中国证券分析师能反映公司特质信息吗?——基于股价波动同步性和分析师跟进的证据 被引量：57

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作者 冯旭南 李心愉 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2011年第4期99-106,共8页

2005-2009年沪深A股上市公司为样本,用股价波动同步性作为公司特质信息的代理变量,我们研究中国证券分析师跟进行为对资本市场信息传递效率的影响。研究结果表明,证券分析师跟进与股价波动同步性正相关。借用Chan和Hameed(2006)的说法,... 2005-2009年沪深A股上市公司为样本,用股价波动同步性作为公司特质信息的代理变量,我们研究中国证券分析师跟进行为对资本市场信息传递效率的影响。研究结果表明,证券分析师跟进与股价波动同步性正相关。借用Chan和Hameed(2006)的说法,就是中国证券分析师较少反映公司特质信息,而更多地反映来自市场层面的信息,这和Piotroski和Roulstone(2004)等人关于美国证券市场的研究结论相一致。 展开更多

关键词 证券分析师 股价波动同步性 分析师跟进

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国际“四大”与高审计质量——基于股价波动同步性视角的考察 被引量：5

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作者 袁知柱 王泽燊 +1 位作者 吴粒 张一帆 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第4期53-60,共8页

基于股价波动同步性新视角，以2003～2011年的中国上市公司为样本，对国际“四大”会计师事务所提供的审计质量是否显著高于国内“非四大”这一问题进行了检验。研究结果表明：国际“四大”审计的上市公司的股价波动同步性与“非四大”... 基于股价波动同步性新视角，以2003～2011年的中国上市公司为样本，对国际“四大”会计师事务所提供的审计质量是否显著高于国内“非四大”这一问题进行了检验。研究结果表明：国际“四大”审计的上市公司的股价波动同步性与“非四大”没有显著差异，因此两者提供的审计质量差异不显著。进一步对各“四大”事务所的单独检验结果发现，安永华明、毕马威华振、德勤华永和普华永道中天的审计质量与“非四大”的差异均不显著。最后按照会计准则、投资者保护程度、终极控股人性质及管理层持股等方法将样本分组检验，发现在各种不同的内外部治理环境下审计质量仍然没有显著差异。 展开更多

关键词 国际“四大” 国内“非四大” 审计质量 股价波动同步性

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公司治理机制与股价波动同步性研究 被引量：8

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作者 蒋海 张博 王湛春 《价格月刊》 2010年第4期22-24,34,共4页

以南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组相关论文中所公布的464个公司年度数据为研究样本,通过与3组配对样本进行组间比较分析、相关系数分析和回归分析发现,上市公司的微观治理机制越好,其股价同波动同步性越低,即在这些治理机... 以南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组相关论文中所公布的464个公司年度数据为研究样本,通过与3组配对样本进行组间比较分析、相关系数分析和回归分析发现,上市公司的微观治理机制越好,其股价同波动同步性越低,即在这些治理机制好的上市公司中,其股价中所包含的反映公司层面的特质信息越多,对投资者来说,投资价值越高。这个特质信息更好地发挥了股票价格对公司价值的甄别、筛选和反馈功能,提高了资本市场的资源配置效率。 展开更多

关键词 公司治理 股价波动同步性

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金融生态环境、股价波动同步性与上市企业融资约束 被引量：16

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作者 孙刚 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期49-55,共7页

我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率？本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标，以2003～2006年我国上市企业为样本，检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易... 我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率？本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标，以2003～2006年我国上市企业为样本，检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易噪声广泛存在的我国股票市场，股价波动同步性与上市企业融资约束呈负相关关系，且对那些处于发达金融生态环境中的企业而言，这一负相关关系表现得更为明显。研究表明在控制企业规模等因素后，股价包含更多的市场和行业信息本身正向地反映了股价的信息吸收效率，而发达的金融生态环境有助于提高股价对市场和行业信息的吸收。 展开更多

关键词 金融生态环境 股价波动同步性 融资约束 交易噪声

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审计质量与股价波动同步性的相关性研究——来自中国证券市场的经验证据 被引量：2

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作者 张梅 《东南学术》 CSSCI 北大核心 2011年第6期116-125,共10页

本文以2001—2008年我国沪深两市上市公司为样本,基于私有信息交易理论,分析审计质量如何影响股价波动同步性,以及"国退民进"浪潮对两者之间的相关性的影响。结果发现,审计质量与股价波动同步性正相关,并且这种正相关性仅存... 本文以2001—2008年我国沪深两市上市公司为样本,基于私有信息交易理论,分析审计质量如何影响股价波动同步性,以及"国退民进"浪潮对两者之间的相关性的影响。结果发现,审计质量与股价波动同步性正相关,并且这种正相关性仅存在于正向盈余管理的情况中,而在负向盈余管理的情况中两者之间的正相关性不明显。同时,"国退民进"浪潮显著减弱了审计质量与股价波动同步性之间的正相关关系。本文不但丰富了审计质量与股价波动同步性的相关文献,而且对我国资本市场从会计师事务所角度加强信息监管具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 最终控制人性质 审计质量 股价波动同步性

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公司透明度与股价波动同步性的相关性研究 被引量：4

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作者 武安华 张博 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第1期77-80,共4页

本文选取2001-2007年在深交所上市的所有A股上市公司为研究样本,以深交所的"信息披露评级指标"作为公司信息透明度的度量指标,在此基础上,考察公司透明度对股价波动同步性的影响。实证结果表明,随着公司信息透明度的改善,股... 本文选取2001-2007年在深交所上市的所有A股上市公司为研究样本,以深交所的"信息披露评级指标"作为公司信息透明度的度量指标,在此基础上,考察公司透明度对股价波动同步性的影响。实证结果表明,随着公司信息透明度的改善,股价同波动性不断下降,但各信用评级等级之间的股价同波动性差异并不高。本文给出了可能的分析解释,并指出了下一步深入研究的方向。 展开更多

