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美国货币政策不确定性对中国CPI影响效应研究
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作者 谢非 董宸硕 《重庆社会科学》 CSSCI 北大核心 2024年第7期21-36,共16页
为应对2018年开始的美国国内经济下行和高通胀,美联储实施了由宽松到紧缩的货币政策。由于美元在国际清算系统(SWIFT)中具有主导地位并在SDR货币篮子中具有绝对份额,因此,美国货币政策“松与紧”调整的不确定性或将给世界及中国经济带... 为应对2018年开始的美国国内经济下行和高通胀,美联储实施了由宽松到紧缩的货币政策。由于美元在国际清算系统(SWIFT)中具有主导地位并在SDR货币篮子中具有绝对份额,因此,美国货币政策“松与紧”调整的不确定性或将给世界及中国经济带来风险。本文依据国际货币、价格传导等理论,选取2019年1月—2023年6月美国利率和中国CPI等时间序列数据,运用TVP-VAR模型研究了美国货币政策调整对我国CPI的外部冲击效应。研究表明:美国货币政策由松到紧调整的不确定性对我国CPI具有外部性影响,并存在时变特征;在“松与紧”的不同时期,美国货币政策通过不同途径对中国CPI的影响存在异质性;同时,美联储货币政策调整对我国不同商品价格的冲击也呈现出异质性。因此,我国需继续坚持稳健的货币政策,发挥好货币政策工具总量和结构双重功效;用好国际国内资金、市场等金融要素,持续提升金融开放水平,稳健推进金融强国建设;以国内大循环为主,提高经济内驱力和产业韧性,以深厚“内功”,夯实我国CPI在合理区间波动的基础;加大能源、消费品,生活用品价格等对CPI影响较大行业监测和调控等措施;从而降低美国货币政策调整的不确定性对我国CPI造成的异常波动的外部风险,助力我国金融强国目标建设。 展开更多
关键词 美国货币政策 中国CPI TVP-VAR模型 异质性分析
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美国货币政策不确定性对中国经济的溢出效应 被引量:9
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作者 朱荃 刘心睿 甘小军 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第10期131-135,共5页
文章通过构建TVP-SV-VAR模型,分析了美国货币政策不确定性对中国经济的溢出影响。研究发现,美国货币政策不确定性短期内会引起我国产出下降和通胀紧缩,渠道主要是人民币升值、净出口下降和金融市场波动,且这种短期负向溢出效应无论是在... 文章通过构建TVP-SV-VAR模型,分析了美国货币政策不确定性对中国经济的溢出影响。研究发现,美国货币政策不确定性短期内会引起我国产出下降和通胀紧缩,渠道主要是人民币升值、净出口下降和金融市场波动,且这种短期负向溢出效应无论是在美国货币政策宽松还是紧缩周期都存在,中长期受益于美国货币政策不确定性带来的大幅资本流入,对我国产出有一定正向溢出效应。此外,在美国货币政策紧缩周期中,Taper阶段的不确定性对我国贸易、金融市场、经济增长的短期负向溢出效应最大。 展开更多
关键词 美国货币政策不确定性 溢出效应 TVP-SV-VAR
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美国货币政策不确定性与我国城镇居民消费的关系分析——基于资产财富效应渠道 被引量:4
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作者 杨铭 《商业经济研究》 北大核心 2019年第2期39-42,共4页
本文选取中国家庭追踪调查数据,使用Baker等人提出的美国货币政策不确定性指数,基于资产财富效应渠道研究美国货币政策不确定性与我国城镇居民消费之间的关系。研究发现:金融资产和房产对家庭消费有显著的财富效应,美国货币政策不确定... 本文选取中国家庭追踪调查数据,使用Baker等人提出的美国货币政策不确定性指数,基于资产财富效应渠道研究美国货币政策不确定性与我国城镇居民消费之间的关系。研究发现:金融资产和房产对家庭消费有显著的财富效应,美国货币政策不确定性会抑制金融资产和房产的财富效应,从而对我国消费产生负面影响;美国货币政策不确定性越大,对资产财富效应的抑制作用越强;相对于有房贷家庭,无房贷家庭的房产财富效应受美国货币政策不确定性的抑制作用更强;相对于只有一套房产的家庭,有多套房产家庭的房产财富效应受美国货币政策不确定性的抑制作用更强。 展开更多
关键词 美国货币政策 不确定性 财富效应 消费
