ESG漂绿对股价波动性的影响研究 被引量：1

1

作者 范亚东 关泰宇 李炜 《会计之友》 北大核心 2025年第3期49-56,共8页

环境、社会和公司治理(ESG)是重要的资本市场投资理念,尽管当前多数企业深刻践行这一理念,但仍有部分企业利用虚假的ESG行为给自身牟利,这将对股价带来影响。文章从ESG漂绿视角,选用2012—2022年上市企业面板数据,实证检验ESG漂绿对股... 环境、社会和公司治理(ESG)是重要的资本市场投资理念,尽管当前多数企业深刻践行这一理念,但仍有部分企业利用虚假的ESG行为给自身牟利,这将对股价带来影响。文章从ESG漂绿视角,选用2012—2022年上市企业面板数据,实证检验ESG漂绿对股价波动性的影响。研究发现ESG漂绿程度越高,股价波动性越强。机制检验发现,ESG漂绿降低了信息透明度,增加了企业经营风险,进而导致股价波动性增加。进一步研究发现,ESG漂绿对非国有企业股价波动的增加效用显著强于国有企业,同时ESG漂绿对股价波动的影响在污染当量更多的企业中程度更大。 展开更多

关键词 ESG漂绿 股价波动性 企业经营风险 信息透明度

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企业社会责任、媒体关注与股价波动性

2

作者 李太行 李红梅 《财会通讯》 北大核心 2025年第1期74-78,共5页

本文利用2012—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究企业社会责任对股价波动性的影响,并考察媒体关注在其中所发挥的调节作用。研究发现,上市公司较高的社会责任表现能够显著降低企业的股价波动性。基于媒体关注的调节效应检验发... 本文利用2012—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究企业社会责任对股价波动性的影响,并考察媒体关注在其中所发挥的调节作用。研究发现,上市公司较高的社会责任表现能够显著降低企业的股价波动性。基于媒体关注的调节效应检验发现,相比于媒体关注程度低,在媒体关注程度更高时,企业社会责任表现对股价波动性的抑制更显著。基于经济后果检验发现,在企业社会责任对股价波动性的抑制作用下,提高了企业的创新水平。研究结论表明企业积极履行社会责任会受到市场投资者的认可,起到股价稳定器的作用,使得企业更专注长期创新投资。 展开更多

关键词 企业社会责任 媒体关注 股价波动性 创新水平

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保险机构持股、股价波动性与农业企业绩效

3

作者 李沛桓 郭祥 《财会通讯》 北大核心 2025年第12期72-76,共5页

保险机构在资本市场中一直发挥着重要的作用,险资作为市场“压舱石”的角色也一直备受关注。为了更深入的探究保险机构持股产生的影响,将从农业企业绩效出发,考察保险机构持股的经济后果。文章选取2007—2022年我国农业上市公司为样本,... 保险机构在资本市场中一直发挥着重要的作用,险资作为市场“压舱石”的角色也一直备受关注。为了更深入的探究保险机构持股产生的影响,将从农业企业绩效出发,考察保险机构持股的经济后果。文章选取2007—2022年我国农业上市公司为样本,实证检验发现保险机构持股能够促进农业企业绩效提升,并且创新激励发挥了中介作用,研究发现保险机构持股提高了企业的创新水平,进而提高了企业绩效。结合公司股价波动性进行分析,研究发现股价波动率会强化保险机构持股对企业绩效的提升作用。研究成果进一步丰富了保险机构持股经济后果的文献,同时为保险机构参与乡村振兴战略提供了切实路径。 展开更多

关键词 保险机构持股 企业绩效 创新水平 股价波动性

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企业绿色投资降低了股价波动性吗? 被引量：38

4

作者 赵领娣 王小飞 徐乐 《中国人口·资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第2期85-95,共11页

