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营运资本管理效率与盈利能力相关性研究——基于我国机械设备行业上市公司的经验证据 被引量:20
1
作者 唐媚媚 《会计之友》 北大核心 2017年第14期29-34,共6页
文章在国内外研究成果的基础上,选取我国机械设备行业上市公司2006—2015年的财务数据为研究样本,以净资产收益率作为公司盈利能力的衡量指标,采用现金周转期及其三个组成部分来综合衡量营运资本管理效率,并以资本结构、公司规模、企业... 文章在国内外研究成果的基础上,选取我国机械设备行业上市公司2006—2015年的财务数据为研究样本,以净资产收益率作为公司盈利能力的衡量指标,采用现金周转期及其三个组成部分来综合衡量营运资本管理效率,并以资本结构、公司规模、企业成长性作为控制变量,对营运资本管理效率与公司盈利能力的相关性进行了实证研究。通过研究发现,应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期与盈利能力负相关,现金周转期与盈利能力负相关。最后针对实证分析结果给出了建议。 展开更多
关键词 营运资本管理效率 公司盈利能力 营运资本
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我国上市公司营运资本管理政策的聚类分析 被引量:8
2
作者 吴娜 《会计之友》 北大核心 2008年第14期108-109,共2页
本文采用2003-2006年在深、沪两市上市的所有A股公司共1050家作为研究样本。通过对其流动资产比率、流动负债率、营运资本需求比率和投入资本回报率四个指标进行分年度聚类分析和加权平均聚类分析,指出目前我国上市公司营运资本管理策... 本文采用2003-2006年在深、沪两市上市的所有A股公司共1050家作为研究样本。通过对其流动资产比率、流动负债率、营运资本需求比率和投入资本回报率四个指标进行分年度聚类分析和加权平均聚类分析,指出目前我国上市公司营运资本管理策略于高流动资产比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略,并且我国上市公司流动资产比例和流动负债比例呈同向变动的趋势,营运资管理的投融资政策由稳健型逐渐向中庸型过渡。 展开更多
关键词 营运资本管理政策 营运资本需求 聚类分析
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营运资本管理的目标 被引量:1
3
作者 孙风琴 《会计之友》 1997年第6期13-13,共1页
营运资本管理的目标□文\孙风琴静态地看,营运资本是指流动资产扣除流动负债后的数额,而在企业持续经营期间,营运资本却是一个变量。所谓营运资本管理,就是通过规划与控制流动资产与流动负债,使企业保持良好的偿债能力和获利能力... 营运资本管理的目标□文\孙风琴静态地看,营运资本是指流动资产扣除流动负债后的数额,而在企业持续经营期间,营运资本却是一个变量。所谓营运资本管理,就是通过规划与控制流动资产与流动负债,使企业保持良好的偿债能力和获利能力。它是现代企业理财活动的一个重要方... 展开更多
关键词 营运资本管理 短期偿债能力 企业应收帐款 流动资产 较高的获利能力 流动负债 流动比率 货币资金 营运资本周转 营运资本
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经济政策不确定性、营运资本管理与企业价值 被引量:22
4
作者 李浩举 程小可 郑立东 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期72-81,共10页
当前我国正处于经济增速换挡、经济政策频繁波动的不确定时期,微观企业如何通过有效的营运资本管理,对冲经济政策波动的不利影响,是其面临的重要难题。笔者基于经济政策不确定性视角,实证分析了上市公司营运资本管理对企业价值的影响。... 当前我国正处于经济增速换挡、经济政策频繁波动的不确定时期,微观企业如何通过有效的营运资本管理,对冲经济政策波动的不利影响,是其面临的重要难题。笔者基于经济政策不确定性视角,实证分析了上市公司营运资本管理对企业价值的影响。研究发现:营运资本管理对企业价值存在非对称性影响,对于持有正向超额营运资本的公司,提高营运资本管理效率,适当降低超额营运资本能够提升公司价值;资本投资是营运资本管理价值效应的作用途径,即营运资本管理通过释放流动性保证资本投资提高了公司价值;营运资本管理的价值效应和对资本投资的保障作用在经济政策不确定性高时更显著,说明有效的营运资本管理可缓解政策不确定对投资的不利冲击,进而提升企业价值。 展开更多
关键词 营运资本管理 超额营运资本 经济政策不确定性 企业价值 资本投资
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营运资本管理与企业研发创新的可持续性——基于“脱实向虚”视角的审视 被引量:6
5
