基于“非理性管理层假说”的行为公司金融研究述评 被引量：7

1

作者 邹振松 夏新平 余明桂 《华东经济管理》 2006年第9期134-139,共6页

行为公司金融的“非理性管理层假说”认为管理层的非理性导致公司财务决策并不总是满足价值最大化原则,并可能对公司绩效产生不利影响。文章对“非理性管理者假说”的有关理论模型和实证研究前沿进行了综述,具体包括管理者非理性对于公... 行为公司金融的“非理性管理层假说”认为管理层的非理性导致公司财务决策并不总是满足价值最大化原则,并可能对公司绩效产生不利影响。文章对“非理性管理者假说”的有关理论模型和实证研究前沿进行了综述,具体包括管理者非理性对于公司的融资政策、投资政策、股利政策和并购行为等各方面造成的影响。并从管理层非理性的角度对我国上市公司的资本结构选择、股利行为和机构投资者行为提出了基于行为公司金融的解释。 展开更多

关键词 行为公司金融 乐观主义 非理性管理层假说 股利政策

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行为公司金融:理论研究发展及实践意义 被引量：31

2

作者 朱武祥 《证券市场导报》 北大核心 2003年第5期53-58,共6页

行为金融理论基本假设股票市场并非理性。大量的实证研究表明,股票市场并非理性,股票定价往往偏离公司真实价值。行为金融以及管理决策行为的研究推动了行为公司金融(Behavioral Corporate Finance)的兴起和发展。

关键词 行为公司金融 资本配置战略 融资行为 资本结构 股利政策 经营业绩 理论研究 中国 发展思路

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行为公司金融的最新发展及现实意义 被引量：4

3

作者 李艳荣 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2004年第12期53-57,共5页

行为公司金融是公司金融理论和行为金融理论相互融合的产物,与经典的公司金融理论相比,它放弃了理性人和有效市场的假设前提,引入了行为因素的影响,认为外部市场的非有效性和内部管理者的非理性影响着公司的财务决策和价值最大化的行为... 行为公司金融是公司金融理论和行为金融理论相互融合的产物,与经典的公司金融理论相比,它放弃了理性人和有效市场的假设前提,引入了行为因素的影响,认为外部市场的非有效性和内部管理者的非理性影响着公司的财务决策和价值最大化的行为。本文阐述了行为公司金融的最新理论发展,具体包括市场的非有效性和管理者的非理性对公司的融资政策、投资政策、股利政策和并购行为等各方面的影响。针对我国目前资本市场的非有效性和上市公司管理层的非理性,本文认为在我国上市公司的财务研究中应该引入行为公司金融的理论范式和研究方法,才能更加贴近资本市场的现实情况,研究结论才能够符合我国的实际情况。 展开更多

关键词 经典公司财务理论 行为公司金融 市场的非有效性 管理者的非理性

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行为公司金融:理论研究及在我国的实践意义 被引量：4

4

作者 崔巍 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2010年第4期128-134,共7页

本文从理论和实证方面对公司投资者和管理者之间的互动关系进行描述,分析投资者非理性和管理者非理性范式下的资本配置行为,为公司的投资决策、融资决策和股利政策等提供直观的和较现实的解释,并为解决我国更加复杂的现实问题提供切实... 本文从理论和实证方面对公司投资者和管理者之间的互动关系进行描述,分析投资者非理性和管理者非理性范式下的资本配置行为,为公司的投资决策、融资决策和股利政策等提供直观的和较现实的解释,并为解决我国更加复杂的现实问题提供切实可行的方法和建议。 展开更多

关键词 行为公司金融 市场的非有效性 管理者非理性

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基于行为公司金融的企业并购研究综述

5

作者 张根明 赵瑶瑶 《会计之友》 北大核心 2011年第18期76-78,共3页

企业的并购行为是被广泛关注的一个现象,早期对企业并购决策问题的研究主要是基于传统公司财务理论在"理性经济人假设"的前提下诠释和推演的。近年来,国内外学者从行为公司金融的角度进行了大量的理论和实证研究,文章对这些... 企业的并购行为是被广泛关注的一个现象,早期对企业并购决策问题的研究主要是基于传统公司财务理论在"理性经济人假设"的前提下诠释和推演的。近年来,国内外学者从行为公司金融的角度进行了大量的理论和实证研究,文章对这些研究成果加以梳理和评价,并对今后的研究方向提出了展望。 展开更多

