行为资产定价实证研究:中国股票市场噪声交易者风险测度 被引量：15

1

作者 李晓渝 苟宇 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第3期54-67,共14页

本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定... 本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定价。本文在具体实证过程中使用了相关工程技术软件和计量分析软件进行大规模的数据处理、运算和运算结果计量分析,得出了具有统计和经济意义的分析结果。 展开更多

关键词 行为金融 噪声交易 行为资产定价 交易量

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基于行为资产定价模型的A、B股市场分割研究 被引量：2

2

作者 陆静 龚珍 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第14期133-136,共4页

文章将行为资产定价模型引入到分割市场的股票定价分析。通过交易量和换手率两个指标来构造行为市场组合,并以此为基础测算股票的行为贝塔。研究发现,A、B股市场噪声交易者风险均较为显著,且噪声交易者风险对于股票收益率具有显著的影响... 文章将行为资产定价模型引入到分割市场的股票定价分析。通过交易量和换手率两个指标来构造行为市场组合,并以此为基础测算股票的行为贝塔。研究发现,A、B股市场噪声交易者风险均较为显著,且噪声交易者风险对于股票收益率具有显著的影响,噪声交易者风险越大,股票收益率越低。由于沪市与深市的市场特性不一样,噪声交易者风险对于两市B股的折价率影响不同。在沪市,A、B股噪声交易者风险之差与折价率呈现显著的正相关关系,对B股折价有一定的解释力,而在深市,噪声交易者风险对B股折价没有显著影响。 展开更多

关键词 市场分割 行为资产定价模型 噪声交易

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行为资产定价理论与经济学“后现代转向” 被引量：2

3

作者 郭其友 林谧 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2005年第6期48-54,共7页

行为资产定价模型是行为金融理论之核心。行为金融理论的孕育及诞生与“新时代金融”的到来表明金融理论进入新的发展时期。但是,行为资产定价理论只能被视为是对“现代金融”的资本资产定价模型的补充而非所谓的“重建”。即使行为金... 行为资产定价模型是行为金融理论之核心。行为金融理论的孕育及诞生与“新时代金融”的到来表明金融理论进入新的发展时期。但是,行为资产定价理论只能被视为是对“现代金融”的资本资产定价模型的补充而非所谓的“重建”。即使行为金融学的兴起与发展有着经济学“后现代转向”更鲜明的特征,但这一趋势不仅尚未成熟,而且从行为经济学派生出的行为金融学与作为一个成熟的理论学派来看,也还有相当的距离。 展开更多

关键词 行为金融理论 行为资产定价模型 后现代转向

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行为资产定价理论前沿研究 被引量：2

4

作者 王倩 《商业时代》 北大核心 2007年第31期86-87,共2页

行为资产定价理论是行为金融学的核心,研究角度多种多样。国内行为金融学的发展处于引进和初级应用阶段,本文介绍当前影响最广泛的两种行为资产定价理论、行为金融前沿的发展情况和可能的领域,以期为国内学者对行为金融的研究有所借鉴。

关键词 行为金融 行为资产定价 混沌分形 小波分析 复杂系统

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行为资产定价模型实证方法改进探究 被引量：3

5

作者 孔方方 《科学技术与工程》 2010年第34期8632-8635,共4页

由于行为资产组合构造的困难性,行为资产定价模型的应用受到了很大的限制。探究以换手率为调整因子构造行为资产组合,进行行为资产定价模型实证方法的改进。通过中国股市数据进行检验,以验证模型的改进结果的有效性。通过检验可知,改进... 由于行为资产组合构造的困难性,行为资产定价模型的应用受到了很大的限制。探究以换手率为调整因子构造行为资产组合,进行行为资产定价模型实证方法的改进。通过中国股市数据进行检验,以验证模型的改进结果的有效性。通过检验可知,改进方法比较有效,改进后模型所得的行为β能够更好地解释资产的收益率。 展开更多

关键词 行为资产定价模型 换手率 行为β

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基于前景理论的行为资本资产定价模型的构建 被引量：6

6

作者 张永莉 邹勇 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第12期39-41,共3页

引入投资者心理行为偏好变量维度的投资者行为资本资产定价模型是当前行为经济学研究的学术热点。文章在分析CMPA及前景理论研究框架的基础上,通过消费效用函数将前景理论核心思想引入至资本资产定价模型中,并以此构建引入前景理论的行... 引入投资者心理行为偏好变量维度的投资者行为资本资产定价模型是当前行为经济学研究的学术热点。文章在分析CMPA及前景理论研究框架的基础上,通过消费效用函数将前景理论核心思想引入至资本资产定价模型中,并以此构建引入前景理论的行为资本资产定价模型,得出模型的均衡解,以期对我国资本市场定价提供理论参考。 展开更多

