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经济政策不确定性感知与货币政策有效性
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作者 孙宇辰 张曦 +1 位作者 敖志澔 阮睿 《经济理论与经济管理》 北大核心 2025年第8期53-71,共19页
宽松货币政策是实现“稳预期、强信心”目标的重要政策工具。在微观主体不确定性感知较强的情况下,货币政策的有效性是否会受到影响,是一个值得探讨的问题。为厘清稳预期和宽松货币政策之间的关系,本文基于企业年报构建经济政策不确定... 宽松货币政策是实现“稳预期、强信心”目标的重要政策工具。在微观主体不确定性感知较强的情况下,货币政策的有效性是否会受到影响,是一个值得探讨的问题。为厘清稳预期和宽松货币政策之间的关系,本文基于企业年报构建经济政策不确定性感知指数,探讨不同经济政策不确定性感知水平的企业对宽松货币政策的反应差异。实证结果表明,当企业的经济政策不确定性感知较强时,宽松货币政策对企业实业投资的促进作用受到显著抑制。在进一步改变经济政策不确定性感知指标的计算方式、引入时间×行业固定效应以及使用工具变量后,经济政策不确定性感知对货币政策有效性的抑制作用依然存在。在进一步的讨论中,本文发现强经济政策不确定性感知不仅对于宽松政策的效果存在一定的抑制作用,也会限制紧缩货币政策的效果,而企业对不确定性的过度敏感显著削弱了宽松货币政策对投资支出的促进作用。机制分析表明,经济政策不确定性感知主要通过实物期权和金融摩擦渠道弱化货币政策对企业投资的促进效果。对于资产可逆性较低以及融资约束较紧的企业来说,经济政策不确定性感知对货币政策的抑制作用更加显著。本文研究结果意味着仅靠宏观经济政策自身调整未必能达到预期效果,应注重政策取向一致性、形成政策合力、弱化企业经济政策不确定性感知。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 货币政策有效性 投资 预期管理
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国际短期资本流动对货币政策有效性的影响分析--基于VAR模型和脉冲响应函数的研究 被引量:17
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作者 宋翠玲 乔桂明 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期97-104,共8页
采用VAR模型和冲脉效应函数实证分析国际短期资本流动对货币政策有效性的影响分析,结果显示:货币供给量、利率和国际短期资本流动之间具有长期稳定的均衡关系;利率变动和货币供给之间反向变动;国际短期资本流动对货币政策有效性的影响... 采用VAR模型和冲脉效应函数实证分析国际短期资本流动对货币政策有效性的影响分析,结果显示:货币供给量、利率和国际短期资本流动之间具有长期稳定的均衡关系;利率变动和货币供给之间反向变动;国际短期资本流动对货币政策有效性的影响已经显现,然而国际短期资本流动带来的货币供应量的上升被国家货币政策的调控所冲销,而且冲销力度过大;由于我国对资本流动进行管制,因此隐蔽性资本流动对货币政策效果目标的影响不明显;进出我国的国际短期资本的套利动机虽然不显著,但是国际短期资本流动和利率的关联性已经很强。最后,以实证结果为依据,提出相应对策建议。 展开更多
关键词 国际短期资本流动 货币政策有效性 资本结构 货币政策调控 金融开放 货币政策效果
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银行金融创新与货币政策有效性 被引量:5
3
作者 李后建 尹希果 卞小娇 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2010年第1期62-69,共8页
本文在对银行金融创新与货币政策有效性理论分析的基础上得出,银行金融创新的普及会在一定程度上削弱货币政策的有效性。从这一论断出发,本文运用1994年-2008年的季度数据,对银行金融创新与货币政策有效性进行了实证分析,实证结果表明,... 本文在对银行金融创新与货币政策有效性理论分析的基础上得出,银行金融创新的普及会在一定程度上削弱货币政策的有效性。从这一论断出发,本文运用1994年-2008年的季度数据,对银行金融创新与货币政策有效性进行了实证分析,实证结果表明,银行金融创新能够抑制产出存款准备弹性的释放,但就产出实际利率弹性的影响却不明显,实证结果一定程度上支持了理论模型推导的结果,最后本文就金融危机形势下,中央银行在银行金融创新普及的状态下如何有效发挥货币政策效力提出了简要建议。 展开更多
关键词 银行金融创新 货币政策有效性 CC—LM模型 二阶段最小二乘法
