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社会融资规模中介有效性分析:基于三种不同货币政策中介目标的经验对比
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作者 田方钰 刘达禹 刘文轩 《经济问题》 北大核心 2025年第3期81-91,共11页
从关联性、规则性和有效性三方面系统评估了我国货币政策中介目标的调控效能,并在比较分析中深入评价了社会融资规模这一新型货币政策中介目标的宏观调控能力,以期为增强经济发展韧性和确保经济运行在合理区间提供新型政策储备。研究结... 从关联性、规则性和有效性三方面系统评估了我国货币政策中介目标的调控效能,并在比较分析中深入评价了社会融资规模这一新型货币政策中介目标的宏观调控能力,以期为增强经济发展韧性和确保经济运行在合理区间提供新型政策储备。研究结论如下:首先,我国货币政策调控实践具有较强的惯性,更强调对通货膨胀变动的监管,对实际产出变化的关注较少。其次,与广义货币供给和名义利率相比,社会融资规模中介与实际经济目标之间的关联度更强,对经济增长和通货膨胀有着更积极有效的影响。再次,现阶段适度宽松且积极的政策取向有助于经济摆脱增速下行风险,同时又不会引发过度通胀现象,可以作为未来一定时期内宏观调控的主体基调。最后,相较于广义货币供给和名义利率两种货币政策中介目标,社会融资规模中介是管理实体经济危机的占优选择。因此,适度调整社会融资规模增速不失为当下经济弱回升时期下宏观调控的有益尝试。 展开更多
关键词 社会融资规模 货币政策中介目标 货币政策传导机制
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绿色信贷对“两高”企业债务融资规模影响研究 被引量:5
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作者 魏巍 郑红 张娇娇 《征信》 北大核心 2024年第1期70-78,共9页
党的十八大以来,我们党领导全国人民坚持以新发展理念为引领,坚定不移走生态优先、绿色发展道路,大力推行经济社会绿色发展转型升级并取得显著成效。在绿色发展进程中,绿色信贷这一金融利器发挥了应有的作用。以2012年《绿色信贷指引》... 党的十八大以来,我们党领导全国人民坚持以新发展理念为引领,坚定不移走生态优先、绿色发展道路,大力推行经济社会绿色发展转型升级并取得显著成效。在绿色发展进程中,绿色信贷这一金融利器发挥了应有的作用。以2012年《绿色信贷指引》的发布为切入点,选取2009—2022年A股“两高”企业上市公司作为研究样本,将企业异质性和区域异质性纳入绿色信贷政策实施的影响机制;同时加入产权和区域的交乘项进行回归分析。研究表明,绿色信贷在一定程度上降低了“两高”企业的债务融资规模,且对非国有企业与中西部地区企业债务融资水平的牵制更强。 展开更多
关键词 绿色信贷 “两高”企业 债务融资规模 企业异质性 区域异质性
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管理会计思维角度下供应链企业融资规模提升对策研究 被引量:6
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作者 黄华进 谢翠 《财会通讯》 北大核心 2024年第20期158-162,共5页
文章以广西某供应链集团为案例,研究供应链企业如何从“管理会计思维”角度解决融资规模受限的问题,转变仅以贸易为核心的“头痛医头,脚痛医脚”的传统思维方式,分析了影响供应链企业融资规模受限的关键因素,提出了“多兵种协同作战,标... 文章以广西某供应链集团为案例,研究供应链企业如何从“管理会计思维”角度解决融资规模受限的问题,转变仅以贸易为核心的“头痛医头,脚痛医脚”的传统思维方式,分析了影响供应链企业融资规模受限的关键因素,提出了“多兵种协同作战,标本兼治”的措施。案例企业经过实践,取得了很好的成效。其中,“治本”即结合案例企业转型发展目标要求,以“投产融结合”为手段,逐步实现由传统贸易商向集成服务商转型;“治标”是以时间换取空间,在转型发展尚未全部实现时,根据不同业务板块的特点具体选择不同的融资模式。此外,文章对两大途径下案例企业如何具体展开“标本兼治”进行了详细分析。 展开更多
关键词 融资规模 案例研究 供应链 管理会计
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社会融资规模适合作为货币政策中介目标吗:与M2、信贷规模的比较 被引量:34
