十大车企营运资本管理成效分析——基于股东至上主义和利益相关者至上主义

1

作者 黄世忠 叶丰滢 《财会月刊》 北大核心 2025年第21期3-8,共6页

本文以五大新能源车上市公司和五大燃油车上市公司2020~2024年的营运资本数据为基础,从股东至上主义和利益相关者至上主义视角对这十大汽车上市公司的营运资本管理成效进行分析。研究结果表明,从股东至上主义视角看,这十大汽车上市公司... 本文以五大新能源车上市公司和五大燃油车上市公司2020~2024年的营运资本数据为基础,从股东至上主义和利益相关者至上主义视角对这十大汽车上市公司的营运资本管理成效进行分析。研究结果表明,从股东至上主义视角看,这十大汽车上市公司普遍采用OPM战略以缩短现金转化周期、通过延长供应商的账期解决应收账款和存货的资金占用问题,虽有助于在短期内提高盈利能力,为短期投资者创造价值,但从利益相关者至上主义视角看,在价值链中处于核心地位的整车企业若滥用其市场地位通过OPM战略过度缩短现金转化周期,则不仅对供应商和经销商不公平、有违基本的商业伦理,而且可能产生反噬效应,对其长期的共享和可持续价值创造造成伤害。本文认为,为了确保汽车行业特别是整车企业的高质量发展,基于股东至上主义、以短期利润最大化为目标的营运资本管理模式应当向基于利益相关者至上主义、以创造共享和可持续价值为目标的营运资本管理模式转变。 展开更多

关键词 营运资本管理 OPM战略 现金转化周期 股东至上主义 利益相关者至上主义

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会计信息可比性、营运资本管理与企业现金流风险 被引量：2

2

作者 杨海志 《财会通讯》 北大核心 2024年第5期43-47,共5页

本文选择2014—2021年沪深A股非金融类上市企业为研究样本,实证检验会计信息可比性、营运资本管理与企业现金流风险之间的关系。研究表明:营运资本管理与企业现金流风险之间显著负相关;会计信息可比性与企业现金流风险之间显著负相关;... 本文选择2014—2021年沪深A股非金融类上市企业为研究样本,实证检验会计信息可比性、营运资本管理与企业现金流风险之间的关系。研究表明:营运资本管理与企业现金流风险之间显著负相关;会计信息可比性与企业现金流风险之间显著负相关;会计信息可比性显著增强营运资本管理与企业现金流风险间的负相关程度。研究可为企业强化现金流风险管控、规范营运资本管理和提升会计信息可比性提供一定借鉴,推动企业健康长远发展。 展开更多

关键词 现金流风险 营运资本管理 会计信息可比性 非金融企业

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我国能源企业营运资本管理研究 被引量：8

3

作者 白净 王冬梅 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第19期186-188,共3页

营运资本(或称营运资金)管理是企业短期财务决策的重要内容。文章选取了在A股上市的44家国内能源行业上市公司作为样本,以2002～2006年的年报数据为依据,通过描述性统计,总结出我国能源行业营运资本结构特点,在此基础上,在剔徐行业均值... 营运资本(或称营运资金)管理是企业短期财务决策的重要内容。文章选取了在A股上市的44家国内能源行业上市公司作为样本,以2002～2006年的年报数据为依据,通过描述性统计,总结出我国能源行业营运资本结构特点,在此基础上,在剔徐行业均值之后,以资产收益率为因变量,通过建立线性回归方程进行了实证分析。 展开更多

关键词 能源企业 营运资本管理 绩效 实证分析

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融资约束、营运资本管理与R&D投资 被引量：3

4

作者 王积田 曹艺馨 +1 位作者 宫婷婷 丁佳俊 《会计之友》 北大核心 2019年第7期28-32,共5页

随着知识时代的崛起,创新俨然成为经济发展与社会进步的推动器。R&D投资作为科技创新的源泉,其整体水平与研发稳定性一直备受关注。文章以2013—2017年中小板上市公司为研究样本,从融资约束视角探讨我国R&D投资不足、融资约束... 随着知识时代的崛起,创新俨然成为经济发展与社会进步的推动器。R&D投资作为科技创新的源泉,其整体水平与研发稳定性一直备受关注。文章以2013—2017年中小板上市公司为研究样本,从融资约束视角探讨我国R&D投资不足、融资约束与企业R&D投资的关系,同时基于企业价值最大化理论分析了企业投资的调整行为,考察了不同融资约束水平下企业营运资本管理对R&D投资的平滑作用。研究结果显示:企业的R&D投资依赖于其内部现金流;融资约束是抑制R&D投资行为,造成投资不足的重要原因;面对财务冲击时,调整营运资本投资能有效减少因现金流短缺所引起的研发波动,保持R&D活动的可持续性;融资约束越严重的公司,其营运资本管理对R&D投资的平滑效果越明显。 展开更多

