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气候金融风险的传染机制与政策应对——基于金融加速器的模拟分析
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作者 中国人民银行广东省分行课题组 张奎 《南方金融》 北大核心 2025年第2期3-25,共23页
基于金融加速器理论,创新构建一个综合考虑企业贷款违约风险和银行内部风险的BGG-GK混合金融加速器,分析气候变化加剧实体经济和金融体系风险的作用机制,揭示气候金融风险在企业和银行之间的传染路径。主要结论:第一,气候变化带来的不... 基于金融加速器理论,创新构建一个综合考虑企业贷款违约风险和银行内部风险的BGG-GK混合金融加速器,分析气候变化加剧实体经济和金融体系风险的作用机制,揭示气候金融风险在企业和银行之间的传染路径。主要结论:第一,气候变化带来的不确定性和低碳转型冲击增加了宏观经济波动和金融体系风险防控的压力。第二,在金融加速器的作用下,气候变化对企业风险和金融风险的影响存在循环反馈、叠加放大的特性,进而导致信贷收缩、违约率上升以及银行净资产和资本充足率下降。第三,应对气候变化带来的风险冲击,提高绿色贷款占比、扩大财政支出、增加再贷款在政策调控效果上各有所长,同时也各有短板,加强财政、货币政策协同配合能够在实现防风险目标的同时兼顾稳增长、促转型,实现经济社会的帕累托改进。上述研究结论的政策启示:制定和实施宏观调控政策,要充分考虑气候变化的短期影响和长波冲击;建立气候风险评估和管控的跨部门协同机制,完善气候变化冲击下银行信贷收缩风险的长效应对机制,前瞻性地设立银行气候资本缓冲机制,减少单一政策的副作用,打好应对气候变化的宏观政策“组合拳”。 展开更多
关键词 气候变化 气候风险 金融风险 金融加速器 DSGE模型
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国内外金融加速器研究综述与展望——基于CiteSpace可视化分析 被引量:2
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作者 李媛 马浩轩 《管理现代化》 北大核心 2024年第1期190-200,共11页
大萧条和次贷危机引发了学者对金融研究的热潮,形成了金融加速器理论体系,为平抑市场波动和应对经济危机提供了现实价值。但2023年初,美国硅谷银行破产,瑞士银行被收购,金融加速器梳理成为必要。现借助CiteSpace对WOS核心集和CNKI数据... 大萧条和次贷危机引发了学者对金融研究的热潮,形成了金融加速器理论体系,为平抑市场波动和应对经济危机提供了现实价值。但2023年初,美国硅谷银行破产,瑞士银行被收购,金融加速器梳理成为必要。现借助CiteSpace对WOS核心集和CNKI数据库中的相关文献进行可视化对比分析。结果发现:(1)国内外期刊发文量在2008年金融危机后都呈现爆发增长趋势,但国外增长较国内更快。(2)国内外均未形成核心作者群,大多都是独立研究。(3)国外机构合作较国内更为紧密,且国内机构缺乏跨区域合作。(4)全球合作网络中发达国家跨国合作更为紧密,其中美国是研究最早的国家且研究人数最多。(5)国内外研究主体差异明显,国外侧重金融加速器机理和传导研究,国内更侧重金融加速器后果和影响因素研究。最后提出重新审视传导渠道研究、继续深化房地产研究、延伸新兴行业研究和融合新信息技术研究展望。 展开更多
关键词 CITESPACE 金融加速器 可视化分析 金融摩擦
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企业不确定性感知、金融加速器效应与经济波动 被引量:1
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作者 郑志强 马永健 原雪梅 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第4期83-95,共13页