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货币政策不确定性如何影响企业投资效率——来自中国上市企业的经验证据 被引量:1
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作者 刘兴华 陈赞松 《南方经济》 北大核心 2025年第1期53-72,共20页
为应对当今世界经济复杂变化,我国货币政策调整速度和频次有所加快,市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本,采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确... 为应对当今世界经济复杂变化,我国货币政策调整速度和频次有所加快,市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本,采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确定性,并结合实物期权理论框架,实证分析对企业投资效率的影响。研究发现,货币政策不确定性提升会显著增大企业非效率投资,企业可能出现投资过度或投资不足的现象,导致经济效率的损失。经过替换关键变量、排除系统性偏差和剔除经济波动后,结果依旧支持初步发现,并通过工具变量法和双重差分法缓解了内生性问题。作用机制分析表明,货币政策不确定性提升,通过降低融资便捷度、恶化金融资源配置、提高现金流不确定性水平三条路径增加企业非效率投资,拓展了货币政策传导的研究边界。异质性分析显示,货币政策不确定性会同时引起企业投资过度与不足,对民营企业、东中部地区企业及高科技企业非效率投资的影响更为显著,深化对货币政策执行效果的理论研究。在此基础上,提出构建常态化沟通机制、创新多元化融资方式、完善层级化政策评估、实行差异化因应策略等政策建议,为正确评价货币政策效果、促进货币当局精准施策与推进金融高质量发展提供理论依据和实践借鉴。 展开更多
关键词 货币政策不确定性 非效率投资 融资便捷度 金融错配 现金流不确定性
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环保“费改税”、绿色转型与企业财务韧性——兼论气候政策不确定性和货币政策的调节作用
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作者 刘岩 《税收经济研究》 北大核心 2025年第1期59-69,共11页
环保“费改税”正在引导高污染、高耗能企业实现从“被迫减排”到“主动转型”的理念转变,为促进企业可持续发展注入了新动能。文章基于2009—2022年我国A股上市公司数据,运用双重差分模型实证检验2018年环保“费改税”对企业财务韧性... 环保“费改税”正在引导高污染、高耗能企业实现从“被迫减排”到“主动转型”的理念转变,为促进企业可持续发展注入了新动能。文章基于2009—2022年我国A股上市公司数据,运用双重差分模型实证检验2018年环保“费改税”对企业财务韧性的影响及其作用机制。研究发现,环保“费改税”显著提升了企业财务韧性,并且该影响效果主要体现在民营企业。机制分析表明,环保“费改税”通过提高企业碳减排绩效、强化企业环境风险管理和推动企业绿色技术创新有效加快了企业绿色转型,从而显著提升了企业财务韧性。拓展研究发现,气候政策不确定性弱化了环保“费改税”提升企业财务韧性的政策效果;而宽松的货币政策强化了环保“费改税”提升企业财务韧性的政策效果。 展开更多
关键词 环保“费改税” 绿色转型 财务韧性 气候政策不确定性 货币政策
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货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响研究 被引量:6
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作者 段进 田林 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第1期19-26,共8页
依据2005—2021年A股上市企业数据,运用SVAR-SV模型,逐步分离宏观经济冲击和货币政策水平冲击,构建货币政策不确定性指数,考量货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响。结果显示:相较于金融摩擦机制,货币政策不确定性主要通过实物期... 依据2005—2021年A股上市企业数据,运用SVAR-SV模型,逐步分离宏观经济冲击和货币政策水平冲击,构建货币政策不确定性指数,考量货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响。结果显示:相较于金融摩擦机制,货币政策不确定性主要通过实物期权和增长期权机制抑制企业全要素生产率增长;受企业异质性影响,货币政策不确定性对国有控股、中小规模和中西部企业全要素生产率的抑制效果更为显著。 展开更多