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货币供应量对我国货币政策有效性的影响研究——基于1995—2013年的宏观数据 被引量:8
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作者 杜丽群 黎文忠 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期59-67,共9页
运用1995—2013年的宏观数据,研究货币供应量对我国货币政策有效性的影响及2008年金融危机前后的作用变化,结果表明:货币是非中性的,对经济产出和物价变动均存在影响。在金融危机以前,货币对经济产出和物价变动存在稳定的影响,信贷渠道... 运用1995—2013年的宏观数据,研究货币供应量对我国货币政策有效性的影响及2008年金融危机前后的作用变化,结果表明:货币是非中性的,对经济产出和物价变动均存在影响。在金融危机以前,货币对经济产出和物价变动存在稳定的影响,信贷渠道是经济产出的主要传导渠道,货币渠道是物价变动的主要传导渠道。在金融危机以后,货币对经济产出和物价变动的影响存在明显的不可控性,信贷渠道与货币渠道共同成为经济产出的主要传导渠道,同时取代货币渠道成为物价变动的主要传导渠道。 展开更多
关键词 货币供应量 货币政策有效性 金融危机 经济产出 物价变动 信贷渠道 货币渠道
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中国货币政策有效性的实证考察 被引量:12
5
作者 邓雄 蒋中其 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第2期63-66,共4页
蒙代尔—弗莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“三元... 蒙代尔—弗莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“三元冲突”。针对这种情况,本文采用理论分析和实证研究相结合的方法,论述了货币政策有效性的客观基础,分析了货币政策有效发挥作用的制约因素。 展开更多
关键词 蒙代尔-弗莱明模型 货币政策有效性 实证研究
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我国核心CPI与货币政策有效性分析 被引量:7
6
作者 朱芳 张文丽 《暨南学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第4期46-52,共7页
在阐述我国CPI体系的局限性以及核心CPI与货币政策有效性的基础上,通过实证分析得到以下结论:中央重点关注核心CPI,制定并公布核心CPI有利于增强货币政策的有效性,测度核心CPI应该成为一国货币政策的常规操作。但核心CPI并不能取代CPI,... 在阐述我国CPI体系的局限性以及核心CPI与货币政策有效性的基础上,通过实证分析得到以下结论:中央重点关注核心CPI,制定并公布核心CPI有利于增强货币政策的有效性,测度核心CPI应该成为一国货币政策的常规操作。但核心CPI并不能取代CPI,两者相辅相成。 展开更多
关键词 CPI 核心CPI 货币政策有效性
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房地产调控的货币政策有效性研究 被引量:6
7
作者 李世美 曾昭志 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第6期66-78,共13页
房地产调控的货币政策有效性可以分为理论有效和实施有效。从利率传导和货币供给量传导进行理论有效性分析可以得出,利率传导对房地产价格产生影响必须满足一定的边界条件;由于基础货币和派生货币的可控性问题,货币供给的内生性制约了... 房地产调控的货币政策有效性可以分为理论有效和实施有效。从利率传导和货币供给量传导进行理论有效性分析可以得出,利率传导对房地产价格产生影响必须满足一定的边界条件;由于基础货币和派生货币的可控性问题,货币供给的内生性制约了房地产调控的政策有效性。进一步利用省级面板数据模型的实证检验得出,数量型的信贷工具是影响中国房地产价格的主要原因,而价格型的利率工具对房地产调控的有效性很低,利率对房地产价格产生了正向影响。提高房地产调控的货币政策有效性,关键是改变利率传导的边界条件,有效控制货币供给量过快增长。 展开更多
关键词 房地产价格 房地产调控 货币政策有效性
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基于货币供需变动的我国货币政策有效性研究 被引量:3
8
作者 齐艺莹 郝俊赫 《工业技术经济》 CSSCI 2011年第6期133-138,共6页
