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人民币贸易结算与短期资本跨境流动 被引量:10
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作者 余永定 《上海交通大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第3期5-7,共3页
本组演讲稿以人民币国际化和上海自贸区试验为大背景,从多角度探讨人民币贸易结算和短期跨境资本流动。其中:余永定的演讲对人民币国际化与中国资本项目自由化的关系有很好的界定和解释,并且特别强调了人民币国际化和中国资本项目自... 本组演讲稿以人民币国际化和上海自贸区试验为大背景,从多角度探讨人民币贸易结算和短期跨境资本流动。其中:余永定的演讲对人民币国际化与中国资本项目自由化的关系有很好的界定和解释,并且特别强调了人民币国际化和中国资本项目自由化具体进程在时序上存在的错位及其后果。另一方面,作为中国著名经济学家,余永定曾经担任中国央行货币政策委员,这种经历使他对中国央行的政策有更多和更深刻的了解,有助于他对人民币国际化和短期跨境资本流动的分析深中肯綮。孙立坚的演讲对美国实行的数量宽松货币政策的评价是相当高的。从美国经济运行的实际情况来看,这种评价是客观的。另一方面,孙立坚的演讲强调了一般均衡的内生性,而不可能产生于政策。这有助于读者在复杂多变的环境下对政策的正确认识和客观分析。潘英丽的演讲明确了自由兑换的概念,也说明了不存在没有管制的资本自由化,强调了人民币国际化要以国内市场深化改革为主,但目前并不是国内股票市场对外开放的好时机。这些对于人们去除模糊认识也是有帮助的。丁剑平的演讲分析了国外案例,既说明了东京离岸市场日元的边缘化,又分析了卢森堡模式具有的弹性。这种分析显然有利于我国学者在研究上海自贸区和人民币离岸市场时扩展视野。 展开更多
关键词 人民币国际化 贸易结算 资本跨境流动 热钱流动 短期 金融开放 资本项目自由化 跨境资本流动
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跨境资本极端流动与中国金融部门系统性风险传染 被引量:1
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作者 王立荣 杨梅 《东北师大学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第1期48-60,共13页
随着全球金融一体化程度提高,跨境资本大幅度异常流动越来越频繁,而跨境资本高频次极端流动可能会加剧金融部门脆弱程度、提高系统性金融风险。本文实证检验了涌入、骤停、外逃、回撤四种类型跨境资本极端流动对我国金融部门系统性风险... 随着全球金融一体化程度提高,跨境资本大幅度异常流动越来越频繁,而跨境资本高频次极端流动可能会加剧金融部门脆弱程度、提高系统性金融风险。本文实证检验了涌入、骤停、外逃、回撤四种类型跨境资本极端流动对我国金融部门系统性风险的影响,得出以下结论:(1)我国跨境资本极端流动的持续期和发生频次均较高,说明我国跨境资本流动具有“大进大出”“急进急出”的特征,且跨境资本极端流动类型频繁转换区间与各金融部门系统性风险的局部峰值具有较高的同步性。(2)不同类型跨境资本极端流动对金融部门系统性风险的影响具有异质性。跨境资本涌入和外逃会增加金融部门的系统性风险,且此时保险部门是各金融部门的风险源;跨境资本骤停和回撤会降低金融部门系统性风险,但资本骤停期间,证券部门是风险源,而资本回撤期间,房地产部门则构成了金融系统的风险隐患。 展开更多
关键词 跨境资本极端流动 金融部门系统性风险 溢出网络
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“双支柱”政策框架、跨境资本流动与房地产价格调控 被引量:1
3
作者 王千红 石晓艺 《价格月刊》 北大核心 2025年第3期25-36,共12页