作者 张嘉望 雷宏振 李博阳 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第6期51-67,共17页
以2010—2019年中国A股非金融上市公司为研究样本,从内部平滑机制出发,实证考察营运资本管理与企业研发创新可持续性的关系,以及企业"脱实向虚"资产组合配置对营运资本管理平滑作用的影响。结果表明,在企业现金流大幅波动时,... 以2010—2019年中国A股非金融上市公司为研究样本,从内部平滑机制出发,实证考察营运资本管理与企业研发创新可持续性的关系,以及企业"脱实向虚"资产组合配置对营运资本管理平滑作用的影响。结果表明,在企业现金流大幅波动时,营运资本管理对企业研发创新具有平滑作用,而对固定资产投资的平滑效果并不突出。同时,企业金融资产配置主要发挥短期财富效应,弱化了营运资本管理对企业研发创新的平滑效果。分组检验发现,小规模企业和非国有企业的营运资本管理对研发创新的平滑作用更明显。进一步研究企业内部资产管理策略,发现在现金流剧烈波动时以积极的营运资本管理代替金融资产配置的企业的平均研发创新水平更高;企业的负债率及股权融资水平越低,其实施上述资产管理策略的概率越大。研究强调了"脱实向虚"背景下企业内部资产配置在维持企业研发创新可持续性中的不可或缺作用。 展开更多
关键词 营运资本 营运资本管理 平滑机制 企业研发 研发创新 资源配置 脱实向虚 可持续性
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我国中小企业上市公司营运资本结构的实证分析 被引量:12
6
作者 周文琴 孟全省 邱威 《安徽农业科学》 CAS 北大核心 2007年第31期10071-10072,10092,共3页
以我国深圳市中小企业版的119家公司为研究样本,应用单因素方差分析法、主成分分析和多元回归分析方法,对中小企业上市公司营运资本结构的影响因素进行了实证分析,并根据实证分析结果对我国中小企业上市公司营运资本结构优化提出了一些... 以我国深圳市中小企业版的119家公司为研究样本,应用单因素方差分析法、主成分分析和多元回归分析方法,对中小企业上市公司营运资本结构的影响因素进行了实证分析,并根据实证分析结果对我国中小企业上市公司营运资本结构优化提出了一些建议。 展开更多
关键词 中小企业上市公司 营运资本结构 实证分析
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OPM战略、营运资本管理效率与企业价值——基于制造业上市公司供应链管理的视角 被引量:17
7
作者 兰素英 于敏 《会计之友》 北大核心 2019年第15期55-59,共5页
文章基于制造业上市公司供应链管理视角,探讨了OPM战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。通过构建面板门限回归模型,以统计推断方法估计出现金周转期的门限值,以此作为是否实施OPM战略的判断标准,并在此基础上研究OPM战略、营运资... 文章基于制造业上市公司供应链管理视角,探讨了OPM战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。通过构建面板门限回归模型,以统计推断方法估计出现金周转期的门限值,以此作为是否实施OPM战略的判断标准,并在此基础上研究OPM战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。研究结果表明,实施OPM战略、缩短生产和营销渠道营运资本周转期都可以显著提高企业价值。经营活动营运资本周转期和企业价值显著负相关,但是否实施OPM战略和经营活动营运资本周转期的交互项却未通过显著性检验,原因是实施OPM战略的企业,其经营活动营运资本周转期和企业价值呈倒U型关系。 展开更多
关键词 OPM战略 供应链管理 营运资本 企业价值
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融资约束、营运资本管理与R&D投资 被引量:3
8
作者 王积田 曹艺馨 +1 位作者 宫婷婷 丁佳俊 《会计之友》 北大核心 2019年第7期28-32,共5页
随着知识时代的崛起,创新俨然成为经济发展与社会进步的推动器。R&D投资作为科技创新的源泉,其整体水平与研发稳定性一直备受关注。文章以2013—2017年中小板上市公司为研究样本,从融资约束视角探讨我国R&D投资不足、融资约束... 随着知识时代的崛起,创新俨然成为经济发展与社会进步的推动器。R&D投资作为科技创新的源泉,其整体水平与研发稳定性一直备受关注。文章以2013—2017年中小板上市公司为研究样本,从融资约束视角探讨我国R&D投资不足、融资约束与企业R&D投资的关系,同时基于企业价值最大化理论分析了企业投资的调整行为,考察了不同融资约束水平下企业营运资本管理对R&D投资的平滑作用。研究结果显示:企业的R&D投资依赖于其内部现金流;融资约束是抑制R&D投资行为,造成投资不足的重要原因;面对财务冲击时,调整营运资本投资能有效减少因现金流短缺所引起的研发波动,保持R&D活动的可持续性;融资约束越严重的公司,其营运资本管理对R&D投资的平滑效果越明显。 展开更多
