企业数字化转型对内部资本市场效率的影响研究 被引量：3

1

作者 刘楠 程靓 郝颖 《企业经济》 北大核心 2024年第7期27-36,共10页

数字化转型正在成为企业重塑管理模式,提升资源效率,实现高质量发展的重要驱动力。本文以2007—2021年沪深A股上市公司为样本,考察数字化转型对公司内部资本市场效率以及企业绩效的影响。研究发现:企业数字化转型显著提升公司内部资本... 数字化转型正在成为企业重塑管理模式,提升资源效率,实现高质量发展的重要驱动力。本文以2007—2021年沪深A股上市公司为样本,考察数字化转型对公司内部资本市场效率以及企业绩效的影响。研究发现:企业数字化转型显著提升公司内部资本市场效率,公司数字化转型与内部资本市场效率提升有助于提升企业绩效。进一步检验发现:企业数字化转型对内部资本市场效率的影响在代理成本较高、融资约束较高以及非直接持股结构的样本中更为明显,表明数字化转型通过缓解内部信息不对称和代理问题从而提升内部资本市场效率。因此,企业应加强数字化转型战略,提升内部资本市场效率;通过内部资本市场效率优化提升绩效;降低代理成本,优化融资环境,增强数字化转型效果。 展开更多

关键词 数字化转型 内部资本市场效率 企业绩效

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企业集团内部资本市场效率的测度模型 被引量：4

2

作者 韩俊华 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2011年第10期174-176,共3页

内部资本市场效率研究的关键是内部资本市场效率测度模型。文章评价了已有内部资本市场测度模型的优缺点,并用指标逐步替代及模型逐步构建的方法,构建了内部资本市场效率测度新模型,该模型有三个因子,上期分部相对现金流回报能力、本期... 内部资本市场效率研究的关键是内部资本市场效率测度模型。文章评价了已有内部资本市场测度模型的优缺点,并用指标逐步替代及模型逐步构建的方法,构建了内部资本市场效率测度新模型,该模型有三个因子,上期分部相对现金流回报能力、本期资本流向及下期相对资产报酬率,如果三因子符号相同,则内部资本市场有效;该模型还可测度企业集团＂掏空＂分部的行为。 展开更多

关键词 内部资本市场效率 外部资本市场效率 现金流敏感系数

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晋升压力、资本市场效率与产能过剩 被引量：15

3

作者 步丹璐 石翔燕 狄灵瑜 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第1期8-18,共11页

文章利用2012年世界银行中国企业调查数据考察了地方官员晋升压力对产能过剩的影响,研究结果表明:产能过剩是以GDP为核心的晋升锦标赛的一系列扭曲性后果之一,地方官员会迫于晋升压力支持企业扩大产能,导致产能利用率降低,进而产生产能... 文章利用2012年世界银行中国企业调查数据考察了地方官员晋升压力对产能过剩的影响,研究结果表明:产能过剩是以GDP为核心的晋升锦标赛的一系列扭曲性后果之一,地方官员会迫于晋升压力支持企业扩大产能,导致产能利用率降低,进而产生产能过剩等问题;此外,资本市场信贷资源配置是地方官员晋升压力影响企业产能过剩的中介变量,即地方官员迫于晋升压力对信贷资源配置的不当干预降低了信贷资源配置效率,并最终导致企业产能过剩。进一步研究发现,转变传统的以经济绩效为主的官员晋升考核方式,增加环境保护等社会发展目标的比重,能够降低地方官员晋升压力对产能过剩的影响;而政府透明度的提升,有助于监督和制约地方政府的不当经济干预行为,抑制地方官员晋升压力对产能过剩的影响。 展开更多

关键词 晋升压力 信贷资源配置 产能过剩 资本市场效率 政治透明度 晋升锦标赛

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非市场化并购重组、退市机制与资本市场效率——基于上市公司“不死鸟”典型案例分析 被引量：9

4

作者 胡可果 姚海鑫 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2012年第4期45-49,共5页

