年报可读性、信息中介与股票累计超额收益率

1

作者 师展 樊重俊 +1 位作者 秦小晖 徐丹丹 《财会月刊》 北大核心 2023年第20期65-74,共10页

上市公司年报作为彰显企业经营业绩的重要文件,其披露信息的可读性关系到资本市场运行的效率。以2017~2021年我国沪深A股上市公司年度财务报告为研究样本,综合运用文本挖掘法、主成分分析法、层次分析法和熵权法相结合的方法构建年报可... 上市公司年报作为彰显企业经营业绩的重要文件,其披露信息的可读性关系到资本市场运行的效率。以2017~2021年我国沪深A股上市公司年度财务报告为研究样本,综合运用文本挖掘法、主成分分析法、层次分析法和熵权法相结合的方法构建年报可读性评价指标体系,实证检验年报可读性对股票累计超额收益率的影响。研究发现:年报可读性显著影响股票累计超额收益率,年报可读性越高,股票累计超额收益率越高。但这一影响存在边际递减效应,即随着窗口期拉长,年报可读性对股票累计超额收益率的影响会逐渐减弱直至消失;媒体关注度和分析师关注度负向调节年报可读性与股票累计超额收益率之间的关系。进一步考察发现,在内控质量高、非国有企业、地区市场化程度高以及投资者持股比例高的样本中,年报可读性对股票累计超额收益率的影响更加显著。基于上述研究结果,建议完善政策法规,加大对上市公司信息披露质量的监管力度,提高资本市场信息透明度,切实落实新《证券法》要求。 展开更多

关键词 年报可读性 股票累计超额收益率 信息中介 文本挖掘

在线阅读 下载PDF 职称材料

并购企业承担社会责任能获得超额收益吗? 被引量：10

2

作者 颜建国 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期49-56,共8页

本文采用累计超额收益率和持有异常收益率法分别计算了并购企业短期与长期的股票收益,并据此分析这类企业承担社会责任是否能带来更多收益。结果发现,从短期来看,投资者在承担社会责任的企业并购宣布后5天内均能获得超额收益。特别是当... 本文采用累计超额收益率和持有异常收益率法分别计算了并购企业短期与长期的股票收益,并据此分析这类企业承担社会责任是否能带来更多收益。结果发现,从短期来看,投资者在承担社会责任的企业并购宣布后5天内均能获得超额收益。特别是当并购企业是民营企业、进行非跨行业并购或采取股票支付方式时,承担社会责任均能显著提高股票收益。从长期来看,承担社会责任的企业在第3和第4年获得了显著正长期异常收益。此外,当承担社会责任的并购企业是民营企业时能显著增加长期异常收益。 展开更多

关键词 并购企业 企业社会责任 累计超额收益率 持有异常收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者互动语调与市场反应——基于大语言模型的研究

3

作者 于鸿 罗俊成 《经济问题》 北大核心 2025年第9期37-45,共9页

信息技术的快速发展显著提升了投资者获取和解读信息的能力,从而优化了市场参与者的投资决策行为。基于深度学习的BERT模型,以2007—2022年度召开业绩说明会的A股上市公司为样本,并以其业绩说明会上的互动文本作为研究对象,构建互动交... 信息技术的快速发展显著提升了投资者获取和解读信息的能力,从而优化了市场参与者的投资决策行为。基于深度学习的BERT模型,以2007—2022年度召开业绩说明会的A股上市公司为样本,并以其业绩说明会上的互动文本作为研究对象,构建互动交流的投资者互动语调,重点探讨投资者互动语调与市场反应之间的关系。研究发现:业绩说明会中的投资者互动语调显著预测了未来的股票累计超额收益率,表明投资者互动语调为市场提供了重要的决策信息。上述结论在采用工具变量两阶段回归、倾向得分匹配法、差分模型以及其他稳健性检验后依然成立。此外,研究进一步表明,投资者关注度是投资者互动语调与股票收益之间的作用机制,投资者互动语调越积极,投资者关注度越高,进而推动股票累计超额收益率的增加。本文的研究不仅揭示了投资者互动语调对其决策行为的影响及作用机制,还为完善我国资本市场的互动交流制度提供了宝贵的理论与经验证据。 展开更多