在中国城镇居民家庭资产中,住房资产占比近70%。随着金融双向开放程度的提升及跨境资本进入房地产市场政策的放宽,探究房地产价格调控政策效果是否受跨境资本流动影响愈发重要。为此,采用2011—2021年中国31个省份的平衡面板数据作为样... 在中国城镇居民家庭资产中,住房资产占比近70%。随着金融双向开放程度的提升及跨境资本进入房地产市场政策的放宽,探究房地产价格调控政策效果是否受跨境资本流动影响愈发重要。为此,采用2011—2021年中国31个省份的平衡面板数据作为样本,实证分析“双支柱”政策框架对房地产价格调控的有效性及跨境资本流动对政策调控的调节作用。实证结果显示,第一,宏观审慎政策能增强货币政策对房地产价格的负向调节,弥补货币政策在调控房地产价格方面的不足,且该政策效果呈现区域异质性。第二,跨境资本流动对“双支柱”政策框架调控效果产生影响,并具有非对称性特征。 展开更多
关键词 “双支柱”政策框架 跨境资本流动 房地产价格
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跨境资本流动与商业银行高质量发展的关系研究
4
作者 李程 葛雨晴 《金融与经济》 北大核心 2025年第7期84-94,共11页
基于中国221家商业银行2012—2023年数据,构建商业银行高质量发展指数,考察跨境资本流动对商业银行高质量发展的影响机制和效果。研究发现,跨境资本流动对商业银行高质量发展有促进作用。机制分析表明,跨境资本流动主要通过“资金”渠... 基于中国221家商业银行2012—2023年数据,构建商业银行高质量发展指数,考察跨境资本流动对商业银行高质量发展的影响机制和效果。研究发现,跨境资本流动对商业银行高质量发展有促进作用。机制分析表明,跨境资本流动主要通过“资金”渠道促进商业银行高质量发展;相较于大型银行,跨境资本流动对中小银行的高质量发展有更强的促进作用,并且跨境资本流动对商业银行高质量发展的影响在汇率制度改革前后存在异质性。对相关制度因素进行调节效应检验发现,存款保险制度在跨境资本流动与商业银行高质量发展的关系中起负向调节作用。 展开更多
关键词 跨境资本流动 商业银行 高质量发展
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跨境资本流动能否改善企业投资效率
5
作者 卞雨晨 高水文 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第5期53-68,共16页
在经济转型升级的关键阶段,非效率投资是制约中国经济高质量发展的重要因素。从微观视角考察跨境资本流动对投资效率的影响,选取2010—2022年中国A股制造业上市企业为样本进行实证检验。研究发现,跨境资本流动能够改善企业投资效率,并... 在经济转型升级的关键阶段,非效率投资是制约中国经济高质量发展的重要因素。从微观视角考察跨境资本流动对投资效率的影响,选取2010—2022年中国A股制造业上市企业为样本进行实证检验。研究发现,跨境资本流动能够改善企业投资效率,并且这一影响主要来自跨境资本股权投资和其他投资。异质性分析表明,跨境资本流动对低内控质量、位于高市场化进程地区和处于宏观审慎严监管时期的企业投资效率改善更明显。机制检验发现,跨境资本流动通过降低代理成本、缓解融资约束和提升风险承担能力改善了投资不足型企业投资效率,但仅会通过代理成本渠道影响投资过度型企业,因此无法有效改善其投资效率;负面清单制度实施和独立董事网络中心度提升能够增强跨境资本流动对企业投资效率的改善效果。进一步研究还发现,跨境资本流动对投资效率的改善会提升企业价值;跨境资本骤停和外逃会导致企业投资效率下降。因此,建议政府部门有序推进资本账户开放,稳步提升跨境资本流动规模,并优化资本流动结构,以此提升企业部门投资效率。 展开更多
关键词 企业投资效率 跨境资本流动 代理成本 融资约束 风险承担
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跨境资本流动与商业银行系统性风险 被引量:6
6
作者 谢贤君 郁俊莉 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2024年第1期1-15,共15页