货币政策的有效性问题一直受到我国学术界的关注,特别是近年来中央银行针对愈演愈烈的通货膨胀及房地产投机现象,多次运用加息、提高存款准备金率等货币政策工具对宏观经济进行调控。本文运用货币政策有效性理论,并结合相关理论模型和... 货币政策的有效性问题一直受到我国学术界的关注,特别是近年来中央银行针对愈演愈烈的通货膨胀及房地产投机现象,多次运用加息、提高存款准备金率等货币政策工具对宏观经济进行调控。本文运用货币政策有效性理论,并结合相关理论模型和统计数据,对1991~2010年期间的货币政策效果进行了实证分析。通过对理论模型与实际货币需求和货币供给变动的拟合程度进行检验,从货币供需变动角度分析了我国货币政策的有效性。 展开更多
关键词 货币供给 货币需求 货币政策有效性 有效值域
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“利率走廊”上限击穿是否改变货币政策有效性?——兼论中央银行在经济反弹时期下的调控偏好 被引量:16
9
作者 刘达禹 徐斌 赵恒园 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第12期129-145,共17页
遴选利率走廊击穿时期与常规时期下的货币政策反应函数,以此识别不同时期下中央银行货币政策的有效性与调控偏好。结果显示:常规时期下利率调控将兼顾通胀和产出;而在走廊上限击穿时期,中央银行将实施通货膨胀单目标管理,这说明通胀端... 遴选利率走廊击穿时期与常规时期下的货币政策反应函数,以此识别不同时期下中央银行货币政策的有效性与调控偏好。结果显示:常规时期下利率调控将兼顾通胀和产出;而在走廊上限击穿时期,中央银行将实施通货膨胀单目标管理,这说明通胀端的单边异动是利率走廊危机管理中所要重点关注的情形。最后,在利率击穿时期,中央银行的利率调控无法完全平抑通胀波动,这意味着中央银行仍需完善走廊上限击穿时期下的应急管理机制,其中以利率调控配合价格管制等行政干预不失为一种有益的政策尝试。 展开更多
关键词 利率走廊 走廊上限击穿 货币政策有效性 央行调控偏好
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我国货币政策传导渠道及货币政策有效性研究 被引量:18
10
作者 路妍 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期20-23,共4页
本文从货币渠道和信贷渠道入手,分析了我国货币政策的传导渠道,认为信贷渠道是我国货币政策传导的主要渠道,但由于存在存贷款利率管制和商业银行信贷行为扭曲,使我国信贷渠道不畅。同时由于股票市场不完善,从而影响我国消费与投资的增长... 本文从货币渠道和信贷渠道入手,分析了我国货币政策的传导渠道,认为信贷渠道是我国货币政策传导的主要渠道,但由于存在存贷款利率管制和商业银行信贷行为扭曲,使我国信贷渠道不畅。同时由于股票市场不完善,从而影响我国消费与投资的增长,削弱货币政策传导的有效性。因此,应通过商业银行产权制度改革、利率市场化改革、建立健全金融市场及加速中央银行体制改革等措施,来完善我国货币政策的传导渠道,提高货币政策的有效性。 展开更多
关键词 货币渠道 信贷渠道 货币政策有效性
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电子货币发展、货币乘数变动与货币政策有效性 被引量:10
11
作者 周光友 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2007年第1期34-43,共10页
电子货币的产生与发展已经给传统的金融理论带来了极大的挑战,也给中央银行制定和实施货币政策产生了明显的影响。本文以电子货币为视角,选取我国电子货币的样本数据及与货币乘数相关的变量,通过建立计量经济模型,对电子货币与货币乘数... 电子货币的产生与发展已经给传统的金融理论带来了极大的挑战,也给中央银行制定和实施货币政策产生了明显的影响。本文以电子货币为视角,选取我国电子货币的样本数据及与货币乘数相关的变量,通过建立计量经济模型,对电子货币与货币乘数的相关性进行了统计检验,实证结果表明:(1)电子货币的存在放大了货币乘数的效应;(2)电子货币加剧了货币乘数的波动,致使货币乘数的稳定性下降,从而增加了货币乘数的内生性;(3)货币乘数的变动加大了中央银行控制货币供给的难度,从而降低了货币政策的有效性。 展开更多
关键词 货币政策 电子货币 货币乘数 货币政策有效性 货币供给
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我国汇率制度的选择与货币政策有效性分析 被引量:7
12
作者 高新宇 《社会科学辑刊》 CSSCI 北大核心 2007年第1期128-131,共4页