日益严格的环境监管下的企业绿色投资行为,不仅是对环境责任的履行,也是稳定投资者信心、降低股价波动性,从而一定程度上抑制中国股市“暴涨暴跌”这一独特异象的有效手段。有别于以往多从机构投资者持股、媒体监督、公司透明度等角度... 日益严格的环境监管下的企业绿色投资行为,不仅是对环境责任的履行,也是稳定投资者信心、降低股价波动性,从而一定程度上抑制中国股市“暴涨暴跌”这一独特异象的有效手段。有别于以往多从机构投资者持股、媒体监督、公司透明度等角度探讨股价波动或崩盘风险预防因素研究,文章以中国环境污染问题主要责任者的重污染行业上市企业为研究样本,将手工收集的绿色投资数据与测算的股价波动性数据相结合,从绿色投资这一企业环境责任履行的独特视角出发,基于控制函数法和敏感性分析法实证检验了绿色投资与股价波动性的关系,进一步创新性地在控制内生性的基础上利用因果中介分析模型识别了绿色投资通过信息环境、机构投资者持股影响股价波动性的因果机制,并分析了不同产权性质下和不同市场化程度下企业绿色投资对股价波动性的异质性影响。研究发现:(1)企业绿色投资有助于显著降低股价波动性,从而起到稳定股价的作用;(2)存在企业绿色投资—信息环境改善、机构投资者持股增加—股价波动性降低的因果链条;(3)存在产权异质性,即相比于国有企业,非国有企业的绿色投资对股价波动性的降低效应更大;(4)不存在市场化程度差异的区域异质性,即归属于不同市场化程度地区的企业其绿色投资对股价波动性的降低效应不存在显著差异。文章建议,为降低股价波动性、促进股价平稳运行,企业应加大绿色投资力度,尤其是非国有企业需进一步强化绿色投资意识,同时政府应完善信息披露机制,以降低投资者获取企业绿色投资等环境信息的成本和难度。 展开更多

关键词 企业绿色投资 股价波动性 信息环境 机构投资者持股

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融资融券加大了极端行情的股价波动性吗——基于五类行情下的深市股票数据 被引量：4

5

作者 王庆安 高恺 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第6期104-113,共10页

以深市股票2013年1月至2016年5月的数据为基础,利用隐马尔科夫模型将市场行情分为慢涨、慢跌、快涨、快跌和宽幅震荡五类进行分组回归,分析融资融券在不同市场行情中对股价波动性影响的差异。研究表明,在市场暴跌时融资融券标的股票比... 以深市股票2013年1月至2016年5月的数据为基础,利用隐马尔科夫模型将市场行情分为慢涨、慢跌、快涨、快跌和宽幅震荡五类进行分组回归,分析融资融券在不同市场行情中对股价波动性影响的差异。研究表明,在市场暴跌时融资融券标的股票比非标的股票的价格波动性更大,而在其他四类市场行情中,融资融券标的股票价格波动性更小,且在暴涨行情中,融资融券对股价波动性的抑制作用最明显,这说明融资融券对股价波动性的影响存在明显的市场行情差异。进一步研究发现,融资融券规模的极度失衡导致融券应有的功能被大量的融资交易掩盖。 展开更多

关键词 融资融券 股价波动性 极端行情

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基金持股与股价波动性研究:基于业绩报酬设计的期权分析 被引量：3

6

作者 蔡庆丰 《河北经贸大学学报》 2003年第5期46-50,共5页

从期权思想的角度分析,我国投资基金的业绩报酬类似于一个基于投资组合的看涨期权,其价值和波动率成正向关系。这容易导致基金管理公司通过投资波动率大的股票或利用其信息和资金优势加大股票波动率以获得超额收益。通过实证检验我们发... 从期权思想的角度分析,我国投资基金的业绩报酬类似于一个基于投资组合的看涨期权,其价值和波动率成正向关系。这容易导致基金管理公司通过投资波动率大的股票或利用其信息和资金优势加大股票波动率以获得超额收益。通过实证检验我们发现,1999年1季度到2000年3季度期间,我国的投资基金持股和股价波动性存在着正相关关系。而这种正相关关系又体现为基金持股后加大股价的波动性。 展开更多