防范化解商业银行系统性风险是推动银行高质量发展的重要路径,也是牢牢守住不发生系统性金融风险、保障国家金融安全的重要抓手。在理论分析基础上,运用银行微观数据实证检验跨境资本流动强度对商业银行系统性风险的影响效应和影响机制... 防范化解商业银行系统性风险是推动银行高质量发展的重要路径,也是牢牢守住不发生系统性金融风险、保障国家金融安全的重要抓手。在理论分析基础上,运用银行微观数据实证检验跨境资本流动强度对商业银行系统性风险的影响效应和影响机制。研究表明:第一,提高跨境资本流动强度显著降低了商业银行系统性风险,增强证券投资、其他投资的资本流动强度显著降低了商业银行系统性风险,而增强直接投资资本流动强度有利于降低商业银行系统性风险。第二,银行信贷规模和信贷集中度是跨境资本流动强度对商业银行系统性风险影响的重要渠道,提高跨境资本流动强度有利于增加银行信贷规模,降低银行信贷集中度,而银行信贷规模的增加和银行信贷集中度的降低有助于降低商业银行系统性风险。“跨境资本流动强度—信贷规模/信贷客户集中度—商业银行系统性风险”传导渠道有效。第三,相比大型国有银行,跨境资本流动降低商业银行系统性风险效应在中小银行中表现更明显。因此,在进一步建立健全跨境资本流动机制的基础上,应更加重视银行信贷业务,强化银行监管,同时加强同国际金融机构合作,推动商业银行高质量发展。 展开更多
关键词 跨境资本流动 商业银行系统性风险 银行信贷规模 银行信贷集中度
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全球金融周期、跨境资本流动与货币政策自主性 被引量:1
7
作者 郗静 卞志村 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第3期116-137,共22页
随着全球金融一体化程度不断加强,跨境资本流动规模越来越大,新兴经济体国家的货币政策自主性面临挑战。本文基于马尔科夫区制转移模型,对全球金融周期进行区制划分,研究跨境资本流动在不同区制中对新兴经济体货币政策自主性的影响。研... 随着全球金融一体化程度不断加强,跨境资本流动规模越来越大,新兴经济体国家的货币政策自主性面临挑战。本文基于马尔科夫区制转移模型,对全球金融周期进行区制划分,研究跨境资本流动在不同区制中对新兴经济体货币政策自主性的影响。研究发现:第一,在全球金融周期的低波动区制中,跨境资本流动对货币政策自主性的负向影响更大,不同类型跨境资本流动对货币政策自主性存在差异化影响;第二,全球金融周期处于不同波动区制时,汇率制度弹性对货币政策自主性的影响均不显著;第三,在全球金融周期的低波动区制内,跨境资本流动宏观审慎管理政策在跨境资本流动对货币政策自主性的负向影响中起调节作用,在高波动区制内其作用受限,故应进一步完善宏观审慎政策工具箱,加强跨境资本流动管理。 展开更多
关键词 全球金融周期 跨境资本流动 货币政策自主性
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中国经济高质量发展背景下跨境资本 流动风险的理论探索 被引量:2
8
作者 杨泽夏 《学术界》 CSSCI 北大核心 2024年第8期201-209,共9页
跨境资本流动不仅能为中国经济高质量发展创造有利的内外部条件,也会产生一些风险。从总体上来看,跨境资本流动风险源于全球经济波动、地缘政治风险、贸易政策变化等因素,且政府和监管机构应对风险的政策措施会直接影响投资者信心和预期... 跨境资本流动不仅能为中国经济高质量发展创造有利的内外部条件,也会产生一些风险。从总体上来看,跨境资本流动风险源于全球经济波动、地缘政治风险、贸易政策变化等因素,且政府和监管机构应对风险的政策措施会直接影响投资者信心和预期,导致跨境资本流动的异常变化,影响金融市场稳定。这种资本流动性风险的跨国蔓延,将对不同国家和地区的货币政策、经济增长、就业状况、政府债务状况等产生较大影响,并通过资本价格、汇率、利率和股票市场等渠道传导风险。这种风险传导会改变跨境资本流动的规模、水平和方向。为此,在经济高质量发展背景下对跨境资本流动风险进行理论研究,就具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 跨境资本流动 经济高质量发展 传导机制 影响机制
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外部经济政策不确定性、跨境资本流动与经济波动 被引量:3
