货币政策不确定性如何影响企业投资效率——来自中国上市企业的经验证据 被引量：1

1

作者 刘兴华 陈赞松 《南方经济》 北大核心 2025年第1期53-72,共20页

为应对当今世界经济复杂变化,我国货币政策调整速度和频次有所加快,市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本,采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确... 为应对当今世界经济复杂变化,我国货币政策调整速度和频次有所加快,市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本,采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确定性,并结合实物期权理论框架,实证分析对企业投资效率的影响。研究发现,货币政策不确定性提升会显著增大企业非效率投资,企业可能出现投资过度或投资不足的现象,导致经济效率的损失。经过替换关键变量、排除系统性偏差和剔除经济波动后,结果依旧支持初步发现,并通过工具变量法和双重差分法缓解了内生性问题。作用机制分析表明,货币政策不确定性提升,通过降低融资便捷度、恶化金融资源配置、提高现金流不确定性水平三条路径增加企业非效率投资,拓展了货币政策传导的研究边界。异质性分析显示,货币政策不确定性会同时引起企业投资过度与不足,对民营企业、东中部地区企业及高科技企业非效率投资的影响更为显著,深化对货币政策执行效果的理论研究。在此基础上,提出构建常态化沟通机制、创新多元化融资方式、完善层级化政策评估、实行差异化因应策略等政策建议,为正确评价货币政策效果、促进货币当局精准施策与推进金融高质量发展提供理论依据和实践借鉴。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 非效率投资 融资便捷度 金融错配 现金流不确定性

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响研究 被引量：6

2

作者 段进 田林 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第1期19-26,共8页

依据2005—2021年A股上市企业数据,运用SVAR-SV模型,逐步分离宏观经济冲击和货币政策水平冲击,构建货币政策不确定性指数,考量货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响。结果显示:相较于金融摩擦机制,货币政策不确定性主要通过实物期... 依据2005—2021年A股上市企业数据,运用SVAR-SV模型,逐步分离宏观经济冲击和货币政策水平冲击,构建货币政策不确定性指数,考量货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响。结果显示:相较于金融摩擦机制,货币政策不确定性主要通过实物期权和增长期权机制抑制企业全要素生产率增长;受企业异质性影响,货币政策不确定性对国有控股、中小规模和中西部企业全要素生产率的抑制效果更为显著。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 全要素生产率 SVAR-SV模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性、风险承担与银行信贷期限 被引量：2

3

作者 顾海峰 周祉晴 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第5期2-9,共8页

基于中国商业银行的微观数据,构建面板回归模型,考察货币政策不确定性对银行信贷期限的影响及其作用机制。研究发现:货币政策不确定性对银行信贷期限具有缩减效应。货币政策不确定性加大了银行风险承担,促使银行更倾向于短期信贷配置决... 基于中国商业银行的微观数据,构建面板回归模型,考察货币政策不确定性对银行信贷期限的影响及其作用机制。研究发现:货币政策不确定性对银行信贷期限具有缩减效应。货币政策不确定性加大了银行风险承担,促使银行更倾向于短期信贷配置决策而引致信贷期限缩减效应,“货币政策不确定性—风险承担—银行信贷期限”的传导渠道有效。此外,宏观审慎政策、跨境资本流动及银行家乐观度均能够负向调节货币政策不确定性引发的信贷期限缩减效应。基于此,为防控以信贷期限为特征的时间维度的银行业系统性风险,应建立及完善货币政策与宏观审慎政策相互协作调控的双支柱政策框架,并优化跨境资本开放时序以及构建基于货币政策感受指数的银行家乐观度监测机制。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 银行信贷期限 银行风险承担 宏观审慎政策 跨境资本流动