关键词 基金持股 股价波动性 业绩报酬 期权分析 投资基金 股票波动率

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机构股权与股价波动性——基于股利政策的研究 被引量：1

7

作者 徐潮进 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2011年第4期87-91,共5页

以2006～2008年的数据为基础,对不同股利政策下的机构股权与股价波动性的相关性分别进行了检验。研究发现,在控制了其他条件的情况下,对于不支付股利的公司,机构股权与股价波动性负相关;对于支付股利的公司,机构股权与股价波动性正相关... 以2006～2008年的数据为基础,对不同股利政策下的机构股权与股价波动性的相关性分别进行了检验。研究发现,在控制了其他条件的情况下,对于不支付股利的公司,机构股权与股价波动性负相关;对于支付股利的公司,机构股权与股价波动性正相关。另外,为了解决机构股权与股价波动性以及机构股权与股利政策的内生性问题,通过两阶段回归分析法以及构建联立方程组重新进行了检验,得出了与普通最小二乘回归分析法一致的结论。 展开更多

关键词 机构股权 股价波动性 股利政策

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基本养老保险基金投资、股票收益率与股价波动性 被引量：4

8

作者 朱文佩 林义 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第1期41-47,共7页

以2017—2022年各季度基本养老保险基金投资数据为样本,考察基本养老保险基金投资对股票收益率与股价波动性的影响。结果显示:基本养老保险基金持股比例变化对股票未来收益率有一定预测效应,持股比例增加会加剧股价波动。异质性检验表明... 以2017—2022年各季度基本养老保险基金投资数据为样本,考察基本养老保险基金投资对股票收益率与股价波动性的影响。结果显示:基本养老保险基金持股比例变化对股票未来收益率有一定预测效应,持股比例增加会加剧股价波动。异质性检验表明,被持股公司规模越大,持股比例变化对股票收益率的影响越不明显,对股价波动性影响的时滞性越强。对于短期持股而言,持股比例增加会加剧股价波动,而对于长期持股而言,持股比例增加有利于稳定股价。鉴于此,应继续推动基本养老保险基金全国统筹,进一步扩大其市场化投资规模、延长投资考核期限,提升基金可持续发展能力。 展开更多

关键词 基本养老保险基金 股票收益率 股价波动性 市场化投资

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特质信息含量对股价波动性影响的实证研究 被引量：2

9

作者 张明哲 陶锐 刘艳丽 《金融发展研究》 2013年第9期65-68,共4页

本文以股价非同步指标量化股价中公司特质信息的含量,在有效剔除掉市场和行业系统信息成分后,基于面板数据模型实证研究我国上市公司股价中特质信息含量与其波动性之间的关系。结果表明:近年来我国上市公司股价中的特质信息含量基本呈... 本文以股价非同步指标量化股价中公司特质信息的含量,在有效剔除掉市场和行业系统信息成分后,基于面板数据模型实证研究我国上市公司股价中特质信息含量与其波动性之间的关系。结果表明:近年来我国上市公司股价中的特质信息含量基本呈逐年递增趋势。与发达国家资本市场相比,这一比例仍然偏低;越多的公司特质信息被市场捕获,股价越能及时充分地反映上市公司内在价值的变化,从而有利于抑制股价的异常波动。 展开更多

关键词 股价波动性 公司特质信息 信息含量 面板数据回归

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稳定客户可以降低企业的股价波动性吗? 被引量：43

10

作者 彭旋 张昊 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第4期119-127,共9页

作为企业重要的利益相关者,稳定客户可以向市场传递盈利较好的信号,也可以监督企业的信息披露行为,减少信息不对称,稳定企业股价、降低股价波动性。以2001—2019年我国A股上市公司为研究对象,分析稳定客户对股价波动性的影响。研究发现:... 作为企业重要的利益相关者,稳定客户可以向市场传递盈利较好的信号,也可以监督企业的信息披露行为,减少信息不对称,稳定企业股价、降低股价波动性。以2001—2019年我国A股上市公司为研究对象,分析稳定客户对股价波动性的影响。研究发现:(1)稳定客户与企业的股价波动性显著负相关;(2)客户与企业的关系越密切,稳定客户对企业股价波动性的降低效应越强;(3)企业面临的信息不对称程度越高,稳定客户对企业股价波动性的降低效应越强。研究丰富了客户供应商关系文献,也提示资本市场参与者更多关注供应链相关信息。 展开更多