关键词 R&D投资 融资约束 营运资本管理 研发平滑
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营运资本管理与公司绩效的相关性研究——以山东省创业板上市公司为例 被引量:6
9
作者 王秀萍 谷雨桐 《会计之友》 北大核心 2016年第15期31-35,共5页
通过对2010—2014年22家山东省创业板上市公司营运资本管理与公司绩效相关性的实证研究以及与169家山东省主板上市公司的对比研究,从营运资本管理策略和效率两个方面论证山东省创业板上市公司营运资本管理对公司绩效的影响,提出优化山... 通过对2010—2014年22家山东省创业板上市公司营运资本管理与公司绩效相关性的实证研究以及与169家山东省主板上市公司的对比研究,从营运资本管理策略和效率两个方面论证山东省创业板上市公司营运资本管理对公司绩效的影响,提出优化山东省创业板上市公司营运资本管理的对策。 展开更多
关键词 营运资本管理 公司绩效 创业板
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金融发展对企业营运资本政策的影响研究 被引量:3
10
作者 陈耿 秦静 《会计之友》 北大核心 2015年第12期24-26,共3页
从宏观经济层面出发,结合企业产权性质,尝试从缓解融资约束的角度考察金融市场化水平是否会对企业营运资本政策产生影响、会产生何种影响以及在不同产权性质的企业中这种影响是否存在差异。利用2003—2011年沪、深A股公司面板数据进行... 从宏观经济层面出发,结合企业产权性质,尝试从缓解融资约束的角度考察金融市场化水平是否会对企业营运资本政策产生影响、会产生何种影响以及在不同产权性质的企业中这种影响是否存在差异。利用2003—2011年沪、深A股公司面板数据进行实证分析。研究发现,随着金融发展水平的提升,企业的融资约束得到缓解,净营运资本水平有所提高,营运资本政策趋于宽松;并且这一影响效应在民营企业中更加显著。 展开更多
关键词 金融市场化 融资约束 营运资本政策 产权性质
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货币政策影响企业投资效率吗?——基于营运资本动态协同视角的修正分析 被引量:12
11
作者 于博 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第3期4-16,共13页
以2002年~2011年中国房地产上市企业为样本,通过构建附加营运资本的静态与动态投资效率分析模型,考察营运资本管理与货币政策影响企业投资效率的微观机理及静态与动态协同效应。实证表明:融资约束条件下,企业会自发调节营运资本来... 以2002年~2011年中国房地产上市企业为样本,通过构建附加营运资本的静态与动态投资效率分析模型,考察营运资本管理与货币政策影响企业投资效率的微观机理及静态与动态协同效应。实证表明:融资约束条件下,企业会自发调节营运资本来“平滑”固定投资波动、提升投资效率,且这一“内生平滑”行为会强化“外生货币政策”对投资效率的“调节”作用(正向协同);与此同时,货币政策对内生平滑具有逆向协同效应,即货币政策越宽松,营运资本平滑水平越低。传统模型由于忽视了内生与外生协同效应,故低估了货币政策对投资效率的影响水平。本研究有助于改善货币政策评价机制,拓展宏观经济政策与微观企业行为关系研究的分析视角与实证逻辑。 展开更多
关键词 宏观调控 货币政策 投资效率 营运资本管理 协同效应
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营运资本能够平滑公司资本性投资吗?--基于产权性质和金融发展的经验证据 被引量:9
12
作者 曾义 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第2期60-68,共9页
在我国依靠投资推动经济增长的发展模式中,为了防止经济大起大落需要保持投资的稳定,笔者结合公司产权性质和金融发展考察了营运资本管理在保持公司资本性投资稳定中的作用。研究结果表明,营运资本能够平滑公司资本性投资,在融资约束更... 在我国依靠投资推动经济增长的发展模式中,为了防止经济大起大落需要保持投资的稳定,笔者结合公司产权性质和金融发展考察了营运资本管理在保持公司资本性投资稳定中的作用。研究结果表明,营运资本能够平滑公司资本性投资,在融资约束更为严重的民营企业这种平滑效果更为显著;金融发展弱化了营运资本平滑公司资本性投资的效果,这种弱化作用在民营企业中更为显著。笔者的研究证实企业营运资本管理的必要性,为解开民营企业在融资难的现实中依然保持不断发展的困惑提供新的研究思路,为金融发展如何缓解企业融资约束问题提供微观层面的经验证据。 展开更多
关键词 金融发展水平 营运资本管理 投资平滑 产权性质
