本缓冲机制,减少单一政策的副作用,打好应对气候变化的宏观政策“组合拳”。 展开更多

关键词 气候变化 气候风险 金融风险 金融加速器 dsge模型

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中国经济金融加速器效应的DSGE模型分析 被引量：23

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作者 刘兰凤 袁申国 《南方经济》 CSSCI 2012年第8期102-114,共13页

文章建立一个三部门经济DSGE模型,使用中国数据对模型中的参数校准后进行数值模拟。通过分析模拟数据的脉冲响应图、波动性和自相关性发现,含金融加速器模型模拟的数据对实际数据的解释能力更强,引入金融加速器机制有助于放大和传播所... 文章建立一个三部门经济DSGE模型,使用中国数据对模型中的参数校准后进行数值模拟。通过分析模拟数据的脉冲响应图、波动性和自相关性发现,含金融加速器模型模拟的数据对实际数据的解释能力更强,引入金融加速器机制有助于放大和传播所有对投资和产出暂时冲击的效应。该结论从微观层面验证了中国经济金融加速器效应的存在性,并验证了中国信贷市场摩擦导致金融加速器机制提高了标准宏观经济模型解释正常周期波动的能力。 展开更多

关键词 金融加速器效应 数值模拟 dsge模型

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内生的杠杆阈值、金融加速器与宏观经济波动--基于动态随机一般均衡模型(DSGE)的分析 被引量：13

3

作者 刘一楠 王亮 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2018年第12期57-77,共21页

建立一个内嵌金融加速器和名义"债务-通缩"机制的DSGE分析框架,首先证明高杠杆通过金融加速器与名义"债务-通缩"加剧宏观经济波动:一方面高杠杆通过金融加速器导致"高杠杆-外部融资溢价"的恶性循环,另一... 建立一个内嵌金融加速器和名义"债务-通缩"机制的DSGE分析框架,首先证明高杠杆通过金融加速器与名义"债务-通缩"加剧宏观经济波动:一方面高杠杆通过金融加速器导致"高杠杆-外部融资溢价"的恶性循环,另一方面名义计价的高债务可能导致"偿还债务-通缩-债务负担加重"的"债务-通缩"风险。进一步,虽然高杠杆可能触发系统性金融风险,但不同经济条件下债务的可持续性不同,杠杆阈值具有内生性,经济体最高能承受的杠杆率是经济系统的内生变量,与金融市场信息效率、债务合约、储蓄率、银行资产负债表结构相关。文章为供给侧改革与去杠杆提供了理论支持,一方面要降低宏观债务负担,另一方面要提升经济承担杠杆、抵御金融风险的能力,同时提示去杠杆要避免骤然紧缩信贷导致的流动性风险。 展开更多

关键词 金融加速器 杠杆阈值 宏观经济波动dsge

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企业信贷依赖程度对金融加速器效应的非对称影响——基于信息非对称的视角和TVAR模型的检验 被引量：3

4

作者 骆祚炎 王轶 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第11期35-44,共10页

从金融加速器的机制来看,信贷对金融加速器存在非对称的影响,从而加剧经济波动。笔者对企业信贷依赖程度进行测度并以TVAR模型为依托,其实证检验表明,以企业信贷依赖程度为门限向量,当企业信贷依赖程度较低时,货币冲击、经济增长率冲击... 从金融加速器的机制来看,信贷对金融加速器存在非对称的影响,从而加剧经济波动。笔者对企业信贷依赖程度进行测度并以TVAR模型为依托,其实证检验表明,以企业信贷依赖程度为门限向量,当企业信贷依赖程度较低时,货币冲击、经济增长率冲击、价格冲击和信贷冲击对经济波动的冲击作用较小;当企业信贷依赖程度高时,货币冲击、经济增长率冲击、价格冲击和信贷冲击对经济波动的冲击作用较大。实证分析结果与理论分析取得了一致。这一方面验证了金融加速器效应的本质特征是非对称性,另一方面说明信贷依赖程度对金融加速器效应施加了非对称的影响。研究的政策涵义是,政策当局应该即时和全面地监测全社会的企业信贷依赖程度和社会信用水平,为货币政策的前瞻性和逆周期调控提供依据,并使信贷保持在合理的水平上。 展开更多