9
作者 王韩 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第9期35-47,共13页
近几年中国面临的外部经济政策不确定性持续攀升,国内经济也由量的发展转向质的提高,那么明确外部经济政策不确定性对国内宏观经济的影响则是当前亟须解决的重要问题。基于中国2001年1月至2022年12月的数据构建VAR模型和“BK”溢出指数... 近几年中国面临的外部经济政策不确定性持续攀升,国内经济也由量的发展转向质的提高,那么明确外部经济政策不确定性对国内宏观经济的影响则是当前亟须解决的重要问题。基于中国2001年1月至2022年12月的数据构建VAR模型和“BK”溢出指数实证研究外部经济政策不确定性、跨境资本流动对经济波动的影响及其周期性特征。研究表明:第一,外部经济政策不确定性升高和跨境资本流动增加都会导致中国经济波动加剧;第二,外部经济政策不确定性升高会促进跨境资本流动;第三,外部经济政策不确定性对经济波动的影响因经济金融环境的变化而存在差异,对跨境资本流动的影响主要发生在短期(半年内),而跨境资本流动在短期和长期(半年以上)均对经济波动产生不利冲击。因此,相关部门需强化不同周期下跨境资本流动的监管,针对不同周期下外部经济政策不确定性和跨境资本流动对经济波动产生的影响实施相对应的措施,并完善外部经济政策不确定性监测体系,以实现经济稳健发展。 展开更多
关键词 外部经济政策不确定性 跨境资本流动 经济波动 频域视角 “BK”溢出指数
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跨境资本流动的新特点、潜在风险及政策建议——基于分类经济体的分析
10
作者 许欣欣 黎馨蔓 《商业经济研究》 北大核心 2024年第14期185-188,共4页
2008年金融危机后,全球跨境资本流动规模、类型结构、主体部门都出现了结构性变化,呈现出的特点包括:跨境总资本流动规模大幅下降、亚洲发展中国家经济体净资本流入逐年攀升;发达经济体其他投资流入显著下滑、发展中经济体直接投资流入... 2008年金融危机后,全球跨境资本流动规模、类型结构、主体部门都出现了结构性变化,呈现出的特点包括:跨境总资本流动规模大幅下降、亚洲发展中国家经济体净资本流入逐年攀升;发达经济体其他投资流入显著下滑、发展中经济体直接投资流入仍占主导;发达经济体其他部门资本流入占主导、发展中经济体政府部门流入增加。新特点的出现对各经济体,尤其是发展中经济体政府部门融资比重提升,引发货币错配风险和债务危机压力,直接投资的“金融化”和“虚拟化”引发潜在风险。未来应减少外债规模,防止货币错配,引入高质量外商直接投资,健全监测预警体系。 展开更多
关键词 跨境资本流动 新特点 潜在风险 分类经济体
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汇率调整、资本项目开放与跨境资本流动——新兴市场经验对我国的启示 被引量:18
11
作者 唐国强 王彬 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第4期104-116,共13页
笔者基于37个新兴市场国家数据,通过构建静态、动态面板模型,实证考察了跨境资本流动的内外部驱动因素。实证结果表明,资本项目开放在短期和长期资本流动中分别起到重要但不同的作用;外部国际货币政策调整、外部流动性条件始终是跨境资... 笔者基于37个新兴市场国家数据,通过构建静态、动态面板模型,实证考察了跨境资本流动的内外部驱动因素。实证结果表明,资本项目开放在短期和长期资本流动中分别起到重要但不同的作用;外部国际货币政策调整、外部流动性条件始终是跨境资本流动的显著决定因素;新兴市场国家基本面仅在长期跨境资本流动中表现出显著的影响力;随着新兴市场国家汇率机制总体上趋向弹性,汇率调整在跨境资本流动中的作用并不重要。我国的实证结果与新兴市场的相关结论总体上是一致的,但也有部分差异,主要原因是我国在汇率与资本项目开放上的自身特点使得相关结论表现出一定的"中国特色"。从新兴市场跨境资本流动驱动因素的历史经验与实证结果来看,我国在汇率与资本项目制定安排上,未来应当构建更具弹性的人民币汇率形成机制,引导人民币汇率有序调整,对短期跨境资本项目开放更加审慎,由此形成保持国内货币政策独立性、人民币汇率渐进有序贬值与资本项目开放审慎的政策格局。 展开更多
