宏观经济、政府干预与资产价格波动——基于VAR和RVAR的传导机制研究 被引量：9

1

作者 毛雅娟 李善民 黄宇轩 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期13-22,共10页

植根于我国特殊的制度与政策环境,本文全面分析了宏观经济与房地产市场和股票市场资产价格间的传导机制,厘清宏观经济对某一市场资产价格的直接影响和通过另一市场传导的间接影响或溢出效应。通过采用VAR及RVAR模型等方法,并纳入政府干... 植根于我国特殊的制度与政策环境,本文全面分析了宏观经济与房地产市场和股票市场资产价格间的传导机制,厘清宏观经济对某一市场资产价格的直接影响和通过另一市场传导的间接影响或溢出效应。通过采用VAR及RVAR模型等方法,并纳入政府干预因素,研究发现:政府干预会对两个市场间的双向动态关系施加显著影响;宏观经济在两个市场的调控效果均受到制度与政策环境影响;宏观经济冲击对某一市场的直接影响和间接影响是交互动态发挥作用的,溢出效应不仅发挥着重要的传导机制作用,有时甚至占据了主导。 展开更多

关键词 宏观经济 政府干预 资产价格波动 溢出效应

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开放型大国货币政策对资产价格波动反应研究——基于新凯恩斯风险外溢视角 被引量：6

2

作者 冯涛 罗小伟 徐浩 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第1期27-33,共7页

基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波... 基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波动都进行反应的混合型货币规则更是带来了社会福利损失更小化。因此,在一个两国风险外溢框架下,开放型大国央行在执行货币政策时不但应该对国内资产价格波动进行反应,也应该对国外的资产价格波动进行反应。 展开更多

关键词 开放型大国 货币政策 资产价格波动 风险外溢 社会福利效应

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资产价格波动与货币政策调整问题研究 被引量：6

3

作者 贾健 李海平 徐展峰 《南方金融》 北大核心 2008年第5期13-16,26,共5页

近年来,尤其是在2007年,中国股票和房地产等资产价格快速增长,给宏观调控带来了很大挑战,因此央行在调整货币政策时是否应考虑资产价格的波动,已成为学术界讨论的热点问题。在这种背景下,本文通过对资产价格渠道在货币政策传导中有效性... 近年来,尤其是在2007年,中国股票和房地产等资产价格快速增长,给宏观调控带来了很大挑战,因此央行在调整货币政策时是否应考虑资产价格的波动,已成为学术界讨论的热点问题。在这种背景下,本文通过对资产价格渠道在货币政策传导中有效性的实证检验显示,货币政策对资产价格有着较大的影响力,然而货币政策通过资产价格渠道影响实体经济效果有限。基于此,本文不主张把资产价格纳入货币政策规则,但是央行在制定货币政策时应关注资产价格的波动。 展开更多

关键词 资产价格波动 货币政策 实证分析

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中国资产价格波动财富效应的实证研究 被引量：10

4

作者 周建军 欧阳立鹏 《社会科学家》 CSSCI 2008年第5期53-58,共6页

在总结和借鉴前人理论及其模型的基础上,采用基于VAR系统的处理非平稳时间序列回归的协整理论、误差修正分析和脉冲响应函数,考察中国资产价格和消费增长及城镇居民可支配收入的长期均衡和短期动态调整情况,研究我国以股票市场和房地产... 在总结和借鉴前人理论及其模型的基础上,采用基于VAR系统的处理非平稳时间序列回归的协整理论、误差修正分析和脉冲响应函数,考察中国资产价格和消费增长及城镇居民可支配收入的长期均衡和短期动态调整情况,研究我国以股票市场和房地产市场为代表的资本市场与消费增长之间的相互影响关系。最后得出结论:在我国,房地产市场存在明显的财富效用,而股票市场受各种因素的影响,其财富效应微弱的结论。 展开更多

关键词 资本市场 资产价格波动 财富效应 实证研究

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基于DSGE模型的中国资产价格波动与货币政策分析 被引量：4

5

作者 楚尔鸣 许先普 《中国地质大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第5期114-122,140,共9页