本文构建一个包含金融摩擦和异质性风险偏好的DSGE模型,研究不确定性冲击以及企业风险感知对中国经济波动的影响。结果显示,金融摩擦会放大不确定性冲击的影响,产生显著的金融加速器效应,而企业风险规避会减弱这一效应,风险规避企业的... 本文构建一个包含金融摩擦和异质性风险偏好的DSGE模型,研究不确定性冲击以及企业风险感知对中国经济波动的影响。结果显示,金融摩擦会放大不确定性冲击的影响,产生显著的金融加速器效应,而企业风险规避会减弱这一效应,风险规避企业的比例越高,对金融加速器效应的弱化效果越强。原因在于,企业不确定性感知会引发管理层风险规避,降低违约率、融资溢价的上升幅度以及投资支出的下降幅度,弱化金融加速器效应。风险厌恶程度越高,企业债务融资成本上升幅度越小,投资支出和杠杆率的下降幅度也越小,从而缓解不确定性冲击带来的经济波动。福利分析表明,企业风险规避可以缓解金融摩擦导致的投资和产出波动,提高社会福利水平。基于此,本文提出进一步推动金融体系改革,提升企业风险规避意识、金融市场配置效率以及促进我国金融市场高质量发展的政策建议。 展开更多
关键词 不确定性感知 风险偏好 金融加速器效应 经济波动
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风险冲击、政府担保与最优宏观审慎政策——基于金融加速器效应
4
作者 殷红 张龙 叶祥松 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第10期125-143,共19页
随着全球经济运行不确定性的增强,宏观审慎与政府担保逐渐成为维护金融稳定的重要手段.因此,构建含有不确定性风险冲击、政府担保及宏观审慎的金融加速器模型,来探索风险冲击下的最优宏观审慎政策,以及政府担保与宏观审慎间的政策关系.... 随着全球经济运行不确定性的增强,宏观审慎与政府担保逐渐成为维护金融稳定的重要手段.因此,构建含有不确定性风险冲击、政府担保及宏观审慎的金融加速器模型,来探索风险冲击下的最优宏观审慎政策,以及政府担保与宏观审慎间的政策关系.研究发现:第一,宏观审慎货币政策应同时盯住资本价格、融资溢价等多个信号源,宏观审慎监管政策应盯住资本价格单一信号源.第二,宏观审慎货币政策和宏观审慎监管政策均可削弱风险冲击,其中宏观审慎监管政策可直接影响企业和金融中介的信贷行为,调控效果更优.另外二者的混合搭配虽会产生“叠加效应”,但对经济的提振效果十分有限.第三,政府担保在维护金融稳定的同时也会带来资源错配和挤出效应的不利后果,兼顾货币政策和宏观审慎监管可以有效削弱政府担保的负面影响.最后,货币政策工具的选择并不会显著影响宏观审慎政策的调控效果.文章顺应了货币政策和宏观审慎“双支柱”调控框架的政策方针,为健全金融监管体系、守住金融风险底线有一定借鉴意义. 展开更多
关键词 风险冲击 宏观审慎 货币政策 政府担保 金融加速器
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金融加速器理论及其发展 被引量:9
5
作者 吴建环 王韬 赵君丽 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2004年第4期103-104,共2页
关键词 金融加速器理论 不完全信息 BCG模型 货币政策 通胀目标政策 资产负债
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经济周期与金融危机:金融加速器理论的现实解释 被引量:35
6
作者 何德旭 张捷 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2009年第10期65-70,共6页
纵观人类的经济史,金融危机必然伴随着实体经济的剧烈波动甚至是严重的经济衰退,然而传统的周期理论却无法解释金融市场变化如何能够大幅度改变真实经济变量。伯南克等提出的"金融加速器"理论为理解金融市场在经济周期中的作... 纵观人类的经济史,金融危机必然伴随着实体经济的剧烈波动甚至是严重的经济衰退,然而传统的周期理论却无法解释金融市场变化如何能够大幅度改变真实经济变量。伯南克等提出的"金融加速器"理论为理解金融市场在经济周期中的作用提供了一个很好的视角。本文在对金融加速器理论的思想源头和发展脉络进行梳理的基础上,对资产价格泡沫与产出波动、经济周期的非线性、非对称性特征以及信贷的超常增长与金融不稳定性的关系等现实问题基于金融加速器的视角进行了透视。随着现代经济表现出愈来愈明显的金融经济周期特征,有必要高度关注金融加速器效应对宏观经济政策的影响。 展开更多