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作者 张春生 蒋海 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2013年第6期30-43,共14页
本文以VAR模型比较了M2、信贷规模、社会融资规模作为货币政策中介目标的效果,发现社会融资规模的可控性最高,而M2的相关性最高,社会融资规模并不适合作为货币政策中介目标。在利率未完全市场化的条件下,M2仍应作为我国货币政策中介目标... 本文以VAR模型比较了M2、信贷规模、社会融资规模作为货币政策中介目标的效果,发现社会融资规模的可控性最高,而M2的相关性最高,社会融资规模并不适合作为货币政策中介目标。在利率未完全市场化的条件下,M2仍应作为我国货币政策中介目标,但社会融资规模可作为重要的宏观监测指标。 展开更多
关键词 社会融资规模 货币供应量 贷款规模 货币政策中介目标
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社会融资规模是恰当的货币政策中介目标变量吗?——基于SVAR模型的数据分析与传导效果检验 被引量:10
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作者 马理 赵淼 何梦泽 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第3期7-11,共5页
在常规使用的货币供应量与利率的基础上,将社会融资规模纳入货币政策的中介目标变量体系,在理论界与实务界是一个有争议的研究课题。研究基于中国的宏观经济数据,运用结构向量自回归(SVAR)的技术方法,实证检验并评估比较了社会融资规模... 在常规使用的货币供应量与利率的基础上,将社会融资规模纳入货币政策的中介目标变量体系,在理论界与实务界是一个有争议的研究课题。研究基于中国的宏观经济数据,运用结构向量自回归(SVAR)的技术方法,实证检验并评估比较了社会融资规模、货币供应量与市场利率等中介目标变量对货币政策操作工具的脉冲响应以及对物价水平与经济产出的影响。结论显示,社会融资规模、货币供应量、市场利率与经济变量的相关性都比较好;但是社会融资规模对操作工具的脉冲响应更加稳定,冲击效果更大;市场利率对最终目标的影响更加显著。而且在经济异质型地区,各中介目标变量体现出了差异化的传导效果。为了达到精确调控的目标,货币政策中介目标变量应相互协调并与其他宏观政策配合使用。 展开更多
关键词 社会融资规模 中介目标变量 传导效果
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基准利率、社会融资规模与实体经济增长 被引量:9
6
作者 冉光和 陈娟 张冰 《工业技术经济》 北大核心 2015年第2期41-47,共7页
基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系状况在国民经济运行中至关重要。本文基于2002~2013年季度宏观经济数据并运用VAR模型的Johansen协整检验,误差修正模型实证研究了基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系。结果表明... 基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系状况在国民经济运行中至关重要。本文基于2002~2013年季度宏观经济数据并运用VAR模型的Johansen协整检验,误差修正模型实证研究了基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系。结果表明,基准利率和社会融资规模都会长期正向地促进实体经济增长,无论从长期还是短期看,基准利率和社会融资规模对实体经济增长都有影响,基准利率和社会融资规模的共同变化是实体经济增长变化的格兰杰原因,基准利率和社会融资规模变化分别是实体经济增长变化的格兰杰原因。在此基础上,提出了促进实体经济增长的利率市场化及社会有效融资的建议。 展开更多
关键词 基准利率 社会融资规模 实体经济增长
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房地产行业融资工具选择与融资规模研究——异质信念视角 被引量:5
7
作者 刘祥东 陆嘉骏 +1 位作者 刘澄 王洋洋 《南方经济》 CSSCI 2013年第1期45-56,共12页