关键词 股价波动性 信息披露 客户稳定度 客户供应商关系 供应链

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ESG表现、创新效率和股价波动性的影响研究——基于A股上市公司 被引量：25

11

作者 刘会洪 张哲源 《武汉金融》 北大核心 2023年第2期37-43,64,共8页

ESG表现是由环境、社会责任和治理组成的综合指标,企业ESG表现是当下的全新理念和热点。本文使用2012―2021年A股上市企业数据,研究企业的ESG表现对股价波动性的影响。研究发现:企业ESG表现对企业股价波动性具有显著的抑制作用;创新效... ESG表现是由环境、社会责任和治理组成的综合指标,企业ESG表现是当下的全新理念和热点。本文使用2012―2021年A股上市企业数据,研究企业的ESG表现对股价波动性的影响。研究发现:企业ESG表现对企业股价波动性具有显著的抑制作用;创新效率在企业ESG表现和企业股价波动性之间起中介作用。异质性分析表明:非国有、董事不兼任经理、中高市场化程度和处于成熟期的企业,其ESG表现均对企业股价波动性具有显著的抑制作用。 展开更多

关键词 ESG表现 创新效率 股价波动性 中介效应

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中国证券分析师能反映公司特质信息吗?——基于股价波动同步性和分析师跟进的证据 被引量：57

12

作者 冯旭南 李心愉 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2011年第4期99-106,共8页

2005-2009年沪深A股上市公司为样本,用股价波动同步性作为公司特质信息的代理变量,我们研究中国证券分析师跟进行为对资本市场信息传递效率的影响。研究结果表明,证券分析师跟进与股价波动同步性正相关。借用Chan和Hameed(2006)的说法,... 2005-2009年沪深A股上市公司为样本,用股价波动同步性作为公司特质信息的代理变量,我们研究中国证券分析师跟进行为对资本市场信息传递效率的影响。研究结果表明,证券分析师跟进与股价波动同步性正相关。借用Chan和Hameed(2006)的说法,就是中国证券分析师较少反映公司特质信息,而更多地反映来自市场层面的信息,这和Piotroski和Roulstone(2004)等人关于美国证券市场的研究结论相一致。 展开更多

关键词 证券分析师 股价波动同步性 分析师跟进

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国际“四大”与高审计质量——基于股价波动同步性视角的考察 被引量：6

13

作者 袁知柱 王泽燊 +1 位作者 吴粒 张一帆 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第4期53-60,共8页

基于股价波动同步性新视角，以2003～2011年的中国上市公司为样本，对国际“四大”会计师事务所提供的审计质量是否显著高于国内“非四大”这一问题进行了检验。研究结果表明：国际“四大”审计的上市公司的股价波动同步性与“非四大”... 基于股价波动同步性新视角，以2003～2011年的中国上市公司为样本，对国际“四大”会计师事务所提供的审计质量是否显著高于国内“非四大”这一问题进行了检验。研究结果表明：国际“四大”审计的上市公司的股价波动同步性与“非四大”没有显著差异，因此两者提供的审计质量差异不显著。进一步对各“四大”事务所的单独检验结果发现，安永华明、毕马威华振、德勤华永和普华永道中天的审计质量与“非四大”的差异均不显著。最后按照会计准则、投资者保护程度、终极控股人性质及管理层持股等方法将样本分组检验，发现在各种不同的内外部治理环境下审计质量仍然没有显著差异。 展开更多

