中国货币政策操作程序演化和货币市场利率波动的传递性 被引量：5

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作者 张勇 范从来 +1 位作者 陈峥嵘 陈新明 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2013年第3期5-17,共13页

文章通过对2006年3季度中国人民银行实施央票工具调控目标转变这一政策事件的观察,展开对我国货币政策操作程序的演化分析,并对当前货币政策操作程序下货币市场利率波动的传递性进行实证研究。研究表明,随着利率形成机制从单一行政管制... 文章通过对2006年3季度中国人民银行实施央票工具调控目标转变这一政策事件的观察,展开对我国货币政策操作程序的演化分析,并对当前货币政策操作程序下货币市场利率波动的传递性进行实证研究。研究表明,随着利率形成机制从单一行政管制向双轨制过渡,货币政策操作程序已初步实现了从准备金总量程序向利率程序演化。在利率双轨制约束的操作程序下,人民银行能够稳定市场预期,引导货币市场利率,有效降低市场利率波动的传递性。 展开更多

关键词 货币政策操作程序演化 货币市场利率波动的传递性 CGARCH

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中国货币政策操作程序演化和货币市场利率波动的传递性

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作者 张勇 范从来 +1 位作者 陈峥嵘 陈新明 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第4期3-22,共20页

文章试图通过对2006年3季度中国人民银行实施央票工具调控目标转变这一政策事件的观察，展开了我国货币政策操作程序的演化分析，同时还基于我国货币政策操作实践，通过设计实证框架，对当前货币政策操作程序下货币市场利率波动的传递... 文章试图通过对2006年3季度中国人民银行实施央票工具调控目标转变这一政策事件的观察，展开了我国货币政策操作程序的演化分析，同时还基于我国货币政策操作实践，通过设计实证框架，对当前货币政策操作程序下货币市场利率波动的传递性进行研究。研究表明，随着利率形成机制从单一行政管制向双轨制过渡，货币政策操作程序已初步实现了从准备金总量程序向利率程序演化。并且，在利率双轨制约束的操作程序下，人民银行能够稳定市场预期，引导货币市场利率，有效降低市场利率波动的传递性。 展开更多

关键词 货币政策操作程序演化 货币市场利率波动的传递性 CGARCH

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从利率市场化改革的角度看货币市场波动 被引量：3

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作者 李宏瑾 唐珂 《南方金融》 北大核心 2013年第8期21-27,共7页

虽然2013年6月份的货币市场波动给市场平稳运行造成了一定的冲击,但中央银行对市场流动性有着完全的控制能力。实际上,这是我国全面放开利率之前一次难得的市场演练,对完善货币市场基准利率体系、实现货币政策向价格调控方式转型、提高... 虽然2013年6月份的货币市场波动给市场平稳运行造成了一定的冲击,但中央银行对市场流动性有着完全的控制能力。实际上,这是我国全面放开利率之前一次难得的市场演练,对完善货币市场基准利率体系、实现货币政策向价格调控方式转型、提高金融机构风险管理水平,都具有非常深远的意义。此次货币市场波动的经验表明,中央银行要更加重视市场预期管理和与市场的沟通,加强货币政策的透明度与可信性,逐步明确货币市场利率操作目标,建立存贷款便利安排,完善再贷款(再贴现)浮息制度,加强对中小金融机构流动性的制度安排,从而更好地推进金融深层次改革,完善货币调控手段,提高货币政策的有效性。 展开更多

关键词 货币政策 货币市场 利率市场化 市场流动性 波动 改革

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数量型还是价格型货币政策比较——基于利率市场化角度的分析 被引量：10

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作者 汪潘义 李长花 +1 位作者 胡小文 徐龙斌 《华东经济管理》 CSSCI 2014年第9期90-98,共9页

