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基于双门限GARCH模型的高频股票波动率研究
1
作者 董小刚 虞迪 +2 位作者 马元嘉 蓬勃 李纯净 《山东科技大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2020年第6期94-101,共8页
资产收益率预测是金融投资领域的重点关心对象。基于高频金融数据的资产收益率预测能够为投资者提供更加准确的决策依据。为了更好地刻画资产收益率数据的非对称性与尖峰厚尾性,构建了一种DTGARCH模型,其扰动项服从标准Laplace分布。运... 资产收益率预测是金融投资领域的重点关心对象。基于高频金融数据的资产收益率预测能够为投资者提供更加准确的决策依据。为了更好地刻画资产收益率数据的非对称性与尖峰厚尾性,构建了一种DTGARCH模型,其扰动项服从标准Laplace分布。运用极大似然估计法给出模型参数的估计值,并对不同分布扰动项的模型进行了建模分析。实证分析结果表明,DTGARCH-Laplace模型优于GARCH模型和DTARCH-Laplace模型。最后通过自助法与预测值的条件分布构建预测置信区间。计算结果表明,自助法构建的预测置信区间更加精确。 展开更多
关键词 高频数据 DTGARCH-Laplace模型 极大似然估计 预测 股票波动率
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股票特质波动率对公司信用信息的反映研究——基于中国资本市场的证据
2
作者 杨璐 黄金鑫 《武汉金融》 北大核心 2020年第7期38-47,共10页
股票特质波动率是控制市场系统风险因素后的剩余波动,包含了基本面所不能解释的因素,比如公司信用信息。公司债券利差则是公司为融资所付出的风险溢价,是公司信用信息最直观的体现。本文基于中国资本市场上股票和债券的月度数据,考察了... 股票特质波动率是控制市场系统风险因素后的剩余波动,包含了基本面所不能解释的因素,比如公司信用信息。公司债券利差则是公司为融资所付出的风险溢价,是公司信用信息最直观的体现。本文基于中国资本市场上股票和债券的月度数据,考察了公司股票的特质波动率是否能够反映公司债券利差的信息。实证结果表明,尽管股票特质波动率并没有系统地捕获债券利差变动的信息,但是子样本结果之间的显著差异却体现了特质波动率反映公司信用信息的具体条件。 展开更多
关键词 公司债券 信用利差 股票特质波动率
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股价波动率具有模型不确定的最优消费与投资问题 被引量：3
3
作者 刘宏建 费为银 +1 位作者 祖纷 汪如瑾 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2014年第1期35-43,共9页
本文在连续时间模型假设下,研究股票价格波动率具有模型不确定对投资者的最优消费和投资策略的影响.首先在股票价格波动率具有模型不确定的条件下,建立最优消费与投资问题的随机控制数学模型,得到了最优消费与投资所满足的HJB方程,并在... 本文在连续时间模型假设下,研究股票价格波动率具有模型不确定对投资者的最优消费和投资策略的影响.首先在股票价格波动率具有模型不确定的条件下,建立最优消费与投资问题的随机控制数学模型,得到了最优消费与投资所满足的HJB方程,并在常相对风险厌恶效用的情形下,获得了最优化问题值函数的显式解.其次当波动率具有模型不确定时,得到了含糊厌恶的投资者是基于股价波动率的上界作出决策的结论,并给出了投资者的最优投资和消费与含糊对冲需求.最后在给定参数的条件下,对所得结果进行了数值模拟和经济分析. 展开更多
关键词 股票价格波动率 模型不确定 最优消费与投资 常相对风险厌恶 含糊对冲需求
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基金持股与股价波动性研究:基于业绩报酬设计的期权分析 被引量：3
4
作者 蔡庆丰 《河北经贸大学学报》 2003年第5期46-50,共5页
从期权思想的角度分析,我国投资基金的业绩报酬类似于一个基于投资组合的看涨期权,其价值和波动率成正向关系。这容易导致基金管理公司通过投资波动率大的股票或利用其信息和资金优势加大股票波动率以获得超额收益。通过实证检验我们发... 从期权思想的角度分析,我国投资基金的业绩报酬类似于一个基于投资组合的看涨期权,其价值和波动率成正向关系。这容易导致基金管理公司通过投资波动率大的股票或利用其信息和资金优势加大股票波动率以获得超额收益。通过实证检验我们发现,1999年1季度到2000年3季度期间,我国的投资基金持股和股价波动性存在着正相关关系。而这种正相关关系又体现为基金持股后加大股价的波动性。 展开更多
关键词 基金持股 股价波动性 业绩报酬 期权分析 投资基金 股票波动率
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机构投资者、现金股利政策与股票市场稳定性研究——来自2005-2009年中国A股上市公司的经验证据 被引量：12
5
作者 王立文 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2011年第5期99-108,128,共10页
论文基于2005-2009年中国A股上市公司年报数据的实证研究发现,当投资于发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与上市公司股票换手率、股票收益波动率、股价同步性等反映和衡量股票市场稳定性的三个渐次递进维度的指标都显著负相... 论文基于2005-2009年中国A股上市公司年报数据的实证研究发现,当投资于发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与上市公司股票换手率、股票收益波动率、股价同步性等反映和衡量股票市场稳定性的三个渐次递进维度的指标都显著负相关;而当投资于不发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与衡量股票市场稳定性的指标显著正相关抑或不具有显著影响关系。这些结果表明上市公司的现金股利政策直接影响着机构投资者是选择长期的价值投资行为还是进行短期频繁的投机炒作,进而影响机构投资者稳定股票市场功能的有效发挥。论文的研究结论对于股票全流通时代发展机构投资者、引导投资者的长期价值投资行为以促进中国资本市场的健康稳定发展具有重要的启示和政策意义。 展开更多