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股权结构、营运资本与企业创新——以我国上市高新技术企业为例 被引量:12
13
作者 蒋卫华 《会计之友》 北大核心 2017年第23期13-19,共7页
文章以我国高新技术企业为例,探索不同性质的股权结构对企业创新的影响,研究发现:不同股权结构对企业创新的影响不同,非国有控股上市高新技术企业研发投入强度更高,而国有控股上市高新技术企业研发投入强度相对较低;营运资本在企业创新... 文章以我国高新技术企业为例,探索不同性质的股权结构对企业创新的影响,研究发现:不同股权结构对企业创新的影响不同,非国有控股上市高新技术企业研发投入强度更高,而国有控股上市高新技术企业研发投入强度相对较低;营运资本在企业创新中起到平滑作用,并且营运资本对国有企业的平滑作用更明显。分析认为,非国有企业相对国有企业创新强度更强,因此,对于高新技术等竞争性更强的行业,通过引入市场竞争机制,借助市场的力量激励企业研发投资;营运资本对企业创新具有一定的平滑作用,但营运资本只是企业的短期资本,对研发投入等长期投资应该加大长期资金投入,如设立创新基金、减税等。 展开更多
关键词 企业创新 股权结构 营运资本 高新技术企业
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营运资本持有目标的非对称性选择研究 被引量:5
14
作者 魏刚 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第3期100-108,共9页
笔者使用双边随机边界模型从营运资本决策的核心约束条件出发对企业营运资本持有的决策行为和特点进行研究,定量测算了价值创造和降低风险对营运资本持有水平的影响效应。研究结果发现:2001—2014年中国上市公司营运资本持有目标呈现出... 笔者使用双边随机边界模型从营运资本决策的核心约束条件出发对企业营运资本持有的决策行为和特点进行研究,定量测算了价值创造和降低风险对营运资本持有水平的影响效应。研究结果发现:2001—2014年中国上市公司营运资本持有目标呈现出典型的非对称性特征,营运资本持有目标偏好价值创造的程度超过降低风险,两者的权衡净效应导致营运资本持有水平比最优水平低18.79%;2007年以后企业营运资本持有决策倾向于价值创造目标的趋势不断下降;公司规模、所有权类型以及营运资本管理效率对营运资本持有目标的权衡净效应产生重要影响。上述结论表明,伴随着中国经济的快速发展,企业获得丰富的投资机会但也存在显著的融资约束,使得企业营运资本决策趋于激进,能够创造价值的资本性投资在企业资源配置中争夺更多的资源。本文的研究有助于更加科学地评价和认识企业营运资本政策,帮助企业科学构建基于价值创造、风险控制和营运资本最优持有水平的三维营运资本决策方法。 展开更多
关键词 营运资本 提升价值 降低风险 目标权衡
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货币政策、异质效应与营运资本管理——基于中国房地产上市企业的实证分析 被引量:4
15
作者 于博 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第9期55-63,共9页
笔者以房地产行业2007—2011年财务数据为样本,首先考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成,检验了企业通过调整营运资本内部的流动性结构来"平滑"流动性... 笔者以房地产行业2007—2011年财务数据为样本,首先考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成,检验了企业通过调整营运资本内部的流动性结构来"平滑"流动性风险的行为特征。其次,笔者分析了货币政策对上述两种平滑效应的影响机理,并通过构建附加货币政策的平滑模型进一步度量了货币政策影响平滑效应的数量特征及货币政策影响的异质性(基于融资约束分组)。本文有助于解读政府能动性(货币政策)对厂商能动性(营运资本平滑)的影响机理,为优化货币政策调控以及拓展宏观经济政策与微观企业行为关系研究的边界,提供了理论借鉴与实证参考。 展开更多
关键词 货币政策 融资约束 流动性风险 营运资本管理
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营运资本管理策略激进度与策略绩效评价指标的相关性研究 被引量:5
16
作者 吴娜 《会计之友》 北大核心 2012年第8期29-32,共4页
文章在梳理国内外有关营运资本策略文献的基础上,采用2007—2010年在我国深圳和上海证券交易所上市的1 210家公司4年的数据,对营运资本投融资策略的激进度与衡量营运资本策略绩效的不同指标的相关性进行了实证检验,结果发现总资产收益... 文章在梳理国内外有关营运资本策略文献的基础上,采用2007—2010年在我国深圳和上海证券交易所上市的1 210家公司4年的数据,对营运资本投融资策略的激进度与衡量营运资本策略绩效的不同指标的相关性进行了实证检验,结果发现总资产收益率和投入资本回报率是检验营运资本策略效率的最有效指标,营运资本投资和融资策略的激进程度与业绩成显著的负相关关系。 展开更多
