机构投资者交易与股票定价错误的关系研究 被引量：3

1

作者 向海燕 王平心 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第23期125-127,共3页

文章研究中国资本市场中机构投资者交易与股票定价错误的关系。以股票市价与内涵价值之差定义了股票定价错误,以大笔交易表示机构投资者交易,采用分组比较及多元回归方法进行实证检验。结果发现:我国机构投资者未表现出买入股价被低估... 文章研究中国资本市场中机构投资者交易与股票定价错误的关系。以股票市价与内涵价值之差定义了股票定价错误,以大笔交易表示机构投资者交易,采用分组比较及多元回归方法进行实证检验。结果发现:我国机构投资者未表现出买入股价被低估的股票及抛售股价被高估股票的交易偏好;在控制了流通盘规模、市场状态等影响因素后,机构投资者交易与股票定价错误显著正相关,这表明我国机构投资者不仅未能修正股票定价错误,反而加剧了市价偏离其价值的程度,扭曲了市场定价机制。 展开更多

关键词 中国股票市场 机构投资者交易 股票定价错误

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金融强监管与股票错误定价:来自资管新规的经验证据

2

作者 陆蓉 陈凯 《经济理论与经济管理》 北大核心 2025年第1期111-130,共20页

金融强监管通过营造公正高效的投资环境和培育成熟理性的投资主体,促进资本市场平稳运行并防范系统性风险。基于这一政策理念,本文以资管新规为准自然实验,实证检验金融强监管对资本市场定价效率的影响及其作用机制。研究发现:资管新规... 金融强监管通过营造公正高效的投资环境和培育成熟理性的投资主体,促进资本市场平稳运行并防范系统性风险。基于这一政策理念,本文以资管新规为准自然实验,实证检验金融强监管对资本市场定价效率的影响及其作用机制。研究发现:资管新规实施后,股票错误定价得到有效抑制,强监管显著提高了市场的定价效率。机制检验表明,金融强监管可以抑制高风险资产的“羊群效应”并约束高杠杆投机行为。异质性分析发现,强监管改善定价的效果在高风险偏好地区及严重信息不对称的样本中更为显著。面对金融强监管,上市公司可以通过提高分红水平和增加实体投资进行市值管理。在经济后果方面,本文发现强监管有利于提高公司的投资效率,实现股价对投资决策的正向反馈。本文不仅为探讨强监管与市场效率关系提供了新视角,还为公司市值管理以及资本市场赋能实体经济提供了重要的政策启示。 展开更多

关键词 金融强监管 资管新规 股票错误定价 风险偏好 市值管理

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网络平台互动缓解了股票错误定价吗?——来自沪深交易所互动平台问答的证据

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作者 王生年 李啸雪 韩文静 《南方金融》 北大核心 2025年第3期31-46,共16页

以2010-2023年A股上市公司与投资者在上海、深圳证券交易所互动平台的网络互动为样本,实证检验网络平台互动对股票错误定价的影响。研究结果表明:第一,网络平台互动可以有效降低公司股票错误定价,这种影响在未开通微信公众号或微博账号... 以2010-2023年A股上市公司与投资者在上海、深圳证券交易所互动平台的网络互动为样本,实证检验网络平台互动对股票错误定价的影响。研究结果表明:第一,网络平台互动可以有效降低公司股票错误定价,这种影响在未开通微信公众号或微博账号、财务状况稳定的上市公司中表现得更为显著;第二,上市公司对投资者互动回复率越高、回复时间越短、回复董秘为“金牌董秘”、互动频率增幅较大等情形下,网络平台互动对股票错误定价的抑制作用更为显著;第三,网络平台互动具有信息效应,通过缓解信息不对称改善了股价偏离现象。上述研究结论表明,网络平台互动能够帮助投资者挖掘上市公司私有信息并传递到资本市场,在提高我国股票定价效率中发挥了积极作用。 展开更多

关键词 股票市场 信息披露 资产定价效率 股票错误定价 网络互动平台

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企业“漂绿”行为与股票错误定价:来自中国上市企业的经验证据

