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现金股利迎合与股价信息效率
被引量：
6
1
作者
吕纤
向东进
《中国地质大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2017年第6期170-178,共9页
本文基于股利迎合的角度探讨上市公司股利支付行为对股价信息效率的影响,通过对2013—2015年沪深两市A股上市公司样本进行研究,发现我国资本市场上存在明显的股利迎合行为,受迎合动机的影响,公司发放现金股利会增大股价同步性降低股价...
本文基于股利迎合的角度探讨上市公司股利支付行为对股价信息效率的影响,通过对2013—2015年沪深两市A股上市公司样本进行研究,发现我国资本市场上存在明显的股利迎合行为,受迎合动机的影响,公司发放现金股利会增大股价同步性降低股价信息效率,并且在控股股东持股比例较低的公司中,现金股利迎合对股价信息效率的负面影响更大,此外股利迎合行为还导致公司股价崩盘风险上升,进一步证实了现金股利迎合与股价信息效率间的负相关关系。所得研究成果有助于深入理解我国上市公司现金股利支付行为,在规范上市公司股利行为、维护中小投资者利益和促进资本市场健康有序发展方面具有一定的政策借鉴意义。
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关键词
现金股利
迎合动机
股价
同步性
股价信息效率
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职称材料
卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率——基于微观传导机制的研究
被引量：
6
2
作者
王碧澄
韩豫峰
韩复龄
《中央财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2019年第12期24-40,共17页
笔者以我国卖空制度标的股票的分步扩容作为自然实验事件,将卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率有机地联系在一起,分析了卖空制度对股价信息效率影响的微观传导机制。研究运用工具变量法与处理效应模型法控制了模型内生性偏误后,...
笔者以我国卖空制度标的股票的分步扩容作为自然实验事件,将卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率有机地联系在一起,分析了卖空制度对股价信息效率影响的微观传导机制。研究运用工具变量法与处理效应模型法控制了模型内生性偏误后,实证结果更具有稳健性。研究发现,卖空机制不仅能够约束公司的过度投资与盈余管理,而且卖空提高股价信息效率的一个重要微观传导机制在于其能够通过约束管理层在投资决策与会计操纵上的机会主义行为,促进股价信息效率提高。尽管由于融资融券不均衡发展、政策缺陷与其他市场限制,我国卖空制度的价格发现的直接机制尚存缺陷,但此传导机制却能在一定程度上修复这一缺陷,从公司渠道使信息更加透明地传递到投资者层面。因此,我国卖空制度不仅不是增加股市崩盘风险的洪水猛兽,反而能帮助股市回归内在价值与风险管理。研究结论对于"后股灾"时代我国卖空类金融创新的制度建设与公司治理的改善具有重要的政策意义。
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关键词
卖空制度
资本性投资
盈余管理
机会主义行为
股价信息效率
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职称材料
题名
现金股利迎合与股价信息效率
被引量：
6
1
作者
吕纤
向东进
机构
武汉大学经济与管理学院
中国地质大学(武汉)数理学院
出处
《中国地质大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2017年第6期170-178,共9页
文摘
本文基于股利迎合的角度探讨上市公司股利支付行为对股价信息效率的影响,通过对2013—2015年沪深两市A股上市公司样本进行研究,发现我国资本市场上存在明显的股利迎合行为,受迎合动机的影响,公司发放现金股利会增大股价同步性降低股价信息效率,并且在控股股东持股比例较低的公司中,现金股利迎合对股价信息效率的负面影响更大,此外股利迎合行为还导致公司股价崩盘风险上升,进一步证实了现金股利迎合与股价信息效率间的负相关关系。所得研究成果有助于深入理解我国上市公司现金股利支付行为,在规范上市公司股利行为、维护中小投资者利益和促进资本市场健康有序发展方面具有一定的政策借鉴意义。
关键词
现金股利
迎合动机
股价
同步性
股价信息效率
Keywords
cash dividend
catering instinct
stock price synchronicity
information efficiency of stockprice
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率——基于微观传导机制的研究
被引量：
6
2
作者
王碧澄
韩豫峰
韩复龄
机构
中央财经大学金融学院
美国北卡罗莱纳大学夏洛特分校贝克商学院
出处
《中央财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2019年第12期24-40,共17页
基金
国家留学基金管理委员会(CSC)资助项目“2017年国家建设高水平大学公派研究生项目”(项目编号:留金发[2017]3109)
文摘
笔者以我国卖空制度标的股票的分步扩容作为自然实验事件,将卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率有机地联系在一起,分析了卖空制度对股价信息效率影响的微观传导机制。研究运用工具变量法与处理效应模型法控制了模型内生性偏误后,实证结果更具有稳健性。研究发现,卖空机制不仅能够约束公司的过度投资与盈余管理,而且卖空提高股价信息效率的一个重要微观传导机制在于其能够通过约束管理层在投资决策与会计操纵上的机会主义行为,促进股价信息效率提高。尽管由于融资融券不均衡发展、政策缺陷与其他市场限制,我国卖空制度的价格发现的直接机制尚存缺陷,但此传导机制却能在一定程度上修复这一缺陷,从公司渠道使信息更加透明地传递到投资者层面。因此,我国卖空制度不仅不是增加股市崩盘风险的洪水猛兽,反而能帮助股市回归内在价值与风险管理。研究结论对于"后股灾"时代我国卖空类金融创新的制度建设与公司治理的改善具有重要的政策意义。
关键词
卖空制度
资本性投资
盈余管理
机会主义行为
股价信息效率
Keywords
Short-selling mechanism
Capital expenditure
Discretional accrual
Opportunistic behavior
Information efficiency of stock price
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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被引量
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1
现金股利迎合与股价信息效率
吕纤
向东进
《中国地质大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2017
6
在线阅读
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职称材料
2
卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率——基于微观传导机制的研究
王碧澄
韩豫峰
韩复龄
《中央财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2019
6
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