关键词 国际“四大” 国内“非四大” 审计质量 股价波动同步性

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基于面板数据模型的股价波动非同步性方法测度股价信息含量的有效性检验 被引量：21

14

作者 袁知柱 鞠晓峰 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第3期174-185,共12页

本文以1995-2007年中国上市公司的非平衡面板数据为研究样本,沿用并改进了Durnevetal.(2003)的研究方法,对股价波动非同步性方法测度中国上市公司股价信息含量的有效性进行了实证检验。在面板数据模型选择中,对个体固定效应模型、随机... 本文以1995-2007年中国上市公司的非平衡面板数据为研究样本,沿用并改进了Durnevetal.(2003)的研究方法,对股价波动非同步性方法测度中国上市公司股价信息含量的有效性进行了实证检验。在面板数据模型选择中,对个体固定效应模型、随机效应模型与普通OLS回归技术进行了准确检验与判断。实证结果表明:股价波动非同步性值越高,则股票价格反映未来会计盈余信息的能力越强。这一结果在行业和公司两个层面实证检验中均得到了支持,这样说明是公司层面信息对股价波动非同步性起到了决定性影响作用,而异质噪音只起到了较小影响作用,因此股价波动非同步性是一个有效的中国上市公司股价信息含量测度指标。 展开更多

关键词 股价波动非同步性 股价信息含量 测度有效性 面板数据模型

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公司治理机制与股价波动同步性研究 被引量：8

15

作者 蒋海 张博 王湛春 《价格月刊》 2010年第4期22-24,34,共4页

以南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组相关论文中所公布的464个公司年度数据为研究样本,通过与3组配对样本进行组间比较分析、相关系数分析和回归分析发现,上市公司的微观治理机制越好,其股价同波动同步性越低,即在这些治理机... 以南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组相关论文中所公布的464个公司年度数据为研究样本,通过与3组配对样本进行组间比较分析、相关系数分析和回归分析发现,上市公司的微观治理机制越好,其股价同波动同步性越低,即在这些治理机制好的上市公司中,其股价中所包含的反映公司层面的特质信息越多,对投资者来说,投资价值越高。这个特质信息更好地发挥了股票价格对公司价值的甄别、筛选和反馈功能,提高了资本市场的资源配置效率。 展开更多

关键词 公司治理 股价波动同步性

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分析师报告负面信息披露与股价特质性波动——基于文本分析的研究 被引量：6

16

作者 朱琳 陈妍羽 伊志宏 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2023年第3期75-85,I0014,I0015,共13页

本文基于股价特质性波动的“非信息观”解释,检验了分析师报告负面信息披露与股价特质性波动之间的关系。研究发现:(1)分析师报告负面信息披露与股价特质性波动显著负相关;(2)当被跟踪公司信息透明度越低、分析师报告信息含量越高、投... 本文基于股价特质性波动的“非信息观”解释,检验了分析师报告负面信息披露与股价特质性波动之间的关系。研究发现:(1)分析师报告负面信息披露与股价特质性波动显著负相关;(2)当被跟踪公司信息透明度越低、分析师报告信息含量越高、投资者对负面信息的关注度越高时,二者的负向关系越强;(3)减少噪音交易、抑制盈余管理,是分析师报告负面信息披露降低股价特质性波动的重要途径;(4)媒体负面报道并未削弱分析师报告负面信息的影响力;(5)分析师报告负面信息披露主要向市场提供了有关企业未来基本面的信息。 展开更多

关键词 分析师报告 负面信息 股价特质性波动 非信息因素

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金融生态环境、股价波动同步性与上市企业融资约束 被引量：16

17

作者 孙刚 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期49-55,共7页

我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率？本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标，以2003～2006年我国上市企业为样本，检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易... 我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率？本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标，以2003～2006年我国上市企业为样本，检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易噪声广泛存在的我国股票市场，股价波动同步性与上市企业融资约束呈负相关关系，且对那些处于发达金融生态环境中的企业而言，这一负相关关系表现得更为明显。研究表明在控制企业规模等因素后，股价包含更多的市场和行业信息本身正向地反映了股价的信息吸收效率，而发达的金融生态环境有助于提高股价对市场和行业信息的吸收。 展开更多