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性与企业债务成本 被引量：2

4

作者 陈强 李灵芝 《技术经济与管理研究》 北大核心 2024年第6期76-82,共7页

降低企业债务融资成本是促进实体经济高质量发展的重要举措。选取2007—2020年A股非金融上市公司数据,系统考察货币政策不确定性对企业债务成本的影响。研究结果表明,货币政策不确定性与企业债务成本显著正相关。影响机制分析发现,债务... 降低企业债务融资成本是促进实体经济高质量发展的重要举措。选取2007—2020年A股非金融上市公司数据,系统考察货币政策不确定性对企业债务成本的影响。研究结果表明,货币政策不确定性与企业债务成本显著正相关。影响机制分析发现,债务违约概率是货币政策不确定性影响企业债务成本的中间变量,即货币政策不确定性上升会增加企业债务违约概率,从而导致企业债务成本上升。异质性分析发现,货币政策不确定性对非国有企业、小规模企业及非周期性行业企业债务成本的正向影响更加明显。研究表明降低货币政策不确定性对于缓解企业债务成本压力具有重要作用。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 债务融资成本 债务违约风险

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性、央行预期管理与企业投资

5

作者 潘超 程均丽 张艺凡 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2024年第9期93-114,共22页

货币政策不确定性上升会影响企业投资,预期管理能够提振企业投资信心,修复资产价格,相比传统货币政策措施具有比较优势。本文构建了一个基于消息冲击的DSGE模型,分别研究央行在实施和未实施预期管理下,货币政策不确定性冲击对宏观经济... 货币政策不确定性上升会影响企业投资,预期管理能够提振企业投资信心,修复资产价格,相比传统货币政策措施具有比较优势。本文构建了一个基于消息冲击的DSGE模型,分别研究央行在实施和未实施预期管理下,货币政策不确定性冲击对宏观经济产生的差异化影响。研究发现:央行实行货币政策预期管理有利于缓释货币政策不确定性对于宏观经济的冲击。相比未预期到的货币政策不确定性冲击,预期到的冲击更有利于缓释企业投资预期波动并降低宏观经济风险,对企业的违约率、杠杆率和风险溢价的冲击效应会更小。进一步,通过实证回归分析进行机制检验,研究发现货币政策不确定性能够显著抑制企业投资水平,央行预期管理和非银行金融机构发展能够显著降低抑制效应,机制分析表明货币政策不确定性通过资产负债表和商业银行信贷两种渠道影响企业投资水平。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 预期管理 DSGE模型 非银行金融机构 企业投资

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性对会计信息质量的影响研究 被引量：33

6

作者 孙健 钟凯 +1 位作者 卢闯 刘向强 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第8期34-45,共12页

本文探讨了货币政策不确定性对微观企业会计信息质量的影响。本文研究发现,货币政策不确定性能够促使企业提高会计信息质量,且该现象在盈利的公司中更为显著。进一步研究发现,高质量的会计信息能够缓解货币政策不确定性对上市公司信贷... 本文探讨了货币政策不确定性对微观企业会计信息质量的影响。本文研究发现,货币政策不确定性能够促使企业提高会计信息质量,且该现象在盈利的公司中更为显著。进一步研究发现,高质量的会计信息能够缓解货币政策不确定性对上市公司信贷融资和投资效率的不利影响。本文的研究表明,加强货币政策的平稳性与一致性对于促进实体经济发展至关重要,同时,提高会计信息质量能够显著增强企业抵御货币政策不确定性带来的不良影响。 展开更多

关键词 会计信息质量 货币政策不确定性 融资行为 投资效率

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性会影响银行资本配置效率吗?--基于中国A股上市银行的证据 被引量：15

7

作者 顾海峰 朱紫荆 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2022年第1期31-41,共11页

本文选取2010―2019年中国19家A股上市银行年度数据,对货币政策不确定性对银行资本配置效率的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明:(1)货币政策不确定性对银行资本配置效率具有抑制作用。相对于国有银行与城商行,货币政策不确定... 本文选取2010―2019年中国19家A股上市银行年度数据,对货币政策不确定性对银行资本配置效率的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明:(1)货币政策不确定性对银行资本配置效率具有抑制作用。相对于国有银行与城商行,货币政策不确定性对股份制银行资本配置效率的抑制力度更大。(2)利差收入在货币政策不确定性与银行资本配置效率的关系中承担着中介作用,货币政策不确定性通过影响利差收入来影响银行资本配置效率,“货币政策不确定性-利差收入-银行资本配置效率”的传导渠道有效。(3)债务杠杆对两者关系具有正向调节作用,债务杠杆提高会加剧货币政策不确定性对银行资本配置效率的抑制作用。(4)银行竞争对两者关系具有负向调节作用,银行竞争提高会减弱货币政策不确定性对银行资本配置效率的抑制作用,这归因于银行竞争引发的信贷配给治理效应对冲了存贷利差缩减效应。本文结论为提升中国银行业资本配置效率及防控银行业系统性风险提供了重要的理论指导与决策参考。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 银行资本配置效率 利差收入 债务杠杆 银行竞争