关键词 机构投资者 现金股利政策 股票换手率 股票收益波动率 股价同步性
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股票市场的高维动态因子模型及其实证分析 被引量：1
6
作者 郑红景 蒋梦梦 周杰 《计算机工程与应用》 CSCD 北大核心 2020年第12期243-249,共7页
收益率和波动率是金融市场最重要的变量,为研究对其产生影响的因素,建立了收益率和波动率动态因子模型,并引入带惩罚的EM算法得到高维动态因子模型的稀疏参数估计。将此模型应用到沪深交所股票数据中,得到了对股票收益率和波动率产生影... 收益率和波动率是金融市场最重要的变量,为研究对其产生影响的因素,建立了收益率和波动率动态因子模型,并引入带惩罚的EM算法得到高维动态因子模型的稀疏参数估计。将此模型应用到沪深交所股票数据中,得到了对股票收益率和波动率产生影响的公共因子及稀疏的因子载荷矩阵。根据因子载荷矩阵,发现在两个模型中都有一个共同因子对绝大多数股票影响,其他因子是对某行业股票产生影响的行业因子。结合国内相关政策和事件等因素,分析了因子波动趋势,并给出了可能的解释。另外,利用因子贡献率,从行业角度分析了共同因子和行业因子对行业股票的影响程度。 展开更多
关键词 动态因子模型 EM算法 股票收益率 股票波动率
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海外股市对中国大陆股市引导关系的研究 被引量：1
7
作者 杨海成 芮萌 王清河 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2004年第5期30-31,共2页
关键词 美国 香港 股票市场 中国大陆 引导关系 市场收益 股票波动率 投资主体
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股权结构与信息透明度相关性的实证研究 被引量：4
8
作者 熊伟 陈浪南 朱杰 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2015年第3期344-353,共10页
股票价格波动主要受噪声的推动.信息透明度的提高将降低股票特质波动率.本文基于中国股票A股市场中的股票特质波动率,实证检验了我国上市公司股权结构与信息透明度之间的相关性.研究发现:1)国有法人股持股比例和股东之间力量差异的降低... 股票价格波动主要受噪声的推动.信息透明度的提高将降低股票特质波动率.本文基于中国股票A股市场中的股票特质波动率,实证检验了我国上市公司股权结构与信息透明度之间的相关性.研究发现:1)国有法人股持股比例和股东之间力量差异的降低,有助于提高上市公司的信息透明度.2)机构投资者的加入,可以改善上市公司的信息披露环境,提高证券分析师预测行为的有效性,减少股票价格波动中的噪声成分. 展开更多
关键词 股权结构 信息透明度 股票特质波动率
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企业社会责任披露质量对投资者交易行为的影响研究——基于对我国上市公司的经验分析 被引量：8
9
作者 翟华云 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2012年第1期82-86,共5页
笔者从投资者交易行为视角,以2010年年报披露期内发布社会责任报告的384家上市公司为样本,检验了企业社会责任披露质量对买卖价差、换手率以及股票收益波动率的影响后发现:企业社会责任披露质量越高,买卖价差越低,而且投资者比较重视社... 笔者从投资者交易行为视角,以2010年年报披露期内发布社会责任报告的384家上市公司为样本,检验了企业社会责任披露质量对买卖价差、换手率以及股票收益波动率的影响后发现:企业社会责任披露质量越高,买卖价差越低,而且投资者比较重视社会责任披露的整体性和内容性质量;企业社会责任信息披露质量、整体性质量、内容性质量以及技术性质量均与股票换手率呈显著正相关。 展开更多
关键词 社会责任披露质量 买卖价差 换手率 股票收益波动率
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三人成虎岂能安之若素:媒体负面报道对外商撤资的影响
10
作者 余官胜 刘敏 《广东财经大学学报》 2025年第5期21-34,共14页
在逆全球化背景下,我国外商撤资规模的增加引发广泛关注。基于上市公司微观数据库,实证检验媒体负面报道对外商撤资的影响。研究发现,一是媒体负面报道显著增加了外商撤资概率,网络媒体在负面报道影响外商撤资的过程中存在“放大效应”... 在逆全球化背景下,我国外商撤资规模的增加引发广泛关注。基于上市公司微观数据库,实证检验媒体负面报道对外商撤资的影响。研究发现,一是媒体负面报道显著增加了外商撤资概率,网络媒体在负面报道影响外商撤资的过程中存在“放大效应”,该结论经内生性与稳健性检验后依然成立;二是这种影响在非国有企业、劳动密集型企业及高竞争行业中更为显著;三是负面报道通过降低销售净利率、加剧融资约束、推高股市波动率三条路径作用于外商撤资;四是在不同维度的网络负面报道中,公司高管负面报道的影响占主导;五是企业ESG表现、数字化转型以及政府政务效率提升、税收优惠可缓解上述压力。本研究系统揭示媒体负面报道对外商撤资的作用机制,明确高管负面报道的主导性,为“稳外资”提供企业与政府协同应对的新视角。 展开更多
关键词 媒体负面报道 外商撤资 销售净利率 融资约束 股票波动率
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