关键词 跨境资本流动 汇率 资本项目开放 新兴市场
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中国短期跨境资本流动影响因素实证研究:2009—2016 被引量:14
12
作者 李婧 吴远远 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期23-32,共10页
2010年以来,新兴市场国家出现跨境资本流入持续放缓趋势。中国国际收支资本项目发生较大变化,大规模短期跨境资本流动对内外经济带来巨大冲击。本文将人民币跨境贸易结算和直接投资净额纳入到短期资本流动规模的估算当中,构建以月度数... 2010年以来,新兴市场国家出现跨境资本流入持续放缓趋势。中国国际收支资本项目发生较大变化,大规模短期跨境资本流动对内外经济带来巨大冲击。本文将人民币跨境贸易结算和直接投资净额纳入到短期资本流动规模的估算当中,构建以月度数据为基础的VAR模型,分析2009年以来中国短期跨境资本流动的影响因素。实证结果显示,房地产市场收益率、汇率因素、国际投资者避险情绪和经济增长率对中国短期跨境资本流动影响较大,而利差和股市收益率的影响相对较小。为熨平短期资本流动的影响,应当稳定经济增长,进一步推进汇率制度改革,审慎开放资本账户,加强央行与公众政策沟通,稳定市场预期。 展开更多
关键词 短期跨境资本流动 国际资本流动 资本外流 VAR模型
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中国短期跨境资本流动研究综述--途径、规模和影响因素 被引量:11
13
作者 沈庆劼 林文浩 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2009年第1期34-41,共8页
短期跨境资本,也可称为热钱或国际游资。在资本项目尚未完全开放的中国,其大规模流动一方面扰乱了我国宏观经济政策的制定与实施,另一方面威胁着我国的金融与经济安全。在东南亚金融危机时期以及当前的人民币升值时期,国内学界掀起了两... 短期跨境资本,也可称为热钱或国际游资。在资本项目尚未完全开放的中国,其大规模流动一方面扰乱了我国宏观经济政策的制定与实施,另一方面威胁着我国的金融与经济安全。在东南亚金融危机时期以及当前的人民币升值时期,国内学界掀起了两场对于短期跨境资本流动的大讨论。其争论的焦点主要集中在流动途径、流动规模以及影响短期跨境资本流动的因素等方面。本文拟对诸观点进行深入评述。 展开更多
关键词 游资 热钱 短期跨境资本流动 途径 规模 影响因素
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贷款竞争、存贷利差与银行风险承担——跨境资本流动与银行家信心的调节作用 被引量:10
14
作者 顾海峰 张晶 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期82-97,共16页
选取2010—2019年中国165家商业银行年度数据对贷款竞争对银行风险承担的影响及其作用机制进行实证分析,研究表明:贷款竞争对银行风险承担具有抑制作用,相对于国有银行与城农商行,贷款竞争对股份制银行风险承担的抑制力度更大;存贷利差... 选取2010—2019年中国165家商业银行年度数据对贷款竞争对银行风险承担的影响及其作用机制进行实证分析,研究表明:贷款竞争对银行风险承担具有抑制作用,相对于国有银行与城农商行,贷款竞争对股份制银行风险承担的抑制力度更大;存贷利差在贷款竞争与银行风险承担的关系中承担着中介作用,贷款竞争通过降低存贷利差渠道来降低银行风险承担,“贷款竞争-存贷利差-银行风险承担”的传导渠道有效;跨境资本流动对两者关系具有负向调节作用,跨境资本流动规模提高会减弱贷款竞争对银行风险承担的抑制作用,跨境资本流动的负向调节作用对城农商行更为有效;银行家信心对两者关系具有负向调节作用,银行业信心提高会减弱贷款竞争对银行风险承担的抑制作用,银行家信心的负向调节作用对股份制银行与城农商行更为有效。 展开更多
