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题名杠杆率视角下开放式分级基金的赎回风险研究
被引量：6
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作者
周寰宇
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机构
中山大学岭南学院
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出处
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2015年第1期107-118,共12页
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基金
教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(14JZD007)
中山大学岭南学院第五届实验教学改革创新项目(04-043278)
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文摘
分级基金是一类新兴的,将风险和收益分割以匹配不同风险偏好投资者的金融产品,杠杆是其核心。选取中国市场具有配对转换的36只开放式分级基金研究杠杆率对其赎回风险的影响。首先通过初始杠杆估计整体折溢价无风险套利区间,并利用JO检验法得出中国开放式分级基金市场存在整体折溢价无风险套利机会,然后构建正反向套利机会的指标,建立整体折溢价无风险套利机会、价格杠杆关于赎回风险的静态平衡面板模型。实证结果表明:价格杠杆对分级基金赎回风险影响为负向但不显著;分级基金赎回风险与整体折价无风险套利机会显著正相关,但受整体溢价无风险套利机会影响不显著;在其他因素不变的条件下,杠杆率是影响分级基金赎回风险的重要指标。
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关键词
分级基金
配对转换
折溢价套利
价格杠杆
赎回风险
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Keywords
leverage fund
paired transformation
discount / premium arbitrage
price leverage
redemption risk
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名分级基金的优化运作模式及合理折算位探讨
被引量：6
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作者
孙亚超
孙淑芹
龚云华
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机构
山东大学数学院
华东师范大学
中国社会科学院
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出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2014年第8期71-73,78,共4页
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基金
第53批中国博士后科学基金面上二等资助项目"中国财富管理模式的创新与转型"(资助编号:2013M530806)的阶段性研究成果
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文摘
随着带有做空机制产品的相继出现,内地资本市场的财富管理理念正面临思路转换。基于此,文章描述了美国、英国及内地的分级基金运作模式,结合MM定理解析了分级基金的设计原理,运用数理方法提出了内地分级基金配对转换机制的优化合理折算位模型。结论认为,分级基金采用封闭式运作理论上是一种优化模式,现阶段被内地分级基金广泛采用的配对转换机制尽管有合理性,但有悖于分级设计的初衷,属次优选择;此外,在配对转换框架内,向上折算位与向下折算位相互关联,应统筹设定;最后,对内地的样本分级基金的折算机制进行了实证考察,考察结果喜忧参半。
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关键词
分级基金
配对转换机制
折算位
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Keywords
leverage fund, the paired transformation mechanism, conversion position
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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题名分级基金上市份额的折溢价问题研究
被引量：9
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作者
马刚
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机构
齐鲁证券有限公司
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出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2014年第8期64-70,共7页
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文摘
分级基金两类上市份额在二级市场的交易价格均与其净值有较大的偏离,在A股市场投机气氛总体仍较浓厚的背景下,分级基金的折溢价交易是一种常态,甚至有的投资品种会长时间维持较高的折溢价率而大幅度偏离其内在价值。但由于所谓"配对转换"和由此导致的套利机制的存在,两类份额的折溢价率是相互制约和影响的。因A份额本质是债券,债券的价格由其到期收益率决定,而其到期收益率受收益率曲线制约。因此,A份额的隐含收益率大体恒定,折溢价率稳定,在配对转换机制的作用下,会对B份额的折溢价率产生影响。
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关键词
分级基金
折溢价
配对转换
套利
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Keywords
leverage Fund, the rates of discount or premium, paired transformation, arbitrage
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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