关键词 投资者互动语调 股票累计超额收益率 业绩说明会

在线阅读 下载PDF 职称材料

上市公司数据资产入表现状与市场反应——以A股上市公司中报为例 被引量：8

4

作者 张俊瑞 赵维娜 王倩雯 《财会月刊》 北大核心 2024年第24期42-50,共9页

基于《企业数据资源相关会计处理暂行规定》政策背景,利用事件研究法和倾向得分匹配法对我国A股上市公司2024年中报的数据资产入表状况和市场反应进行研究。结果发现,中报有55家上市公司共披露了约41.93亿元的数据资产,其中41家在表内... 基于《企业数据资源相关会计处理暂行规定》政策背景,利用事件研究法和倾向得分匹配法对我国A股上市公司2024年中报的数据资产入表状况和市场反应进行研究。结果发现,中报有55家上市公司共披露了约41.93亿元的数据资产,其中41家在表内披露、14家在附注披露。将数据资产归类于“无形资产”项目的企业数量最多,归类于“开发支出”项目的企业数量次之,归类于“存货”项目的企业数量最少。与一季报相比,中报数据资产入表企业的数量有所增加,披露总金额大幅增长,披露的关键词显著增多。在市场反应方面,相比政策发布日,一季报和中报带来的市场反应相对积极,尤其中报的正向市场反应更为显著且持久。相比入表企业,未入表企业因投资者存疑和市场压力而面临负向市场反应。相比仅披露关键词的企业,披露数据资产金额的企业具有更积极的市场反应。本文试图解释企业数据资产入表的资本市场反应过程,为更好地完善和落实相关政策提供经验借鉴。 展开更多

关键词 数据资产 信息披露 事件研究法 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

并购对企业长期绩效的影响——基于中粮集团的案例分析 被引量：7

5

作者 邵军 王洁婷 《会计之友》 北大核心 2008年第28期30-33,共4页

本文以中粮集团的一系列并购活动为案例分析的对象,采取事件研究的方法,通过计算企业并购前后的超额累计收益率来检验中粮集团并购事件对其长期绩效的影响。结果显示,中粮集团的一系列的并购行为服从于集团整体战略,基本上提高了企业的... 本文以中粮集团的一系列并购活动为案例分析的对象,采取事件研究的方法,通过计算企业并购前后的超额累计收益率来检验中粮集团并购事件对其长期绩效的影响。结果显示,中粮集团的一系列的并购行为服从于集团整体战略,基本上提高了企业的长期绩效。 展开更多

关键词 并购 超额累计收益率 长期绩效

在线阅读 下载PDF 职称材料

企业社会责任报告与企业价值——基于678家上市公司的实证分析 被引量：23

6

作者 施平 《江海学刊》 CSSCI 北大核心 2010年第6期99-103,共5页

企业积极履行社会责任对经济社会的可持续发展具有重要意义。基于沪深两市678家上市公司2008~2009年发布的企业社会责任报告的实证研究结果显示：企业社会责任报告的发布与企业超额累计收益率之间存在显著的因果关系,企业社会责任报告... 企业积极履行社会责任对经济社会的可持续发展具有重要意义。基于沪深两市678家上市公司2008~2009年发布的企业社会责任报告的实证研究结果显示：企业社会责任报告的发布与企业超额累计收益率之间存在显著的因果关系,企业社会责任报告的发布有利于企业市场价值的提升。因此,应通过多种渠道提升企业发布社会责任报告的数量和质量。 展开更多

