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Ho-Lee利率模型下资产-负债管理的最优投资策略
被引量：
6
1
作者
常浩
荣喜民
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2012年第3期337-346,共10页
假设无风险利率是服从Ho-Lee利率模型的随机过程,本文研究负债情形下组合投资的最优投资策略.我们考虑金融市场存在两种风险资产:一种股票和一种零息票债券,其中股票和零息票债券由于受到利率波动的影响而服从扩展的几何布朗运动,而负...
假设无风险利率是服从Ho-Lee利率模型的随机过程,本文研究负债情形下组合投资的最优投资策略.我们考虑金融市场存在两种风险资产:一种股票和一种零息票债券,其中股票和零息票债券由于受到利率波动的影响而服从扩展的几何布朗运动,而负债服从扩展的带漂移的布朗运动,且和利率与股票价格存在相关性.文章应用最大值原理得到效用最大化下值函数的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,并研究幂效用和指数效用函数下的最优投资策略.利用变量变换方法得到了两种效用函数下最优投资策略的显示表达式.
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关键词
Ho
-
Lee利率模型
资产-负债管理
最大值原理
HJB方程
幂效用
指数效用
最优投资策略
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职称材料
CEV模型下基于二次效用最大化的资产-负债管理模型（英文）
被引量：
2
2
作者
常浩
荣喜民
赵慧
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2014年第1期112-124,共13页
本文研究CEV模型下基于效用最大化的资产-负债管理问题.文章假设股票价格服从CEV模型,而负债服从带漂移的布朗运动,且与股票价格存在一般相关性.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换-对偶方法得到其对偶方程....
本文研究CEV模型下基于效用最大化的资产-负债管理问题.文章假设股票价格服从CEV模型,而负债服从带漂移的布朗运动,且与股票价格存在一般相关性.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换-对偶方法得到其对偶方程.假设投资人对风险的偏好满足二次效用函数,并应用变量替换方法得到最优投资组合的闭式解.结果表明:最优投资组合包含一个修正因子,该修正因子可影响投资人为对冲波动率风险而作出的投资决策.最后,文章分析了修正因子的性质并考察了修正因子对最优投资组合的影响.
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关键词
CEV模型
资产-负债管理
二次效用
LEGENDRE变换
最优投资组合
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职称材料
考虑破产控制的多期模糊资产-负债组合优化模型
被引量：
2
3
作者
杨兴雨
刘伟龙
+1 位作者
赵雪瑾
张永
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2021年第11期147-154,共8页
在实际的投资决策过程中,一些投资者需要同时管理资产和负债,因此本文研究考虑破产控制和偿债行为的资产-负债管理问题。假设风险资产的收益率和负债的增长率为模糊数,用资产-负债组合的可能性期望和下半绝对偏差度量其收益和风险,以最...
在实际的投资决策过程中,一些投资者需要同时管理资产和负债,因此本文研究考虑破产控制和偿债行为的资产-负债管理问题。假设风险资产的收益率和负债的增长率为模糊数,用资产-负债组合的可能性期望和下半绝对偏差度量其收益和风险,以最大化最终期望净财富和最小化最终累积风险为目标,建立了允许限制性卖空的多期模糊资产-负债组合优化模型。然后,设计了一个基于粒子群算法和模拟退火算法的混合智能算法对模型进行求解。最后,通过实例分析说明了所设计算法与传统粒子群算法相比具有更好的优化性能和稳定性。本文所提出策略可以为需要同时管理资产和负债的投资者提供决策支持。
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关键词
模糊决策
资产-负债管理
破产控制
限制性卖空
混合智能算法
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职称材料
题名
Ho-Lee利率模型下资产-负债管理的最优投资策略
被引量：
6
1
作者
常浩
荣喜民
机构
天津工业大学数学系
天津大学管理学院
天津大学理学院
出处
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2012年第3期337-346,共10页
基金
教育部人文社会科学研究青年基金(11YJC790006)
天津市自然科学基金(09JCYBLJC01800)
天津市高等学校科技发展基金(20100821)~~
文摘
假设无风险利率是服从Ho-Lee利率模型的随机过程,本文研究负债情形下组合投资的最优投资策略.我们考虑金融市场存在两种风险资产:一种股票和一种零息票债券,其中股票和零息票债券由于受到利率波动的影响而服从扩展的几何布朗运动,而负债服从扩展的带漂移的布朗运动,且和利率与股票价格存在相关性.文章应用最大值原理得到效用最大化下值函数的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,并研究幂效用和指数效用函数下的最优投资策略.利用变量变换方法得到了两种效用函数下最优投资策略的显示表达式.
