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中国企业跨境交叉上市改善了公司治理水平吗?——基于分析师预测准确度的实证检验 被引量:23
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作者 董秀良 张婷 孙佳辉 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2016年第9期99-111,共13页
公司治理问题产生根源是由于委托代理关系而引致的代理问题,而代理问题的实质则是信息不对称性,已有的理论研究表明,企业跨境交叉上市相当于为公司治理引进了一个新的外部治理机制,有利于提升公司信息披露质量。然而,限于大多数中国企... 公司治理问题产生根源是由于委托代理关系而引致的代理问题,而代理问题的实质则是信息不对称性,已有的理论研究表明,企业跨境交叉上市相当于为公司治理引进了一个新的外部治理机制,有利于提升公司信息披露质量。然而,限于大多数中国企业采用"先外后内"的特殊交叉上市路径,其对公司治理的影响则要复杂的多。本文采用分析师盈余预测准确度作为衡量信息披露质量代理变量,首先利用2008年至2013年我国先H股后A股交叉上市企业数据,对跨境交叉上市行为对公司治理水平的影响进行了考察,研究表明:尽管横向对比上看,交叉上市公司的信息披露质量优于非交叉上市的纯A股公司,但这主要是由自选择问题造成的,而非交叉上市所引起的改善,因为进一步的检验发现,在纵向上的交叉上市后其企业的信息披露质量并未提高,反而出现了下降。其次,我们进一步对"先内后外"交叉上市进行检验发现,该上市路径则有助于公司治理的改善。本文的研究结论表明,不同的交叉上市路径对公司治理会带来不同的影响,而"海归股"重返内地交叉上市主要基于融资动机,而非公司治理改善之目的,这一点应引起监管部门的重视。 展开更多
关键词 跨境交叉上市 信息披露质量 公司治理 证券分析师盈余预测准确度
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中国企业逆向跨境交叉上市对信息披露水平的影响研究 被引量:1
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作者 赵树宽 董秀良 《学习与探索》 CSSCI 北大核心 2014年第12期118-123,共6页
跨境交叉上市对公司信息披露水平的影响源于境外成熟市场更加严格的市场监管和市场环境,理论和实证研究也给出了支持的证据。然而,与国外企业不同,中国大多数交叉上市企业的跨境上市所选择的路径却是"先外后内",这种逆向跨境... 跨境交叉上市对公司信息披露水平的影响源于境外成熟市场更加严格的市场监管和市场环境,理论和实证研究也给出了支持的证据。然而,与国外企业不同,中国大多数交叉上市企业的跨境上市所选择的路径却是"先外后内",这种逆向跨境交叉上市对信息披露的影响值得关注。以中国先H股后A股交叉上市公司及其配对的纯A股公司作为研究对象,运用股价发现功能,实证考察交叉上市行为对信息披露水平的影响,研究发现,中国企业的跨境交叉上市行为并没有提升公司的信息披露水平,这与国外企业显著有别。同时,这一结论也说明中国企业跨境交叉上市与国外学者约束假说相悖。 展开更多
关键词 中国企业 上市公司 逆向跨境交叉上市 信息披露水平 约束假说 股价信息量
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