4

作者 刘兴华 李文圳 《企业经济》 北大核心 2025年第7期49-61,共13页

股票错误定价是导致资源低效配置、企业融资受阻的重要诱因。基于2012—2022年我国A股上市企业研究样本,实证检验企业“漂绿”行为与股票错误定价之间的关系。研究发现:企业“漂绿”水平上升显著加剧了股票错误定价程度;机制分析表明,... 股票错误定价是导致资源低效配置、企业融资受阻的重要诱因。基于2012—2022年我国A股上市企业研究样本,实证检验企业“漂绿”行为与股票错误定价之间的关系。研究发现:企业“漂绿”水平上升显著加剧了股票错误定价程度;机制分析表明,企业“漂绿”行为通过增加企业与外部投资者之间的信息不对称性和放大投资者情绪,使得股票价格与其内在价值的偏离程度增大;进一步分析发现,媒体报道和公众关注度的提高会放大企业“漂绿”行为对股票错误定价的正向影响,分析师关注度的增加则会削弱这一影响;在管理层持股比例和机构投资者持股比例较低企业中,企业“漂绿”行为对股票错误定价的助推效应更为显著。因此,监管部门应完善环境信息披露准则,持续推进投资者教育,鼓励分析师开展调研,制定差异化的监管政策。 展开更多

关键词 企业“漂绿” 股票错误定价 信息不对称 投资者情绪

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上市公司互动式信息沟通能够降低股票错误定价吗?

5

作者 卜君 孙光国 徐俊洁 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第8期219-225,共7页

资本市场本质上是一个信息市场,信息是决定上市公司股票价值最重要的因素之一。随着信息技术的运用和市场成熟度的提高,上市公司与投资者之间的信息传递模式正在由“单向式信息披露”向“互动式信息沟通”转变。本文考察了我国上市公司... 资本市场本质上是一个信息市场,信息是决定上市公司股票价值最重要的因素之一。随着信息技术的运用和市场成熟度的提高,上市公司与投资者之间的信息传递模式正在由“单向式信息披露”向“互动式信息沟通”转变。本文考察了我国上市公司与投资者新型互动式信息沟通行为对股票市场定价效率的影响。研究发现:上市公司与投资者的互动式信息沟通行为越积极,即回复率越高、回复越及时,公司股票的错误定价程度越低;公司与投资者的积极互动沟通行为主要通过减少投资者异质信念、增加股价信息含量和改善公司信息环境来降低股票错误定价水平;进一步结合我国股票市场特征发现,这种互动沟通产生的定价效率优化效应在投资者情绪较强、机构投资者持股较少的公司中更加显著。本文的研究结论证实了我国交易所监管下互动沟通平台的市场有效性,同时也为进一步优化市场资源配置的效果提供了新的经验证据。 展开更多

关键词 互动式信息沟通 股票错误定价 股价信息含量 投资者异质信念 投资者情绪

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企业数字化转型影响股票错误定价的机制研究 被引量：5

6

作者 喻彪 杨刚 《金融与经济》 北大核心 2024年第3期1-11,共11页

利用2007—2021年沪深A股上市企业的相关数据,从企业数字化转型角度考察了股票错误定价的纠偏机制。研究发现,企业数字化转型能够显著降低股票错误定价,主要表现为矫正股价低估的定价偏误;中介效应检验表明,企业数字化转型主要通过提升... 利用2007—2021年沪深A股上市企业的相关数据,从企业数字化转型角度考察了股票错误定价的纠偏机制。研究发现,企业数字化转型能够显著降低股票错误定价,主要表现为矫正股价低估的定价偏误;中介效应检验表明,企业数字化转型主要通过提升内部控制质量、抑制盈余管理以及改善信息披露质量等途径降低股票错误定价;异质性分析表明,数字化转型降低股票错误定价的效应在非国有企业、投资者异质信念较大以及环境不确定性较强的企业中更显著。 展开更多

关键词 数字化转型 股票错误定价 内部控制质量 盈余管理 信息披露质量

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基金经理激励机制与股票错误定价——一项实验研究 被引量：3