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性、金融摩擦与企业投资 被引量：12

8

作者 徐亚平 汪虹 《安徽大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第3期131-142,共12页

经济增速趋缓背景下,货币政策承担着稳增长、调结构、防风险等多重责任,但货币政策频繁调整所带来的不确定性上升又会在很大程度上弱化货币政策的调控效应。研究显示,货币政策不确定性上升会通过金融摩擦放大效应抑制企业投资水平;国有... 经济增速趋缓背景下,货币政策承担着稳增长、调结构、防风险等多重责任,但货币政策频繁调整所带来的不确定性上升又会在很大程度上弱化货币政策的调控效应。研究显示,货币政策不确定性上升会通过金融摩擦放大效应抑制企业投资水平;国有企业虽具有信贷资源优势,但在货币政策不确定性上升时会保持更高的谨慎性和风险意识,更易受到货币政策不确定性的影响,这在一定程度上影响了资金向实体投资的转化。为更好地实现货币政策的调控目标,需要提高货币政策的稳定性和连续性,加强对公众预期的前瞻性引导,避免政策本身成为经济扰动的根源。同时,需要高度关注不确定性冲击的金融摩擦放大效应,采取切实措施缓解民营企业和中小企业融资难、融资贵的问题,提高国有企业的投资水平和效率,避免资金脱实向虚。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 金融摩擦 企业投资 融资约束 产权异质性

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性会影响银行贷款质量吗?--基于中国123家商业银行的证据 被引量：11

9

作者 顾海峰 高水文 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2022年第7期54-68,共15页

选取2010—2019年中国123家商业银行年度数据,构建面板回归模型,对货币政策不确定性对银行贷款质量的影响及其作用机制进行实证分析。结果表明:货币政策不确定性对银行贷款质量具有提升作用;相对于国有银行与股份制银行,货币政策不确定... 选取2010—2019年中国123家商业银行年度数据,构建面板回归模型,对货币政策不确定性对银行贷款质量的影响及其作用机制进行实证分析。结果表明:货币政策不确定性对银行贷款质量具有提升作用;相对于国有银行与股份制银行,货币政策不确定性对城农商行贷款质量的提升作用更大。流动性错配与贷款集中度在货币政策不确定性与银行贷款质量的关系中承担着中介作用;货币政策不确定性通过影响流动性错配与贷款集中度双重渠道来影响银行贷款质量,“货币政策不确定性—流动性错配/贷款集中度—银行贷款质量”的传导渠道均有效。跨境资本流动对两者关系具有负向调节作用,跨境资本流动规模加大会减弱货币政策不确定性对银行贷款质量的提升作用;银行业景气度对两者关系具有正向调节作用,银行业景气度提高会加剧货币政策不确定性对银行贷款质量的提升作用。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 银行贷款质量 流动性错配 贷款集中度 跨境资本流动

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角 被引量：8

10

作者 李成 于海东 李一帆 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第5期49-58,共10页

运用2003—2019年宏观季度数据,构建随机波动时变参数的向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,分阶段考察货币政策不确定性对宏观经济的影响效应。研究发现,货币政策不确定性对宏观经济存在非对称影响效果。在经济周期上行阶段,货币政策不确定性... 运用2003—2019年宏观季度数据,构建随机波动时变参数的向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,分阶段考察货币政策不确定性对宏观经济的影响效应。研究发现,货币政策不确定性对宏观经济存在非对称影响效果。在经济周期上行阶段,货币政策不确定性对投资、消费、经济产出和价格水平具有正向促进作用;在经济周期下行阶段,货币政策不确定性对投资、消费和经济产出具有负向抑制作用,对价格水平的影响呈现正向但影响强度显著降低。从时间看,货币政策不确定性对价格水平的作用时间较短,对投资、消费和经济产出的影响在中长期持续存在。货币政策不确定性削弱了货币政策自身对宏观经济的逆周期调控效力,因此,中央银行应把握货币政策调整节奏,降低货币政策不确定性程度,保障货币政策调控有效。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 宏观经济 非对称效应 TVP-SV-VAR模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性会影响银行贷款拨备的计提吗?——基于中国147家商业银行的证据 被引量：6