关键词 前景理论 CAPM 行为资本资产定价 行为定价理论

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基于相对财富和习惯形成的资本资产定价模型 被引量：27

7

作者 徐绪松 陈彦斌 《管理科学学报》 CSSCI 2004年第3期1-6,共6页

构造了一个基于相对财富和习惯形成的效用函数:投资者的偏好不但依赖于当前的消费水平,还依赖于投资者过去的消费水平以及在社会中的相对财富.使用新效用函数提出了基于相对财富和习惯形成的资本资产定价模型,并使用3个具体效用函数给... 构造了一个基于相对财富和习惯形成的效用函数:投资者的偏好不但依赖于当前的消费水平,还依赖于投资者过去的消费水平以及在社会中的相对财富.使用新效用函数提出了基于相对财富和习惯形成的资本资产定价模型,并使用3个具体效用函数给出了具体的资产定价模型. 展开更多

关键词 相对财富 习惯形成 资本资产定价模型 行为资产定价理论

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资产定价:理论演进及应用研究 被引量：6

8

作者 李政 阮文娟 《金融理论与实践》 北大核心 2007年第1期11-14,共4页

资产定价理论是现代金融理论的核心。本文通过对资产定价理论的综述,揭示了从传统资产定价理论到行为资产定价理论的演进脉络,并对各理论及相应模型的内涵和应用进行了描述,最后对传统资产定价理论和行为资产定价理论进行了比较,以期对... 资产定价理论是现代金融理论的核心。本文通过对资产定价理论的综述,揭示了从传统资产定价理论到行为资产定价理论的演进脉络,并对各理论及相应模型的内涵和应用进行了描述,最后对传统资产定价理论和行为资产定价理论进行了比较,以期对我国金融理论和实践的发展有所帮助。 展开更多

关键词 资产定价 传统资产定价理论 行为资产定价理论

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市场非有效框架下资产定价理论及其应用 被引量：3

9

作者 何晓光 许友传 《武汉金融》 北大核心 2007年第3期11-13,共3页

本文依据围绕有效市场假说的争论与金融资产定价理论发展的密切关系,以有效市场假说是否成立为线索,分析了资产定价理论发展的内在联系与发展脉络,并以行为金融资产定价理论与非均衡资产定价理论为代表,对市场非有效前提下金融资产的定... 本文依据围绕有效市场假说的争论与金融资产定价理论发展的密切关系,以有效市场假说是否成立为线索,分析了资产定价理论发展的内在联系与发展脉络,并以行为金融资产定价理论与非均衡资产定价理论为代表,对市场非有效前提下金融资产的定价理论及其应用进行了分析。 展开更多

关键词 有效市场假说 市场微观结构 行为资产定价理论

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基于投资者情绪的资产定价理论发展

10

作者 王博 《商业时代》 北大核心 2013年第30期82-83,共2页

本文指出了经典资产定价研究范式的不足及研究投资者情绪的必然性;基于经典资产定价假设的不足,提出了行为资产定价理论与经典资产定价理论相融合的角度去研究投资者情绪,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合、与非线性... 本文指出了经典资产定价研究范式的不足及研究投资者情绪的必然性;基于经典资产定价假设的不足,提出了行为资产定价理论与经典资产定价理论相融合的角度去研究投资者情绪,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合、与非线性资产定价研究相结合,采用马尔可夫可转换模型研究基于投资者情绪的资产定价、考虑政策、文化的资本资产定价理论的发展与演进。 展开更多

关键词 投资者情绪 行为资产定价理论 市场微观结构 马尔可夫可转换 模型

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效用函数与行为人:一个金融经济学视角的诠释 被引量：6

11

作者 贺学会 陈洋 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2008年第5期2-7,共6页

效用函数是刻画行为人特征的基本工具,在经济学研究中具有重要的地位。在行为金融学产生之前,标准的新古典范式一直居于主流地位。但行为金融学中通过引入财富偏好、习惯形成等因素,效用函数得到了进一步的发展和丰富,金融经济学也以此... 效用函数是刻画行为人特征的基本工具,在经济学研究中具有重要的地位。在行为金融学产生之前,标准的新古典范式一直居于主流地位。但行为金融学中通过引入财富偏好、习惯形成等因素,效用函数得到了进一步的发展和丰富,金融经济学也以此为基础步入一个全新的高度。这些理论进展不仅全面推动了金融经济学的发展,对经济学其它分支也具有很强的借鉴意义。 展开更多