关键词 货币政策不确定性 全要素生产率 SVAR-SV模型
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货币政策不确定性与企业债务成本 被引量:2
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作者 陈强 李灵芝 《技术经济与管理研究》 北大核心 2024年第6期76-82,共7页
降低企业债务融资成本是促进实体经济高质量发展的重要举措。选取2007—2020年A股非金融上市公司数据,系统考察货币政策不确定性对企业债务成本的影响。研究结果表明,货币政策不确定性与企业债务成本显著正相关。影响机制分析发现,债务... 降低企业债务融资成本是促进实体经济高质量发展的重要举措。选取2007—2020年A股非金融上市公司数据,系统考察货币政策不确定性对企业债务成本的影响。研究结果表明,货币政策不确定性与企业债务成本显著正相关。影响机制分析发现,债务违约概率是货币政策不确定性影响企业债务成本的中间变量,即货币政策不确定性上升会增加企业债务违约概率,从而导致企业债务成本上升。异质性分析发现,货币政策不确定性对非国有企业、小规模企业及非周期性行业企业债务成本的正向影响更加明显。研究表明降低货币政策不确定性对于缓解企业债务成本压力具有重要作用。 展开更多
关键词 货币政策不确定性 债务融资成本 债务违约风险
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货币政策不确定性、风险承担与银行信贷期限 被引量:2
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作者 顾海峰 周祉晴 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第5期2-9,共8页
基于中国商业银行的微观数据,构建面板回归模型,考察货币政策不确定性对银行信贷期限的影响及其作用机制。研究发现:货币政策不确定性对银行信贷期限具有缩减效应。货币政策不确定性加大了银行风险承担,促使银行更倾向于短期信贷配置决... 基于中国商业银行的微观数据,构建面板回归模型,考察货币政策不确定性对银行信贷期限的影响及其作用机制。研究发现:货币政策不确定性对银行信贷期限具有缩减效应。货币政策不确定性加大了银行风险承担,促使银行更倾向于短期信贷配置决策而引致信贷期限缩减效应,“货币政策不确定性—风险承担—银行信贷期限”的传导渠道有效。此外,宏观审慎政策、跨境资本流动及银行家乐观度均能够负向调节货币政策不确定性引发的信贷期限缩减效应。基于此,为防控以信贷期限为特征的时间维度的银行业系统性风险,应建立及完善货币政策与宏观审慎政策相互协作调控的双支柱政策框架,并优化跨境资本开放时序以及构建基于货币政策感受指数的银行家乐观度监测机制。 展开更多
关键词 货币政策不确定性 银行信贷期限 银行风险承担 宏观审慎政策 跨境资本流动
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货币政策不确定性、央行预期管理与企业投资
9
作者 潘超 程均丽 张艺凡 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2024年第9期93-114,共22页
货币政策不确定性上升会影响企业投资,预期管理能够提振企业投资信心,修复资产价格,相比传统货币政策措施具有比较优势。本文构建了一个基于消息冲击的DSGE模型,分别研究央行在实施和未实施预期管理下,货币政策不确定性冲击对宏观经济... 货币政策不确定性上升会影响企业投资,预期管理能够提振企业投资信心,修复资产价格,相比传统货币政策措施具有比较优势。本文构建了一个基于消息冲击的DSGE模型,分别研究央行在实施和未实施预期管理下,货币政策不确定性冲击对宏观经济产生的差异化影响。研究发现:央行实行货币政策预期管理有利于缓释货币政策不确定性对于宏观经济的冲击。相比未预期到的货币政策不确定性冲击,预期到的冲击更有利于缓释企业投资预期波动并降低宏观经济风险,对企业的违约率、杠杆率和风险溢价的冲击效应会更小。进一步,通过实证回归分析进行机制检验,研究发现货币政策不确定性能够显著抑制企业投资水平,央行预期管理和非银行金融机构发展能够显著降低抑制效应,机制分析表明货币政策不确定性通过资产负债表和商业银行信贷两种渠道影响企业投资水平。 展开更多