关键词 金融加速器 债务-通货紧缩-大萧条机制 顺周期 金融经济周期
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房地产去库存化对中国宏观经济的影响——基于金融加速器的数值模拟分析 被引量:15
7
作者 尹希果 杨倩 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第8期35-41,共7页
将金融加速器理论引入DSGE模型中分析房地产去库存化对中国宏观经济波动的影响,并建立消费者、企业和金融中介的三部门经济进行数值模拟分析,将模拟结果与引入房地产去库存化之前各经济变量的脉冲响应结果和实际经济进行对比。研究发现... 将金融加速器理论引入DSGE模型中分析房地产去库存化对中国宏观经济波动的影响,并建立消费者、企业和金融中介的三部门经济进行数值模拟分析,将模拟结果与引入房地产去库存化之前各经济变量的脉冲响应结果和实际经济进行对比。研究发现,引入房地产去库存化之后,在金融加速器的作用下宏观经济波动变大,即产出、消费、投资和资本存量在短期内迅速下降,长期则趋于稳定,同时发现脉冲响应结果与中国经济的实际运行情况相符。模型能够较好模拟中国实际经济的运行,并能够对现实经济政策进行良好解释。 展开更多
关键词 房地产去库存化 金融加速器 数值模拟
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产品负面报道的金融加速器效应实证分析——以三鹿毒奶粉事件溢出效应为例 被引量:6
8
作者 屈耀辉 杜亚斌 傅元略 《华东经济管理》 CSSCI 2014年第1期164-171,共8页
使用12家乳制品类上市公司2005-2012年的季度动态面板数据,文章对"三鹿毒奶粉事件"这一产品负面报道的"小冲击,大波动"的金融加速器效应进行了检验,结果发现,在研究的样本范围内,存在金融加速器效应;但金融加速器... 使用12家乳制品类上市公司2005-2012年的季度动态面板数据,文章对"三鹿毒奶粉事件"这一产品负面报道的"小冲击,大波动"的金融加速器效应进行了检验,结果发现,在研究的样本范围内,存在金融加速器效应;但金融加速器效应的两个不对称特征与理论本身所揭示的相反,即受冲击时期的资产负债表状况对投资支出影响显著但敏感性弱于其他时期;大公司的资产负债表效应更显著且受冲击时这种效应也很显著。这可能源于产品负面报道的溢出效应不仅带来了传染,也带来了竞争,在危机时期,大公司更倾向于采用竞争策略,夺占问题企业的市场份额。 展开更多
关键词 产品负面报道 金融加速器效应 动态面板数据
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住房价格、住房投资、消费与货币政策——基于金融加速器效应的DSGE模型研究 被引量:10
9
作者 刘兰凤 袁申国 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第3期3-15,共13页
以BGG模型为基础建立包含金融加速器机制的DSGE模型,采用数值模拟方法研究中国货币政策冲击对住房价格与住房投资及消费的影响,结果表明金融加速器机制明显放大了货币政策冲击对三者的影响;与不带金融加速器模型相比,使用带有金融加速... 以BGG模型为基础建立包含金融加速器机制的DSGE模型,采用数值模拟方法研究中国货币政策冲击对住房价格与住房投资及消费的影响,结果表明金融加速器机制明显放大了货币政策冲击对三者的影响;与不带金融加速器模型相比,使用带有金融加速器效应模型分析时,中国货币政策冲击对房价、投资和消费的影响程度更大,并且更符合现实数据特征。模拟结果还显示货币政策对消费的影响与已有文献的结论存在差异,即货币政策冲击对消费短期影响较大,且影响持续时间也较长。 展开更多
关键词 金融加速器 货币政策 房价 信贷摩擦
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中国的金融加速器效应分析 被引量:13
10
作者 李珂 徐湘瑜 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第7期40-43,共4页