7

作者 高媚 杨晓兰 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第6期21-42,共22页

委托代理背景下的激励机制设计是管理科学研究的重要主题,然而现有研究较少关注如何对从事风险决策的代理人进行激励.本研究设计了一个委托代理框架下的股票交易实验,通过引入投资者和基金经理两类角色模拟现实基金经理决策环境,研究基... 委托代理背景下的激励机制设计是管理科学研究的重要主题,然而现有研究较少关注如何对从事风险决策的代理人进行激励.本研究设计了一个委托代理框架下的股票交易实验,通过引入投资者和基金经理两类角色模拟现实基金经理决策环境,研究基金经理激励机制与股票市场错误定价的因果关系.结果发现,在对基金经理分别采用线性激励(按比例提成)、凸性激励(奖励好的)和凹性激励(惩罚差的)的三种情况下,市场都出现了股票错误定价现象.与线性激励相比,凸性激励和凹性激励导致了显著更高的错误定价.基金经理风险偏好水平和过度自信水平均为激励机制影响股票错误定价的作用机制.此外,实验发现激励机制是通过影响基金经理风险选择行为而非羊群行为,进而影响股票错误定价.本研究探索了微观层面基金经理激励机制设计和宏观层面市场错误定价之间的关系,对基金公司激励制度设计,以及监管部门加强对机构投资者投资组合风险的审慎监管、维持金融市场稳定具有一定现实意义. 展开更多

关键词 基金经理 激励机制 股票错误定价 委托-代理关系

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企业并购战略影响了股票错误定价吗 被引量：2

8

作者 黄兰兰 董建博 王生年 《金融与经济》 北大核心 2024年第2期46-59,共14页

选取2007—2021年沪深A股上市公司为样本,探究企业并购战略对股票错误定价的影响。实证结果表明,境内与跨境并购战略均加剧了企业的股票错误定价,且跨境并购的影响更大。机制检验发现,盈余管理和投资者情绪在企业并购战略对股票错误定... 选取2007—2021年沪深A股上市公司为样本,探究企业并购战略对股票错误定价的影响。实证结果表明,境内与跨境并购战略均加剧了企业的股票错误定价,且跨境并购的影响更大。机制检验发现,盈余管理和投资者情绪在企业并购战略对股票错误定价的影响中发挥了部分中介作用。进一步研究表明,战略委员会和产品市场竞争具有重要的调节作用,能有效缓解并购战略对股票错误定价的影响。 展开更多

关键词 企业并购 盈余管理 投资者情绪 股票错误定价

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股票错误定价、盈利不确定性与企业投资 被引量：2

9

作者 丁玥文 刘瑞秋 胡聪慧 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2024年第7期75-84,共10页

随着改革的深化,资本市场与实体经济的联系愈发密切,然而失真的价格信号也为资本无序扩张埋下隐患。股价的变动既与未来投资机会有关,也可能源自错误定价。选用2000—2020年我国A股上市公司的数据,将衡量股票错误定价的新旧指标进行对... 随着改革的深化,资本市场与实体经济的联系愈发密切,然而失真的价格信号也为资本无序扩张埋下隐患。股价的变动既与未来投资机会有关,也可能源自错误定价。选用2000—2020年我国A股上市公司的数据,将衡量股票错误定价的新旧指标进行对比分析,重新厘清错误定价对公司投资决策的影响。结果显示,当股价被高估时,企业研发投入显著增加,而日常资本支出、并购投资却与股价高估不相关。而且,研发投入增加的80%是通过迎合渠道产生的,且在非国有企业、高换手率的企业中更加显著。由于我国并购大多签署了利润对赌协议,未来盈利不确定性相对较小,因此,资本市场的高估值对企业投资的影响与盈利不确定性密切相关,主要增加了盈利不确定性大的项目投资。这一结论对科学认识我国资本市场环境下资产价格波动与实体企业投资的关系具有重要的参考价值。 展开更多

关键词 股票错误定价 研发投入 并购 资本市场 实体经济

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政策不确定性的市场效应:基于错误定价视角 被引量：2

10

作者 宫汝凯 李妍 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2024年第4期55-72,共18页

中国经济转型过程中,政府通过制定和实施经济政策对经济发展发挥积极推动作用,但政策调整潜在的不确定性可能对资产价格产生影响。采用2003—2020年沪深A股上市公司季度数据实证研究政策不确定性对股票错误定价的影响及其作用机制。结... 中国经济转型过程中,政府通过制定和实施经济政策对经济发展发挥积极推动作用,但政策调整潜在的不确定性可能对资产价格产生影响。采用2003—2020年沪深A股上市公司季度数据实证研究政策不确定性对股票错误定价的影响及其作用机制。结果表明,政策不确定性上升总体上倾向于修正股票错误定价,且高估样本和低估样本呈现明显的非对称性:政策不确定性上升将修正高估股票的错误定价,而加剧低估股票的错误定价。投资者情绪和市值管理是主要作用机制,且投资者情绪机制占主导作用。进一步考察异质性的结果表明,政策不确定性对股票错误定价的影响主要表现在2007年之后、民营企业和规模较小的企业;货币和财政两类内部政策不确定性均会增大高估股票的错误定价程度,减小低估股票的错误定价程度,而贸易和汇率与资本项目两类外部政策不确定性的影响则相反。因此,需要充分认识预期管理在金融市场监管中的重要性,关注政策不确定性对资产错误定价的影响;科学制定经济政策调整的时间窗口,降低政策变动潜在的不确定性,缓解其对资产价格的影响。 展开更多