11

作者 黄飞鸣 晏文真 《改革》 CSSCI 北大核心 2023年第10期98-112,共15页

以商业银行的贷款拨备计提为视角,选取2008—2021年中国147家商业银行年度数据,考察货币政策不确定性对商业银行贷款拨备计提行为的影响。研究发现:货币政策不确定性对银行贷款拨备计提具有促进作用;在考虑内生性问题和稳健性检验后回... 以商业银行的贷款拨备计提为视角,选取2008—2021年中国147家商业银行年度数据,考察货币政策不确定性对商业银行贷款拨备计提行为的影响。研究发现:货币政策不确定性对银行贷款拨备计提具有促进作用;在考虑内生性问题和稳健性检验后回归结果仍保持稳健。作用机制分析表明,货币政策不确定性会增加银行破产风险、恶化信贷资产质量、降低主动风险承担意愿,从而增加其贷款拨备计提。异质性分析结果显示,区域性商业银行、处于银行竞争程度较低地区的银行,在面临货币政策不确定性时,更易受到不确定性的负面冲击,进而增加计提贷款拨备金额。基于前瞻性的拓展研究发现,贷款拨备计提具有前瞻性,当货币政策不确定性上升时,银行可能基于预期风险的增加而多计提当期拨备金额。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 贷款拨备计提 银行风险承担

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性对企业经营风险的影响 被引量：4

12

作者 李胜旗 赵鑫钰 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第5期226-231,共6页

新冠疫情以来企业面临的经营困境不断增加,本文考察了货币政策不确定性对企业经营风险的影响效应、作用机制及其经济后果。研究发现,货币政策不确定性下降显著降低了企业的经营风险,该效应在宽松货币政策执行之后逐步增强。进一步影响... 新冠疫情以来企业面临的经营困境不断增加,本文考察了货币政策不确定性对企业经营风险的影响效应、作用机制及其经济后果。研究发现,货币政策不确定性下降显著降低了企业的经营风险,该效应在宽松货币政策执行之后逐步增强。进一步影响机制检验表明,“融资效应”和“信贷效应”是降低企业经营风险的重要渠道,企业所获得的债务融资以及信贷配置上升,企业财务状况改善,进而缓解企业经营困境。从异质性上看,货币政策不确定性对民营和外资企业、小规模企业、制造业企业的经营风险作用效果更强。同时,本文还通过替换被解释变量、改变样本容量、改变回归方法以及进行内生性检验等方法来保持实证结果的稳健性。因此,本文丰富了货币政策不确定性对微观经济主体的影响研究。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 企业经营风险 债务融资 信贷配置

在线阅读 下载PDF 职称材料

会计信息可比性与资本结构动态调整——基于货币政策不确定性视角 被引量：6

13

作者 杨忠海 解宏爽 《会计之友》 北大核心 2018年第11期109-115,共7页

文章以2007—2016年我国全部A股非ST上市公司为研究样本,考察我国货币政策频繁调整导致的不确定性和会计信息可比性对资本结构动态调整的影响。研究结果表明:较高的会计信息可比性可以降低企业的资本结构调整成本,加快资本结构调整速度... 文章以2007—2016年我国全部A股非ST上市公司为研究样本,考察我国货币政策频繁调整导致的不确定性和会计信息可比性对资本结构动态调整的影响。研究结果表明:较高的会计信息可比性可以降低企业的资本结构调整成本,加快资本结构调整速度;当货币政策不确定性高时,会计信息可比性高更能促进资本结构的调整速度。因此,监管部门应该要求企业提高会计信息可比性,货币政策管理当局应当加强对货币政策的调控,使货币政策的实施具有平稳性,以促进资本结构的良好发展。文章丰富了资本结构调整速度影响因素的相关文献,同时为货币政策的制定提供了经验证据。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 会计信息可比性 资本结构 调整速度