关键词 金融加速器 信贷依赖 TVAR模型

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普惠金融稳定器与加速器效应研究——基于企业融资约束视角 被引量：5

5

作者 梁洁莹 刘小勇 张展培 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第6期71-85,共15页

厘清普惠金融缓解中小企业融资约束的机制,对破解中小企业融资难题和实现高质量发展具有重要意义。本文构建了一个包含准入、效度和特定化配比三种普惠金融维度的动态随机一般均衡模型,探究普惠金融如何通过影响企业融资约束,进而影响... 厘清普惠金融缓解中小企业融资约束的机制,对破解中小企业融资难题和实现高质量发展具有重要意义。本文构建了一个包含准入、效度和特定化配比三种普惠金融维度的动态随机一般均衡模型,探究普惠金融如何通过影响企业融资约束,进而影响经济增长和稳定。模型稳态分析显示,普惠金融准入、效度和特定化配比的改善分别通过降低企业破产风险、降低外部融资溢价和增加贷款补贴以缩减企业存贷利差,缓解企业融资约束,促进经济增长。其中,效度的作用最为明显。动态效应分析显示,效度和特定化配比有利于抑制经济负面冲击造成的企业破产概率提升和信贷缩减,平抑冲击造成的经济波动,发挥稳定器作用;准入有利于加速企业自有资本积累和融资成本下降,放大经济正面冲击带来的经济增长,发挥加速器作用。据此,从长期来看应着力构建和完善普惠金融市场化服务体系,促进普惠金融多维度协调发展;从短期来看应注重建立应对经济波动的普惠金融方案,加强经济冲击识别和不同普惠金融政策工具的择时运用。 展开更多

关键词 普惠金融 融资约束 稳定器与加速器效应 动态随机一般均衡模型

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能源价格冲击、金融风险与宏观审慎政策协调——基于DSGE模型的分析

6

作者 张庆君 方文杰 魏缘 《南方金融》 CSSCI 北大核心 2024年第8期3-18,共16页

构建一个包含企业违约率和银行不良贷款率因素的DSGE模型,研究能源价格波动对金融稳定的影响,以及宏观审慎政策的调控效果和福利效应。研究发现:能源价格变动将导致金融市场波动,且这一冲击在对能源依赖度、市场信用水平和价格黏性较高... 构建一个包含企业违约率和银行不良贷款率因素的DSGE模型,研究能源价格波动对金融稳定的影响,以及宏观审慎政策的调控效果和福利效应。研究发现:能源价格变动将导致金融市场波动,且这一冲击在对能源依赖度、市场信用水平和价格黏性较高以及能源使用效率较低的经济主体中影响更为明显。在政策调控上,相对于传统的泰勒规则,高强度的泰勒规则和引入审慎因素的扩展型泰勒规则对金融稳定的调控效果更好;而高强度的泰勒规则、引入审慎因素的泰勒规则、引入审慎因素的监管政策均能有效减少福利损失。为此,建议降低经济发展对传统能源的依赖、构建灵活的市场和企业价格调整体系以及完善宏观审慎政策治理机制,积极防范能源价格波动带来的金融风险,提升金融体系稳定性。 展开更多

关键词 金融稳定 能源价格 宏观审慎政策 泰勒规则 dsge模型

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中国的金融加速器效应分析 被引量：13

7

作者 李珂 徐湘瑜 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第7期40-43,共4页

本文主要研究在信贷市场信息不对称条件下,企业的资产负债结构变化对宏观经济波动的影响。文章首先描述了由于信贷市场的信息不对称形成企业外部融资升水的基本模型。然后,运用动态随机一般均衡模型(DSGE),对中国的数据,进行了模拟、脉... 本文主要研究在信贷市场信息不对称条件下,企业的资产负债结构变化对宏观经济波动的影响。文章首先描述了由于信贷市场的信息不对称形成企业外部融资升水的基本模型。然后,运用动态随机一般均衡模型(DSGE),对中国的数据,进行了模拟、脉冲反应和二阶矩数据对比分析,考察了中国经济中的金融加速器机制。 展开更多