利率市场化进程中,数量型还是价格型货币政策合适?文章考虑金融市场上的金融加速器特征,将其引入DSGE模型,通过校准、模拟,从宏观经济波动幅度、不同货币政策下冲击效应以及福利损失函数三方面综合分析了利率市场化过程中数量型和价格... 利率市场化进程中,数量型还是价格型货币政策合适?文章考虑金融市场上的金融加速器特征,将其引入DSGE模型,通过校准、模拟,从宏观经济波动幅度、不同货币政策下冲击效应以及福利损失函数三方面综合分析了利率市场化过程中数量型和价格型货币政策有效性问题。研究结果显示,随着存款利率的上升,在熨平经济波动方面,价格型货币政策更有优势;在促进经济增长方面,数量型货币政策更有优势;对央行损失而言,价格型货币政策的损失更小。因此,中央银行应根据需要灵活的运用数量型和货币型搭配使用,做好数量型向价格型转变。 展开更多

关键词 利率市场化 货币政策有效性 经济波动 损失函数 DSGE模型

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存款利率市场化过程中货币政策工具的选择——基于动态随机一般均衡模型的模拟和分析 被引量：3

5

作者 李荣丽 徐龙滨 章上峰 《金融理论与实践》 北大核心 2014年第10期20-27,共8页

在包含价格黏性和金融加速器的动态随机一般均衡模型的基础上,从非政策冲击、政策冲击在不同货币政策下对宏观经济的冲击效应以及社会福利损失两方面综合分析了存款利率市场化过程中不同货币政策工具有效性问题。研究结果显示,存款利率... 在包含价格黏性和金融加速器的动态随机一般均衡模型的基础上,从非政策冲击、政策冲击在不同货币政策下对宏观经济的冲击效应以及社会福利损失两方面综合分析了存款利率市场化过程中不同货币政策工具有效性问题。研究结果显示,存款利率市场化过程中:(1)在熨平经济波动方面,价格型货币政策工具更有优势;在促进经济增长方面,数量型货币政策工具更有优势。(2)面临消费偏好、投资、技术冲击时,在价格型货币政策调控下,经济发展更加稳健;面临政策冲击时,产出、通胀对价格型货币政策冲击更敏感,即价格型货币政策调控效率相对更高。(3)在福利损失方面,当存款利率水平低于6%—7%之间的某个具体值时,价格型货币政策工具的福利损失更小,高于该值时,数量型货币政策工具的福利损失更小。研究认为,利率市场化过程中,应根据经济波动幅度、经济发展速度以及利率所在范围选择货币政策工具。 展开更多

关键词 存款利率市场化 货币政策有效性 经济波动 损失函数 动态随机一般均衡

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人民币国际化、汇率波动与货币政策互动关系研究 被引量：35

6

作者 何金旗 张瑞 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期120-129,共10页

基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显... 基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显著的同方向波动,即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升;短期内,人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高,而中长期内影响有限;货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的;人民币国际化背景下,汇率与利率之间的联动机制是显著的,人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。 展开更多

关键词 人民币国际化 汇率波动 货币政策 SVAR模型 利率市场化改革 SDR 金融市场 货币国际化

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利率波动对寿险经营风险的影响研究

7

作者 史征 《金融与经济》 北大核心 2005年第6期42-43,共2页

利率是金融的重要杠杆,在利率逐步趋向市场化的今天,利率水平的高低不再完全由中央银行来决定,而是根据货币市场、资本市场的供求关系由市场来决定。寿险业是对利率极其敏感的行业之一,利率风险是寿险业的主要市场风险。从经济学角度分... 利率是金融的重要杠杆,在利率逐步趋向市场化的今天,利率水平的高低不再完全由中央银行来决定,而是根据货币市场、资本市场的供求关系由市场来决定。寿险业是对利率极其敏感的行业之一,利率风险是寿险业的主要市场风险。从经济学角度分析,利率的波动导致寿险市场的均衡发生变化,从而产生寿险市场的需求量的变化,其实质是寿险市场的替代效应与价格效应的共同作用结果。从寿险公司运作的角度分析,利率的波动将直接影响寿险公司的偿付能力和资金运作。 展开更多

关键词 经营风险 利率波动 寿险市场 角度分析 中央银行 利率水平 货币市场 供求关系 资本市场 市场风险 利率风险 价格效应 替代效应 公司运作 资金运作 偿付能力 寿险公司 直接影响 寿险业 市场化 经济学 需求量 金融 行业 均衡