基于新凯恩斯主义分析框架,结合托宾Q假说,通过构建包含货币部门的动态随机一般均衡(DSGE)模型,分析了技术冲击、政府支出冲击等外生冲击作用下产出、消费、投资和资产价格的动态响应。研究表明:货币政策对资产价格波动作出反应后能有... 基于新凯恩斯主义分析框架,结合托宾Q假说,通过构建包含货币部门的动态随机一般均衡(DSGE)模型,分析了技术冲击、政府支出冲击等外生冲击作用下产出、消费、投资和资产价格的动态响应。研究表明:货币政策对资产价格波动作出反应后能有效降低产出和通货膨胀的波动,减少社会福利损失;同时,供给冲击的动态脉冲响应值小于需求冲击的动态脉冲响应值,中央银行的货币政策操作应对来自需求冲击的变量作出反应。 展开更多

关键词 货币政策 新凯恩斯DSGE模型 资产价格波动

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资产价格波动、人民币汇率升值与短期国际资本流动风险防范——基于随机风险溢价KFG理论模型的修正 被引量：4

6

作者 周虎群 李富有 《西北大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2011年第4期59-63,共5页

自2006年以来,我国的资产泡沫严重,研究发现资产价格上涨预期是诱发短期国际资本流动冲击的一个重要因素,严重时会产生金融市场危机风险。基于这样的背景,通过引入资产价格波动变量,修正了Flood引入随机风险溢价的KFG理论模型,分析中国... 自2006年以来,我国的资产泡沫严重,研究发现资产价格上涨预期是诱发短期国际资本流动冲击的一个重要因素,严重时会产生金融市场危机风险。基于这样的背景,通过引入资产价格波动变量,修正了Flood引入随机风险溢价的KFG理论模型,分析中国短期国际资本流动触发机制,探究资产价格波动对短期国际资本流动的作用机制。并以此为基础分析中国现有宏观政策对短期国际资本流动风险的作用和政策效果,提出减少投机性国际短期资本流动合理化的政策建议。 展开更多

关键词 短期国际资本流动 资产价格波动 随机风险溢价 KFG金融风险

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资产价格波动影响金融稳定及其传导机制述评 被引量：4

7

作者 谭政勋 侯喆 《南方金融》 北大核心 2011年第9期31-35,共5页

资产价格波动尤其是房价波动,是美国次贷危机爆发的导火索,金融创新作为危机产生的原因之一,也得到越来越多的关注。本文首先指出,关于金融不稳定的内生理论从本质上可以归结为资产价格的波动;然后从金融创新、流动性、银行资本金的变... 资产价格波动尤其是房价波动,是美国次贷危机爆发的导火索,金融创新作为危机产生的原因之一,也得到越来越多的关注。本文首先指出,关于金融不稳定的内生理论从本质上可以归结为资产价格的波动;然后从金融创新、流动性、银行资本金的变动、银行信贷渠道以及微观主体行为五个方面阐述了资产价格波动对金融稳定的影响,最后提出了研究建议。 展开更多

关键词 金融稳定 金融不稳定 资产价格波动 金融创新

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西方发达国家资产价格波动的财富效应及其传导机制 被引量：2

8

作者 李明扬 唐建伟 《湘潭大学学报（哲学社会科学版）》 北大核心 2007年第3期91-95,共5页

资产价格变化导致居民财富的变化,而财富变化必然导致居民消费支出的相应变化,这就是我们通常所说的财富效应。股票市场财富在市场主导型金融系统国家中对消费的影响效应更大,同时,股票市场价格变化所引起的消费变化的大小会随着时间的... 资产价格变化导致居民财富的变化,而财富变化必然导致居民消费支出的相应变化,这就是我们通常所说的财富效应。股票市场财富在市场主导型金融系统国家中对消费的影响效应更大,同时,股票市场价格变化所引起的消费变化的大小会随着时间的推移而显著增长。而对房地产财富而言,其对消费的财富效应是不确定的,但是,随着各国金融市场自由化的推进和金融系统的不断深化,以及各国金融市场信息透明度的不断提高,可以预期的是,房地产财富对消费的正面促进作用变得越来越重要。 展开更多

关键词 资产价格波动 消费 财富效应

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资产价格波动与金融不稳定性:传导机制与政策选择 被引量：7

