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环境管制如何影响了中国企业的出口行为——基于企业融资异质性视角 被引量:15
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作者 何砚 陆文香 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期30-47,共18页
以地方环境立法政策的实施进行准自然实验,采用倍差法和事件分析法系统全面评估环境管制对企业出口行为的影响。研究发现,环境管制不仅显著地促进了企业出口规模的扩大,而且还明显提升了企业出口概率,并且这一促进作用随立法时间推移而... 以地方环境立法政策的实施进行准自然实验,采用倍差法和事件分析法系统全面评估环境管制对企业出口行为的影响。研究发现,环境管制不仅显著地促进了企业出口规模的扩大,而且还明显提升了企业出口概率,并且这一促进作用随立法时间推移而逐步增强;进一步引入企业融资约束的异质性进行分析发现,环境管制对高融资约束企业出口没有明显的影响,但显著促进了低融资约束企业的出口,并且该效应随着企业融资约束程度降低而不断增强;对影响机制检验发现,环境管制激励了企业(尤其是低融资约束企业)进行自主创新和技术改进活动,促进企业研发创新和生产率的提升,从而对企业出口产生积极的影响;研究环境管制与融资约束对企业出口质量的影响发现,环境管制在总体上促进了企业出口质量升级,并且这一作用随着企业融资约束的降低而增强。 展开更多
关键词 环境管制 融资异质性 出口质量 倍差法
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融资异质性如何影响中国制造业企业创新模式选择? 被引量:6
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作者 胡君 郭平 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期78-87,共10页
在金融发展滞后的国家或地区,融资异质性已成为制约制造业企业从技术模仿走向自主创新的重要问题。本文利用2012年世界银行中国企业调查数据,研究企业融资约束与融资结构的异质性特征对创新模式选择的影响。结果表明:从融资约束异质性来... 在金融发展滞后的国家或地区,融资异质性已成为制约制造业企业从技术模仿走向自主创新的重要问题。本文利用2012年世界银行中国企业调查数据,研究企业融资约束与融资结构的异质性特征对创新模式选择的影响。结果表明:从融资约束异质性来看,较强的融资约束显著抑制了企业自主创新模式选择,迫使企业选择模仿创新。从融资结构异质性来看,内源融资对企业自主创新的促进作用相对模仿创新更强,而债权融资的抑制作用也相对更强;股权投资对企业自主创新具有一定的促进作用,且不利于企业模仿创新;非正规金融会抑制企业的自主创新。进一步研究发现,对于研发投入强度较高或地区金融发展水平较低的企业,其自主创新受到融资约束的负向影响更大,且更依赖于内源融资与股权融资,而受到债权融资与非正规金融的抑制作用也更明显。因此,需要进一步缓解企业创新的融资约束,扩大企业股权融资占比,降低债权融资与非正规金融占比,促进企业自主创新模式选择。 展开更多
关键词 融资异质性 融资约束 融资结构 企业创新模式
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融资异质性对企业对外直接投资倾向的影响——基于中国工业企业数据的检验 被引量:10
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作者 邱立成 刘奎宁 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期47-54,共8页
基于中国工业企业2004—2007年数据,运用Probit模型实证分析融资能力异质性对企业对外直接投资倾向的影响。研究表明,内部融资能力、外部融资能力与企业对外直接投资倾向呈同向变动关系;内部融资能力、商业信用融资能力与私营企业对外... 基于中国工业企业2004—2007年数据,运用Probit模型实证分析融资能力异质性对企业对外直接投资倾向的影响。研究表明,内部融资能力、外部融资能力与企业对外直接投资倾向呈同向变动关系;内部融资能力、商业信用融资能力与私营企业对外直接投资倾向呈同向变动关系,而对国有企业和外资企业影响不显著;商业信用融资能力与非出口企业对外直接投资倾向呈同向变动关系,对出口企业影响不显著。这都表明,私营企业和非出口企业对外直接投资面临的融资约束问题较为严重。 展开更多
关键词 融资能力异质性 对外直接投资倾向 不同所有制企业
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异质性债务融资与企业全要素生产率——基于创新投资与政府补贴视角的观察 被引量:1
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作者 姬新龙 宋亚枫 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2024年第4期117-129,共13页
企业全要素生产率(TFP)的提升对企业转型升级与经济可持续发展至关重要。本文选取2018—2022年A股上市企业面板数据,基于异质债务假说,对债务融资影响企业全要素生产率进行全面分析,同时观察创新投资和政府补贴在其中的中介和调节效应... 企业全要素生产率(TFP)的提升对企业转型升级与经济可持续发展至关重要。本文选取2018—2022年A股上市企业面板数据,基于异质债务假说,对债务融资影响企业全要素生产率进行全面分析,同时观察创新投资和政府补贴在其中的中介和调节效应。研究发现:债务融资正向影响企业全要素生产率,其中关系型债务起到显著促进作用,而交易型债务则表现出抑制影响;创新投资在债务融资对企业全要素生产率的传导路径中具有显著的中介效应;政府补贴对创新投资与企业全要素生产率之间的关系具有倒“U型”调节效应,而且当政府补贴强度高于一定值时,该正向调节效应会被削弱。新时代推进企业全要素生产率提升,加快企业转型升级,需努力拓宽企业债务融资渠道,尤其要发挥好政府的主导作用。 展开更多