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中国非线性审慎利率规则的实证研究 被引量：2

8

作者 高洁超 孟士清 《南京审计学院学报》 2015年第6期95-104,共10页

在构建一个包含利率、汇率、房价、股价和货币供应量的五因素金融条件指数基础上,进行信息预测检验,并基于非线性平滑转换模型构建非线性利率规则,将表征审慎因素的金融变量纳入货币政策规则,研究结果显示:相对于传统的非线性规则,考虑... 在构建一个包含利率、汇率、房价、股价和货币供应量的五因素金融条件指数基础上,进行信息预测检验,并基于非线性平滑转换模型构建非线性利率规则,将表征审慎因素的金融变量纳入货币政策规则,研究结果显示:相对于传统的非线性规则,考虑金融因素的审慎政策规则不仅可以刻画大部分时间内政策的线性调整,而且能够捕捉货币当局的时变操作行为,这一规则更加符合我国现实。 展开更多

关键词 金融条件指数 货币政策规则 利率规则 汇率 房价 股价 货币供应量 信贷市场 金融波动

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浮动利率债券基准利率设计研究 被引量：6

9

作者 卢遵华 《证券市场导报》 北大核心 2005年第2期75-77,共3页

我国的浮动利率债券,利率基准较少变动,不具备避险功能。R07D利率能够及时反映货币市场的利率波动,与短期债券的收益率相关性很高,能够规避利率波动的风险。建议发行以R07D利率作为基准利率的浮动利率债券,以付息周期前一期的R07D平均... 我国的浮动利率债券,利率基准较少变动,不具备避险功能。R07D利率能够及时反映货币市场的利率波动,与短期债券的收益率相关性很高,能够规避利率波动的风险。建议发行以R07D利率作为基准利率的浮动利率债券,以付息周期前一期的R07D平均利率为基准,每三个月支付一次利息。以结算数据作为R07D的数据源,更具有真实性和科学性。 展开更多

关键词 浮动利率债券 基准利率 利率波动 避险 短期债券 收益率 货币市场 规避 中国 科学性

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房价冲击对金融稳定性的非对称作用机制 被引量：1

10

作者 沈悦 郭培利 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第6期17-23,共7页

基于FAVAR模型全视角分析了房价上升、下降对金融稳定性的冲击作用,结果显示二者影响不一,作用机制存在非对称性。具体表现为:房价上升短期内弱化金融脆弱性,长期强化金融稳态,风险传导不明显;房价下降则强烈破坏金融稳定性,风险滋长和... 基于FAVAR模型全视角分析了房价上升、下降对金融稳定性的冲击作用,结果显示二者影响不一,作用机制存在非对称性。具体表现为:房价上升短期内弱化金融脆弱性,长期强化金融稳态,风险传导不明显;房价下降则强烈破坏金融稳定性,风险滋长和暴露异常迅速,通过短期利率渠道向货币市场传导机制显著。无论房价上升或下降,房价冲击均与股市波动此消彼长,但房价下降对股市波动影响更强烈。因此,中国房价宏观调控需审慎推进,严防风险爆发。 展开更多

关键词 房价冲击 金融稳定性 股市波动 贷款利率 货币市场

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关于四川省外债保值外汇管理问题的研究

11

作者 尹刚 《西南金融》 北大核心 2005年第7期54-56,共3页

鉴于国际金融市场历来起伏动荡,特别是近一段时期以来主要国际货币汇率波动较大,国际市场利率升高趋势明显,我国外汇债务所面临的汇率、利率不确定性凸现,风险管理重任迫在眉睫。本文由我国外汇债务套期保值衍生交易的外汇管理现状入手... 鉴于国际金融市场历来起伏动荡,特别是近一段时期以来主要国际货币汇率波动较大,国际市场利率升高趋势明显,我国外汇债务所面临的汇率、利率不确定性凸现,风险管理重任迫在眉睫。本文由我国外汇债务套期保值衍生交易的外汇管理现状入手,重点分析了当前四川省外汇债务保值交易管理中的新情况,最后从总体构架和具体方案两方面提出了完善外汇债务套期保值衍生交易外汇管理机制的思考。 展开更多

关键词 四川省 管理问题 外汇债务 外债 国际金融市场 利率不确定性 衍生交易 套期保值 汇率波动 国际货币 市场利率 风险管理 管理现状 交易管理 重点分析 管理机制 总体构架 新情

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