9

作者 王俊 《南方金融》 北大核心 2012年第2期4-8,共5页

美国次贷危机之后,资产价格对经济金融稳定的影响受到广泛关注。本文首先指出,金融的不稳定性很大程度上根源于资产价格周期性的波动;然后从银行信贷、市场流动性、信息不对称以及非理性行为四个方面具体阐述了资产价格波动对金融稳定... 美国次贷危机之后,资产价格对经济金融稳定的影响受到广泛关注。本文首先指出,金融的不稳定性很大程度上根源于资产价格周期性的波动;然后从银行信贷、市场流动性、信息不对称以及非理性行为四个方面具体阐述了资产价格波动对金融稳定的影响机制;最后提出应对资产价格波动的政策建议,包括货币政策应该关注而非盯住资产价格、关注资产价格背后的信用扩张而非资产价格本身、监管部门应加快构建宏观审慎监管框架等。 展开更多

关键词 资产价格波动 金融不稳定 货币政策 宏观审慎监管

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资产价格波动与金融稳定——基于银行信贷视角的分析 被引量：2

10

作者 付庆华 《思想战线》 CSSCI 北大核心 2011年第6期147-148,共2页

近年来，我国以股票市场和房地产市场为代表的资产市场在快速发展、不断完善的同时，也伴随着资产价格的大幅波动。资产价格波动可以对实体经济产生直接影响，也可以对金融稳定产生显著影响，进而间接影响实体经济。由于银行信贷是资产... 近年来，我国以股票市场和房地产市场为代表的资产市场在快速发展、不断完善的同时，也伴随着资产价格的大幅波动。资产价格波动可以对实体经济产生直接影响，也可以对金融稳定产生显著影响，进而间接影响实体经济。由于银行信贷是资产价格波动影响金融稳定的最重要的渠道之一，因此从银行信贷视角分析资产价格波动对我国金融稳定的影响，将对降低我国金融机构信贷风险，保持金融稳定，保证经济持续健康发展具有十分重要的现实意义。 展开更多

关键词 资产价格波动 金融稳定 银行信贷 实体经济 持续健康发展 房地产市场 资产市场 股票市场

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资产价格波动与金融稳定关系研究述评 被引量：2

11

作者 段忠东 曾令华 《南京审计学院学报》 2007年第2期1-6,共6页

二十世纪九十年代以来,关于资产价格波动与金融稳定关系的理论研究主要集中在:研究资产价格波动和信用扩张相互作用,进而影响金融稳定;研究资产价格波动与银行流动性相互作用,进而影响金融稳定;强调信息不对称问题在资产价格波动影响金... 二十世纪九十年代以来,关于资产价格波动与金融稳定关系的理论研究主要集中在:研究资产价格波动和信用扩张相互作用,进而影响金融稳定;研究资产价格波动与银行流动性相互作用,进而影响金融稳定;强调信息不对称问题在资产价格波动影响金融经济中的作用;研究资产价格波动传递未来不平衡信息,进而影响金融稳定。大部分实证研究都支持资产价格大幅度波动、信用扩张与金融稳定之间存在显著的相关性。从引发金融不稳定的条件来看,面对资产价格的波动,良好的金融经济环境、制度环境和政策环境对于维护金融体系稳定性具有重要作用。 展开更多

关键词 资产价格波动 金融稳定 信用扩张 信息不对称

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中国资产价格波动对消费影响效应的分析 被引量：1

12

作者 马方方 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第9期12-18,共7页

随着金融体系的发展,参与各类资产交易的经济主体和货币资金量越来越多,资产性收入在居民收入中的比重日益扩大,因此,资产价格对宏观经济运行的影响日益显著。从现有经济学理论来看,资产价格会通过多种传导机制影响实体经济,其中主要通... 随着金融体系的发展,参与各类资产交易的经济主体和货币资金量越来越多,资产性收入在居民收入中的比重日益扩大,因此,资产价格对宏观经济运行的影响日益显著。从现有经济学理论来看,资产价格会通过多种传导机制影响实体经济,其中主要通过财富效应影响消费水平和消费需求。在中国,随着居民持有资产规模的扩大,资产价格波动与居民消费需求的关联性在逐步增强。本文在对相关理论研究综述的基础上,以中国股票和房地产市场为例,运用财富效应基本理论分析框架,对中国资产价格对消费的影响效应进行实证和理论分析,并提出促进资产价格财富正效应和控制资产价格泡沫风险的政策建议。 展开更多