关键词 行为公司金融 企业并购 管理层过度自信 股票市场估值

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一本兼具学术性和实践性的著作——评饶育蕾教授的《行为公司金融:公司财务决策的理性与非理性》

6

作者 马超群 《大学教育科学》 CSSCI 北大核心 2012年第2期F0002-F0002,共1页

读到饶育蕾教授的著作《行为公司金融：公司财务决策的理性

关键词 行为公司金融 理性与非理性 财务决策 教授 著作 学术性 实践

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行为公司金融研究及其应用 被引量：1

7

作者 盛杰 邱婷 胡汉辉 《现代管理科学》 2005年第12期103-104,共2页

行为公司金融是行为经济学研究的新兴领域。从管理者行为与股票市场行为构成的四种组合出发,本文对行为公司金融的研究现状做了分类阐述,并就如何应用这些理论分析我国上市公司与金融市场的发展提出了新的视角。

关键词 行为公司金融 公司管理者非理性 股票市场非理性 应用

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投资者情绪、管理层持股与企业实际投资——来自中国上市公司的经验证据 被引量：73

8

作者 张庆 朱迪星 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2014年第4期120-127,139,共9页

本文在放松行为公司金融理论中管理者"三目标"基本框架基础上,构建了考虑管理层持股影响下企业迎合投资行为的理论模型。理论分析结果表明,管理层持股会抑制企业的迎合投资行为,并且这种抑制作用在价格偏离的不同方向上有非... 本文在放松行为公司金融理论中管理者"三目标"基本框架基础上,构建了考虑管理层持股影响下企业迎合投资行为的理论模型。理论分析结果表明,管理层持股会抑制企业的迎合投资行为,并且这种抑制作用在价格偏离的不同方向上有非对称的影响。同时,本文还利用我国资本市场1998-2012年的数据进行实证分析,检验了我国上市公司的董事会、监事会和高管成员持股水平对企业迎合投资决策的影响,其结果也验证了本文提出的理论假设。 展开更多

关键词 投资者情绪 迎合渠道 管理层持股 行为公司金融

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市场非有效与公司投机及过度融资 被引量：8

9

作者 王正位 朱武祥 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第2期50-57,共8页

构建了一个模型,讨论非有效的股票市场对上市公司控股股东或管理层过度融资与短期实业投机行为的影响.并针对具体因素采用比较静态的方法,分析非有效市场对管理层投机程度的影响及其经济意义.发现:公司管理层会在真实内在价值的实业投... 构建了一个模型,讨论非有效的股票市场对上市公司控股股东或管理层过度融资与短期实业投机行为的影响.并针对具体因素采用比较静态的方法,分析非有效市场对管理层投机程度的影响及其经济意义.发现:公司管理层会在真实内在价值的实业投资和短期投机之间权衡.1)当实业投资回报比较高时,即使市场非有效程度比较高,公司管理层也不会采取投机活动;当实业竞争激烈,收益相对于投机过低时,会选择短期投机.2)当多余的融资大到某种程度时,会影响公司管理者投资行为,他们会花一部分功夫去"迎合"外部投资者,而且在"迎合"上所下的功夫随着多余的融资的增大而增大. 展开更多

关键词 行为公司金融 投机 市场非有效 融资

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自信还是模仿:管理者过度自信与现金股利同行效应研究 被引量：3

10

作者 吕纤 韩云 《中国地质大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第3期110-122,共13页