近来我国房地产行业迅猛发展,房地产上市公司在资本市场上频繁进行股权和债权融资。在几乎卖空限制的条件下,本文从异质信念的视角出发,探讨其对我国上市房地产公司融资工具选择和融资规模的影响。具体地,以2006年1月至2011年12月沪深A... 近来我国房地产行业迅猛发展,房地产上市公司在资本市场上频繁进行股权和债权融资。在几乎卖空限制的条件下,本文从异质信念的视角出发,探讨其对我国上市房地产公司融资工具选择和融资规模的影响。具体地,以2006年1月至2011年12月沪深A股再融资的房地产上市公司为样本,以超额收益波动率和超额换手率作为异质信念的替代变量,采用单变量分析、Probit多元回归和方差分析的方法进行实证研究。结果表明:投资者异质信念越大,房地产上市公司越倾向于股权融资;无论是用股权融资还是用债权融资,房地产上市公司的融资规模均和异质信念无显著关系。 展开更多
关键词 异质信念 房地产 融资工具 融资规模
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企业融资规模、银行所有制歧视与产能利用率 被引量:12
8
作者 孙成浩 沈坤荣 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第1期27-42,共16页
本文在对中国工业行业产能利用率进行测度的基础上,将企业融资规模和银行所有制歧视引入产能过剩的分析框架,进一步完善了产能过剩的形成机理。研究表明:产能利用率与企业融资规模密切相关,银行所有制歧视通过企业融资规模对产能利用率... 本文在对中国工业行业产能利用率进行测度的基础上,将企业融资规模和银行所有制歧视引入产能过剩的分析框架,进一步完善了产能过剩的形成机理。研究表明:产能利用率与企业融资规模密切相关,银行所有制歧视通过企业融资规模对产能利用率产生间接影响。剔除技术效率影响后,行业整体融资规模与产能利用率显著负相关,并存在明显的混合效应。从所有制来看,国有企业和外资企业融资规模与产能利用率显著负相关;民营企业融资规模发挥着相对积极作用。2008年后企业融资规模的扩大更易引起产能过剩的发生。银行所有制歧视对产能利用率的冲击效应更加强烈。 展开更多
关键词 产能利用率 测度 形成机理 融资规模 所有制歧视
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利率对社会融资规模的影响分析 被引量:10
9
作者 杨艳 杜知桓 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第1期125-128,共4页
社会融资规模于2011年成为中国新的货币政策中间目标,其可控性一直没有得到有力证实。利率作为央行宏观调控手段,在宏观金融中发挥重要作用。在研究中发现,理论上三个层次利率能够对融资规模产生一定影响,但是实际中,三层次利率对社会... 社会融资规模于2011年成为中国新的货币政策中间目标,其可控性一直没有得到有力证实。利率作为央行宏观调控手段,在宏观金融中发挥重要作用。在研究中发现,理论上三个层次利率能够对融资规模产生一定影响,但是实际中,三层次利率对社会融资规模的控制能力有限。结合中国政策实际提出有关提高融资规模可控性的建议。 展开更多
关键词 社会融资规模 利率 货币政策 中间目标 可控性
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社会融资规模适合作为调控房价的政策工具吗 被引量:4
10
作者 赵胜民 罗琦 李政 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2014年第10期29-36,共8页
通过有向无环图(DAG)技术和基于DAG的预测方差分解技术,本文较为系统地研究了社会融资规模、实际利率和货币供应量这三种政策工具对房地产市场调控的有效性问题。实证显示,中国住房价格的持续上涨主要源于近年来一直超预期上涨的惯性作... 通过有向无环图(DAG)技术和基于DAG的预测方差分解技术,本文较为系统地研究了社会融资规模、实际利率和货币供应量这三种政策工具对房地产市场调控的有效性问题。实证显示,中国住房价格的持续上涨主要源于近年来一直超预期上涨的惯性作用;社会融资规模和实际利率对房地产市场的调控效果比较明显,而货币供应量对房地产价格的影响则十分有限。本文认为,社会融资规模可以作为住房价格调控的一个政策变量,这为政府调控住房价格提供了一个更为有效的政策工具。 展开更多