关键词 贷款竞争 银行风险承担 存贷利差 跨境资本流动 银行家信心
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跨境资本流动、度量方法筛选与金融风险防范 被引量:8
15
作者 刘柏 张艾莲 胡思遥 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期60-77,共18页
防范系统性金融风险是保障经济正常运行的重要工作,针对跨境资本流动的有效度量是稳定金融市场、制定金融监管长效机制的基础。本文运用六种不同的度量方法刻画中国2001年1月至2016年12月跨境资本流动规律,并采用主成分分析法甄别不同... 防范系统性金融风险是保障经济正常运行的重要工作,针对跨境资本流动的有效度量是稳定金融市场、制定金融监管长效机制的基础。本文运用六种不同的度量方法刻画中国2001年1月至2016年12月跨境资本流动规律,并采用主成分分析法甄别不同度量方法之间的相关关系以便确定中国资本流动度量的有效性。实证结果表明,总量规模法、实际利率差异法、Haque-Montiel法对中国资本流动度量解释能力较高。实际利率差异法和Haque-Montiel法根源于利率决定模型,利率的调控不仅要基于纵向水平的不同,而且要涉及横向主要贸易国之间的利率差异。需时时监控规模指标,既包括单一的总量指标,还涵盖各子项目的资本流入和流出指标,尤其是占比较高的股权、贸易信贷等资本流动,从而有效防控和化解金融风险。 展开更多
关键词 跨境资本流动 资本流动度量 主成分分析 金融风险防范
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人民币汇率贬值与跨境资本流动 被引量:8
16
作者 谭小芬 金玥 《国际贸易》 CSSCI 北大核心 2017年第7期54-61,共8页
一、人民币汇率贬值伴随跨境资本流出2015年8月11日,央行调整人民币对美元中间价定价机制.引发市场对人民币贬值预期,人民币兑美元中间价3日内大幅下调近3000点,在岸、离岸汇率均出现大幅贬值。2016年黑天鹅事件频出,特朗普胜选带... 一、人民币汇率贬值伴随跨境资本流出2015年8月11日,央行调整人民币对美元中间价定价机制.引发市场对人民币贬值预期,人民币兑美元中间价3日内大幅下调近3000点,在岸、离岸汇率均出现大幅贬值。2016年黑天鹅事件频出,特朗普胜选带来的不确定性与美元加息预期的不断强化,使人民币不断承压,“8·11汇改”至2016年底,人民币兑美元汇率累计贬值10.65%。 展开更多
关键词 跨境资本流动 汇率贬值 人民币 美元汇率 资本流出 贬值预期 定价机制 不确定性
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美元周期性波动对我国跨境资本流动的非对称效应研究 被引量:5
17
作者 彭星 刘潋 李斌 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2019年第5期88-97,共10页
文章基于2006年10月至2018年6月的月度数据,运用理论模型和MSVAR模型分析美元周期性波动对我国跨境资本流动的非对称效应。研究表明,中美利差对跨境资本流动的影响存在非对称效应,当投资者不存在恐慌避险情绪时,利差的变化将不会引起大... 文章基于2006年10月至2018年6月的月度数据,运用理论模型和MSVAR模型分析美元周期性波动对我国跨境资本流动的非对称效应。研究表明,中美利差对跨境资本流动的影响存在非对称效应,当投资者不存在恐慌避险情绪时,利差的变化将不会引起大规模的跨国资本流动;美元指数对跨境资本流动的冲击效应具有一定的时滞性,美元升值将引发跨境资本流出,且冲击效应持续时间明显长于利差冲击;避险情绪指数和人民币汇率对跨境资本流动影响较弱,但呈现非对称性特征。加息和缩表后美元升值对资本外流的推动作用明显强于加息和缩表前,表明第三轮强周期下美元升值对我国跨境资本流动的影响更大。 展开更多
关键词 美元周期性波动 跨境资本流动 非对称效应 避险情绪