关键词 企业社会责任 超额累计收益率 企业价值

在线阅读 下载PDF 职称材料

后股权分置时期大股东资产注入实证分析 被引量：7

7

作者 刘婷 唐宗明 《科学技术与工程》 2010年第1期146-151,166,共7页

以后股权分置时期上市公司大股东重要行为方式——资产注入为研究对象,运用事件研究和回归分析,实证检验了资产注入事件的超额累计收益及其相关影响因素。对样本的事件研究表明,使用股权模式进行资产注入的上市公司股价均有显著为正的... 以后股权分置时期上市公司大股东重要行为方式——资产注入为研究对象,运用事件研究和回归分析,实证检验了资产注入事件的超额累计收益及其相关影响因素。对样本的事件研究表明,使用股权模式进行资产注入的上市公司股价均有显著为正的超额累计收益率,且大股东为国有背景的上市公司超额累计收益率显著高于民营背景上市公司,说明股权模式的资产注入方式以及国有大股东的资产注入更为投资者和市场认可;超额累计收益的回归分析显示大股东持股比例对超额累计收益的影响呈显著的U型关系。 展开更多

关键词 大股东行为 资产注入 超额累计收益率 公司绩效

在线阅读 下载PDF 职称材料

控制性大股东资产注入对上市公司价值影响的事件研究 被引量：1

8

作者 孙容 张璇 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期17-23,共7页

本文以后股权分置时期上市公司大股东重要行为方式——资产注入为研究对象,归纳分析了大股东资产注入及资产注入方式对上市公司业绩和市场收益的影响,并运用事件研究法实证分析了中国玻纤(600176)公司控制性大股东资产注入事件对上市公... 本文以后股权分置时期上市公司大股东重要行为方式——资产注入为研究对象,归纳分析了大股东资产注入及资产注入方式对上市公司业绩和市场收益的影响,并运用事件研究法实证分析了中国玻纤(600176)公司控制性大股东资产注入事件对上市公司的超额累计收益的影响程度,揭示大股东支持行为所产生的短期和长期收益机制。 展开更多

关键词 控制性大股东 支持行为 资产注入 超额累计收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国XBRL财务报告应用与会计信息质量——基于沪深经验数据的实证分析 被引量：21

9

作者 王琳 龚昕 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2012年第11期124-129,共6页

本文选取沪深300成分股2008—2011年的(半)年报为样本,对沪深两市上市公司采用新XBRL标准平台披露财务报告对会计信息质量的影响进行了实证研究。研究结果表明,XBRL格式的披露在一定程度上提升了会计信息的可靠性、相关性和可比性,有助... 本文选取沪深300成分股2008—2011年的(半)年报为样本,对沪深两市上市公司采用新XBRL标准平台披露财务报告对会计信息质量的影响进行了实证研究。研究结果表明,XBRL格式的披露在一定程度上提升了会计信息的可靠性、相关性和可比性,有助于投资者做出更为准确的决策。 展开更多

关键词 XBRL财务报告 会计信息质量 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

上市公司年报财务重述的市场反应的统计检验 被引量：4

10

作者 朱朝晖 胡成伟 黄峰 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2012年第8期160-163,共4页

财务报告重述表明先前对外公布的财务报告的不可靠和低质量。文章以2006－2010年期间以临时公告形式发布的对以前年度财务报告进行修正并披露的139家沪深A股上市公司为样本，通过事件研究法来分析检验了重述公告发布前后短期时间窗口内... 财务报告重述表明先前对外公布的财务报告的不可靠和低质量。文章以2006－2010年期间以临时公告形式发布的对以前年度财务报告进行修正并披露的139家沪深A股上市公司为样本，通过事件研究法来分析检验了重述公告发布前后短期时间窗口内的股价变动，并运用回归分析法探讨了重述公告信息对股价的解释力。研究结果显示，重述公告发布前后短期的时间窗口内股价整体会受到显著的负面影响，并且投资者会对重述公告所包含的内容做出区别对待。 展开更多

关键词 财务重述 市场反应 事件研究法 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

上市公司股利政策信号传递效应的实证分析 被引量：4

11

作者 罗健梅 黎春 刘煜 《财经理论与实践》 北大核心 2001年第S1期90-92,共3页

通过考察股利政策和累计超额收益率的关系 ,对我国股利政策的信号传递效应进行了实证研究 ,在此基础上结合中国的实际情况进一步分析了各个结论的原因所在 ,并得出一些有益的政策启示。

关键词 股利政策 信号传递效应 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

上海股票市场有效性实证研究 被引量：6

12

作者 杨红婕 许永龙 《天津师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2005年第4期70-72,共3页

选择2003年上海股市50只高转赠的股票作为样本,运用事件研究法,对信息公布日前后,股票的超额收益率和累计超额收益率的变化进行分析,得出了上海股市还没有达到半强式有效的结论,并对如何提高中国证券市场的有效性提出了几点建议.