我国资本市场存在不完善的退市机制,使得基于"保牌"和"借壳上市"为目的的非市场化并购重组盛行,从而导致资本市场出现大量的"不死鸟",它们互为因果、相互作用,严重扭曲了市场资源配置和价格发现功能,极... 我国资本市场存在不完善的退市机制,使得基于"保牌"和"借壳上市"为目的的非市场化并购重组盛行,从而导致资本市场出现大量的"不死鸟",它们互为因果、相互作用,严重扭曲了市场资源配置和价格发现功能,极大地影响了资本市场的效率。该文通过剖析我国资本市场"不死鸟"的典型案例,分析其特征及形成原因、影响,提出当前迫切需要建立和完善良性资产重组和退市等制度。 展开更多

关键词 非市场化并购重组 退市机制 资源配置 资本市场效率

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集团公司治理对内部资本市场效率的影响——来自我国2009年系族集团的经验证据 被引量：7

5

作者 黄鹏 方小玉 《苏州大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第1期101-108,191-192,共8页

国内外的研究普遍表明,公司治理是导致内部资本市场(ICM)低效的源头。本文以企业集团为对象研究ICM效率,而集团公司治理中,大股东行为和委托代理是最影响内部资本配置的两个方面。本文以此为切入点,深入探讨其对ICM效率的影响,并以2009... 国内外的研究普遍表明,公司治理是导致内部资本市场(ICM)低效的源头。本文以企业集团为对象研究ICM效率,而集团公司治理中,大股东行为和委托代理是最影响内部资本配置的两个方面。本文以此为切入点,深入探讨其对ICM效率的影响,并以2009年沪深两市的系族集团为对象进行实证检验。研究发现:在我国特有的制度背景和经济环境下,集团控股股东的股权性质影响ICM配置效率,其中"民营系"显著小于"国有系"的ICM效率;同时,ICM效率还与集团控股股东的两权分离度呈负相关,与控股股东股权集中度、管理层持股呈正相关。 展开更多

关键词 集团公司治理 委托代理 内部资本市场效率

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论资本市场效率的结构性基础 被引量：7

6

作者 谢朝华 彭建刚 《理论探索》 北大核心 2009年第1期65-69,共5页

资本市场质量的最高反映是效率,资本市场效率可以分解为运营效率和信息效率。资本市场系统的主体、客体、交易所与中介、交易制度和监管等要素的结构性差异,会导致资本市场效率的差异。以机构投资者为主导的投资者结构,以现代企业制度... 资本市场质量的最高反映是效率,资本市场效率可以分解为运营效率和信息效率。资本市场系统的主体、客体、交易所与中介、交易制度和监管等要素的结构性差异,会导致资本市场效率的差异。以机构投资者为主导的投资者结构,以现代企业制度为主要特征的上市公司在行业和地域上的合理分布,企业最优资本结构下融资合约的权益兼容,公司制运作的交易所组织结构,以现代企业制度为主要特征的中介结构,合理的证券交易机制,以及符合资本市场效率要求的指引性监管和对市场滥用的禁止性监管等结构性基础,有利于资本市场效率的提升。 展开更多

关键词 资本市场效率 运营效率 信息效率 结构性基础

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数字化转型与资本市场效率--基于股价同步性视角 被引量：65

7

作者 雷光勇 买瑞东 左静静 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2022年第8期48-59,共12页

数字经济时代,越来越多的企业开始数字化转型,但数字化转型对资本市场运行效率的影响尚需探索。文章选取2009―2020年A股上市公司为样本,从股价同步性角度考察了企业数字化转型对资本市场运行效率的影响。结果表明,企业数字化转型确实... 数字经济时代,越来越多的企业开始数字化转型,但数字化转型对资本市场运行效率的影响尚需探索。文章选取2009―2020年A股上市公司为样本,从股价同步性角度考察了企业数字化转型对资本市场运行效率的影响。结果表明,企业数字化转型确实可以降低股价同步性,提高资本市场效率,且该效应主要作用于成熟期企业,其作用机制包括提高分析师关注与股票流动性。进一步探究表明,在规模较大、位于东部地区及属于技术资本密集型的企业中,数字化转型产生的影响更为显著;其影响主要是基于技术运用层面产生的效应。本文结果揭示了数字化转型在资本市场运行中的重要作用,为从资本市场角度推动企业数字化转型升级提供了新的启示。 展开更多