管理者模仿策略被视为导致同一行业中各公司财务决策趋同的一个重要原因。过度自信的管理者不会模仿同行业公司,但其自信的现金股利分配仍与行业趋同。本文结合我国股利群聚现象和管理者自信的现实情况,考察2008—2019年间我国上市公司... 管理者模仿策略被视为导致同一行业中各公司财务决策趋同的一个重要原因。过度自信的管理者不会模仿同行业公司,但其自信的现金股利分配仍与行业趋同。本文结合我国股利群聚现象和管理者自信的现实情况,考察2008—2019年间我国上市公司的现金股利同行效应。研究发现,过度自信管理者所在公司存在显著的现金股利同行效应,并且受同行业公司现金股利增加的影响更强。机制检验结果显示,当过度自信管理者所在公司处于投资机会、盈利能力较低以及经营风险较高的情况下,现金股利同行效应更为强烈。进一步研究发现,这种受同行业其他公司影响的现金股利会对公司未来经营业绩产生不利影响。不过,管理层社会网络联结、机构投资者持股及差异化分红监管政策的实施降低了现金股利同行效应,有助于缓解其对经营业绩的负向作用。本研究揭示了过度自信影响管理者现金股利决策进而引发同行效应的微观机制,有助于深化对我国股利群聚现象的理解,对完善我国股利监管政策具有一定借鉴意义。 展开更多

关键词 同行效应 管理者过度自信 现金股利群聚 行为公司金融

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管理者过度自信与并购决策的实证研究 被引量：69

11

作者 傅强 方文俊 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2008年第4期76-80,共5页

文章基于行为公司金融视角,以2003-2006年间在上海证券交易所上市的公司为样本,对我国上市公司高管人员过度自信与并购决策的关系进行了实证检验。研究表明:管理者的自信程度与并购呈现显著正相关,即过度自信的管理者会驱动并购,管理者... 文章基于行为公司金融视角,以2003-2006年间在上海证券交易所上市的公司为样本,对我国上市公司高管人员过度自信与并购决策的关系进行了实证检验。研究表明:管理者的自信程度与并购呈现显著正相关,即过度自信的管理者会驱动并购,管理者的过度自信是并购的重要动因之一。 展开更多

关键词 行为公司金融 过度自信 并购

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迎合投资一定非效率吗？--基于利益相关者的视角 被引量：21

12

作者 朱迪星 潘敏 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第6期14-24,共11页

行为公司金融理论表明,在企业内在价值和最优投资水平不变的假设下,投资者非理性情绪导致的市场错误定价会影响企业的投资决策,并导致企业投资决策的非效率化。本文在考虑投资者情绪对企业利益相关者对企业预期和行为决策影响的情况下,... 行为公司金融理论表明,在企业内在价值和最优投资水平不变的假设下,投资者非理性情绪导致的市场错误定价会影响企业的投资决策,并导致企业投资决策的非效率化。本文在考虑投资者情绪对企业利益相关者对企业预期和行为决策影响的情况下,通过构建拓展的迎合投资决策模型,从理论和实证两个方面分析了市场错误定价下的企业投资效率问题。研究表明,市场错误定价会改变利益相关者对企业的预期和行为决策,并由此导致企业内在价值和最优投资水平的变化,此情形下的企业迎合投资决策并非无效。 展开更多

关键词 行为公司金融 投资者情绪 利益相关者 迎合渠道

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资本结构市场时机选择理论在中国的实证检验 被引量：8

13

作者 胡俊 晏艳阳 邓婷 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第3期7-10,共4页

本文以我国上市公司为样本对这一理论进行实证检验,结果表明我国上市公司资本结构不是公司过去进行市场时机选择累积的结果,不论是从短期还是长期来看,公司的资本结构都与非负债类税盾和盈利能力有更强的相关性。

关键词 行为公司金融 资本结构 市场时机选择

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管理者过度自信研究综述 被引量：9

14

作者 蔡地 万迪昉 《华东经济管理》 CSSCI 2010年第8期143-145,共3页

管理者个人特征是公司决策的重要影响因素。文章针对行为公司金融理论广泛关注的管理者过度自信现象,从管理者过度自信的基本内涵、管理者过度自信的度量方法、管理者过度自信对公司决策的影响等三个方面回顾和总结了国内外这一领域的... 管理者个人特征是公司决策的重要影响因素。文章针对行为公司金融理论广泛关注的管理者过度自信现象,从管理者过度自信的基本内涵、管理者过度自信的度量方法、管理者过度自信对公司决策的影响等三个方面回顾和总结了国内外这一领域的最新研究成果,进而指出了目前该领域研究存在的主要局限及对国内学者后续深入研究的启示。 展开更多

关键词 行为公司金融 管理者过度自信 投资和融资

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投资者情绪、股权结构与企业实际投资 被引量：3

15

作者 张庆 朱迪星 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2013年第3期101-108,共8页