关键词 信息不对称 金融加速器dsge模型 中国经济波动

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金融加速器理论及其发展 被引量：9

8

作者 吴建环 王韬 赵君丽 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2004年第4期103-104,共2页

关键词 金融加速器理论 不完全信息 BCG模型 货币政策 通胀目标政策 资产负债

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DSGE模型下的金融约束、土地市场与经济波动:一个文献综述 被引量：5

9

作者 何怡瑶 潘士远 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2014年第8期32-39,155,共8页

20世纪80年代至今,真实经济周期理论兴起并有了长足发展。自2007年美国次贷危机发生以来,基于金融约束和土地市场研究经济波动成为了热点问题。在DSGE模型的研究框架下,本文重点评述了研究金融约束、土地市场如何影响经济波动的文献,并... 20世纪80年代至今,真实经济周期理论兴起并有了长足发展。自2007年美国次贷危机发生以来,基于金融约束和土地市场研究经济波动成为了热点问题。在DSGE模型的研究框架下,本文重点评述了研究金融约束、土地市场如何影响经济波动的文献,并介绍了当前研究的前沿问题。最后,本文进行了小结,指出了当前研究的不足及未来可能的发展方向。 展开更多

关键词 金融约束 土地市场 经济波动 dsge模型

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植入民间金融部门的DSGE模型与货币政策规则有效性分析 被引量：2

10

作者 张强 胡金焱 《山东大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第6期34-47,共14页

在DSGE框架下,通过植入包含民间金融部门的二元金融结构体系,系统考察了影响经济运行和金融稳定的因素。并且将正规金融和民间金融部门的信用利差变量纳入中央银行的货币政策反应函数中,对扩展的货币政策规则的稳定效应和福利效果进行... 在DSGE框架下,通过植入包含民间金融部门的二元金融结构体系,系统考察了影响经济运行和金融稳定的因素。并且将正规金融和民间金融部门的信用利差变量纳入中央银行的货币政策反应函数中,对扩展的货币政策规则的稳定效应和福利效果进行了分析和评估。结果表明,来自市场类的冲击尤其是企业层面的成本推动冲击和技术冲击是引起波动的主要因素,此时正规金融和民间金融部门表现为互补关系;政策类的利率冲击作用效果最小,且两部门表现为替代关系;另外钉住产出和通胀缺口的传统货币政策有效性优于扩展的货币政策规则的有效性。 展开更多

关键词 民间金融 金融稳定 货币政策规则 dsge模型

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金融加速器机制下的资产泡沫与经济波动——以次贷危机前后的中国为例 被引量：1

11

作者 陈蔚 马骏驰 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2017年第1期124-129,共6页

笔者利用带资产泡沫的BGG模型研究了我国资产泡沫与经济波动的关系。首先介绍了带资产泡沫的BGG模型,形成了以企业净值、投资规模、资产泡沫为核心变量的系统;其次综合运用统计数据、计量工具和参考文献三种途径估计了模型的22个参数值... 笔者利用带资产泡沫的BGG模型研究了我国资产泡沫与经济波动的关系。首先介绍了带资产泡沫的BGG模型,形成了以企业净值、投资规模、资产泡沫为核心变量的系统;其次综合运用统计数据、计量工具和参考文献三种途径估计了模型的22个参数值;最后基于以上模型,分析了次贷危机前后我国经济的实际波动与模型数值模拟结果。数值模拟结果显示:存在泡沫的经济体比不存在泡沫的经济体波动更大;我国经济在次贷危机前后的波动特征符合超跌破裂方式的形态,即泡沫破裂时资产价格小于价值;盯住资产泡沫的货币政策可以防止经济大幅波动,但是其应对危机时期的负向产出波动比应对泡沫时期的正向产出波动的能力要弱;积极的财政政策可以降低不利冲击的影响幅度,但是过度的投资刺激会加大经济的波动。 展开更多