关键词 数字化转型 股价同步性 资本市场效率 信息不对称

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控股股东盈余管理与资本市场效率 被引量：4

8

作者 应惟伟 袁肇祥 《武汉大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第1期26-31,共6页

中国资本市场不能有效识别控股股东盈余管理行为,市场对公司盈余构成存在错误定价,可操控性应计利润和正常应计被高估而经营现金流被低估。公司控股股东特征影响可操控性应计利润的市场定价,控股股东持股比例高时可操控性应计利润被高... 中国资本市场不能有效识别控股股东盈余管理行为,市场对公司盈余构成存在错误定价,可操控性应计利润和正常应计被高估而经营现金流被低估。公司控股股东特征影响可操控性应计利润的市场定价,控股股东持股比例高时可操控性应计利润被高估的程度较小,但终极控股股东两权分离程度大时可操控性应计利润被高估的程度更大。 展开更多

关键词 控股股东 盈余管理 可操控性应计利润 资本市场效率

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上市公司集团化经营与现金持有水平--基于集团多元化和内部资本市场效率视角的分析 被引量：8

9

作者 曾义 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第11期69-77,共9页

本文通过集团多元化和内部资本市场效率这两个表征企业集团化经营行为的关键变量,研究集团化经营对现金持有水平的影响。研究发现,集团化经营的公司现金持有量更低,集团多元化程度和内部资本市场效率越高的企业集团现金持有水平更低;市... 本文通过集团多元化和内部资本市场效率这两个表征企业集团化经营行为的关键变量,研究集团化经营对现金持有水平的影响。研究发现,集团化经营的公司现金持有量更低,集团多元化程度和内部资本市场效率越高的企业集团现金持有水平更低;市场化进程的推进,增强集团化经营公司与现金持有量的负向关系。 展开更多

关键词 集团多元化 内部资本市场效率 现金持有 市场化进程

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关键审计事项披露与资本市场效率研究综述 被引量：5

10

作者 侯晓靖 康萌 《会计之友》 北大核心 2021年第12期20-24,共5页

在传统的审计报告模式受到质疑以及全球化的影响下,新审计报告准则的实施和执行势必成为社会公众关注的热点。文章从投资者决策、公司报表信息质量以及审计质量三方面梳理了国内外相关文献,发现关键审计事项披露对资本市场效率的影响主... 在传统的审计报告模式受到质疑以及全球化的影响下,新审计报告准则的实施和执行势必成为社会公众关注的热点。文章从投资者决策、公司报表信息质量以及审计质量三方面梳理了国内外相关文献,发现关键审计事项披露对资本市场效率的影响主要体现在两方面:一是关键审计事项披露通过影响投资者决策直接影响资本市场效率;二是关键审计事项披露通过影响公司报表信息质量、审计质量间接影响资本市场效率,并在此基础上对未来发展做了展望,以期为关键审计事项的相关研究提供基础和依据。 展开更多

关键词 关键审计事项 资本市场效率 财务造假 投资者决策 公司报表信息质量 审计质量

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欧盟强制执行IFRS对资本市场效率影响的研究——基于国家宏观面板数据的DID模型分析

11

作者 曾峻 伍中信 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第4期91-99,共9页

2005年欧盟强制执行IFRS是会计发展史上的重要事件,客观评价其实施效果是值得研究的重要课题。以2000—2009年欧盟18个国家的面板数据,利用双重差分法研究了强制执行IFRS对资本市场效率的影响。研究发现,强制执行IFRS对静态的线性指标Q... 2005年欧盟强制执行IFRS是会计发展史上的重要事件,客观评价其实施效果是值得研究的重要课题。以2000—2009年欧盟18个国家的面板数据,利用双重差分法研究了强制执行IFRS对资本市场效率的影响。研究发现,强制执行IFRS对静态的线性指标Q值几乎没有影响,而对反映股市综合可预测性的BDS指标和动态效率指标RARE来说,强制执行IFRS表现出一定程度的促进提升作用,但该作用是随着各项配套政策逐渐完善,投资者对IFRS的理解不断深入而逐渐显现出来的。 展开更多