关键词 资产价格波动 消费 财富效应

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货币政策应对资产价格波动的文献研究 被引量：1

13

作者 王超 《商业时代》 北大核心 2011年第9期57-58,共2页

资产价格与货币政策之间的关系日益引起学术界的重视。资产价格波动通过财富效应、托宾Q值效应、资产负债表效应等渠道对经济活动产生影响。一些学者坚持认为货币政策无需对资产价格波动做出反应,另一些学者主张货币政策应该考虑资产价... 资产价格与货币政策之间的关系日益引起学术界的重视。资产价格波动通过财富效应、托宾Q值效应、资产负债表效应等渠道对经济活动产生影响。一些学者坚持认为货币政策无需对资产价格波动做出反应,另一些学者主张货币政策应该考虑资产价格。基于对国内外相关文献的回顾,本文梳理了资产价格波动影响货币政策途径的相关理论,介绍了在"货币政策应否考虑资产价格"这一问题上的不同理论及主张,并在此基础上予以简要评价。 展开更多

关键词 资产价格 资产价格波动 货币政策

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资产价格波动与银行系统稳定 被引量：4

14

作者 唐建伟 《广东金融学院学报》 2006年第4期33-42,共10页

有关金融危机的理论研究表明,资产价格波动与银行脆弱性之间存在很强的相关性。资产价格波动主要通过信贷风险渠道、市场风险渠道、经纪业务收入渠道、为附属机构注资的风险渠道及“第二回合”渠道等传导渠道影响到银行系统的稳定。发... 有关金融危机的理论研究表明,资产价格波动与银行脆弱性之间存在很强的相关性。资产价格波动主要通过信贷风险渠道、市场风险渠道、经纪业务收入渠道、为附属机构注资的风险渠道及“第二回合”渠道等传导渠道影响到银行系统的稳定。发生在斯堪的纳维亚和日本的银行危机证明,资产价格剧烈波动确实会造成严重的银行问题,所以为维持银行系统的稳定,监管当局应该密切关注资产价格可能出现的剧烈下跌对银行部门可能产生的风险并采取应对方法。 展开更多

关键词 资产价格波动 银行系统稳定 银行危机 传导渠道

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中美货币政策溢出效应与资产价格波动——基于央行资产负债表的视角

15

作者 张江涛 梁开岩 《西南金融》 北大核心 2019年第9期12-20,共9页

本文从中美两国央行资产负债表的视角,分析和检验2008年全球金融危机以来两国货币政策对彼此资产价格的溢出效应。文章创新性采用"中心-外围"的理论分析框架来解释美国和中国这两个全球第一、第二大经济体之间货币政策的相互... 本文从中美两国央行资产负债表的视角,分析和检验2008年全球金融危机以来两国货币政策对彼此资产价格的溢出效应。文章创新性采用"中心-外围"的理论分析框架来解释美国和中国这两个全球第一、第二大经济体之间货币政策的相互影响,并将影响的机制总结为流动性溢出和信息溢出两个方面,流动性溢出反映央行资产负债表扩张带来的全球货币投放增加,信息溢出反映央行资产负债表调节的前瞻性指引作用。检验结果表明,美联储资产负债表规模对中国资本市场主要价格指数都存在一定冲击,其中对股票市场的影响持续期较长,对债券市场的影响持续时间较短。中国资本市场对美国货币政策的反应比国内M2更加显著,说明中国资本市场较容易受到美国政策变化的冲击。而中国货币政策对美国资产价格的溢出效应较为间接,美国资产价格受其国内宏观经济状况的影响较其他国外因素更显著。 展开更多

关键词 金融危机 货币政策 溢出效应 央行资产负债表 资产价格波动 金融去杠杆 人民币国际化 宏观经济 中美经济 金融全球化 金融监管 金融稳定

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股权融资摩擦、资产价格波动和金融危机——一个基于数值模拟的分析 被引量：2

16

作者 梁志兵 王一鸣 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2015年第3期4-14,156,共11页