在线阅读 下载PDF 职称材料

美联储货币政策不确定性对我国企业杠杆率的溢出效应——基于融资约束异质性视角 被引量：3

14

作者 舒长江 洪攀 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第12期48-58,共11页

通过构建开放经济条件下包含融资约束异质性特征的货币政策溢出效应的两国经济模型,以2008—2019年A股上市非金融企业季度数据,从资产价格、汇率和利率三个渠道实证分析了美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出... 通过构建开放经济条件下包含融资约束异质性特征的货币政策溢出效应的两国经济模型,以2008—2019年A股上市非金融企业季度数据,从资产价格、汇率和利率三个渠道实证分析了美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出效应。结果显示,美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出效应在不同的传导渠道下具有显著差异。进一步分析发现,美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出效应具有典型的时变特征。 展开更多

关键词 美联储 货币政策不确定性 融资约束异质性 溢出效应

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性对高新技术企业创新绩效的影响研究——基于协同创新的传导效应 被引量：1

15

作者 王玲 孙自愿 梁晨 《中国注册会计师》 北大核心 2021年第4期50-57,共8页

本文以2012-2017年沪深两市793家高新技术企业为样本,通过建立GARCH(1,1)模型估计得到的条件方差对货币政策不确定性进行测度,旨在论证货币政策不确定性通过协同创新对高新技术企业创新绩效的传导影响路径。实证研究结果表明:货币政策... 本文以2012-2017年沪深两市793家高新技术企业为样本,通过建立GARCH(1,1)模型估计得到的条件方差对货币政策不确定性进行测度,旨在论证货币政策不确定性通过协同创新对高新技术企业创新绩效的传导影响路径。实证研究结果表明:货币政策不确定性对高新技术企业的创新绩效有显著的抑制作用;协同创新是货币政策不确定性影响创新绩效的中介变量,其中政府、高校和金融机构与企业之间的协同创新对创新绩效存在负向影响,而科研机构与企业之间的协同创新能够提升创新绩效。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 协同创新 创新绩效 高新技术企业

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性对宏观经济影响的实证 被引量：1

16

作者 李成 于海东 李一帆 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2021年第18期128-132,共5页

文章运用2003-2018年宏观季度数据构建SVAR模型,实证检验了货币政策不确定性在完整经济周期中对投资、消费、经济产出和通货膨胀率等宏观经济变量的影响,并进一步分析了货币政策不确定性在经济周期不同阶段对各经济变量影响的差异。结... 文章运用2003-2018年宏观季度数据构建SVAR模型,实证检验了货币政策不确定性在完整经济周期中对投资、消费、经济产出和通货膨胀率等宏观经济变量的影响,并进一步分析了货币政策不确定性在经济周期不同阶段对各经济变量影响的差异。结果发现:(1)货币政策不确定性对投资和消费具有负面影响,投资受货币政策不确定性影响更强,受到货币政策不确定性冲击后投资的下降速度更快,降低幅度更大。(2)通过降低投资和消费,货币政策不确定性导致总经济产出和价格水平下降;其负面影响不仅在短期非常显著,在中长期也持续存在。(3)在经济增长的减速阶段,货币政策不确定性对宏观经济的不利影响更为强烈,各项宏观经济指标的下降程度更大、响应滞后期更长、受到冲击后的恢复速度更慢。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 经济增长 经济周期 SVAR模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性、宏观经济波动与预期管理 被引量：1

17

作者 周佰成 尹韦琪 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2023年第10期44-51,共8页

以货币政策不确定性为切入点,运用SV-TVP-FAVAR模型分析货币政策不确定性冲击下宏观经济的脉冲响应特征及阶段异质属性,进一步基于包含预期的DSGE模型模拟预期与未预期货币政策的宏观经济效应,检验预期管理对货币政策不确定性宏观经济... 以货币政策不确定性为切入点,运用SV-TVP-FAVAR模型分析货币政策不确定性冲击下宏观经济的脉冲响应特征及阶段异质属性,进一步基于包含预期的DSGE模型模拟预期与未预期货币政策的宏观经济效应,检验预期管理对货币政策不确定性宏观经济弱化效应的“逆向”调控功效。结果表明:货币政策不确定性对宏观经济产生抑制作用,抑制程度与观测变量有关;货币政策不确定性的宏观经济抑制效应存在阶段差异,长短期评价指标下货币政策不确定性的宏观经济弱化效应由强到弱为货币政策不确定性上升期、下降期和平稳期,货币政策“跨周期”与“逆周期”调控不存在冲突;预期货币政策的宏观经济调控效果优于未预期货币政策,预期管理具有弱化货币政策不确定性对宏观经济的负向冲击效果,发挥“逆向”调控功效,货币政策预调微调功效明显。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 经济波动 预期管理 跨周期调控