本文主要研究在信贷市场信息不对称条件下,企业的资产负债结构变化对宏观经济波动的影响。文章首先描述了由于信贷市场的信息不对称形成企业外部融资升水的基本模型。然后,运用动态随机一般均衡模型(DSGE),对中国的数据,进行了模拟、脉... 本文主要研究在信贷市场信息不对称条件下,企业的资产负债结构变化对宏观经济波动的影响。文章首先描述了由于信贷市场的信息不对称形成企业外部融资升水的基本模型。然后,运用动态随机一般均衡模型(DSGE),对中国的数据,进行了模拟、脉冲反应和二阶矩数据对比分析,考察了中国经济中的金融加速器机制。 展开更多
关键词 信息不对称 金融加速器DSGE模型 中国经济波动
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中国经济金融加速器效应的DSGE模型分析 被引量:23
11
作者 刘兰凤 袁申国 《南方经济》 CSSCI 2012年第8期102-114,共13页
文章建立一个三部门经济DSGE模型,使用中国数据对模型中的参数校准后进行数值模拟。通过分析模拟数据的脉冲响应图、波动性和自相关性发现,含金融加速器模型模拟的数据对实际数据的解释能力更强,引入金融加速器机制有助于放大和传播所... 文章建立一个三部门经济DSGE模型,使用中国数据对模型中的参数校准后进行数值模拟。通过分析模拟数据的脉冲响应图、波动性和自相关性发现,含金融加速器模型模拟的数据对实际数据的解释能力更强,引入金融加速器机制有助于放大和传播所有对投资和产出暂时冲击的效应。该结论从微观层面验证了中国经济金融加速器效应的存在性,并验证了中国信贷市场摩擦导致金融加速器机制提高了标准宏观经济模型解释正常周期波动的能力。 展开更多
关键词 金融加速器效应 数值模拟 DSGE模型
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中国货币安全的隐患与风险——基于金融加速器理论视角 被引量:5
12
作者 何德旭 张捷 程诚 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第11期18-24,共7页
基于金融加速器理论,对我国货币对内、对外安全及二者之间的关系进行深度分析,指出在未来经济潜在增速下降、货币增长减速过程中的主要风险与隐患。劳动力增长率以及劳动生产率增长率的"双放缓"带来潜在经济增速下降,劳动力... 基于金融加速器理论,对我国货币对内、对外安全及二者之间的关系进行深度分析,指出在未来经济潜在增速下降、货币增长减速过程中的主要风险与隐患。劳动力增长率以及劳动生产率增长率的"双放缓"带来潜在经济增速下降,劳动力结构的变化与经济驱动力向消费的转换导致货币供给高增长基础改变,此轮经济周期累积的局部"过度负债"问题使经济、金融系统相对脆弱,资产价格泡沫破裂将通过下行周期中的金融加速器效应对经济产生加倍收缩;经济再平衡过程中,货币错配导致开放经济下的金融加速器效应放大资本流出、汇率贬值的冲击。因此,在经济减速过程中,资产泡沫的调控政策与手段要渐进与审慎,货币政策需建立灵活的资产价格应对规则,房地产等资产泡沫的调控应回到市场化的轨道上,经济稳定、货币稳定、金融稳定三者需纳入统一的目标框架。 展开更多
关键词 货币安全 金融加速器 资产泡沫 货币错配
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我国房地产业金融加速器效应研究——基于面板数据的实证分析 被引量:6
13
作者 王曼怡 刘同山 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第9期88-92,100,共6页
房地产业作为国民经济的支柱产业,政府对其宏观调控颇为必要。根据金融加速器理论,微小的外部冲击会造成大幅度的实体经济波动,且对小企业的影响比对大企业大。本文通过对沪深上市房地产企业的面板数据进行实证分析表明,货币政策金融加... 房地产业作为国民经济的支柱产业,政府对其宏观调控颇为必要。根据金融加速器理论,微小的外部冲击会造成大幅度的实体经济波动,且对小企业的影响比对大企业大。本文通过对沪深上市房地产企业的面板数据进行实证分析表明,货币政策金融加速器效应在我国房地产业显著,且存在不对称性。政府在调控房地产行业时,要考虑货币政策对不同规模房地产企业的不同影响。 展开更多
关键词 房地产业调控 金融加速器效应 面板数据