关键词 强制执行 资本市场效率 国际财务报告准则 双重差分法

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社交新媒体、业绩预告与资本市场效率——来自深沪两市投资者e互动的证据 被引量：6

12

作者 陈皓雪 吕长江 范琳珊 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2023年第6期116-127,I0021,I0022,共14页

业绩预告作为提示风险、调整市场预期的关键信息,从前瞻性视角为提高资本市场效率提供了条件。面对我国投资者信息解读不足的情况,如何积极发挥业绩预告的有效性成为亟待解决的问题。本文以官方社交新媒体平台“投资者e互动”为背景、... 业绩预告作为提示风险、调整市场预期的关键信息,从前瞻性视角为提高资本市场效率提供了条件。面对我国投资者信息解读不足的情况,如何积极发挥业绩预告的有效性成为亟待解决的问题。本文以官方社交新媒体平台“投资者e互动”为背景、采用文本度量方法检验信息技术环境下,投资者信息能力对业绩预告市场反应的影响,以此来研究资本市场效率问题。研究发现,投资者e互动显著降低了业绩预告市场反应,提高了资本市场效率,且在损失厌恶程度较高、信息环境质量较差时作用更为显著。进一步分析表明,投资者e互动通过增加投资者信息能力和交易行为,促进了盈余信息的价格发现过程。本文结论表明,社交新媒体是提升市场有效性、减弱信息披露市场冲击的重要制度安排,为全面深化市场化改革提供了微观思路。 展开更多

关键词 业绩预告 资本市场效率 投资者信息能力 社交新媒体

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信息不完全与资本市场效率 被引量：1

13

作者 邓德兵 翟小明 孙东平 《财经理论与实践》 1999年第3期34-35,共2页

在现代经济的发展过程中，资本市场在促进储蓄向投资转化、配置稀缺资本资源方面起着举足轻重的作用，对于这点人们已达成共识，然而如何发挥资本市场的效率却是一个值得研究的问题，本文试图从信息的角度对这一问题进行分析。一、资本... 在现代经济的发展过程中，资本市场在促进储蓄向投资转化、配置稀缺资本资源方面起着举足轻重的作用，对于这点人们已达成共识，然而如何发挥资本市场的效率却是一个值得研究的问题，本文试图从信息的角度对这一问题进行分析。一、资本市场效率与价格机制经济效率是指在给... 展开更多

关键词 信息不完全 资本市场效率 价格机制 信息不对称

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内部资本市场效率、内部控制质量与企业绩效 被引量：7

14

作者 苏剑 《财会通讯》 北大核心 2020年第5期76-79,共4页

本文选取了2010-2018年的A股上市企业相关数据,分析了内部资本市场效率与企业发展绩效之间的相互关系以及作用路径进行分析,并针对内部资本效率存在的无效问题,引入企业内部控制这因素进行考虑。在内部实证指标的选取上,考虑了内部资本... 本文选取了2010-2018年的A股上市企业相关数据,分析了内部资本市场效率与企业发展绩效之间的相互关系以及作用路径进行分析,并针对内部资本效率存在的无效问题,引入企业内部控制这因素进行考虑。在内部实证指标的选取上,考虑了内部资本市场活跃、效率,以及内部控制的建设、信息披露以及审计质量等细分指标对发展绩效的影响。 展开更多

关键词 内部资本市场效率 内部控制质量 企业绩效

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多元化战略与内部资本市场效率——以上海复星集团为例 被引量：1