关键词 社会融资规模 住房价格 有向无环图
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社会融资规模可控性的研究——基于“本源论”的视角 被引量:7
11
作者 黄宪 刘建伟 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期26-36,共11页
针对社会融资规模可控性存在争议这一问题,以基础货币这一本源作为研究起点,然后运用经典货币经济学理论对社会融资规模的形成和变化机理进行分析和推理,得出了从基础货币和融资杠率的角度可以实现对社会融资规模相对控制的逻辑结论。... 针对社会融资规模可控性存在争议这一问题,以基础货币这一本源作为研究起点,然后运用经典货币经济学理论对社会融资规模的形成和变化机理进行分析和推理,得出了从基础货币和融资杠率的角度可以实现对社会融资规模相对控制的逻辑结论。实证检验结果也强烈支持基础货币与社会融资规模总量和变动趋势之间的关系。因此,只有实现了货币当局和监管当局的高度协调合作,才能真正实现对社会融资规模的控制,也才能逐步将社会融资规模或新的宽口径宏观金融指标上升到金融宏观调控中介目标的地位。 展开更多
关键词 社会融资规模 基础货币 融资杠率 中介目标可控性
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我国货币中介指标有效性的实时对比——兼论社会融资规模的适用性 被引量:5
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作者 李玉蓉 徐宁 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2018年第4期23-30,共8页
本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)比较分析货币供给量、社会融资规模和名义利率这三种货币政策工具对金融稳定、通货膨胀和经济增长的影响机制。结果发现,就通货膨胀和经济增长层面而言,名义利率是较为有效的政策工具,而社会融... 本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)比较分析货币供给量、社会融资规模和名义利率这三种货币政策工具对金融稳定、通货膨胀和经济增长的影响机制。结果发现,就通货膨胀和经济增长层面而言,名义利率是较为有效的政策工具,而社会融资规模在2011年以前无法对通货膨胀进行有效调整,但是在现阶段对通货膨胀和经济增长的调控效果已明显上升,说明社会融资规模的有效性正在逐步提高。就金融稳定层面而言,社会融资规模对金融稳定的调控效果要明显优于政策利率,并已逐渐成为政府和央行平抑金融波动的主要手段。然而需要指出,由于名义利率、货币供应量和社会融资规模对不同经济行为的调控效果各有差异,并不存在占优选择,因此中央银行在现阶段的政策调整过程中仍要高度重视统筹兼顾,采取混合型政策操作来平抑不同类型的经济冲击和经济波动。 展开更多
关键词 货币中介指标 社会融资规模 经济增长 通货膨胀 金融稳定
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基准利率、社会融资规模与实体经济增长 被引量:5
13
作者 冉光和 陈娟 张冰 《金融与经济》 北大核心 2015年第5期7-11,共5页
基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系状况在国民经济运行中至关重要。本文基于2002~2013年季度宏观经济数据并运用VAR模型的Johansen协整检验,误差修正模型实证研究了基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系。结果表明,基... 基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系状况在国民经济运行中至关重要。本文基于2002~2013年季度宏观经济数据并运用VAR模型的Johansen协整检验,误差修正模型实证研究了基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系。结果表明,基准利率、社会融资规模与实体经济增长存在长期的正向协整关系,无论从长期还是短期看,基准利率和社会融资规模对实体经济增长都有影响,基准利率和社会融资规模的共同变化是实体经济增长变化的格兰杰原因,基准利率和社会融资规模变化分别是实体经济增长变化的格兰杰原因。在此基础上,提出了促进实体经济增长的利率市场化及社会有效融资的建议。 展开更多