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中国金融加速器机制非对称传导的实证研究 被引量:5
14
作者 杨胜刚 侯坤 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第7期21-26,共6页
本文运用中国1994年第一季度至2010年第三季度的相关数据对金融加速器传导机制的非对称传导特征进行了实证研究。实证结果表明我国的金融加速器传导机制具有明显的非对称性。负面冲击一旦产生,市场上的"反身性"作用会被压缩... 本文运用中国1994年第一季度至2010年第三季度的相关数据对金融加速器传导机制的非对称传导特征进行了实证研究。实证结果表明我国的金融加速器传导机制具有明显的非对称性。负面冲击一旦产生,市场上的"反身性"作用会被压缩在一个狭窄的时段,这会使信贷量的紧缩和企业抵押资产的缩水紧密联系在一起,加速经济的衰退。 展开更多
关键词 金融加速器 非对称传导 货币冲击
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转轨经济、金融加速器与货币政策资产负债表渠道 被引量:5
15
作者 杜勇 胡海鸥 《现代管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第9期27-29,共3页
文章从我国转轨经济背景出发,检验货币政策传导资产负债表渠道在我国的存在性及其表现出的特征。研究显示,我国民营企业存在明显的货币政策传导资产负债表效应,民营企业由于存在融资约束,货币政策变化对企业资产负债表的传导会显著影响... 文章从我国转轨经济背景出发,检验货币政策传导资产负债表渠道在我国的存在性及其表现出的特征。研究显示,我国民营企业存在明显的货币政策传导资产负债表效应,民营企业由于存在融资约束,货币政策变化对企业资产负债表的传导会显著影响银行的信贷供给;国有企业由于较好的银企关系以及政府背景,并没有表现出显著的资产负债表效应。 展开更多
关键词 货币政策传导 转轨经济 金融加速器 资产负债表渠道
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社会融资结构变化对我国金融加速器效应的影响 被引量:5
16
作者 徐亚平 江璇 《江淮论坛》 CSSCI 2014年第6期73-76,共4页
随着我国金融的不断发展,宏观经济波动与金融运行之间的联系越来越紧密,金融方面小的冲击可能会引起较大经济波动的金融加速器效应在我国也受到广泛关注。新世纪以来,为缓解企业的融资约束,更好地发挥金融对实体经济的支持作用,我国加... 随着我国金融的不断发展,宏观经济波动与金融运行之间的联系越来越紧密,金融方面小的冲击可能会引起较大经济波动的金融加速器效应在我国也受到广泛关注。新世纪以来,为缓解企业的融资约束,更好地发挥金融对实体经济的支持作用,我国加快了金融体系的多元化改革与发展,社会融资结构也发生了巨大的变化。本文就社会融资结构变化对我国金融加速器效应的影响,进行了具体的理论分析和实证研究,并给出相应的政策建议。 展开更多
关键词 社会融资结构 融资约束 金融加速器
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房价上涨与信贷扩张:基于金融加速器视角的实证分析 被引量:29
17
作者 黄静 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2010年第8期61-69,共9页
在相关理论分析和综述前提下,在对我国近十年房地产价格上涨和银行信贷数据分析基础上,利用DCC-MGARCH动态相关性分析、脉冲响应分析和G ranger因果关系检验等计量方法,对我国房地产价格、信贷和房地产投资之间的关系进行了分析,并进一... 在相关理论分析和综述前提下,在对我国近十年房地产价格上涨和银行信贷数据分析基础上,利用DCC-MGARCH动态相关性分析、脉冲响应分析和G ranger因果关系检验等计量方法,对我国房地产价格、信贷和房地产投资之间的关系进行了分析,并进一步检验房地产价格的金融加速器效应的存在性。得出以下主要结论:①我国房地产信贷风险暴露值被低估,近几年其真实值大于25%,情况不容乐观;②我国房价上涨促使了房地产投资和信贷的增加,但是还没有形成从信贷增长到房价上涨和房地产投资增长的反馈机制;③我国房地产价格的金融加速器机制是存在的。 展开更多