15

作者 吴璇 《财会月刊》 北大核心 2014年第11期73-75,共3页

本文站在多元化集团发展战略的视角,首先分析了复星集团内部资本市场资本运作;其次利用现金流敏感性法、托宾Q值评价内部资本市场资本配置效率;最后提出提高内部资本市场资本配置效率的建议。

关键词 多元化战略 内部资本运作 内部资本市场资本配置效率

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分行业信息披露监管影响资本市场定价效率吗

16

作者 黄炳艺 赵于卓 周林 《财会月刊》 北大核心 2025年第6期97-104,共8页

为更好地应对日益复杂的信息披露环境以及多元化市场需求,我国积极转变监管理念,中国证监会稳步推进分行业信息披露监管工作,上交所和深交所于2015年相继实施了分行业信息披露监管改革。本文以分行业信息披露监管改革为准自然实验,选取2... 为更好地应对日益复杂的信息披露环境以及多元化市场需求,我国积极转变监管理念,中国证监会稳步推进分行业信息披露监管工作,上交所和深交所于2015年相继实施了分行业信息披露监管改革。本文以分行业信息披露监管改革为准自然实验,选取2009~2021年上交所A股上市公司为样本,通过构建双重差分模型检验分行业信息披露监管对资本市场定价效率的影响。研究发现,分行业信息披露监管能够显著提高资本市场定价效率,该效应在分析师关注度高、媒体关注度低、市场环境好的公司中更为显著。进一步研究发现,分行业信息披露监管带来的股价同步性降低意味着更多的特质信息融入股价,并不是噪音和非理性因素产生的影响,但行业信息披露指引的发布具有溢出效应,加剧了同行信息对比和流动,降低了资本市场定价效率。本文丰富了分行业信息披露监管改革经济后果的研究,拓展了资本市场定价效率研究体系,为信息效率观提供了证据支持,为监管机构进一步优化监督管理体系、深入推进资本市场信息披露制度的发展提供了理论依据。 展开更多

关键词 分行业信息披露监管 资本市场定价效率 股价同步性 双重差分模型

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共同机构投资者与资本市场定价效率:协同治理还是合谋套利? 被引量：1

17

作者 王新光 盛宇华 《财贸研究》 北大核心 2025年第4期81-94,共14页

提升资本市场定价效率是完善中国资本市场基础制度的重要内容。利用2010—2022年沪深A股上市公司数据,从机构投资者持股同行业多家公司的角度,考察共同机构投资者对资本市场定价效率的影响。研究发现,共同机构投资者提升了资本市场定价... 提升资本市场定价效率是完善中国资本市场基础制度的重要内容。利用2010—2022年沪深A股上市公司数据,从机构投资者持股同行业多家公司的角度,考察共同机构投资者对资本市场定价效率的影响。研究发现,共同机构投资者提升了资本市场定价效率,且该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,共同机构投资者对资本市场定价效率的积极影响主要通过降低代理成本、抑制正向盈余管理以及缓解融资约束三种途径实现。进一步分析显示,共同机构投资者对资本市场定价效率的促进作用会因投资者情绪的高涨与公司财务风险的增加而降低,并且外部审计监督与共同机构投资者在提升资本市场定价效率方面存在替代关系。研究结论为全面把握共同机构投资者在资本市场中的角色与作用提供了新的经验证据,对防范资本市场风险并促进资本市场健康发展具有一定启示意义。 展开更多

