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投服中心行权的投资者保护效应及其溢出——基于重大资产重组事件的证据
1
作者
李雪婧
陈仕嫔
肖淑芳
《北京理工大学学报(社会科学版)》
北大核心
2025年第4期148-161,共14页
投服中心作为具有中国特色的监管型小股东,探究其行权行为对改善上市公司重组混乱、促进中小投资者权益保护的效果具有重要意义。以2016—2021年投服中心参与媒体说明会行权的重大资产重组事件为研究对象,采用双重差分模型和准自然实验...
投服中心作为具有中国特色的监管型小股东,探究其行权行为对改善上市公司重组混乱、促进中小投资者权益保护的效果具有重要意义。以2016—2021年投服中心参与媒体说明会行权的重大资产重组事件为研究对象,采用双重差分模型和准自然实验模型,探究投服中心行权的投资者保护效应及溢出效应。实证结果表明:(1)被行权的重大资产重组事件出现了负面的市场反应,投服中心行权对中小投资者起到了明显的警示作用;(2)投服中心行权能够降低标的资产的交易增值率,对潜在的重组“三高”问题起到了改善作用;(3)行权的警示作用能够通过独立财务顾问联结向其他重组事件溢出;(4)行权对“三高”问题的改善能够通过资产评估机构联结和律师事务所联结向其他重组事件溢出。
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关键词
投服中心行权
重大资产重组媒体说明会
保护效应
溢出效应
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职称材料
媒体负面报道影响并购成败吗——来自上市公司重大资产重组的经验证据
被引量：
28
2
作者
陈泽艺
李常青
魏志华
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2017年第1期96-107,共12页
重大资产重组在优化资源配置、推动国企改革、促进产业结构升级等方面发挥了积极作用,也是资本市场研究的热点问题。本文从媒体的社会"守望"功能出发,实证检验媒体负面报道对上市公司重大资产重组成败的影响。以2008年1月至2...
重大资产重组在优化资源配置、推动国企改革、促进产业结构升级等方面发挥了积极作用,也是资本市场研究的热点问题。本文从媒体的社会"守望"功能出发,实证检验媒体负面报道对上市公司重大资产重组成败的影响。以2008年1月至2015年7月沪深两市481次重大资产重组为样本,本文研究发现,负面报道显著提高了公司主动终止重组计划和重组方案未通过并购重组委员会审核的概率,进而提高了重组失败的概率;在重组过程中,不同时间段的负面报道对重组进展的影响不同,表现出了明显的时效性;同时,与资产质量相关的负面报道提高了公司主动终止重组的概率;而与资产定价相关的负面报道提高了重组方案审核不通过的概率。研究结果表明,负面报道在上市公司重大资产重组过程中发挥了重要的事中监督作用及公司治理作用,扮演了积极的资本市场"守望者"角色。
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关键词
负面报道
媒体
治理
重大
资产重组
主动
终止
未通过审核
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职称材料
题名
投服中心行权的投资者保护效应及其溢出——基于重大资产重组事件的证据
1
作者
李雪婧
陈仕嫔
肖淑芳
机构
中国人民大学商学院
北京小米移动软件有限公司
北京理工大学管理学院
出处
《北京理工大学学报(社会科学版)》
北大核心
2025年第4期148-161,共14页
文摘
投服中心作为具有中国特色的监管型小股东,探究其行权行为对改善上市公司重组混乱、促进中小投资者权益保护的效果具有重要意义。以2016—2021年投服中心参与媒体说明会行权的重大资产重组事件为研究对象,采用双重差分模型和准自然实验模型,探究投服中心行权的投资者保护效应及溢出效应。实证结果表明:(1)被行权的重大资产重组事件出现了负面的市场反应,投服中心行权对中小投资者起到了明显的警示作用;(2)投服中心行权能够降低标的资产的交易增值率,对潜在的重组“三高”问题起到了改善作用;(3)行权的警示作用能够通过独立财务顾问联结向其他重组事件溢出;(4)行权对“三高”问题的改善能够通过资产评估机构联结和律师事务所联结向其他重组事件溢出。
关键词
投服中心行权
重大资产重组媒体说明会
保护效应
溢出效应
Keywords
ISC exercising
media briefing of major asset reorganization
protection effect
spillover effect
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
媒体负面报道影响并购成败吗——来自上市公司重大资产重组的经验证据
被引量：
28
2
作者
陈泽艺
李常青
魏志华
机构
集美大学诚毅学院
厦门大学管理学院
厦门大学经济学院
出处
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2017年第1期96-107,共12页
基金
国家自然科学基金项目(71672157
71572165)资助
文摘
重大资产重组在优化资源配置、推动国企改革、促进产业结构升级等方面发挥了积极作用,也是资本市场研究的热点问题。本文从媒体的社会"守望"功能出发,实证检验媒体负面报道对上市公司重大资产重组成败的影响。以2008年1月至2015年7月沪深两市481次重大资产重组为样本,本文研究发现,负面报道显著提高了公司主动终止重组计划和重组方案未通过并购重组委员会审核的概率,进而提高了重组失败的概率;在重组过程中,不同时间段的负面报道对重组进展的影响不同,表现出了明显的时效性;同时,与资产质量相关的负面报道提高了公司主动终止重组的概率;而与资产定价相关的负面报道提高了重组方案审核不通过的概率。研究结果表明,负面报道在上市公司重大资产重组过程中发挥了重要的事中监督作用及公司治理作用,扮演了积极的资本市场"守望者"角色。
关键词
负面报道
媒体
治理
重大
资产重组
主动
终止
未通过审核
Keywords
Negative Coverage
Media Governance
Material As-sets Reorganization
Voluntary Termination
No Approving
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
F271 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
投服中心行权的投资者保护效应及其溢出——基于重大资产重组事件的证据
李雪婧
陈仕嫔
肖淑芳
《北京理工大学学报(社会科学版)》
北大核心
2025
0
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
媒体负面报道影响并购成败吗——来自上市公司重大资产重组的经验证据
陈泽艺
李常青
魏志华
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2017
28
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