固定汇率制度对货币政策有效性的制约一直是各国学者普遍争论的问题,在统一的框架原则下,各国学者对此研究的侧重点各有不同。在中国逐步走向开放经济、经济体制转轨的背景下,我国现行的汇率制度降低了货币政策的独立性,制约了利率市场... 固定汇率制度对货币政策有效性的制约一直是各国学者普遍争论的问题,在统一的框架原则下,各国学者对此研究的侧重点各有不同。在中国逐步走向开放经济、经济体制转轨的背景下,我国现行的汇率制度降低了货币政策的独立性,制约了利率市场化改革的进程,削弱了货币政策的传导机制及其调节国内总需求的能力,进而增加了货币政策的实施难度。因此,可以考虑盯住汇率制度的渐行退出,把建立汇率目标区制度作为今后汇率制度改革的方向。 展开更多
关键词 盯住汇率制 汇率制度 货币政策有效性
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宏观审慎政策工具运用对我国货币政策有效性的影响 被引量:4
13
作者 金春雨 王薇 《东北大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2021年第4期15-25,共11页
基于多元方向分位数向量自回归模型(MDQVAR)实证检验了宏观审慎政策工具不同强度的运用对我国货币政策调控“经济增长、物价稳定、金融稳定”三大目标有效性的影响,并据此针对不同的经济调控目标提出了最优的货币政策与宏观审慎政策组... 基于多元方向分位数向量自回归模型(MDQVAR)实证检验了宏观审慎政策工具不同强度的运用对我国货币政策调控“经济增长、物价稳定、金融稳定”三大目标有效性的影响,并据此针对不同的经济调控目标提出了最优的货币政策与宏观审慎政策组合形式。研究发现:在具体政策配合过程中,应尽量根据经济发展不同时期的主要目标选择政策组合形式,在经济下行期下调法定存款准备金率或放宽资本流入与增加货币供给的配合能够尽快恢复实体经济增长;在经济平稳期调节贷款价值比与增加货币供应量能够尽可能实现经济的平稳增长,而且避免了通货膨胀损失;在经济过热期上调法定存款准备金率与利率可以快速降低通货膨胀率、稳定物价。 展开更多
关键词 货币政策有效性 宏观审慎政策 政策协调 MDQVAR模型
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货币错配与货币政策有效性——以中国为例的实证分析 被引量:4
14
作者 项后军 吴丹婷 汤烨斐 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第9期48-56,共9页
在经济金融全球化过程中,发展中国家普遍面临着货币错配的问题。基于此,笔者以2005—2014年为研究样本期,在分析我国货币错配和货币政策有效性影响机理的基础上,以货币政策的产出效应和价格效应为切入点,研究了货币错配与货币政策有效... 在经济金融全球化过程中,发展中国家普遍面临着货币错配的问题。基于此,笔者以2005—2014年为研究样本期,在分析我国货币错配和货币政策有效性影响机理的基础上,以货币政策的产出效应和价格效应为切入点,研究了货币错配与货币政策有效性的关系,结论如下:(1)我国的货币错配程度在2005年之后呈快速上升趋势,且在2009年第1季度达到峰值49.26%,之后又快速下降至38%左右并在之后整体保持稳定,与样本期内我国汇率变动情况基本一致。(2)我国货币政策的产出效应和价格效应与货币错配之间存在着长期的协整关系,且无论是短期还是长期,货币错配都是产出水平及物价水平变动的原因。(3)货币错配对货币政策的价格效应和产出效应的影响既有方向上的不同,在解释力度上也有较大差别。最后,笔者提出了相关的政策建议。 展开更多
关键词 货币错配 货币政策有效性 产出效应 价格效应
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中日货币政策有效性的比较研究 被引量:1
15
作者 花秋玲 姜婷凤 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2014年第20期169-171,共3页
文章采用2002年1月到2013年4月的月度经济数据,利用向量误差修正(VEC)模型分别对我国和日本的货币政策有效性进行研究。通过比较分析两个国家货币政策的中介目标对宏观经济的影响,得出我国与日本货币政策的主要传导途径以及传导的有效... 文章采用2002年1月到2013年4月的月度经济数据,利用向量误差修正(VEC)模型分别对我国和日本的货币政策有效性进行研究。通过比较分析两个国家货币政策的中介目标对宏观经济的影响,得出我国与日本货币政策的主要传导途径以及传导的有效性。最后,依据实证结果,从金融市场的改革以及加强金融市场主体的风险意识两大方面给出政策建议。 展开更多
关键词 中介目标 VEC模型 货币政策有效性
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中国货币政策有效性研究:一个新凯恩斯理论的视角 被引量:1
16
作者 王俊海 李鑫 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第22期124-128,共5页