关键词 金融生态环境 股价波动同步性 融资约束 交易噪声

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公司财务信息透明度、内部人交易和股价特质性波动 被引量：16

18

作者 肖浩 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第11期62-74,共13页

股价信息含量是测度资本市场定价效率的重要指标之一,近年来较多的文献从公司信息透明度来研究股价信息含量,但研究结论存在一定的矛盾。笔者利用股份特质性波动作为股份信息含量的测度,从知情交易私有信息的来源及其向股价传递的途径... 股价信息含量是测度资本市场定价效率的重要指标之一,近年来较多的文献从公司信息透明度来研究股价信息含量,但研究结论存在一定的矛盾。笔者利用股份特质性波动作为股份信息含量的测度,从知情交易私有信息的来源及其向股价传递的途径来研究股价特质性波动。研究发现,股价特质性波动与公司财务信息透明度负相关而与内部人交易正相关;内部人交易显著增强了公司财务信息透明度与股价特质性波动的敏感性。研究结果表明,未披露的公司信息是导致股价特质性波动的重要信息来源,而内部人交易则是其向股价传递的重要途径。笔者的发现不仅厘清了市场知情交易的信息来源,而且完善了信息向股价的传递渠道,为理解公司信息透明度与股价信息含量相关文献结论的不一致性提供了新的视角。 展开更多

关键词 真实盈余管理 内部人交易 股价特质性波动

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审计质量与股价波动同步性的相关性研究——来自中国证券市场的经验证据 被引量：2

19

作者 张梅 《东南学术》 CSSCI 北大核心 2011年第6期116-125,共10页

本文以2001—2008年我国沪深两市上市公司为样本,基于私有信息交易理论,分析审计质量如何影响股价波动同步性,以及"国退民进"浪潮对两者之间的相关性的影响。结果发现,审计质量与股价波动同步性正相关,并且这种正相关性仅存... 本文以2001—2008年我国沪深两市上市公司为样本,基于私有信息交易理论,分析审计质量如何影响股价波动同步性,以及"国退民进"浪潮对两者之间的相关性的影响。结果发现,审计质量与股价波动同步性正相关,并且这种正相关性仅存在于正向盈余管理的情况中,而在负向盈余管理的情况中两者之间的正相关性不明显。同时,"国退民进"浪潮显著减弱了审计质量与股价波动同步性之间的正相关关系。本文不但丰富了审计质量与股价波动同步性的相关文献,而且对我国资本市场从会计师事务所角度加强信息监管具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 最终控制人性质 审计质量 股价波动同步性

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公司信息披露频率、股价特质性波动与公司治理 被引量：1

20

作者 肖浩 王明辉 《现代管理科学》 CSSCI 2014年第4期42-44,48,共4页

Jin和Myers(2006)表明信息越透明的公司,股价特质性波动越大,而Dasgupta等人(2010)的结论则与之相反。文章基于Jin和Myers(2006)的框架,将"未被市场预期的公司特质信息"分成"公司主动披露"和"投资者搜集"... Jin和Myers(2006)表明信息越透明的公司,股价特质性波动越大,而Dasgupta等人(2010)的结论则与之相反。文章基于Jin和Myers(2006)的框架,将"未被市场预期的公司特质信息"分成"公司主动披露"和"投资者搜集"两部分,它们都引起股价的特质性波动,从而证明了公司信息透明度与股价特质性波动存在U型关系,解决了文献中的矛盾。此外,文章利用我国A股上市公司数据,实证发现股价特质性波动与公司信息透明度存在显著的U型关系;进一步的研究还表明,公司治理与股价特质性波动之间存在正的相关性。 展开更多

关键词 信息披露频率 信息结构 股价特质性波动 公司治理

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