关键词 投资者行为 效用函数 行为资产定价

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行为金融理论:一个新的分析思路 被引量：8

12

作者 李静萍 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2004年第1期63-65,共3页

行为金融学是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它是在传统金融理论与实证不断背离的困境中产生的。其理论框架由认知偏差理论、展望理论和行为金融理论模型三部分搭建。行为金融学注重投资者决策心理多样性的研究,为金融研究提供了一个... 行为金融学是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它是在传统金融理论与实证不断背离的困境中产生的。其理论框架由认知偏差理论、展望理论和行为金融理论模型三部分搭建。行为金融学注重投资者决策心理多样性的研究,为金融研究提供了一个新的思考方向。 展开更多

关键词 行为金融学 个人心理因素 展望理论 认知偏差理论 行为资产定价模型 行为组合模型 BAPT 投资决策心理

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基于行为金融学的理财行为分析 被引量：3

13

作者 汪平 王春慧 《会计之友》 北大核心 2006年第01A期28-29,共2页

本文运用行为金融学的理论基础浅析了三种财务理论模型:行为资产定价理论(BAPM),行为投资组合理论(BPT),以及“市场时机理论”。从有别于传统金融学的另一个角度分析了公司价值估计、资本结构与资本预算、IPO抑价等理财行为。

关键词 行为金融学 行为分析 理财行为 行为资产定价理论 投资组合理论 理论模型 价值估计 角度分析 资本预算 资本结构

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行为金融学中效用函数的发展应用研究 被引量：1

14

作者 李洪梅 《商业时代》 北大核心 2011年第28期61-62,共2页

期望理论是行为金融学的重要理论基础,其代表人物卡纳曼就效用函数做出更新,最早推翻了预期效用理论中效用仅与事件的最后状态有关的结论。行为金融学中影响最大的是资产定价理论部分,效用函数在此集中受到修正研究,为了解释金融市场中... 期望理论是行为金融学的重要理论基础,其代表人物卡纳曼就效用函数做出更新,最早推翻了预期效用理论中效用仅与事件的最后状态有关的结论。行为金融学中影响最大的是资产定价理论部分,效用函数在此集中受到修正研究,为了解释金融市场中的"异常"现象,学者们不断在效用函数中加入财富、习惯等变量,使效用函数更加贴近现实。本文对行为金融学中效用函数的发展做了梳理。 展开更多

关键词 行为金融学 期望理论 行为资产定价 效用函数

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消费习惯与资产价格波动研究

15

作者 马莉莉 陈彦斌 《中国人口·资源与环境》 CSSCI 北大核心 2010年第12期143-148,共6页

投资者的主观属性对于资产价格的决定起着重要的作用。消费习惯是投资者的一种重要的行为属性。习惯形成模型假定消费者的效用不仅仅来自于当前的消费水平,还来自于过去的相对消费水平。投资者在做出投资决策时不仅仅要考虑未来每一期... 投资者的主观属性对于资产价格的决定起着重要的作用。消费习惯是投资者的一种重要的行为属性。习惯形成模型假定消费者的效用不仅仅来自于当前的消费水平,还来自于过去的相对消费水平。投资者在做出投资决策时不仅仅要考虑未来每一期的消费水平,还要考虑已经形成了的消费习惯,因而会影响资产的均衡价格。本文将股票的均衡价格表示为习惯参数的函数,进而研究消费习惯的变动对于股票价格波动的影响,并比较中美股市波动的差异性。文章使用GMM方法估计得到了我国投资者的习惯参数,结果表明我国投资者对过去消费具有强烈的依赖性,且这种依赖程度要大于美国的投资者。文章还采用数值模拟的方法研究了消费习惯的波动对资产价格波动的影响。模拟结果表明我国投资者消费习惯的较小波动,会引起股票价格的大幅波动,并且这种波动幅度要大于美国投资者消费习惯的波动所引起的股票价格波动的幅度。 展开更多

关键词 消费习惯 资产价格 波动 行为资产定价 比较

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行为财务理论评析 被引量：2

16

作者 张庆 黄永波 《财会月刊（合订本）》 北大核心 2004年第08A期40-41,共2页

关键词 行为财务理论 投资决策 EMH 有效市场假说 金融资产 噪声交易者 BAPT 行为资产定价理论

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市场情绪与基金投资策略:迎合还是修正? 被引量：4

17

作者 王健 易尚昆 +1 位作者 蒋忠中 秦绪伟 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第3期112-132,共21页