关键词 异质性债务融资 创新投资 全要素生产率 政府补贴
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美联储货币政策不确定性对我国企业杠杆率的溢出效应——基于融资约束异质性视角 被引量:3
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作者 舒长江 洪攀 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第12期48-58,共11页
通过构建开放经济条件下包含融资约束异质性特征的货币政策溢出效应的两国经济模型,以2008—2019年A股上市非金融企业季度数据,从资产价格、汇率和利率三个渠道实证分析了美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出... 通过构建开放经济条件下包含融资约束异质性特征的货币政策溢出效应的两国经济模型,以2008—2019年A股上市非金融企业季度数据,从资产价格、汇率和利率三个渠道实证分析了美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出效应。结果显示,美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出效应在不同的传导渠道下具有显著差异。进一步分析发现,美联储货币政策不确定性对我国融资约束异质性企业杠杆率的溢出效应具有典型的时变特征。 展开更多
关键词 美联储 货币政策不确定性 融资约束异质性 溢出效应
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经济政策不确定性背景下实体企业金融资产配置动机研究——金融资产异质性视角 被引量:6
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作者 邓江花 郭永芹 《工业技术经济》 北大核心 2021年第6期43-51,共9页
本文从企业金融资产异质性视角研究了实体企业金融资产配置的动机以及现有经济政策不确定性对该动机的影响。研究发现,宏观经济周期负向影响短期性金融资产配置,正向影响长期性金融资产配置;行业利润差负向影响短期性金融资产配置,正向... 本文从企业金融资产异质性视角研究了实体企业金融资产配置的动机以及现有经济政策不确定性对该动机的影响。研究发现,宏观经济周期负向影响短期性金融资产配置,正向影响长期性金融资产配置;行业利润差负向影响短期性金融资产配置,正向影响长期性金融资产配置;企业融资约束负向影响短期性金融资产配置,与长期性金融资产配置无显著性关系。从宏观、行业及企业层面证实了短期性金融资产配置的储蓄性动机及长期性金融资产配置的套利性动机。进一步研究发现,经济政策不确定性会减弱短期性金融资产配置的储蓄性动机,对长期性金融资产配置的套利性动机影响不显著。本文为考察经济政策不确定性与企业金融资产配置的关系提供了新的视角。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 融资产配置动机 融资异质性 经济周期 行业利润差 融资约束
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装备制造企业生产效率与融资租赁决策——基于融资约束视角 被引量:5
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作者 史燕平 杨文涛 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第3期65-74,共10页
本文利用2007~2017年我国A股上市装备制造企业数据,检验了装备制造企业生产效率与融资租赁决策的关系。研究结果显示,装备制造企业生产效率越低,则选择融资租赁的概率和强度越大,且上述关系在高融资约束样本中更显著。进一步分析表明,... 本文利用2007~2017年我国A股上市装备制造企业数据,检验了装备制造企业生产效率与融资租赁决策的关系。研究结果显示,装备制造企业生产效率越低,则选择融资租赁的概率和强度越大,且上述关系在高融资约束样本中更显著。进一步分析表明,低生产效率水平的装备制造企业更倾向于选择融资租赁进行融资的作用机制是动产融资渠道,即相比银行抵押贷款融资渠道,装备制造企业的机器设备类动产更易通过融资租赁方式获得融资。本文结论进一步丰富了我国信贷机制的相关研究,并为融资租赁动因在企业特征方面的研究提供了新的经验证据。 展开更多
关键词 生产效率 融资约束 融资租赁 动产融资 融资异质性 融资决策
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现金流风险对非金融企业金融化的影响研究——来自A股市场的经验证据 被引量:1
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作者 吴一丁 陈甜甜 《金融与经济》 北大核心 2020年第2期24-30,共7页
本文利用2010~2018年A股上市公司的年度数据,通过建立多元回归模型,实证检验了现金流风险对企业金融化的影响。分析结果表明:总体上看,现金流风险显著抑制了非金融企业金融化,对非金融企业金融化趋势和规模都存在抑制作用。分行业发现,... 本文利用2010~2018年A股上市公司的年度数据,通过建立多元回归模型,实证检验了现金流风险对企业金融化的影响。分析结果表明:总体上看,现金流风险显著抑制了非金融企业金融化,对非金融企业金融化趋势和规模都存在抑制作用。分行业发现,现金流风险对非金融企业金融化的抑制作用在竞争激烈的行业更为显著。另外,企业面临的融资约束程度的不同会导致现金流风险对企业金融化影响的不同,高融资约束企业现金流风险对企业金融化的抑制作用更强。本文的结果为企业金融化政策的有效制定提供了借鉴和启示。 展开更多
关键词 非金融企业金融化 现金流风险 行业竞争程度 融资约束异质性
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