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短期跨境资本流动与货币政策独立性—— 基于新兴经济体的实证研究 被引量:7
18
作者 高明宇 李婧 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第10期51-57,共7页
随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结... 随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结果显示:汇率弹性大小和资本账户开放度对货币政策独立性的影响不显著,短期跨境资本流动规模的扩大显著降低了新兴经济体的货币政策独立性。这表明新兴经济体在面临跨境资本监管难题的情况下,中心国家货币政策通过影响跨境资本流动传递信号,进而影响他国信贷规模和杠杆率,浮动汇率制并不能保证货币政策独立。为增强货币政策独立性,新兴经济体应该对跨境资本流动实施审慎监管,并加强与发达经济体之间多层次货币与金融合作。 展开更多
关键词 短期跨境资本流动 货币政策独立性 不可能三角 新兴经济体
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全球风险偏好、美国经济政策不确定性与跨境资本流动--基于新兴经济体基金数据的证据 被引量:10
19
作者 谭小芬 曹倩倩 赵茜 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第5期80-99,共20页
基于全球资产组合配置模型,本文利用EPFR数据库基金数据构建了面板门槛模型,实证检验了美国经济政策不确定性对新兴经济体跨境资本流动的非线性溢出效应。研究发现:①当全球投资者风险容忍程度较高时,美国经济政策不确定性的上升会导致... 基于全球资产组合配置模型,本文利用EPFR数据库基金数据构建了面板门槛模型,实证检验了美国经济政策不确定性对新兴经济体跨境资本流动的非线性溢出效应。研究发现:①当全球投资者风险容忍程度较高时,美国经济政策不确定性的上升会导致资本流入新兴经济体,即表现为“投资组合再平衡效应”;当全球投资者风险容忍程度低于一定临界值而呈现出避险情绪后,新兴经济体则表现为资本净流出,即“安全资产转移效应”。②相比债券型基金投资者,股票型基金投资者的风险容忍度临界值更低。③异质性分析表明,在推进资本市场开放进程中要更加注重对主动式基金、ETF基金、散户投资者基金资本流动的监测,同时本经济体应提高金融效率并增强经济韧性,以缓冲外部环境带来的资本流出压力。 展开更多
关键词 跨境基金资本流动 全球风险偏好 美国经济政策不确定性 面板门槛模型
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金融周期条件下跨境资本流动时变效应及监测预警研究 被引量:3
20
作者 彭星 田龙鹏 向婧 《武汉金融》 北大核心 2020年第2期43-49,共7页
本文将美元周期纳入中国金融周期测算指标体系进行测算和评价,并运用TVP-VAR模型分析金融周期不同阶段对我国跨境资本流动影响的时变性,同时构建跨境资本流动的监测预警模型。研究表明:(1)2005年1月至2019年4月中国金融发展呈现三个周期... 本文将美元周期纳入中国金融周期测算指标体系进行测算和评价,并运用TVP-VAR模型分析金融周期不同阶段对我国跨境资本流动影响的时变性,同时构建跨境资本流动的监测预警模型。研究表明:(1)2005年1月至2019年4月中国金融发展呈现三个周期;(2)金融周期与跨境资本流动的顺周期性具有一致性,金融周期上行有利于跨境资本流入,而金融周期下行则可能引发跨境资本流出;(3)金融周期对跨境资本流动冲击呈现倒"U"特征,伴随金融周期指数的不断提升,跨境资本净流动先上升后下降,且三次金融周期对跨境资本流动的影响具有显著差异;(4)纳入金融周期后的监测预警指数对跨境资本流动具有较好的预测效果。为有效应对顺周期金融风险,需建立逆周期管理机制。 展开更多
关键词 金融周期 跨境资本流动 时变效应 监测预警
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