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一股一票原则与不同投票权股的发行 被引量:23
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作者 张舫 《重庆大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2013年第1期50-56,共7页
中国大部分学者将"一股一权"作为股东大会表决的原则,并认为这一原则在法理上得到了坚固的支持。但大部分国家立法并没有将这一原则贯彻在立法中。在公司法中严格贯彻"一股一权"原则会造成公司股权结构僵化,缺乏弹... 中国大部分学者将"一股一权"作为股东大会表决的原则,并认为这一原则在法理上得到了坚固的支持。但大部分国家立法并没有将这一原则贯彻在立法中。在公司法中严格贯彻"一股一权"原则会造成公司股权结构僵化,缺乏弹性的股权结构并不利于公司发展。无投票权股或超级投票权股的发行对公司治理产生积极的抑或消极的影响,在理论和实证研究上并没有一致结论,但可以确定的是,保护投资者的法律制度会在某种程度上消解这些消极影响,资本市场也会在一定程度上迫使交易各方作出高效率的交易安排。中国应在健全保护小股东的基础上,适当放松对公司股权结构的立法干预。 展开更多
关键词 一股一权 投票权 超级投票权 股权结构
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上市公司股权结构设计的理性思考——以宝万之争为例 被引量:10
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作者 王桂英 乌日罕 《会计之友》 北大核心 2018年第24期21-25,共5页
股权结构是公司治理机制的根基,双重股权结构是一种同股不同权的股权结构,与传统的单一股权结构根本性区别就在于投票权和收益权的分离。目前学术界对于双重股权结构存在极大争论,而在实务界这种股权结构却受企业青睐,同时它因有可能产... 股权结构是公司治理机制的根基,双重股权结构是一种同股不同权的股权结构,与传统的单一股权结构根本性区别就在于投票权和收益权的分离。目前学术界对于双重股权结构存在极大争论,而在实务界这种股权结构却受企业青睐,同时它因有可能产生大股东独大、损害中小股东的缺点,不得不让实践者加以防范。因此,将其纳入到新一轮的资本市场制度改革中的呼声越来越高。基于此,文章剖析了股权结构及双重股权结构设计的特点以及我国当前资本市场实施双重股权结构的必要性,在借鉴和考证国内外企业先进经验基础上,以宝万控制权之争为例,阐述双重股权结构在我国实施的风险预防和可能的路径选择。 展开更多
关键词 双重股权结构 控制权 同股同权 超级投票权
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双层股权结构的价值、风险与规范进路 被引量:14
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作者 杜佳佳 吴英霞 《南方金融》 北大核心 2018年第8期90-98,共9页
近年来,资本市场和公司资本运作实践中争夺上市公司控制权的事例时有发生,一个重要的制度诱因在于"一股一权"原则的制度悖论——将股东资本比例与管理权直接挂钩,而忽视管理层的专业知识以及公司文化、经营战略等要件。从股... 近年来,资本市场和公司资本运作实践中争夺上市公司控制权的事例时有发生,一个重要的制度诱因在于"一股一权"原则的制度悖论——将股东资本比例与管理权直接挂钩,而忽视管理层的专业知识以及公司文化、经营战略等要件。从股东异质性、股东平等观念和公司治理实践的角度来看,构建双层股权结构是必要的,不仅适应现代公司治理实践和理论的发展,而且契合公司治理的效率和公平价值。我国现行《公司法》坚持"一股一权"原则,同时也为双层股权结构留有一定的制度空间,但是缺少必要的引导性规则。学术界对于我国引入双层股权结构可行性的争议点主要集中在违背股东平等观念、证券市场制度不成熟以及双层股权结构制度本身的风险等方面。在现行法律预留的制度创新空间内,我国双层股权结构的构建可循实体法规范和公司章程自治相结合的路径推进。一是要完善引入双层股权结构的法律规制及监管规则,限定双层股权结构的适用范围,限制超级投票权股东的投票权比例,禁止通过资本重置构建双层股权结构,限制超级投票权的持有主体;二是要完善引入双层股权结构的配套措施,加强股东救济制度和信息披露制度建设,为引入双层股权结构提供制度保障。 展开更多