关键词 营运资本投融资策略 激进度 策略绩效 相关性
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对营运资本研究框架的几点反思与重构 被引量:2
17
作者 于博 《金融理论与实践》 北大核心 2014年第9期12-17,共6页
从以下四方面分析营运资本管理对企业效率增长的价值与意义:(1)营运资本"规模"管理如何推动"中国式"内生增长;(2)营运资本"投资结构"管理如何提升实体经济投资效率;(3)营运资本"融资结构"管理... 从以下四方面分析营运资本管理对企业效率增长的价值与意义:(1)营运资本"规模"管理如何推动"中国式"内生增长;(2)营运资本"投资结构"管理如何提升实体经济投资效率;(3)营运资本"融资结构"管理如何影响企业成长性;(4)营运资本管理与货币政策调控在影响投资效率方面具有怎样的动态协同机制。对四项研究的逻辑构建与实证设计是本文创新之处,也是以"结构分析"为特征、"效率研究"为目标来构建营运资本危机治理及政策协同分析框架的核心。 展开更多
关键词 营运资本管理 投资效率 融资结构 协同效应
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营运资本筹资战略政策影响因素分析——基于新疆上市公司的经验数据 被引量:2
18
作者 朱晓 《新疆财经大学学报》 2015年第1期47-54,共8页
营运资本筹资战略政策是企业重要的财务政策之一。良好的营运资本管理是公司得以生存的必要条件,营运资本目标的实现必须依靠科学的营运资本政策。本文搜集了2008年—2013年新疆上市公司的相关资料,对公司营运资本筹资战略政策的影响因... 营运资本筹资战略政策是企业重要的财务政策之一。良好的营运资本管理是公司得以生存的必要条件,营运资本目标的实现必须依靠科学的营运资本政策。本文搜集了2008年—2013年新疆上市公司的相关资料,对公司营运资本筹资战略政策的影响因素进行了实证分析。研究表明:公司价值、资金占用率、管理费用率对新疆上市公司营运资本筹资政策的选择有显著影响;公司价值越大,就越倾向于选择稳健型的营运资本筹资战略政策;此外,当用管理费用率代替公司代理成本时,公司管理费用率越高,则越倾向于选择激进型的营运资本筹资战略政策。 展开更多
关键词 营运资本 筹资战略 公司价值
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宏观冲击、固定投资增长与企业营运资本管理——基于房地产上市企业的实证分析 被引量:1
19
作者 宋丽梅 赵煜武 《会计之友》 北大核心 2014年第29期53-55,共3页
借助2007—2011年房地产上市企业样本,考察宏观冲击条件下企业营运资本管理对固定投资增长的推动作用。实证表明:(1)经济危机与宏观调控双重冲击下,房地产行业为缓解融资约束,存在利用营运资本平滑固定投资、稳定投资增长的行为特征;(2... 借助2007—2011年房地产上市企业样本,考察宏观冲击条件下企业营运资本管理对固定投资增长的推动作用。实证表明:(1)经济危机与宏观调控双重冲击下,房地产行业为缓解融资约束,存在利用营运资本平滑固定投资、稳定投资增长的行为特征;(2)信贷条件与财务成本对高投资增长有显著影响作用。 展开更多
关键词 融资约束 营运资本管理 固定资产投资 宏观冲击
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货币政策与营运资本管理的相关性研究——基于钢铁行业的面板数据分析
20
作者 吴娜 孙宇 《会计之友》 北大核心 2013年第22期67-72,共6页
货币政策对于不同行业的企业的影响节点和力度不同,对于不断扩大再生产的钢铁业公司来讲,营运资本管理受到货币政策的显著影响。文章以2002—2011年在我国沪深两市上市的73家钢铁行业公司的面板数据为样本,使用EViews6.0计量软件,通过Pe... 货币政策对于不同行业的企业的影响节点和力度不同,对于不断扩大再生产的钢铁业公司来讲,营运资本管理受到货币政策的显著影响。文章以2002—2011年在我国沪深两市上市的73家钢铁行业公司的面板数据为样本,使用EViews6.0计量软件,通过Pearson检验,建立固定效应模型,并对其进行GLS估计,检验以货币流量增速为主要指标的货币政策与营运资本管理的相关性。研究发现:货币流量增速与营运资本管理相关,并且与营运资本表现为显著的负相关关系,以求对我国普遍产能过剩、亟须改善营运资本管理的钢铁行业公司提供来自企业微观层面的实证支持,同时也为金融机构扩展服务产品提供参考。 展开更多
关键词 货币政策 营运资本 相关性 钢铁行业
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