关键词 公司透明度 股价波动同步性 信息披露

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基于面板数据模型的股价波动非同步性方法测度股价信息含量的有效性检验 被引量：21

7

作者 袁知柱 鞠晓峰 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第3期174-185,共12页

本文以1995-2007年中国上市公司的非平衡面板数据为研究样本,沿用并改进了Durnevetal.(2003)的研究方法,对股价波动非同步性方法测度中国上市公司股价信息含量的有效性进行了实证检验。在面板数据模型选择中,对个体固定效应模型、随机... 本文以1995-2007年中国上市公司的非平衡面板数据为研究样本,沿用并改进了Durnevetal.(2003)的研究方法,对股价波动非同步性方法测度中国上市公司股价信息含量的有效性进行了实证检验。在面板数据模型选择中,对个体固定效应模型、随机效应模型与普通OLS回归技术进行了准确检验与判断。实证结果表明:股价波动非同步性值越高,则股票价格反映未来会计盈余信息的能力越强。这一结果在行业和公司两个层面实证检验中均得到了支持,这样说明是公司层面信息对股价波动非同步性起到了决定性影响作用,而异质噪音只起到了较小影响作用,因此股价波动非同步性是一个有效的中国上市公司股价信息含量测度指标。 展开更多

关键词 股价波动非同步性 股价信息含量 测度有效性 面板数据模型

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R^2与股价中的信息含量度量 被引量：31

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作者 张永任 李晓渝 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第5期82-90,共9页

基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量,并利用我国A股... 基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量,并利用我国A股市场2004年度市场交易数据进行了标准的计量分析,实证结果证实了上述假说.从而表明:在我国A股市场上进行公司层面的分析时,如果用R2直接作为股价中信息含量的度量,可能会混淆信息与噪声对个股股价波动的影响,因为较小的R2既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的,也可能源于更大的噪声对个股股价所产生的影响. 展开更多

关键词 股价波动同步性 机构持股比例 股价信息含量 噪声理性预期均衡

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股价信息含量对企业资源配置效率影响实证研究 被引量：2

9

作者 袁知柱 吴粒 鞠晓峰 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第11期1664-1668,共5页

以中国上市公司为研究样本,采用股价波动非同步性方法度量股价信息含量,并基于面板数据回归模型对股价信息含量与资源配置效率的因果关系进行了实证检验.实证结果表明:股价信息含量与企业的投资过度行为呈显著负相关,即股票价格中包含... 以中国上市公司为研究样本,采用股价波动非同步性方法度量股价信息含量,并基于面板数据回归模型对股价信息含量与资源配置效率的因果关系进行了实证检验.实证结果表明:股价信息含量与企业的投资过度行为呈显著负相关,即股票价格中包含的特质信息能起到抑制企业投资过度行为,增加资源配置效率的作用;高信息含量股价也能显著提升企业未来期间的经营绩效水平.因此上市公司股价信息含量增加能对资源优化配置产生正向促进作用. 展开更多

关键词 股价信息含量 股价波动非同步性 资源配置效率 投资过度 经营绩效

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股价信息含量、企业价值与投资效率 被引量：1

10

作者 晏艳阳 宋相群 《福建师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第4期14-21,共8页

股票价格中公司特定信息的含量会影响投资者的投资决策,进而影响对企业价值的评估;同时,公司管理人员可以利用股价中包含的信息,提高公司的投资效率。采用1997到2011年上交所上市公司的9047个观察样本,以托宾Q代表企业价值,以R2代表股... 股票价格中公司特定信息的含量会影响投资者的投资决策,进而影响对企业价值的评估;同时,公司管理人员可以利用股价中包含的信息,提高公司的投资效率。采用1997到2011年上交所上市公司的9047个观察样本,以托宾Q代表企业价值,以R2代表股价信息含量,研究发现股价中公司特定信息含量高的公司有着较大的企业价值,并且信息含量高的公司长期表现较差,意味着其价值被高估。进一步研究发现信息含量高的公司投资效率并没有显著优于信息含量低的公司,说明管理人员并未利用股价中的信息改进投资策略,因此股价信息含量未导致投资效率的提高。 展开更多

关键词 股价信息含量 企业价值 股价波动的同步性

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股票市场发展与国家资源配置效率:基于股市信息效率视角的研究 被引量：4

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作者 袁知柱 吴粒 鞠晓峰 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2012年第2期76-89,共14页

中国股票市场发展已经经历20年的历程,很多方面都取得了巨大的发展成就,然而对于股票市场发展对中国经济增长是否产生了显著的正向促进作用,现有研究文献并没有达到一致结论。文章基于股价波动非同步性测度方法,从股票市场信息效率这一... 中国股票市场发展已经经历20年的历程,很多方面都取得了巨大的发展成就,然而对于股票市场发展对中国经济增长是否产生了显著的正向促进作用,现有研究文献并没有达到一致结论。文章基于股价波动非同步性测度方法,从股票市场信息效率这一新的视角入手,实证检验股票市场发展与国家资源配置效率的因果影响关系,为这一领域研究提供了新的实证证据。实证结果表明:中国股票市场信息效率与国家资源配置效率显著正相关,且这种正相关关系在效益上升行业与下降行业没有显著差别,即高信息效率股票市场能引导社会在高资本回报率的行业内继续追加投资,在低资本回报率的行业内及时削减资本投入,从而提高资源配置效率。因此中国股票市场发展具有较好的经济效应,它对经济增长产生了显著正向促进作用。 展开更多

关键词 股票市场信息效率 股价波动非同步性 资源配置效率 投资反应系数

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