关键词 R&D投资 融资约束 营运资本管理 研发平滑

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营运资本管理与公司绩效的相关性研究——以山东省创业板上市公司为例 被引量：6

5

作者 王秀萍 谷雨桐 《会计之友》 北大核心 2016年第15期31-35,共5页

通过对2010—2014年22家山东省创业板上市公司营运资本管理与公司绩效相关性的实证研究以及与169家山东省主板上市公司的对比研究,从营运资本管理策略和效率两个方面论证山东省创业板上市公司营运资本管理对公司绩效的影响,提出优化山... 通过对2010—2014年22家山东省创业板上市公司营运资本管理与公司绩效相关性的实证研究以及与169家山东省主板上市公司的对比研究,从营运资本管理策略和效率两个方面论证山东省创业板上市公司营运资本管理对公司绩效的影响,提出优化山东省创业板上市公司营运资本管理的对策。 展开更多

关键词 营运资本管理 公司绩效 创业板

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营运资本管理政策影响因素实证研究 被引量：36

6

作者 刘怀义 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第3期105-115,134,共12页

本文从零售业营运资本管理入手,分析我国零售业营运资本管理政策的影响因素。首先,本文分析了我国零售企业营运资本管理的基本特征,构建了营运资本管理政策影响因素的指标,通过相关性分析验证各个影响因素对营运资本管理政策的影响是否... 本文从零售业营运资本管理入手,分析我国零售业营运资本管理政策的影响因素。首先,本文分析了我国零售企业营运资本管理的基本特征,构建了营运资本管理政策影响因素的指标,通过相关性分析验证各个影响因素对营运资本管理政策的影响是否具有显著性:销售增长情况、销售稳定性、现金流情况、市净率、企业规模、负债情况以及公司的议价能力对零售企业的营运资本管理政策产生显著影响,本文未能通过相关性检验证实产品获利能力对零售企业的营运资本管理政策产生显著影响。其次,本文通过实证分析验证了零售企业营运资本管理对于企业绩效的影响,稳健的营运资本管理政策能够促进企业的绩效的提高。 展开更多

关键词 营运资本管理政策 流动资产 流动负债

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营运资本管理策略激进度研究——基于中国上市公司的经验证据 被引量：6

7

作者 吴娜 韩传模 《现代管理科学》 CSSCI 2010年第3期13-15,59,共4页

文章使用2003年～2006年在我国深圳和上海证券交易所上市的1050家公司的数据,首先使用one-wayANO-VA和Tukey'sHSD检验方法考察了我国上市公司18个不同行业营运资本管理投资策略与融资策略的激进程度是否会受到行业因素的显著影响;其... 文章使用2003年～2006年在我国深圳和上海证券交易所上市的1050家公司的数据,首先使用one-wayANO-VA和Tukey'sHSD检验方法考察了我国上市公司18个不同行业营运资本管理投资策略与融资策略的激进程度是否会受到行业因素的显著影响;其次,验证了我国上市公司当采用激进的营运资本投资策略时是否会同时采用保守的营运资本融资策略;最后,检验了营运资本策略随着时间的变动是否具有稳定性。通过以上实证分析,我们期望找到目前我国上市公司的营运资本策略存在的问题,为我国上市公司加强营运资本管理提供一些借鉴。 展开更多

关键词 营运资本管理策略 激进度 相关性 稳定性

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货币政策、营运资本管理与企业投资效率——基于中国房地产上市企业的实证检验 被引量：9

8

作者 于博 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期78-85,共8页

本文以中国房地产上市企业2002～2011年数据为样本,通过设计“附加营运资本的投资效率分析模型”,对货币政策影响投资效率的“营运资本路径”,进行了理论与实证分析.结果表明：营运资本管理是货币政策影响投资效率的重要传导路径,且融... 本文以中国房地产上市企业2002～2011年数据为样本,通过设计“附加营运资本的投资效率分析模型”,对货币政策影响投资效率的“营运资本路径”,进行了理论与实证分析.结果表明：营运资本管理是货币政策影响投资效率的重要传导路径,且融资约束越高的企业,该路径的传导效率越高.将其纳入实证分析框架,既能纠正传统模型对货币政策影响作用的“低估”,为政策评价提供优化机制;也有助于理论界重新反思营运资本管理的价值,为研究宏观经济政策与微观厂商行为之间的关系,营建新的视角. 展开更多