关键词 房价上涨 信贷扩张 金融加速器 金融不稳定
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中国房地产市场的金融加速器效应分析 被引量:5
18
作者 邹琳华 柯翠 《现代管理科学》 CSSCI 2009年第2期88-89,共2页
房地产业在国民经济中的重要地位及房地产开发企业的高负债率决定了我国房地产市场金融加速器效应的显著性。同时,通过期房预售实现滚动开发的筹资模式也增强了金融加速器效应的非对称性。为缓和房地产景气周期进入下降通道时,金融加速... 房地产业在国民经济中的重要地位及房地产开发企业的高负债率决定了我国房地产市场金融加速器效应的显著性。同时,通过期房预售实现滚动开发的筹资模式也增强了金融加速器效应的非对称性。为缓和房地产景气周期进入下降通道时,金融加速器效应引发的产业衰退与宏观经济紧缩,除应采取适度宽松的货币政策外,还需要转变开发模式和拓宽筹资渠道,降低房地产业负债水平及对银行资金的过度依赖。 展开更多
关键词 金融加速器 房地产 周期波动
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企业信贷依赖程度对金融加速器效应的非对称影响——基于信息非对称的视角和TVAR模型的检验 被引量:3
19
作者 骆祚炎 王轶 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第11期35-44,共10页
从金融加速器的机制来看,信贷对金融加速器存在非对称的影响,从而加剧经济波动。笔者对企业信贷依赖程度进行测度并以TVAR模型为依托,其实证检验表明,以企业信贷依赖程度为门限向量,当企业信贷依赖程度较低时,货币冲击、经济增长率冲击... 从金融加速器的机制来看,信贷对金融加速器存在非对称的影响,从而加剧经济波动。笔者对企业信贷依赖程度进行测度并以TVAR模型为依托,其实证检验表明,以企业信贷依赖程度为门限向量,当企业信贷依赖程度较低时,货币冲击、经济增长率冲击、价格冲击和信贷冲击对经济波动的冲击作用较小;当企业信贷依赖程度高时,货币冲击、经济增长率冲击、价格冲击和信贷冲击对经济波动的冲击作用较大。实证分析结果与理论分析取得了一致。这一方面验证了金融加速器效应的本质特征是非对称性,另一方面说明信贷依赖程度对金融加速器效应施加了非对称的影响。研究的政策涵义是,政策当局应该即时和全面地监测全社会的企业信贷依赖程度和社会信用水平,为货币政策的前瞻性和逆周期调控提供依据,并使信贷保持在合理的水平上。 展开更多
关键词 金融加速器 信贷依赖 TVAR模型
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资产价格波动先行指标、金融不平衡与广义价格目标函数——基于金融加速器效应的视角 被引量:8
20
作者 骆祚炎 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第2期20-31,共12页
金融不平衡问题促使货币政策由单一的"通货膨胀目标制"向包括资产价格在内的广义价格目标制转变。基于金融加速器的视角,资产价格波动是引发金融不平衡的关键因素,货币政策调控需要研究资产价格波动及其先行指标。实证分析表... 金融不平衡问题促使货币政策由单一的"通货膨胀目标制"向包括资产价格在内的广义价格目标制转变。基于金融加速器的视角,资产价格波动是引发金融不平衡的关键因素,货币政策调控需要研究资产价格波动及其先行指标。实证分析表明,信贷和经常账户收支等占GDP的比例,既可以作为反映资产价格波动的单项先行指标,也可以作为资产价格波动综合先行指标构造的基础。另外,货币供应量及其结构对资产价格波动也有一定影响。因此,货币政策既要关注广义价格目标函数,又要关注资产价格波动的先行指标,特别要关注房地产价格的波动和经济基本面的变化,同时,货币政策以广义价格作为调控目标时要更加注重监控流动性,要避免流动性过度地流向资产市场或虚拟经济。 展开更多
关键词 资产价格 金融不平衡 金融加速器 广义价格函数
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