本文通过一个带有股权融资摩擦的连续时间DSGE模型探讨外生波动、股权融资摩擦、资产价格波动和金融危机之间的关系。通过数值模拟,可得出如下结论:首先,一个经济的外生波动越低,金融机构的杠杆率越高,发生金融危机时资产价格的波动越... 本文通过一个带有股权融资摩擦的连续时间DSGE模型探讨外生波动、股权融资摩擦、资产价格波动和金融危机之间的关系。通过数值模拟,可得出如下结论:首先,一个经济的外生波动越低,金融机构的杠杆率越高,发生金融危机时资产价格的波动越大。其次,一个经济的股权融资摩擦越小,经济会以越大的可能性位于生产率最高的状态,但金融机构的危机传导至实体经济的可能性越大,且发生金融危机时的资产价格波动越大。 展开更多

关键词 股权融资摩擦 资产价格波动 金融危机

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流动性冲击与资产价格波动实证研究 被引量：2

17

作者 汪献华 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第7期56-60,共5页

改革开放以来的经济发展实践表明,我国存在显著的流动性冲击引致资产价格波动、资产价格波动强化流动性冲击的现象,基于1995年以来数据的实证研究同样也发现了流动性冲击与资产价格波动相互影响的证据。当前我国面临较大的潜在内外部流... 改革开放以来的经济发展实践表明,我国存在显著的流动性冲击引致资产价格波动、资产价格波动强化流动性冲击的现象,基于1995年以来数据的实证研究同样也发现了流动性冲击与资产价格波动相互影响的证据。当前我国面临较大的潜在内外部流动性冲击风险,因此,对外应合理推进人民币汇率制度改革,对内应逐步实现股市监管平稳化,摆脱一味追求经济增速的货币政策粗放型模式,兼顾房地产价格现状,严格抑制政策节奏和力度。 展开更多

关键词 流动性 流动性冲击 流动性冲击风险管理 资产价格波动

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标的资产价格波动率服从有限马尔可夫链的期权定价 被引量：5

18

作者 靳绍礼 金朝嵩 《重庆商学院学报》 2002年第5期54-56,共3页

本文通过对服从有限马尔可夫链的标的资产价格波动率进行分析,得出了在未来时刻波动的预测模型,并给出了相应的期权定价方法。

关键词 标的资产价格波动率 有限马尔可夫链 期权定价 股票价格 资本市场

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资产价格波动与我国货币政策的相关性研究 被引量：1

19

作者 谢天琪 《会计之友》 北大核心 2012年第20期48-49,共2页

随着我国资产市场的发展和深化,以股票和房地产为主的资产在国民经济中所占比重越来越大,资产价格的波动性又是其固有特征,导致我国货币政策的制定面临着挑战。为此,文章首先分析了资产价格波动对货币政策的影响,在此基础上就我国货币... 随着我国资产市场的发展和深化,以股票和房地产为主的资产在国民经济中所占比重越来越大,资产价格的波动性又是其固有特征,导致我国货币政策的制定面临着挑战。为此,文章首先分析了资产价格波动对货币政策的影响,在此基础上就我国货币政策对资产价格波动进行调控的可行性、能力以及我国货币政策传导渠道之间的相互作用进行了深入的探讨,并得出结论:目前不应将资产价格作为货币政策的直接调控目标,最后提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 资产价格 资产价格波动 货币政策 相关性

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信贷视角下资产价格波动对金融稳定的影响机制研究

20

作者 段徐风 《商业经济研究》 北大核心 2015年第14期70-71,共2页

本文基于信贷视角对资产价格波动进行研究。基于信贷视角分析资产价格波动诱发金融出现不稳定的因素主要有经济初始的金融环境、金融机构杠杆率、国家金融制度与政策。资产价格波动多是通过流动性、金融创新和微观主体行为影响金融稳定... 本文基于信贷视角对资产价格波动进行研究。基于信贷视角分析资产价格波动诱发金融出现不稳定的因素主要有经济初始的金融环境、金融机构杠杆率、国家金融制度与政策。资产价格波动多是通过流动性、金融创新和微观主体行为影响金融稳定性的。为了维护我国金融体系稳定,可以从避免资产价格过快上涨、规范金融机构经营制度、加强对金融创新的监管和制定科学的货币政策四个方面入手维护金融稳定。 展开更多

关键词 信贷视角 资产价格波动 金融稳定 影响机制

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