关键词 共同机构投资者 资本市场定价效率 协同治理

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数据资产信息披露与资本市场定价效率 被引量：2

18

作者 李晓颖 黄雅雯 夏传文 《云南财经大学学报》 北大核心 2025年第5期95-110,共16页

数据资产作为数字经济时代企业的战略性资源,不仅在企业内部管理中起到重要作用,而且有助于加强企业内外部信息传递效率,降低信息不对称。基于2008—2023年中国A股上市公司数据,实证研究数据资产信息披露对资本市场定价效率的作用机制... 数据资产作为数字经济时代企业的战略性资源,不仅在企业内部管理中起到重要作用,而且有助于加强企业内外部信息传递效率,降低信息不对称。基于2008—2023年中国A股上市公司数据,实证研究数据资产信息披露对资本市场定价效率的作用机制与影响效应。研究发现,数据资产信息披露能够通过降低信息不对称程度和提高分析师关注度显著抑制公司的股价同步性,提高资本市场定价效率。基于异质性分析研究发现,相较于高科技行业,非高科技行业数据资产信息披露对股价同步性的抑制作用更为显著,而机构投资者参与度较高的企业相较于低参与度企业,数据资产信息披露对股价同步性的抑制作用更为明显,高管具有信息技术背景的企业数据资产信息披露对股价同步性的抑制作用更为突出。 展开更多

关键词 数据资产信息披露 信息不对称 股价同步性 资本市场定价效率

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数据资产化对资本市场定价效率和稳定性的双重改善——基于企业股价同步性与波动率的实证检验 被引量：2

19

作者 杨发琼 艾永娜 李珏兴 《西部论坛》 北大核心 2025年第3期17-31,共15页

企业与外部主体之间的信息不对称是导致企业股价同步性和波动率较高的重要原因,数据资产化能够通过改善企业信息实现对资本市场定价效率和稳定性的双重改善。采用沪深A股上市公司2011—2022年的数据分析发现:企业数据资产化水平的提升... 企业与外部主体之间的信息不对称是导致企业股价同步性和波动率较高的重要原因,数据资产化能够通过改善企业信息实现对资本市场定价效率和稳定性的双重改善。采用沪深A股上市公司2011—2022年的数据分析发现:企业数据资产化水平的提升显著降低了股价同步性和股价波动率;数据资产化能够通过提高企业信息生产质量(抑制盈余管理行为)、提高企业信息披露水平、提升企业信息利用价值和效率(提高分析师关注度)3条路径产生信息改善效应,进而降低企业股价同步性和波动率;数据资产化显著降低了国有企业股价同步性和非国有企业股价波动率,但对国有企业股价波动率和非国有企业股价同步性的影响不显著;数据资产化显著降低了市场化水平较高地区的企业股价同步性和波动率,但对市场化水平较低地区的企业股价同步性和波动率没有显著影响。因此,应积极推进企业数据资产化,并强化信息中介功能,深化市场化改革,充分发挥数据资产化对资本市场高质量发展的促进作用。 展开更多

关键词 数据资产化 资本市场定价效率 资本市场稳定性 股价同步性 股价波动率 信息不对称

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资本市场信息效率、企业ESG实践与高质量发展 被引量：7

20

作者 肖倩 刘娅 《财会月刊》 北大核心 2024年第13期36-42,共7页

金融机构和投资者作为企业ESG生态圈的重要构成部分,通过投融资活动影响企业ESG实践的资本投入与外部监管,其中资本市场信息传递的咨询、预警、启发等效应对企业ESG实践的强化效果显著。本文首先解析高质量发展的“质”态体现以及企业ES... 金融机构和投资者作为企业ESG生态圈的重要构成部分,通过投融资活动影响企业ESG实践的资本投入与外部监管,其中资本市场信息传递的咨询、预警、启发等效应对企业ESG实践的强化效果显著。本文首先解析高质量发展的“质”态体现以及企业ESG实践驱动高质量发展的内在机理,然后对资本市场信息效率对企业ESG实践的影响进行分析,研究发现:资本市场信息全面性的提升能有效改善企业信息环境,降低外部投资者与企业间的信息不对称,形成有效的外部监督压力;资本市场信息质量越高,越能传递出包含财务信息和非财务信息的多维度资讯,引导外部投资者在对企业潜力与优势进行判断时关注动力源、创新力、社会融入度与社会认可;资本市场信息传递效率会通过股价信息含量和股价延迟度,影响企业信息透明度,更清晰地反映管理者行为,形成有效外部监督,促使企业在环境、社会与治理方面积极作为。 展开更多

关键词 资本市场信息效率 企业ESG实践 高质量发展 ESG生态圈

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