关键词 货币政策 融资约束 投资效率 营运资本管理

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上市公司营运资本管理政策研究——基于制造业的经验证据 被引量：8

9

作者 袁卫秋 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期105-113,共9页

选取2007～2010年沪深两市的制造业上市公司为研究对象,利用快速聚类分析法和多元线性回归分析法对这些公司的营运资本管理政策进行实证研究。结果表明,上市公司总体上仍然倾向于采取保守型或中庸型的营运资本管理政策;营运资本管理政... 选取2007～2010年沪深两市的制造业上市公司为研究对象,利用快速聚类分析法和多元线性回归分析法对这些公司的营运资本管理政策进行实证研究。结果表明,上市公司总体上仍然倾向于采取保守型或中庸型的营运资本管理政策;营运资本管理政策对公司经营业绩具有显著影响,并且营运资本投资政策较融资政策对经营业绩的影响程度更大。 展开更多

关键词 营运资本管理政策 聚类分析 回归分析 净资产收益率

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营运资本管理的OPM战略实践分析——基于苏宁电器的案例 被引量：17

10

作者 孔宁宁 《财会通讯（上）》 北大核心 2009年第12期20-22,共3页

营运资本管理的OPM战略强调在加速流动资产周转的同时大量运用流动负债融资，其成功实施能够带来较高的公司盈利和股东回报，但同时也蕴涵着极大的风险。本文基于苏宁电器营运资本管理的OPM战略实践，深入考察苏宁电器的盈利模式、营运... 营运资本管理的OPM战略强调在加速流动资产周转的同时大量运用流动负债融资，其成功实施能够带来较高的公司盈利和股东回报，但同时也蕴涵着极大的风险。本文基于苏宁电器营运资本管理的OPM战略实践，深入考察苏宁电器的盈利模式、营运资本结构和营运资本周转，解析营运资本管理OPM战略的支撑因素，并在此基础上作出评价和展望，旨在为营运资本管理OPM战略的实施提供实践操作指南。 展开更多

关键词 营运资本管理 苏宁电器 实践 案例 资本周转 负债融资 流动资产 股东回报

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营运资本管理效率与盈利能力相关性研究——基于我国机械设备行业上市公司的经验证据 被引量：20

11

作者 唐媚媚 《会计之友》 北大核心 2017年第14期29-34,共6页

文章在国内外研究成果的基础上,选取我国机械设备行业上市公司2006—2015年的财务数据为研究样本,以净资产收益率作为公司盈利能力的衡量指标,采用现金周转期及其三个组成部分来综合衡量营运资本管理效率,并以资本结构、公司规模、企业... 文章在国内外研究成果的基础上,选取我国机械设备行业上市公司2006—2015年的财务数据为研究样本,以净资产收益率作为公司盈利能力的衡量指标,采用现金周转期及其三个组成部分来综合衡量营运资本管理效率,并以资本结构、公司规模、企业成长性作为控制变量,对营运资本管理效率与公司盈利能力的相关性进行了实证研究。通过研究发现,应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期与盈利能力负相关,现金周转期与盈利能力负相关。最后针对实证分析结果给出了建议。 展开更多

关键词 营运资本管理效率 公司盈利能力 营运资本

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我国上市公司营运资本管理政策的聚类分析 被引量：8

12

作者 吴娜 《会计之友》 北大核心 2008年第14期108-109,共2页

本文采用2003-2006年在深、沪两市上市的所有A股公司共1050家作为研究样本。通过对其流动资产比率、流动负债率、营运资本需求比率和投入资本回报率四个指标进行分年度聚类分析和加权平均聚类分析,指出目前我国上市公司营运资本管理策... 本文采用2003-2006年在深、沪两市上市的所有A股公司共1050家作为研究样本。通过对其流动资产比率、流动负债率、营运资本需求比率和投入资本回报率四个指标进行分年度聚类分析和加权平均聚类分析,指出目前我国上市公司营运资本管理策略于高流动资产比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略,并且我国上市公司流动资产比例和流动负债比例呈同向变动的趋势,营运资管理的投融资政策由稳健型逐渐向中庸型过渡。 展开更多