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国货币政策不确定性对中国经济的溢出效应 被引量：9

18

作者 朱荃 刘心睿 甘小军 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第10期131-135,共5页

文章通过构建TVP-SV-VAR模型,分析了美国货币政策不确定性对中国经济的溢出影响。研究发现,美国货币政策不确定性短期内会引起我国产出下降和通胀紧缩,渠道主要是人民币升值、净出口下降和金融市场波动,且这种短期负向溢出效应无论是在... 文章通过构建TVP-SV-VAR模型,分析了美国货币政策不确定性对中国经济的溢出影响。研究发现,美国货币政策不确定性短期内会引起我国产出下降和通胀紧缩,渠道主要是人民币升值、净出口下降和金融市场波动,且这种短期负向溢出效应无论是在美国货币政策宽松还是紧缩周期都存在,中长期受益于美国货币政策不确定性带来的大幅资本流入,对我国产出有一定正向溢出效应。此外,在美国货币政策紧缩周期中,Taper阶段的不确定性对我国贸易、金融市场、经济增长的短期负向溢出效应最大。 展开更多

关键词 美国货币政策不确定性 溢出效应 TVP-SV-VAR

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性、银行贷款期限结构与金融服务实体经济——来自银行业的证据 被引量：6

19

作者 李成明 王月含 董志勇 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2023年第4期5-27,共23页

保持货币政策稳定性是稳定市场预期的重要方面,也是新冠疫情冲击下“稳信贷”、“稳投资”与“稳增长”的关键举措。本文采用2007—2020年131家银行面板数据,实证分析了货币政策不确定性对银行贷款期限结构的影响。研究发现,货币政策不... 保持货币政策稳定性是稳定市场预期的重要方面,也是新冠疫情冲击下“稳信贷”、“稳投资”与“稳增长”的关键举措。本文采用2007—2020年131家银行面板数据,实证分析了货币政策不确定性对银行贷款期限结构的影响。研究发现,货币政策不确定性能够显著缩短银行贷款期限,其中资产价格下降和银行贷款损失准备金规模增加是重要影响渠道,且对规模较小、流动性资产比例较低、非国有型银行的贷款期限缩短效应更加明显。进一步分析发现,货币政策不确定性降低了贷款投放总规模,导致短期贷款对长期贷款的挤出;此外,货币政策的灵活实施部分抵消了经济衰退对信贷短期化的影响;宽松货币政策也可以缓解不确定性对信贷短期化的负面影响。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 银行贷款期限结构 信贷紧缩 金融服务实体经济

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策不确定性与制造业企业全要素生产率 被引量：3

20

作者 薛龙 张雪蟒 欧阳志刚 《金融与经济》 北大核心 2022年第2期3-12,共10页

提升制造业企业全要素生产率是推动制造业高质量发展的必由之路。采用文本分析法构建中国货币政策不确定性指数,并结合中国制造业上市企业微观数据构建面板数据模型,研究货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的影响。实证研究结果... 提升制造业企业全要素生产率是推动制造业高质量发展的必由之路。采用文本分析法构建中国货币政策不确定性指数,并结合中国制造业上市企业微观数据构建面板数据模型,研究货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的影响。实证研究结果表明:货币政策不确定性上升会导致制造业企业全要素生产率显著下降。进一步研究分析发现:企业成长性越好,投资机会越充足,越会加深货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的抑制效应。传导渠道检验结果表明:货币政策不确定性上升通过降低制造业企业研发投入和提升制造业企业金融化水平两种渠道抑制制造业企业全要素生产率的提升。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 全要素生产率 研发投入 资源配置

在线阅读 下载PDF 职称材料