文章基于新凯恩斯理论的视角,构建Sidrauski-type模型对我国的货币政策有效性进行分析。结果发现,当央行未能采取积极主动的货币政策时,一单位技术冲击导致的产出波动幅度约为采取积极主动的货币政策时产出波动幅度的2.3倍,投资波动幅... 文章基于新凯恩斯理论的视角,构建Sidrauski-type模型对我国的货币政策有效性进行分析。结果发现,当央行未能采取积极主动的货币政策时,一单位技术冲击导致的产出波动幅度约为采取积极主动的货币政策时产出波动幅度的2.3倍,投资波动幅度约为1.9倍。因此,当前央行所采取的积极主动的货币政策能够起到"熨平"经济波动的作用,并且盯住通货膨胀率的目标在我国是行之有效的。 展开更多
关键词 货币政策有效性 新凯恩斯理论 盯住通货膨胀目标
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人口老龄化降低货币政策有效性了吗 被引量:3
17
作者 李雪 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2023年第9期22-35,共14页
人口年龄结构的快速变化是否会对货币政策效力产生影响始终是学术界关注的重要问题。文章立足中国国情,检验了人口老龄化对货币政策有效性的影响。在利用TVP-SV-VAR模型进行货币政策有效性的时变效应分析中,中国货币政策效果随时间推移... 人口年龄结构的快速变化是否会对货币政策效力产生影响始终是学术界关注的重要问题。文章立足中国国情,检验了人口老龄化对货币政策有效性的影响。在利用TVP-SV-VAR模型进行货币政策有效性的时变效应分析中,中国货币政策效果随时间推移而逐渐下降,且人口老龄化对货币政策有效性产生负向影响,初步定性分析得到人口老龄化会减弱中国货币政策有效性的结论。在利用省级面板数据分析结果中,无论是数量型货币政策,还是价格型货币政策,人口老龄化的确是导致货币政策有效性下降的原因之一。在更换变量、更换样本区间等检验后结论依然成立。本研究为人口老龄化背景下中国货币政策的制定与实施提供参考依据。 展开更多
关键词 人口老龄化 货币政策有效性 “银发经济” TVP-SV-VAR
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基于通货膨胀压力测度的货币政策有效性研究 被引量:1
18
作者 贾德奎 王馨露 《金融监管研究》 2012年第3期43-53,共11页
本文基于通货膨胀压力测度构建了货币政策有效性指数,对中国人民银行近期的货币政策调控有效性进行了实证分析。实证结果表明,中国人民银行2009年到2010年上半年宽松的货币政策调控操作,引发了较为严重的通货膨胀风险;但自2010年下半年... 本文基于通货膨胀压力测度构建了货币政策有效性指数,对中国人民银行近期的货币政策调控有效性进行了实证分析。实证结果表明,中国人民银行2009年到2010年上半年宽松的货币政策调控操作,引发了较为严重的通货膨胀风险;但自2010年下半年以来,中国人民银行通过加息和提高法定存款准备金率来管理市场流动性,并有效引导公众的通胀预期,从而较好地实现了抑制通货膨胀的目的。 展开更多
关键词 通货膨胀压力 货币政策有效性 中央银行
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我国外汇储备规模与货币政策有效性 被引量:1
19
作者 刘高秀 《思想战线》 CSSCI 北大核心 2013年第3期139-140,共2页
一、我国外汇储备发展状况 改革开放以来,由于对外贸易持续顺差,利用外资规模的不断扩大,汇率制度改革,人民币升值预期等因素的影响,中国的外汇储备不断积累,进入一个高速增长期,积累了大量的外汇储备。1994年1月1日我国外汇管... 一、我国外汇储备发展状况 改革开放以来,由于对外贸易持续顺差,利用外资规模的不断扩大,汇率制度改革,人民币升值预期等因素的影响,中国的外汇储备不断积累,进入一个高速增长期,积累了大量的外汇储备。1994年1月1日我国外汇管理体制进行了重大改革,取消经常项目下的外汇留成制度,实行银行结售汇制,允许人民币在经常项目下有条件可兑换。 展开更多
关键词 外汇储备规模 货币政策有效性 人民币升值预期 汇率制度改革 外汇管理体制 外汇留成制度 改革开放 对外贸易
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中国货币政策有效性的实证分析
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作者 曹伟 温仕周 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2005年第12S期26-28,共3页
关键词 货币政策有效性 中国宏观经济 20世纪80年代以来 实证分析 时间序列分析方法 实证研究 有效性研究 最小二乘法 实践研究 科学合理
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