关键词 政策不确定性 股票错误定价 投资者情绪 市值管理

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连续现金分红与股票错误定价研究 被引量：13

11

作者 张玮倩 徐寿福 辛琳 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期4-10,共7页

连续现金分红一直是我国监管部门鼓励和引导上市公司利润分配的重要内容,考察上市公司现金分红的经济后果将为监管部门提供重要的决策依据。本文研究发现:连续现金分红的公司股票价格愈接近内在价值,股票错误定价程度愈低;投资者意见分... 连续现金分红一直是我国监管部门鼓励和引导上市公司利润分配的重要内容,考察上市公司现金分红的经济后果将为监管部门提供重要的决策依据。本文研究发现:连续现金分红的公司股票价格愈接近内在价值,股票错误定价程度愈低;投资者意见分歧在连续现金分红影响股票错误定价过程中发挥中介作用,连续现金分红能够通过减少投资者意见分歧,进而降低股票错误定价。因此,上市公司制定连续的现金股利分配政策不仅有利于提升股票市场定价效率,而且在影响投资者行为及优化上市公司市值管理中意义重大。 展开更多

关键词 连续现金分红 股票错误定价 投资者意见分歧 中介效应

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并购商誉、商誉减值与股票错误定价 被引量：7

12

作者 王生年 黄兰兰 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第4期66-75,共10页

以近年来上市公司频发的并购重组为背景,选取2007—2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了并购商誉对股票错误定价的影响。研究发现,商誉加剧了并购方的股票错误定价,高商誉的公司股价被严重高估,计提商誉减值能够向投资者传... 以近年来上市公司频发的并购重组为背景,选取2007—2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了并购商誉对股票错误定价的影响。研究发现,商誉加剧了并购方的股票错误定价,高商誉的公司股价被严重高估,计提商誉减值能够向投资者传递增量信息,缓解商誉导致的股票错误定价。进一步研究发现,会计稳健性和投资者情绪在并购商誉对股票错误定价的影响中发挥了部分中介作用。商誉对股票错误定价的影响在管理层持股高、分析师跟踪人数多的情况下更为显著,上市公司大股东及管理层存在利用并购商誉导致的股价高估实现高位减持的行为。研究结论有助于投资者对并购商誉正确定价,提高资本市场定价效率。 展开更多

关键词 并购商誉 股票错误定价 商誉减值 会计稳健性 投资者情绪

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股票错误定价的分层分析——信息不对称与行为财务理论的联合解释 被引量：6

13

作者 夏芳 《贵州财经学院学报》 北大核心 2012年第4期58-65,共8页

运用2002—2010年中国证券市场上市公司不确定性、盈余管理和股票错误定价数据,结合信息不对称理论和行为财务理论,从市场、行业和个股层次,对股票错误定价问题进行分析。实证结果表明,随市场不确定性程度的变化,股票错误定价的主导影... 运用2002—2010年中国证券市场上市公司不确定性、盈余管理和股票错误定价数据,结合信息不对称理论和行为财务理论,从市场、行业和个股层次,对股票错误定价问题进行分析。实证结果表明,随市场不确定性程度的变化,股票错误定价的主导影响机制也发生变化。市场不确定性较低时,错误定价主要由信息不对称导致,而市场不确定性较高时,错误定价主要由非理性行为导致。并且,不确定性和股票错误定价在行业层次上表现出显著差异性,但是这种差异性随着投资者关注行业的转移表现出不稳定。此外,对公司个体截面进行细分,可发现不同组别的错误定价主导机制也有不同。 展开更多

关键词 股票错误定价 不确定性 盈余管理 分层分析

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内部人交易与股票错误定价:信息传递还是估值套利? 被引量：3

14

作者 王生年 曾婉慧 《暨南学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第11期105-122,共18页

