-
题名反馈型交易策略与资产价格演化
- 1
-
-
作者
方勇
-
机构
上海国际集团公司博士后科研工作站
复旦大学应用经济学博士后流动站
上海金融学院
-
出处
《技术经济与管理研究》
2013年第5期3-9,共7页
-
基金
国家自然科学基金项目(71171133)
-
文摘
本文研究投资者的反馈型交易策略和学习机制是如何影响资产价格演化的。首先,运用Markov链方法刻画了反馈型投资者的信念更新机制;其次,运用演化博弈模型分析了正反馈及负反馈这两种交易策略在市场中的演化;最后,构建了市场由基本面投资者和反馈型投资者构成的风险资产价格演化模型,分析了基本面投资者的信息收集成本对其套利行为的影响。仿真结果表明,当基本面投资者的信息收集成本较大时,其套利行为受到限制,持续预期交易者在与基本面投资者的博弈中生存下来,并逐渐将基本面投资者和反转预期交易者赶出市场,使得资产价格持续偏离基本价值,持续预期交易者的财富逐渐增加,而基本面投资者的财富急剧减少。本文提出的模型为泡沫及反泡沫产生的原因提供了一种可能的解释,同时表明,市场监管部门应尽力减小投资者的信息收集成本,从而增强市场的有效性。
-
关键词
反馈型交易
学习机制
演化博弈
基本面投资者
资产价格演化
-
Keywords
Feedback trading strategy
Learning mechanism
Evolutionary game
Fundamentalists
Asset price dynamics
-
分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
-