关键词 市场有效性 半强式有效 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

上市公司年报自利性归因的市场反应实证研究 被引量：3

13

作者 姚德权 杨华沙 《四川师范大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第6期58-64,共7页

年报中自利性归因现象的存在,在一定程度上会影响投资者的投资决策。运用内容分析法对2011年沪A上市公司随机抽样,进行多元线性回归检验。实证发现,自利性归因能在一定程度上影响上市公司累计超额收益率;当公司意外盈余为正时,自利性归... 年报中自利性归因现象的存在,在一定程度上会影响投资者的投资决策。运用内容分析法对2011年沪A上市公司随机抽样,进行多元线性回归检验。实证发现,自利性归因能在一定程度上影响上市公司累计超额收益率;当公司意外盈余为正时,自利性归因会影响市场对盈余的敏感度,投资者更倾向于年报中的自利性归因的语言解释。 展开更多

关键词 上市公司年报 公司盈余 自利性归因 累计超额收益率 市场反应

在线阅读 下载PDF 职称材料

上市公司信息传递中的“信息界圈”现象分析——基于2008年上证A股公司的实证分析 被引量：2

14

作者 杨扬 马元驹 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期65-70,共6页

股票市场是一个信息市场,上市公司公布的信息对利益相关者而言是非常重要的。然而,由于种种原因,上市公司的信息从私有信息转化为公开信息仍存在着时间差,那么在这个区间内上市公司的信息是按什么路径向外传递?即上市公司信息在传递过... 股票市场是一个信息市场,上市公司公布的信息对利益相关者而言是非常重要的。然而,由于种种原因,上市公司的信息从私有信息转化为公开信息仍存在着时间差,那么在这个区间内上市公司的信息是按什么路径向外传递?即上市公司信息在传递过程中是否存在着"信息界圈"?本文以费孝通的差序格局理论为指引,以2008年发生重大事件的上证A股公司为分析对象,用事件研究法实证分析并得出结论,上证A股公司经济信息传递中明显存在着"信息界圈"现象,并给出相应的政策建议。 展开更多

关键词 信息传递 信息界圈 内幕交易 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

机构投资者持股对持续经营审计意见市场反应的影响——基于2007—2014年深沪A股数据 被引量：5

15

作者 张立民 邢春玉 李琰 《南京审计学院学报》 2015年第6期24-34,共11页

研究不同类型持续经营审计意见市场反应的差异并检验机构投资者持股对其的影响,结果显示:被出具持续经营审计意见公司的累计超额收益率CAR显著为负,且被出具持续经营无法表示意见公司的CAR负值显著强于被出具持续经营无保留意见和保留... 研究不同类型持续经营审计意见市场反应的差异并检验机构投资者持股对其的影响,结果显示:被出具持续经营审计意见公司的累计超额收益率CAR显著为负,且被出具持续经营无法表示意见公司的CAR负值显著强于被出具持续经营无保留意见和保留意见公司的CAR的负值,但后两种审计意见对CAR的影响并无显著差异。另外机构投资者持股会加大不同类型持续经营审计意见市场反应的差异。结果表明,持续经营审计意见具有信息含量,并且机构投资者持股会加大该信息含量。 展开更多

关键词 持续经营审计意见 机构投资者持股 市场反应 持股比例 投资行为 累计超额收益率 经营风险 非标审计意见

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国证券市场并购重组中内幕交易实证研究 被引量：3

16

作者 韩岚岚 《会计之友》 北大核心 2014年第34期55-59,共5页

文章运用事件研究法对我国证券市场2012年上证A股中发生并购重组的上市公司进行研究。研究发现在并购重组中是存在内幕交易行为的,内幕交易行为损害了证券市场秩序,不利于证券市场的健康有序发展并基于我国证券市场中存在的内幕交易行... 文章运用事件研究法对我国证券市场2012年上证A股中发生并购重组的上市公司进行研究。研究发现在并购重组中是存在内幕交易行为的,内幕交易行为损害了证券市场秩序,不利于证券市场的健康有序发展并基于我国证券市场中存在的内幕交易行为提出了改善的措施。 展开更多