关键词 基准利率 社会融资规模 实体经济增长
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境外融资纳入社会融资规模统计研究 被引量:5
14
作者 卜国军 许芳 +2 位作者 王永俊 李彦 郝立庆 《金融发展研究》 北大核心 2020年第1期55-62,共8页
社会融资规模已成为我国货币政策的调控指标。目前,随着资本项目的日益开放,境外融资已成为境内实体经济融资的重要渠道,使社会融资规模统计的居民原则面临现实挑战。本文在测算2002-2017年我国实体经济境外融资规模的基础上,提出了全... 社会融资规模已成为我国货币政策的调控指标。目前,随着资本项目的日益开放,境外融资已成为境内实体经济融资的重要渠道,使社会融资规模统计的居民原则面临现实挑战。本文在测算2002-2017年我国实体经济境外融资规模的基础上,提出了全口径社会融资规模概念。与社会融资规模相比,全口径社会融资规模和货币政策最终目标、操作目标之间的相关性更强。计量分析表明,全口径社会融资规模与货币政策最终目标和操作目标之间存在先行、因果和长期均衡关系。本文论证了将境外融资纳入社会融资规模统计的必要性,分析了统计上的可行性,最后提出相关政策建议。 展开更多
关键词 社会融资规模 境外融资 货币调控 宏观审慎
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融资规模与经济增长协调关系研究:总量与行业结构 被引量:3
15
作者 周玉琴 张华 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第3期27-32,共6页
基于上市公司分行业融资规模与增加值的实证结果表明:融资规模与经济增长之间在总量和行业结构的协调程度较好,但两者趋势未保持一致,说明社会融资规模的统计还需细分到行业层次;其次,各行业结构偏离度有着不同的演变趋势,相比较于行业... 基于上市公司分行业融资规模与增加值的实证结果表明:融资规模与经济增长之间在总量和行业结构的协调程度较好,但两者趋势未保持一致,说明社会融资规模的统计还需细分到行业层次;其次,各行业结构偏离度有着不同的演变趋势,相比较于行业增加值,金融体系对房地产等行业存在过度资金支持,而对科学研究和技术服务等行业的资金支持严重不足。因此,政府部门应根据偏离度的方向对不同行业制定与之对应的资金扶持政策,以促进资金供给结构改革。 展开更多
关键词 融资规模 增加值 协调度 结构偏离度 行业结构
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社会融资规模作为货币政策中介目标的合理性 被引量:20
16
作者 程国平 刘丁平 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2014年第9期54-57,共4页
我国金融体系目前正在向市场主导型转变,这个过程中社会融资规模的总量与结构也随之不断发生变化。为了探究社会融资规模是否能作为货币政策的合理中介目标,本文首先分析了我国社会融资总量的规模和结构,在此基础上,运用SPSS计量分析工... 我国金融体系目前正在向市场主导型转变,这个过程中社会融资规模的总量与结构也随之不断发生变化。为了探究社会融资规模是否能作为货币政策的合理中介目标,本文首先分析了我国社会融资总量的规模和结构,在此基础上,运用SPSS计量分析工具对社会融资规模及货币政策目标进行相关分析和回归分析,研究了社会融资规模与货币政策最终目标之间的关系。最后提出了将社会融资规模作为货币政策中介目标对于检测货币政策传导途径和执行效果具有积极意义。 展开更多
关键词 社会融资规模 货币政策 中介目标
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资源型地区社会融资规模的动态预测研究 被引量:4
17
作者 杨毅 赵国浩 朱莉莉 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第11期53-57,共5页