关键词
Ho
-
Lee利率模型
资产-负债管理
最大值原理
HJB方程
幂效用
指数效用
最优投资策略
Keywords
Ho
-
Lee interest rate model
asset and liability management
maximum principle
HJB equation
power utility
exponential utility
optimal investment strategy
分类号
F830.48 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
CEV模型下基于二次效用最大化的资产-负债管理模型（英文）
被引量：
2
2
作者
常浩
荣喜民
赵慧
机构
天津工业大学数学系
天津大学管理学院
天津大学理学院
出处
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2014年第1期112-124,共13页
基金
The Humanities and Social Science Research Youth Foundation of Ministry of Education(11YJC790006)
the Higher School Science and Technology Development Foundation of Tianjin(20100821)
文摘
本文研究CEV模型下基于效用最大化的资产-负债管理问题.文章假设股票价格服从CEV模型,而负债服从带漂移的布朗运动,且与股票价格存在一般相关性.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换-对偶方法得到其对偶方程.假设投资人对风险的偏好满足二次效用函数,并应用变量替换方法得到最优投资组合的闭式解.结果表明:最优投资组合包含一个修正因子,该修正因子可影响投资人为对冲波动率风险而作出的投资决策.最后,文章分析了修正因子的性质并考察了修正因子对最优投资组合的影响.
关键词
CEV模型
资产-负债管理
二次效用
LEGENDRE变换
最优投资组合
Keywords
CEV model
asset and liability management
quadratic utility
Legendre
-
transform
optimal portfolio
分类号
F832.8 [经济管理—金融学]
O211.6 [理学—概率论与数理统计]
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职称材料
题名
考虑破产控制的多期模糊资产-负债组合优化模型
被引量：
2
3
作者
杨兴雨
刘伟龙
赵雪瑾
张永
机构
广东工业大学管理学院
广东工业大学经济与贸易学院
出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2021年第11期147-154,共8页
基金
国家自然科学基金资助项目(71501049)
教育部人文社会科学研究基金资助项目(18YJA630132)。
文摘
在实际的投资决策过程中,一些投资者需要同时管理资产和负债,因此本文研究考虑破产控制和偿债行为的资产-负债管理问题。假设风险资产的收益率和负债的增长率为模糊数,用资产-负债组合的可能性期望和下半绝对偏差度量其收益和风险,以最大化最终期望净财富和最小化最终累积风险为目标,建立了允许限制性卖空的多期模糊资产-负债组合优化模型。然后,设计了一个基于粒子群算法和模拟退火算法的混合智能算法对模型进行求解。最后,通过实例分析说明了所设计算法与传统粒子群算法相比具有更好的优化性能和稳定性。本文所提出策略可以为需要同时管理资产和负债的投资者提供决策支持。
关键词
模糊决策
资产-负债管理
破产控制
限制性卖空
混合智能算法
Keywords
fuzzy decision
asset
-
liability management
bankruptcy control
restricted short selling
hybrid intelligent algorithm
分类号
F830.59 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
Ho-Lee利率模型下资产-负债管理的最优投资策略
常浩
荣喜民
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2012
6
在线阅读
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职称材料
2
CEV模型下基于二次效用最大化的资产-负债管理模型（英文）
常浩
荣喜民
赵慧
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2014
2
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
考虑破产控制的多期模糊资产-负债组合优化模型
杨兴雨
刘伟龙
赵雪瑾
张永
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2021
2
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职称材料
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