关键词 金融加速器 资产泡沫 经济波动 BGG模型 数值模拟

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金融加速器对住房市场财富效应的影响研究 被引量：1

12

作者 王勇 《金融发展研究》 北大核心 2018年第4期14-24,共11页

本文拟以新凯恩斯主义经济理论为基础,在DSGE模型中的缺乏耐心家庭和住房开发企业两个部门中引入信贷约束考虑金融摩擦,以研究金融加速器对住房市场财富效应的影响。模型结果表明:(1)贷款价值比的降低能使货币政策很好地达到稳定住房价... 本文拟以新凯恩斯主义经济理论为基础,在DSGE模型中的缺乏耐心家庭和住房开发企业两个部门中引入信贷约束考虑金融摩擦,以研究金融加速器对住房市场财富效应的影响。模型结果表明:(1)贷款价值比的降低能使货币政策很好地达到稳定住房价格泡沫的目标,从而有效防范金融系统性风险。(2)贷款价值比的降低会使外生冲击对住房市场的财富效应影响更显著,从而能有效防范经济硬着陆风险。(3)金融加速器的引入使房价收入比对通货膨胀冲击和货币政策冲击的脉冲响应十分敏感。 展开更多

关键词 金融加速器 住房市场 财富效应 dsge模型

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人口老龄化、数字化转型与金融深化:非线性效应与机制

13

作者 余宇新 彭武一 《华东经济管理》 北大核心 2025年第8期94-105,共12页

文章基于2001—2023年中国省级面板数据,构建三部门动态一般均衡模型,揭示人口老龄化、数字化转型与金融深化之间的关系。研究发现,人口老龄化与金融深化呈“U”型关系,数字化转型通过降低风险溢价和提升抵押品流动性强化这种关系;机制... 文章基于2001—2023年中国省级面板数据,构建三部门动态一般均衡模型,揭示人口老龄化、数字化转型与金融深化之间的关系。研究发现,人口老龄化与金融深化呈“U”型关系,数字化转型通过降低风险溢价和提升抵押品流动性强化这种关系;机制分析表明,人口老龄化通过资本替代效应和储蓄率调整对金融深化产生非线性影响;异质性分析发现,不同阶段的老龄化对金融深化的影响呈现“促进—抑制—促进”的“U”特征,在融资约束低、经济发达、城镇化程度高、产业结构转型程度高的地区更为显著。研究结论为应对老龄化挑战、优化金融资源配置和促进经济高质量发展提供了理论和实践依据。 展开更多

关键词 人口老龄化 金融深化 数字化 非线性效应 三部门dsge模型

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“流动性陷阱”中的金融加速器和杠杆作用

14

作者 林晶 吕梦菲 《武汉金融》 北大核心 2019年第5期8-12,20,共6页

本文通过建立包含房地产价格、金融摩擦以及货币政策的新凯恩斯宏观经济模型,研究了非基础面的预期冲击对"流动性陷阱"驱动的动态特征。研究表明,当宏观经济陷入悲观预期驱动的流动性陷阱后,抵押品效应收缩所引起的信贷约束... 本文通过建立包含房地产价格、金融摩擦以及货币政策的新凯恩斯宏观经济模型,研究了非基础面的预期冲击对"流动性陷阱"驱动的动态特征。研究表明,当宏观经济陷入悲观预期驱动的流动性陷阱后,抵押品效应收缩所引起的信贷约束将成为预期冲击影响实际产出的主要传导渠道。杠杆率越高,冲击所引起的经济衰退越严重,流动性陷阱的持续期也更为持久。因此,政府应加大对金融创新的监管力度,并积极实施宏观审慎政策,以避免杠杆率水平过高引发"流动性陷阱"。 展开更多

关键词 流动性陷阱 金融加速器 dsge模型

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房价“粘性”、系统性金融风险与宏观经济波动——基于内生化系统性风险的DSGE模型 被引量：12

15

作者 郭娜 章倩 周扬 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2017年第6期7-16,共10页