关键词 营运资本管理政策 营运资本需求 聚类分析

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货币政策、异质效应与营运资本管理——基于中国房地产上市企业的实证分析 被引量：4

13

作者 于博 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第9期55-63,共9页

笔者以房地产行业2007—2011年财务数据为样本,首先考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成,检验了企业通过调整营运资本内部的流动性结构来"平滑"流动性... 笔者以房地产行业2007—2011年财务数据为样本,首先考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成,检验了企业通过调整营运资本内部的流动性结构来"平滑"流动性风险的行为特征。其次,笔者分析了货币政策对上述两种平滑效应的影响机理,并通过构建附加货币政策的平滑模型进一步度量了货币政策影响平滑效应的数量特征及货币政策影响的异质性(基于融资约束分组)。本文有助于解读政府能动性(货币政策)对厂商能动性(营运资本平滑)的影响机理,为优化货币政策调控以及拓展宏观经济政策与微观企业行为关系研究的边界,提供了理论借鉴与实证参考。 展开更多

关键词 货币政策 融资约束 流动性风险 营运资本管理

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宏观经济因素对中小制造企业营运资本管理的影响机理研究 被引量：1

14

作者 王冬梅 朱先朋 《现代管理科学》 CSSCI 2013年第10期42-45,共4页

目前针对企业营运资本管理的研究多集中于企业微观层面,对宏观经济因素如何影响企业营运资本管理则罕有涉及。尤其是,中小企业对外部冲击的缓冲能力往往相对较弱,因而容易受到宏观经济因素的影响。文章通过对中小制造企业的案例分析,发... 目前针对企业营运资本管理的研究多集中于企业微观层面,对宏观经济因素如何影响企业营运资本管理则罕有涉及。尤其是,中小企业对外部冲击的缓冲能力往往相对较弱,因而容易受到宏观经济因素的影响。文章通过对中小制造企业的案例分析,发现国内宏观经济形势、国际经济状况以及国家货币政策对样本企业的营运资本管理效率、政策及绩效均具有十分显著的影响。这些因素通过影响营运资本周转期、营运资本政策、营业利润率以及企业融资环境等,最终传导到对企业净资产收益率的影响上。 展开更多

关键词 宏观经济因素 营运资本管理 中小企业 影响机理

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货币政策、营运资本管理与房地产流动性风险 被引量：1

15

作者 于博 颜铭佳 《南方金融》 北大核心 2014年第7期4-9,共6页

本文我国以房地产业2007-2011年财务数据为样本,考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成检验了营运资本流动性结构的调整路径,即降低经营性营运资本(存货与商业信用)... 本文我国以房地产业2007-2011年财务数据为样本,考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成检验了营运资本流动性结构的调整路径,即降低经营性营运资本(存货与商业信用)来补充流动性营运资本(现金)的结构调整方式,揭示了房地产企业对流动性风险的内生平滑机制,进而考察了货币政策影响流动性平滑的微观机理、数量特征及异质效应。 展开更多

关键词 货币政策 房地产业 融资约束 流动性风险 营运资本管理

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宏观冲击、固定投资增长与企业营运资本管理——基于房地产上市企业的实证分析 被引量：1

16

作者 宋丽梅 赵煜武 《会计之友》 北大核心 2014年第29期53-55,共3页

借助2007—2011年房地产上市企业样本,考察宏观冲击条件下企业营运资本管理对固定投资增长的推动作用。实证表明:(1)经济危机与宏观调控双重冲击下,房地产行业为缓解融资约束,存在利用营运资本平滑固定投资、稳定投资增长的行为特征;(2... 借助2007—2011年房地产上市企业样本,考察宏观冲击条件下企业营运资本管理对固定投资增长的推动作用。实证表明:(1)经济危机与宏观调控双重冲击下,房地产行业为缓解融资约束,存在利用营运资本平滑固定投资、稳定投资增长的行为特征;(2)信贷条件与财务成本对高投资增长有显著影响作用。 展开更多

关键词 融资约束 营运资本管理 固定资产投资 宏观冲击

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“钱荒”的财务学解析——基于营运资本管理视角的逻辑解读与实证设计

