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题名跳风险下的行为敏感债券及企业资本结构
被引量：1
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作者
陈彪
宋丹丹
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机构
湖南大学金融与统计学院
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出处
《系统管理学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2017年第6期1097-1103,共7页
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基金
国家自然科学基金青年项目(71502054)
国家留学基金资助项目(201506135009)
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文摘
以公司收益流过程服从双指数跳扩散过程来研究行为敏感债券(Performance-Sensitive Debt,PSD)的价值以及公司最优资本结构问题,运用均衡定价的方法给出了PSD的价值并得到了公司资本价值的解析解。数值分析进一步表明,债务水平、敏感程度和跳风险对最优破产水平、公司价值、资产替代与债务积压等均有显著的影响。PSD能够增加股权价值,并在低债务水平下,普通债券优于PSD能够增加公司价值,但在较高债务水平下,PSD会极大地提高公司价值;跳风险增加了股权价值,降低了最优破产水平以及资产替代水平;在PSD敏感程度较高的情况下,跳风险降低了公司价值与债权价值;此外,PSD能够有效缓解公司债务积压问题。
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关键词
行为敏感债券
双指数跳扩散过程
均衡定价
跳风险
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Keywords
performance sensitive debt（PSD）
double exponential jump diffusion process
equilibrium pricing
jump risk
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分类号
F830
[经济管理—金融学]
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