面对处于高位的房地产市场,我国政府开启了新一轮严苛的房地产市场调控,然而房价却出现下行困难的高价格粘性局面,使得我国金融与宏观经济稳定受到威胁。本文构建了包含房地产部门的系统性金融风险内生化DSGE模型,分别考察了在不同房价... 面对处于高位的房地产市场,我国政府开启了新一轮严苛的房地产市场调控,然而房价却出现下行困难的高价格粘性局面,使得我国金融与宏观经济稳定受到威胁。本文构建了包含房地产部门的系统性金融风险内生化DSGE模型,分别考察了在不同房价粘性下,杠杆率等金融变量和宏观经济变量在面对不同外生冲击时的动态响应。研究结果表明:技术冲击使房价、产出和通货膨胀等宏观变量呈现正向响应,使系统性金融风险和风险溢价呈现负向响应;紧缩的货币政策冲击使房价和产出等宏观经济变量下降,杠杆率和系统性金融风险水平上升。此外,不同的房价粘性情况下,金融变量和宏观经济变量对外生冲击的响应程度存在差异。高房价粘性情况下偏离稳态的幅度较小,同时高房价粘性的存在会影响货币政策对房地产市场的调控效果。本文研究结论对我国房地产市场有效调控和降低系统性金融风险、实现我国宏观经济稳定具有重要政策启示。 展开更多

关键词 房价“粘性” 系统性金融风险 宏观经济波动 dsge模型

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金融科技对小微企业信贷可获得性的影响研究——基于担保机构介入的DSGE模型分析 被引量：9

16

作者 文学舟 周志慧 干丹婷 《金融理论与实践》 北大核心 2022年第6期20-29,共10页

小微企业融资难仍是一个尚未完全解决的问题,虽政银担企多方发力,但增量扩面尚未达到预期,而金融科技的发展提供了新的解决途径。根据家庭、小微企业、商业银行、担保机构和政府这五个信贷参与主体,通过构建DSGE模型分析各部门在小微信... 小微企业融资难仍是一个尚未完全解决的问题,虽政银担企多方发力,但增量扩面尚未达到预期,而金融科技的发展提供了新的解决途径。根据家庭、小微企业、商业银行、担保机构和政府这五个信贷参与主体,通过构建DSGE模型分析各部门在小微信贷市场上的目标和约束,模拟了金融科技冲击对小微企业信贷可获得性的影响。分析结果表明:金融科技的应用能够通过降低利率、便捷抵押和赋能担保来提升小微企业的信贷可获得性;金融科技与担保机构在帮扶小微企业方面是同向互补而非相互替代;金融科技的发展相较于其应用,在支持小微信贷方面发挥了间接作用。因此应当加强商业银行和小微企业对金融科技的应用、促进担保机构数字化转型、加大政府相关部门对金融科技的投入,从而提升小微企业的信贷可获得性。 展开更多

关键词 金融科技 小微企业 信贷融资 dsge模型 担保机构

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金融杠杆、房价高企与汇率波动——基于DSGE和TVP-SV-VAR模型的双重检验 被引量：2

17

作者 董凯 杨源源 许承明 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第3期70-88,共19页

"次贷危机"以来,我国逐步显现金融体系杠杆率日益攀升与房产价格持续高企、人民币汇率波动加剧并存的局面。在此背景下,本文将家庭流动性约束、企业信贷约束和价格粘性等市场摩擦引入开放经济DSGE模型,以系统研究金融杠杆演... "次贷危机"以来,我国逐步显现金融体系杠杆率日益攀升与房产价格持续高企、人民币汇率波动加剧并存的局面。在此背景下,本文将家庭流动性约束、企业信贷约束和价格粘性等市场摩擦引入开放经济DSGE模型,以系统研究金融杠杆演变对房价和汇率两大资产价格变动的动态影响,并采用TVP-SV-VAR模型进行经验验证。数值模拟分析发现,金融杠杆是影响我国房价和汇率波动的重要因素,金融杠杆冲击可解释25.07%的房产价格波动和21.97%的汇率波动,增加1%单位的金融杠杆将引起房价上涨0.8411%以及汇率贬值0.2807%。进一步的时变参数经验分析表明,2010年以来我国金融杠杆波动率逐年攀升,并在绝大部分时期显著推高房产价格,切实加剧人民币汇率贬值压力。为此,本文认为政府在制定房地产调控政策和推行人民币国际化时应充分关注金融杠杆的影响,具体应通过深化金融部门去杠杆改革以消除金融杠杆恶化对房产价格合理运行和汇率稳定造成的不良影响;货币政策调控亦应充分考虑金融杠杆对资产价格波动的影响,避免金融杠杆恶化导致宏观不审慎发生。 展开更多