17

作者 于博 《西南金融》 北大核心 2014年第7期48-51,共4页

本文分析了推动钱荒的宏微观因素,阐述了钱荒的内生根源及其传导路径,揭示了"营运资本管理"在传导过程中的"中介"作用,进而引申出"有效的营运资本管理有助于减缓资本沉淀、提升货币效率、化解货币供求矛盾&qu... 本文分析了推动钱荒的宏微观因素,阐述了钱荒的内生根源及其传导路径,揭示了"营运资本管理"在传导过程中的"中介"作用,进而引申出"有效的营运资本管理有助于减缓资本沉淀、提升货币效率、化解货币供求矛盾"。最后,本文还设计了用于检验营运资本"内生"治理效率及分析货币政策如何调节"内生"治理水平的实证模型,为分析内外生营运资本治理特征及治理关系提供了实证入口,也为化解钱荒提供了对策参考。 展开更多

关键词 钱荒 货币扩张效率 营运资本管理 货币政策

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营运资本管理视角下中国一重财务困境研究

18

作者 赵丽琼 郑轩 《财会通讯》 北大核心 2023年第10期85-91,共7页

企业陷入财务困境最直接的体现就是营运资本的不足,在脱困方式的选择中应该关注营运资本的管理,这样才能真正提高自身经营能力。文章基于营运资本管理视角分析中国一重财务困境脱困的手段及其实施效果。研究发现,营运资本管理能力的提... 企业陷入财务困境最直接的体现就是营运资本的不足,在脱困方式的选择中应该关注营运资本的管理,这样才能真正提高自身经营能力。文章基于营运资本管理视角分析中国一重财务困境脱困的手段及其实施效果。研究发现,营运资本管理能力的提高有助于企业脱困,而对相关要素的及时调控和加强渠道管理可以提升营运资本的管理能力。希望文章结论能够为类似企业选择脱困手段提供参考,为更多想要通过改善自身管理摆脱困境的企业提供启示。 展开更多

关键词 财务困境 脱困手段 营运资本管理

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经济政策不确定性、营运资本管理与企业价值 被引量：23

19

作者 李浩举 程小可 郑立东 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期72-81,共10页

当前我国正处于经济增速换挡、经济政策频繁波动的不确定时期,微观企业如何通过有效的营运资本管理,对冲经济政策波动的不利影响,是其面临的重要难题。笔者基于经济政策不确定性视角,实证分析了上市公司营运资本管理对企业价值的影响。... 当前我国正处于经济增速换挡、经济政策频繁波动的不确定时期,微观企业如何通过有效的营运资本管理,对冲经济政策波动的不利影响,是其面临的重要难题。笔者基于经济政策不确定性视角,实证分析了上市公司营运资本管理对企业价值的影响。研究发现:营运资本管理对企业价值存在非对称性影响,对于持有正向超额营运资本的公司,提高营运资本管理效率,适当降低超额营运资本能够提升公司价值;资本投资是营运资本管理价值效应的作用途径,即营运资本管理通过释放流动性保证资本投资提高了公司价值;营运资本管理的价值效应和对资本投资的保障作用在经济政策不确定性高时更显著,说明有效的营运资本管理可缓解政策不确定对投资的不利冲击,进而提升企业价值。 展开更多

关键词 营运资本管理 超额营运资本 经济政策不确定性 企业价值 资本投资

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营运资本管理与企业研发创新的可持续性——基于“脱实向虚”视角的审视 被引量：6

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作者 张嘉望 雷宏振 李博阳 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第6期51-67,共17页

以2010—2019年中国A股非金融上市公司为研究样本,从内部平滑机制出发,实证考察营运资本管理与企业研发创新可持续性的关系,以及企业"脱实向虚"资产组合配置对营运资本管理平滑作用的影响。结果表明,在企业现金流大幅波动时,... 以2010—2019年中国A股非金融上市公司为研究样本,从内部平滑机制出发,实证考察营运资本管理与企业研发创新可持续性的关系,以及企业"脱实向虚"资产组合配置对营运资本管理平滑作用的影响。结果表明,在企业现金流大幅波动时,营运资本管理对企业研发创新具有平滑作用,而对固定资产投资的平滑效果并不突出。同时,企业金融资产配置主要发挥短期财富效应,弱化了营运资本管理对企业研发创新的平滑效果。分组检验发现,小规模企业和非国有企业的营运资本管理对研发创新的平滑作用更明显。进一步研究企业内部资产管理策略,发现在现金流剧烈波动时以积极的营运资本管理代替金融资产配置的企业的平均研发创新水平更高;企业的负债率及股权融资水平越低,其实施上述资产管理策略的概率越大。研究强调了"脱实向虚"背景下企业内部资产配置在维持企业研发创新可持续性中的不可或缺作用。 展开更多

关键词 营运资本 营运资本管理 平滑机制 企业研发 研发创新 资源配置 脱实向虚 可持续性

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