关键词 内幕交易 并购重组 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

强制规则下内部控制审计的价值相关性研究——来自2011—2014年A股上市公司的经验证据 被引量：2

17

作者 吴可夫 王金梅 《南京审计学院学报》 2016年第2期94-103,共10页

在强制规则下,披露非标准内部控制审计意见的公司数量在增加,但这些非标准内控审计意见是否具有信息含量有待检验。基于有效市场假说,以2011—2014年沪深两市A股上市公司为研究对象,运用事项研究方法实证考察非标准内部控制审计意见类... 在强制规则下,披露非标准内部控制审计意见的公司数量在增加,但这些非标准内控审计意见是否具有信息含量有待检验。基于有效市场假说,以2011—2014年沪深两市A股上市公司为研究对象,运用事项研究方法实证考察非标准内部控制审计意见类型的上市公司披露内控审计报告之后的市场反应,同时实证回归不同类型非标准内控审计意见与市场反应之间的关系,结果显示:被出具非标准内部控制审计意见的上市公司,在内部控制报告披露之后的短期窗口之内具有负的累计超额收益率,但是无保留带强调项与保留意见、无法表示意见的市场反应区别不大。这表明内部控制审计意见具有价值相关性,有利于督促管理层加强内部控制建设,但是内部控制审计质量需要进一步提高。 展开更多

关键词 内部控制审计质量 审计意见 价值相关性 市场反应 累计超额收益率 强制性披露 内部控制鉴证

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国上市公司管理层收购(MBO)的财富效应 被引量：1

18

作者 纪杰 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2005年第09X期88-90,共3页

本文通过采用事件研究法对我国上市公司管理层收购事件的超额收益率以及累计超额收益率的计算发现,实行管理层收购的上市公司存在着明显的累计超额收益率,股东财富效应显著,并结合现阶段管理层收购过程中存在的问题提出了相应的建议。

关键词 管理层收购 事件研究法 财富效应 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

转配股问题解决的启示:来自沪市的实证分析

19

作者 阳建伟 蒋馥 《预测》 CSSCI 2002年第4期60-63,72,共5页

转配股是中国证券市场特有的历史遗留问题。本文利用CAR方法 ,对规模较大、具有代表性的沪市转配股上市前后股价表现以及市场反应进行了实证分析 ,肯定了转配股上市政策安排的有效性 ,并揭示出一些对于今后法人股和国有股上市流通问题... 转配股是中国证券市场特有的历史遗留问题。本文利用CAR方法 ,对规模较大、具有代表性的沪市转配股上市前后股价表现以及市场反应进行了实证分析 ,肯定了转配股上市政策安排的有效性 ,并揭示出一些对于今后法人股和国有股上市流通问题的解决有益的启示。 展开更多

关键词 转配股 沪市 累计超额收益率 市场反应 中国 证券市场

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国上市公司增发的市场效应研究

20

作者 胡援成 程建伟 《河南金融管理干部学院学报》 CSSCI 2008年第3期93-99,共7页

通过研究2000-2004年沪深股市实施增发的86家A股上市公司在增发公告日、上市日的表现,发现公告日、上市日的平均超额收益率均为显著的负数,且上市日的负价格效应要大于公告日。老股东优先配售比例和再发行价格/前价格均对原流通股股东... 通过研究2000-2004年沪深股市实施增发的86家A股上市公司在增发公告日、上市日的表现,发现公告日、上市日的平均超额收益率均为显著的负数,且上市日的负价格效应要大于公告日。老股东优先配售比例和再发行价格/前价格均对原流通股股东发生作用,而增发价格除以每股净资产和资产负债率则更多地对新流通股股东发生作用,由此印证了最初的假设:公告日股票价格波动的行为主体是原来的流通股老股东,上市日股票价格的波动主要是受新流通股股东的影响。 展开更多

关键词 增发 公告效应 累计超额收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料