基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度,首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略,通过理论模型和实证检... 基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度,首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略,通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响,从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现:基金采取迎合策略时,对投资者特别是个体投资者更有吸引力,但会对投资者利益造成隐性侵害,表现为基金未来的风险增大、收益降低,且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明,基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因;基金采取修正策略时,产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管,及解释基金市场异象提供了新的思路与启示. 展开更多

关键词 市场情绪 基金投资策略 行为资产定价 行为委托代理

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情绪传染、个股波动与股价同步性——来自基金重仓股的经验证据 被引量：4

18

作者 侯卉 娜仁满都拉 +1 位作者 刘剑 王健 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2021年第5期748-754,共7页

基于基金重仓股背后的委托代理投资关系,采用开放式基金流量数据建立情绪传染指标,分别从个股层面和市场层面,考察基金投资过程中的情绪传染对重仓股个股波动和股价同步性产生的影响.研究发现,情绪传染对重仓股个股波动存在显著影响,无... 基于基金重仓股背后的委托代理投资关系,采用开放式基金流量数据建立情绪传染指标,分别从个股层面和市场层面,考察基金投资过程中的情绪传染对重仓股个股波动和股价同步性产生的影响.研究发现,情绪传染对重仓股个股波动存在显著影响,无论乐观还是悲观情绪传染,均对重仓股波动具有推动促进作用;进一步研究发现,基金投资中的情绪传染同样会使重仓股的股价同步性显著增强.从基金投资中不同主体间存在情绪传染的崭新视角解释市场异象,有助于补充行为资产定价理论研究,所得结论可为投资者、基金公司及市场监管部门提供一定参考. 展开更多

关键词 情绪传染 个股波动 股价同步性 基金重仓股 行为资产定价理论

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信用债市场的回报率是否可预测?——基于投资者情绪视角 被引量：3

19

作者 张宗新 周聪 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2023年第9期43-55,共13页

违约事件的爆发加剧了投资者非理性情绪的扩散,并引发了信用债市场偏离基本面的大幅波动,考察投资者情绪在信用债市场的非理性繁荣和恐慌式下跌中的推波助澜作用非常重要。本文将行为资产定价理论扩展至信用债市场,采用提取情绪代理变... 违约事件的爆发加剧了投资者非理性情绪的扩散,并引发了信用债市场偏离基本面的大幅波动,考察投资者情绪在信用债市场的非理性繁荣和恐慌式下跌中的推波助澜作用非常重要。本文将行为资产定价理论扩展至信用债市场,采用提取情绪代理变量共同信息的方式,构建有效的信用债市场情绪指数,并研究情绪对市场回报率的可预测性。研究结果表明:(1)信用债市场情绪会产生显著的定价效应,当期的情绪对次月的市场回报率具有较强的预测能力;(2)信用债市场情绪会驱动微观交易,并吸引投资者购买风险较高的债券基金和信息不对称程度较高的债券组合;(3)信用债市场情绪的定价效应在投机倾向较高或套利限制较强的时期更突出,其中较高的投机倾向源自投资者对折现率的乐观态度,而较高的非流动性则是卖空约束之外的另一重要的套利限制。 展开更多

关键词 信用债市场 债市情绪指数 行为资产定价 回报率预测

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投资者情绪指数的经验模态分解:基于增发窗口期的实证研究 被引量：4

20

作者 王远霞 谢赤 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2015年第4期57-61,共5页

投资者情绪是资产定价的重要影响因素。针对以往研究不能较好分离投资者情绪不同成分的局限,引入经验模态分解方法,以实现对投资者情绪的分解。以2013年实施增发的上市公司为样本的实证研究结果表明,经验模态分解方法能够有效地分离出... 投资者情绪是资产定价的重要影响因素。针对以往研究不能较好分离投资者情绪不同成分的局限,引入经验模态分解方法,以实现对投资者情绪的分解。以2013年实施增发的上市公司为样本的实证研究结果表明,经验模态分解方法能够有效地分离出投资者情绪的高频和低频部分。其中,低频部分反映了投资者对股市的长期预期,而高频部分反映了窗口期投资者对增发的情绪变化。同时,增发前投资者会对增发事件产生过度反应,而在增发事件完成之后,投资者的过度反应情绪会逐渐调整,并且该调整过程具有非线性特征。 展开更多

关键词 投资者情绪 经验模态分解 股票增发 行为资产定价

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