本文放松了行为公司金融理论中关于经理人长短期目标权衡外生的假设,构建了考虑股权结构影响下企业迎合投资行为的理论模型。推论表明,国有控股上市公司的经理人由于任命制的约束,会更关注短期价格的影响从而有更强的迎合投资倾向,另外... 本文放松了行为公司金融理论中关于经理人长短期目标权衡外生的假设,构建了考虑股权结构影响下企业迎合投资行为的理论模型。推论表明,国有控股上市公司的经理人由于任命制的约束,会更关注短期价格的影响从而有更强的迎合投资倾向,另外,实际控制人的持股比例也对企业的迎合投资行为有正向影响。同时,本文还利用我国资本市场1998—2010年的数据进行实证分析,其结果也验证了本文提出的理论假设。 展开更多

关键词 投资者情绪 迎合投资渠道 股权结构 行为公司金融

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总经理过度自信对企业并购决策影响的实证分析 被引量：6

16

作者 闫永海 孔玉生 《会计之友》 北大核心 2011年第3期105-108,共4页

文章运用2006-2007年的526个公司的并购数据样本以及263个总经理的有关数据,从行为金融的角度考察了企业并购活动,实证研究了是否过度自信的总经理比非过度自信的总经理更倾向于进行并购活动,并以总经理持股数量的变动作为总经理过度自... 文章运用2006-2007年的526个公司的并购数据样本以及263个总经理的有关数据,从行为金融的角度考察了企业并购活动,实证研究了是否过度自信的总经理比非过度自信的总经理更倾向于进行并购活动,并以总经理持股数量的变动作为总经理过度自信与否的度量标准,对上述问题进行了实证分析。实证结果表明,相对于非过度自信的总经理来说,过度自信的总经理更愿意从事并购活动。 展开更多

关键词 行为公司金融 过度自信 并购决策

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投资估价与决策理论研究方法与方法论

17

作者 安瑛晖 张维 《西北农林科技大学学报（社会科学版）》 2005年第4期38-43,共6页

投资是实现企业价值最大化的主要手段和实施战略管理的重要内容。随着社会发展和科技进步,投资决策逐步由主观决策到科学决策转变;价值估价逐步由传统方法向现代方法转变;决策人由理性假设到有限理性假设拓展;决策行为由“理论上无人参... 投资是实现企业价值最大化的主要手段和实施战略管理的重要内容。随着社会发展和科技进步,投资决策逐步由主观决策到科学决策转变;价值估价逐步由传统方法向现代方法转变;决策人由理性假设到有限理性假设拓展;决策行为由“理论上无人参与”到受到竞争者行为影响发展等。本文按照系统分析的观点,在对经济学、金融学等理论方法发展分析的基础上,对投资估价与决策理论研究的方法与方法论进行系统化分析,为决策者选择理论方法提供指导,为进一步的研究提供支持。 展开更多

关键词 价值估价 实物期权 期权博弈 行为公司金融 方法论

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管理者过度自信与企业资本结构——基于主动曝光次数的实证分析 被引量：1

18

作者 童铭 叶德珠 周海欧 《产经评论》 2013年第1期79-94,共16页

本文利用样本公司管理者主动曝光次数作为管理者过度自信的衡量指标,利用国内500强上市公司2006-2010年的面板数据,对管理者过度自信与上市公司资本结构的关系进行了实证分析。检验结果表明,在控制了传统影响因子(资产规模、有形资产率... 本文利用样本公司管理者主动曝光次数作为管理者过度自信的衡量指标,利用国内500强上市公司2006-2010年的面板数据,对管理者过度自信与上市公司资本结构的关系进行了实证分析。检验结果表明,在控制了传统影响因子(资产规模、有形资产率、盈利能力、成长机会、实际所得税率、独立董事比例)之后,管理者过度自信与资产负债率显著负相关,即管理者自信程度越强,越倾向于股权融资。实证结果还表明,作为过度自信替代指标,管理者主动曝光次数比传统的管理者持股对企业资本结构具有更强的解释力。 展开更多

关键词 管理者过度自信 资本结构 主动曝光 行为公司金融

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