关键词 公司治理 双层股权结构 超级投票权 限制投票权 剩余索取权
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双层股权结构:演进、价值、风险及其应对进路 被引量:32
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作者 张欣楚 《西南金融》 北大核心 2019年第6期37-44,共8页
双层股权结构较单一股权结构而言,具有化解控制权保持与融资需求矛盾、抵御敌意收购、满足股东异质化需求等特点与优势。近百年来双层股权结构在被世界各地商事广泛应用的同时也带来了代理成本加剧、监督机制失效等问题。根据这些问题... 双层股权结构较单一股权结构而言,具有化解控制权保持与融资需求矛盾、抵御敌意收购、满足股东异质化需求等特点与优势。近百年来双层股权结构在被世界各地商事广泛应用的同时也带来了代理成本加剧、监督机制失效等问题。根据这些问题产生的原因,本文提出事前应对机制与事后应对机制相联结的应对策略,结合新加坡和香港等地的同股不同权制度实践提出了强制信息披露制度、在重大事项上对超级投票权加以限制、限制超级表决权的比重、确保独立董事的独立性与监督作用、引入定期日落条款与燕尾条款、完善股东救济制度、确立完备的控制股东信义义务审查标准等具体方案。 展开更多
关键词 双层股权结构 股东控制权 股东投票权 超级投票权 同股不同权 公司治理 代理成本 信义义务 信息披露 敌意收购 股东异质化 股东救济 投资者保护
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我国引入双层股权结构的挑战与对策研究——以公司治理为视角 被引量:10
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作者 程即正 《南方金融》 北大核心 2020年第10期52-62,共11页
双层股权结构是科技创新型公司常用的资本模式。双层股权结构是一把双刃剑,既有利于发挥内部股东的个人价值,也带来了更严重的代理问题。代理问题使得双层股权结构公司上市后的治理绩效趋于恶化,而投资者又无法通过投票机制来改善公司... 双层股权结构是科技创新型公司常用的资本模式。双层股权结构是一把双刃剑,既有利于发挥内部股东的个人价值,也带来了更严重的代理问题。代理问题使得双层股权结构公司上市后的治理绩效趋于恶化,而投资者又无法通过投票机制来改善公司治理。为应对双层股权结构代理问题的挑战,一方面,我国应该加强对双层股权结构公司的外部法律监管,尽早建立强制性规定与任意性规定相结合的监管体系;另一方面,应该完善双层股权结构公司的内部契约自治,可以通过证券监管部门或交易所的治理指引来引导双层股权结构公司在其章程中加强对投资者利益的保护和投资者对内部股东的有效监督。 展开更多
关键词 双层股权结构 超级投票权 公司治理 科技创新企业
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同股同权与双层股权结构的法理分析
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作者 王永超 《河北农机》 2021年第4期136-137,共2页
同股同权与双重股权是两种不同形式的股权架构形态,我国现行《公司法》坚持同股同权即"一股一权"原则,但同时也为双层股权结构留下一定的制度空间,只是缺少必要的引导性规则。本文通过对同股同权及双重股权结构的概念、价值... 同股同权与双重股权是两种不同形式的股权架构形态,我国现行《公司法》坚持同股同权即"一股一权"原则,但同时也为双层股权结构留下一定的制度空间,只是缺少必要的引导性规则。本文通过对同股同权及双重股权结构的概念、价值的分析、研究,探究二者存在的价值并进行分析比较,就目前来看,构建双层股权结构是必要的,不仅适应现代公司治理实践和理论的发展,而且契合公司治理的效率和公平价值。结合实践看来,双重股权结构具有客观存在的意义,同时伴随着风险,本文对此提出了供考量的建议。 展开更多
关键词 同股同权 双层股权结构 表决权 超级投票权 资本市场
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