关键词 金融杠杆 资产价格 dsge模型 TVP-SV-VAR模型

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金融不确定性冲击、预期效应与中国经济波动

18

作者 刘子玉 刘达禹 《现代经济探讨》 北大核心 2025年第1期14-27,共14页

近些年来金融不确定性和实体经济波动均有所增强,而预期转弱亦成为当下经济运行的新特征和新表象。为厘清金融不确定性冲击如何通过预期效应传导至实体经济,构建了包含金融不确定性要素的DSGE模型,并进一步将金融不确定性拆分为不可预... 近些年来金融不确定性和实体经济波动均有所增强,而预期转弱亦成为当下经济运行的新特征和新表象。为厘清金融不确定性冲击如何通过预期效应传导至实体经济,构建了包含金融不确定性要素的DSGE模型,并进一步将金融不确定性拆分为不可预期成分与可预期成分,深入分析金融不确定性的预期效应及其传导机制。研究发现:金融不确定性的预期效应是驱动经济波动的主要因素,并且预期效应在不同期限下的表现存有明显差异;金融不确定性冲击对金融市场的作用力度强但不具有持久效应,对实体经济的作用力度弱但具有长期性,且传导路径与预期因素高度相关;短期视域下的不确定性冲击通常会主导经济下行,而随着预期不断修正和调整,长期预期将部分抵消消极情绪所带来的经济下行波动。这说明当预期渐趋理性后,公众普遍对中国经济的长期运行态势持稳中向好的基本预期。 展开更多

关键词 金融不确定性 dsge模型 预期管理 信息冲击结构

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金融加速器与财政政策的动态效应 被引量：3

19

作者 杨慎可 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第12期14-21,共8页

本文以带有金融加速器的粘性价格和粘性工资的新凯恩斯DSGE模型来分析财政支出对主要宏观经济变量的动态影响,特别是在包含工资粘性和金融摩擦时政府公共投资的动态经济效应。主要结论包括:不同类型的财政支出对产出、消费、投资和就业... 本文以带有金融加速器的粘性价格和粘性工资的新凯恩斯DSGE模型来分析财政支出对主要宏观经济变量的动态影响,特别是在包含工资粘性和金融摩擦时政府公共投资的动态经济效应。主要结论包括:不同类型的财政支出对产出、消费、投资和就业的短期和长期效应存在显著的差异;金融摩擦的存在加剧了财政政策对投资的挤出效应,同时放大了对产出的影响。这说明了在政府利用财政政策干预经济时,需要综合考虑不同类型的财政支出政策的长短期效应差异,同时要考虑金融摩擦的重要影响,以便进行适当的政策配合达到稳定经济、促进产出和消费增长的目的。 展开更多

关键词 金融加速器 外部融资风险溢价 财政政策 新凯恩斯模型

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资产价格的金融加速器效应与宏观审慎货币政策调控

20

作者 王宏涛 曹志鹏 《企业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第7期157-164,共8页

本文通过构建带金融加速器的DSGE模型,分析了资产价格和信贷约束下货币政策对投资、消费、产出和价格的冲击,同时比较了不同金融加速器效应下货币政策冲击的强度。本文认为,资产价格和信贷约束所形成的金融加速器具有放大外生冲击的顺... 本文通过构建带金融加速器的DSGE模型,分析了资产价格和信贷约束下货币政策对投资、消费、产出和价格的冲击,同时比较了不同金融加速器效应下货币政策冲击的强度。本文认为,资产价格和信贷约束所形成的金融加速器具有放大外生冲击的顺周期性;约束越强或资产价格波动越剧烈,金融加速器效应就越强,放大效果也越明显。货币政策对资产价格应作出适度反应,以降低房地产市场的波动。研究发现:资产价格波动与经济周期波动密切相关,基于逆周期调控的宏观审慎货币政策监管框架是可行的政策选择。这对于我国在新时代背景下资产价格稳定、"去杠杆化"以及宏观审慎货币政策调控具有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 资产价格 金融加速器 宏观审慎货币政策 ESGE模型

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