内部人交易既可以向市场传递公司内在价值和业绩前景信息,也可以凭借其信息优势获取超额收益。本文以2007—2020年A股上市公司为样本,实证检验了内部人交易与股票错误定价的关系。研究发现,内部人交易的信息效应能够有效缓解资本市场上... 内部人交易既可以向市场传递公司内在价值和业绩前景信息,也可以凭借其信息优势获取超额收益。本文以2007—2020年A股上市公司为样本,实证检验了内部人交易与股票错误定价的关系。研究发现,内部人交易的信息效应能够有效缓解资本市场上的股票错误定价,且这种作用在股价高估组和内部人卖出组表现更为显著。路径检验发现,内部人交易通过提升信息透明度和改善投资者情绪两条途径缓解了股票错误定价程度。进一步研究发现,董事会成员和有政府履历的内部人交易具有更强的信息效应,而存在股权质押与多个大股东则削弱了内部人交易对股票错误定价的缓解作用。研究结果表明,内部人交易传递的私有信息有利于改善市场定价效率,对内部人交易加强监管的同时,提高内部人交易信息披露,有利于提升我国资本市场定价效率。 展开更多

关键词 内部人交易 股票错误定价 信息透明度 投资者情绪

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信用评级可信吗:基于股票错误定价的检验 被引量：2

15

作者 王生年 牛慧君 聂晓 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第3期27-44,共18页

本文以2008—2019年A股上市公司为研究样本,实证检验了企业信用评级与股票错误定价之间的关系。研究发现,具有信用评级和高信用评级的公司股票错误定价水平较低;金融脱媒、产权性质与企业战略差异度显著影响信用评级作用的发挥。具体而... 本文以2008—2019年A股上市公司为研究样本,实证检验了企业信用评级与股票错误定价之间的关系。研究发现,具有信用评级和高信用评级的公司股票错误定价水平较低;金融脱媒、产权性质与企业战略差异度显著影响信用评级作用的发挥。具体而言,信用评级在金融脱媒程度较高的宏观环境下、产权性质为国有以及战略差异度较大的企业中对股票错误定价的缓解作用更为显著。作用机制分析表明,企业信用评级具有信息效应和监督效应,通过缓解信息不对称和降低盈余管理,修正了股价偏离价值的程度;信用评级等级则是通过提高投资者关注和降低企业融资约束缓解了股票错误定价。研究结论有助于投资者更好地理解信用评级在资本市场发挥的作用,也为信用评级监管提供了理论证据。 展开更多

关键词 信用评级 股票错误定价 信息效应 监督效应

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会计信息可比性、分析师跟踪与股票错误定价 被引量：1

16

作者 李美芳 乔贵涛 王欣睿 《财会月刊》 北大核心 2021年第8期87-97,共11页

以我国沪深A股非金融类上市公司为样本,实证检验会计信息可比性对股票错误定价的影响。研究发现:企业会计信息可比性越高,股票错误定价程度越低;分析师跟踪越少,会计信息可比性对股票错误定价的作用越显著。进一步研究发现:股票流动性... 以我国沪深A股非金融类上市公司为样本,实证检验会计信息可比性对股票错误定价的影响。研究发现:企业会计信息可比性越高,股票错误定价程度越低;分析师跟踪越少,会计信息可比性对股票错误定价的作用越显著。进一步研究发现:股票流动性在会计信息可比性对股票错误定价的影响过程中起到中介作用,会计信息可靠性也可以降低股票错误定价程度,但会计信息可比性对其影响更大,且二者在作用过程中不会产生交互效应。 展开更多

关键词 会计信息可比性 股票错误定价 分析师跟踪 股票流动性 会计信息可靠性

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股票错误定价与上市公司内部人减持收益 被引量：2

17

作者 冯文 李涛 《现代管理科学》 北大核心 2022年第5期59-68,共10页

资本市场的有效定价对资源配置和公司治理具有十分重要的意义。在证监会加强内部人减持监管的背景下,以2007-2020年A股上市公司作为样本,运用多元线性回归方法,实证检验股票错误定价对公司内部人减持收益的影响。研究发现:股票错误定价... 资本市场的有效定价对资源配置和公司治理具有十分重要的意义。在证监会加强内部人减持监管的背景下,以2007-2020年A股上市公司作为样本,运用多元线性回归方法,实证检验股票错误定价对公司内部人减持收益的影响。研究发现:股票错误定价程度越高,公司内部人减持股份获取收益越多;股票错误定价与内部人减持收益的正向关系在公司内部人持股比例较高时更加显著,在股票价格高估和低估时不存在显著差异。研究结果表明,公司内部人会利用自身的信息优势在股票出现错误定价时获取超常收益。监管部门一方面应该完善市场机制,提高股票定价效率,缓解股票错误定价;另一方面应该强化上市公司信息披露义务,减少内外部人之间的信息不对称,从而减少内部人减持获利的交易机会。 展开更多