结合金融发展理论,扩展柯布—道格拉斯生产函数,利用山西、内蒙古等五省区1991—2011年面板数据,建立资源型地区地方社会融资规模的面板模型,进行动态预测。研究认为:资源型地区滞后一期实体经济增长对本期地方社会融资规模具有决定性作... 结合金融发展理论,扩展柯布—道格拉斯生产函数,利用山西、内蒙古等五省区1991—2011年面板数据,建立资源型地区地方社会融资规模的面板模型,进行动态预测。研究认为:资源型地区滞后一期实体经济增长对本期地方社会融资规模具有决定性作用,各省份自发性地方社会融资规模存在显著差异;东南亚金融危机时期实体经济加速下行,地方社会融资规模偏小,实际利差扩大;美国次贷危机时期实体经济存在下行压力,地方融资规模扩大,实际利差缩小;"十二五"时期,山西、陕西的地方社会融资规模、增速将快速增长,内蒙古、河南、河北地方社会融资规模、增速可能继续偏低,其与实体经济增长不匹配的矛盾将进一步加剧。 展开更多
关键词 资源型地区 地方社会融资规模 动态面板 动静态预测分析
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中国股市融资规模与流动性对高技术产业技术进步的影响 被引量:3
18
作者 袁礼 王林辉 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第5期77-89,共13页
利用中国股票市场和高技术产业1997~2009年的面板数据,分别建立股票市场的融资规模和流动性对高技术产业的R&D内部资金支出、新产品产值以及经DEA分析得到全要素生产率影响的回归模型,考察股票市场融资规模和流动性对高技术产业技... 利用中国股票市场和高技术产业1997~2009年的面板数据,分别建立股票市场的融资规模和流动性对高技术产业的R&D内部资金支出、新产品产值以及经DEA分析得到全要素生产率影响的回归模型,考察股票市场融资规模和流动性对高技术产业技术进步的影响,结果显示股票市场融资规模的扩大将有助于高技术产业技术进步;而股票市场流动性对处于不同产业发展阶段的高技术产业影响效应不同,当高技术产业处于创业阶段,股票市场流动性对其技术进步作用不显著,而高技术产业处于二次创业产业化阶段,股票市场流动性对其技术进步具有明显的推动作用。 展开更多
关键词 股票市场流动性 融资规模 高技术产业 技术进步
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社会融资规模与产业结构调整的关联度 被引量:13
19
作者 周宗安 王显晖 《改革》 CSSCI 北大核心 2014年第9期83-94,共12页
就长期而言,社会融资规模及其分量都会对产业结构升级调整产生正向影响,并且直接融资量和银行表外业务融资量产生的正向影响要高于总的社会融资量和传统的信贷融资量产生的影响。就短期而言,社会融资规模及其分量对产业结构升级调整的... 就长期而言,社会融资规模及其分量都会对产业结构升级调整产生正向影响,并且直接融资量和银行表外业务融资量产生的正向影响要高于总的社会融资量和传统的信贷融资量产生的影响。就短期而言,社会融资规模及其分量对产业结构升级调整的影响整体不是很明显。调整产业结构,应从如下方面着力:调整投资方向,追求投资的可持续性;完善间接融资市场,发展多层次间接融资体系;调整信贷投向,使金融政策与国家产业政策相配套;调整直接融资方式,扩大直接融资规模;借助融资渠道发展之势,主动推动产业结构调整;维持经济大环境的稳定,确保金融政策持久。 展开更多
关键词 社会融资规模 产业结构调整 产业经济发展
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社会融资规模与产业结构升级动态关系研究——以甘肃省武威市为例 被引量:3
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作者 李中坚 徐廷全 刘辰熙 《征信》 2017年第9期80-86,共7页
产业结构升级是指技术水平、劳动力资源和自然资源从较低层次向更高层次产业进行动态迁徙的过程或趋势。加快产业结构升级是经济发展到一定阶段的客观要求,也是实践科学发展观的必然选择。采用协整检验方法,对社会融资规模总量及分量在... 产业结构升级是指技术水平、劳动力资源和自然资源从较低层次向更高层次产业进行动态迁徙的过程或趋势。加快产业结构升级是经济发展到一定阶段的客观要求,也是实践科学发展观的必然选择。采用协整检验方法,对社会融资规模总量及分量在长期和短期两个周期作用于产业结构升级的效果进行深入分析,提出积极调整信贷投向高端产业、确保信贷投资的可持续性、完善多渠道的融资体系的对策建议。 展开更多
关键词 社会融资规模 产业结构升级 协整检验
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