关键词 内部人减持收益 股票错误定价 信息优势 择时能力

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股票市场错误定价的并购效应:研究述评与展望 被引量：1

18

作者 李井林 李宇姣 《会计之友》 北大核心 2022年第16期119-126,共8页

随着学术界对企业并购决策动因的研究逐步由理性经济视角转向行为学视角,股票市场错误定价的并购效应成为学术界探讨的热点话题。然而,国内外关于股票市场错误定价对并购影响的理论研究仍存在诸多争论,国内学者基于中国情境下对股票市... 随着学术界对企业并购决策动因的研究逐步由理性经济视角转向行为学视角,股票市场错误定价的并购效应成为学术界探讨的热点话题。然而,国内外关于股票市场错误定价对并购影响的理论研究仍存在诸多争论,国内学者基于中国情境下对股票市场错误定价与并购的关系还有待深入考察。为此,文章基于多维度视角,从并购浪潮、并购决策、并购支付与融资方式、并购溢价以及并购绩效等维度,就股票市场错误定价对并购行为和绩效的影响效应及其机理的相关文献进行了系统性梳理和对比。在此基础上,针对现有研究存在的争议与不足,指出未来研究有待突破的方面,以期对促进资本市场的健康可持续发展提供有益借鉴。 展开更多

关键词 股票市场错误定价 并购决策 并购溢价 并购支付与融资方式 并购绩效 并购浪潮

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并购方现金支付缓解了股票错误定价吗

19

作者 王生年 黄兰兰 《会计之友》 北大核心 2023年第7期87-94,共8页

在企业并购中,采取恰当的支付方式有助于企业优化资源配置,提高市场竞争力。以2007—2021年沪深A股上市公司为研究样本,考察并购方现金支付对股票错误定价的影响。研究发现,并购方现金支付有助于缓解企业股价高估;影响机制检验表明,现... 在企业并购中,采取恰当的支付方式有助于企业优化资源配置,提高市场竞争力。以2007—2021年沪深A股上市公司为研究样本,考察并购方现金支付对股票错误定价的影响。研究发现,并购方现金支付有助于缓解企业股价高估;影响机制检验表明,现金支付通过减少代理成本和降低信息不对称缓解了股票错误定价;进一步研究发现,在银行业竞争程度高的地区和跨行业并购样本中,并购方现金支付对股票错误定价的缓解作用更显著。文章拓展了股票错误定价的影响因素研究,对提高资本市场定价效率、防范金融风险有重要的现实意义。 展开更多

关键词 并购 现金支付 代理成本 信息不对称 股票错误定价

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产业政策会影响股票定价吗?——基于投资者关注视角的实证研究 被引量：4

20

作者 张静 吴春贤 《金融发展研究》 北大核心 2018年第6期74-80,共7页

"新兴加转轨"的特殊经济体制下,我国政府一直注重采用以五年规划为核心的产业政策对特定的行业进行鼓励和支持,以满足国家经济稳定和产业结构调整的需要。产业政策的颁布实施不仅直接影响实体经济,对证券市场亦有影响。本文... "新兴加转轨"的特殊经济体制下,我国政府一直注重采用以五年规划为核心的产业政策对特定的行业进行鼓励和支持,以满足国家经济稳定和产业结构调整的需要。产业政策的颁布实施不仅直接影响实体经济,对证券市场亦有影响。本文基于国家"十一五"、"十二五"规划,以行为金融学的视角,研究产业政策对我国证券市场股票定价效率的影响及其影响路径。研究表明,受产业政策支持的上市公司其股价往往被高估,投资者关注在其中发挥了部分中介作用。进一步研究发现,产业政策通过投资者关注为中介对股票错误定价的正向影响在媒体关注度高时才存在。这一结论不仅拓展和深化了股票错误定价成因的研究,同时丰富了产业政策经济后果的研究内容,为政策制定者、监管层的决策提供了新的依据。 展开更多

关键词 产业政策 投资者关注 股票错误定价

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