关键词 货币政策不确定性 预期管理 DSGE模型 非银行金融机构 企业投资
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货币政策不确定性对会计信息质量的影响研究 被引量:33
10
作者 孙健 钟凯 +1 位作者 卢闯 刘向强 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第8期34-45,共12页
本文探讨了货币政策不确定性对微观企业会计信息质量的影响。本文研究发现,货币政策不确定性能够促使企业提高会计信息质量,且该现象在盈利的公司中更为显著。进一步研究发现,高质量的会计信息能够缓解货币政策不确定性对上市公司信贷... 本文探讨了货币政策不确定性对微观企业会计信息质量的影响。本文研究发现,货币政策不确定性能够促使企业提高会计信息质量,且该现象在盈利的公司中更为显著。进一步研究发现,高质量的会计信息能够缓解货币政策不确定性对上市公司信贷融资和投资效率的不利影响。本文的研究表明,加强货币政策的平稳性与一致性对于促进实体经济发展至关重要,同时,提高会计信息质量能够显著增强企业抵御货币政策不确定性带来的不良影响。 展开更多
关键词 会计信息质量 货币政策不确定性 融资行为 投资效率
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企业数字化转型与货币政策产出效应
11
作者 张雪兰 吴蓉蓉 何德旭 《中南财经政法大学学报》 北大核心 2025年第1期71-84,共14页
厘清货币政策产出效应及其影响因素对于推动实现货币政策精准有效至关重要。在数字中国建设和数字强国战略布局深刻影响货币政策传导微观基础的背景下,本文基于2007—2022年中国货币政策实践和沪深A股上市公司数据,实证检验了企业数字... 厘清货币政策产出效应及其影响因素对于推动实现货币政策精准有效至关重要。在数字中国建设和数字强国战略布局深刻影响货币政策传导微观基础的背景下,本文基于2007—2022年中国货币政策实践和沪深A股上市公司数据,实证检验了企业数字化转型对货币政策产出效应的影响效果及其作用路径。实证结果表明,货币政策产出效应确实存在,且企业数字化转型能够强化货币政策产出效应,其作用路径包括缓解金融摩擦、降低经营不确定性、抑制非效率投资和改善发展预期。异质性分析结果表明,企业数字化转型对货币政策产出效应的强化作用会因企业特征、企业所属行业、企业所处地区和经济周期不同而有所差异。进一步研究发现,行业内企业间的数字化转型追赶和企业数字化转型速度的提高均有助于强化货币政策产出效应。因而,中国应持续推进企业数字化转型以提升货币政策产出效应,增强货币政策调控的有效性,夯实金融服务实体经济质效。 展开更多
关键词 数字化转型 货币政策产出效应 金融摩擦 经营不确定性 发展预期
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政策不确定性、货币政策与银行风险承担 被引量:20
12
作者 马续涛 沈悦 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第5期100-106,共7页
政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担... 政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担水平有显著影响,货币政策越宽松,银行会承担越高的风险。而且,相对数量型货币政策工具而言,价格型货币政策工具对银行风险承担的影响更为显著。进一步研究发现,政策不确定性不仅对银行体系的稳定有负面冲击,而且对货币政策与银行风险承担水平之间的关系也有显著影响。随着政策不确定性程度的上升,货币政策的变化对银行风险承担水平的影响程度越来越大,而且这种影响在价格型货币政策工具中表现得更为明显。 展开更多
关键词 政策不确定性 货币政策 银行风险承担 金融稳定
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经济不确定性条件下中国货币政策的宏观调控效应 被引量:11
13
作者 金春雨 张德园 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第2期1-11,共11页
近年来,伴随着中国宏观经济不确定性的凸显,货币政策有效性势必受到宏观经济不确定性的影响。本文在提取大量宏观经济变量不确定性成分并合成宏观经济不确定性指标的基础上,充分捕捉货币政策冲击对宏观经济不确定性的反馈效应,基于Self-... 近年来,伴随着中国宏观经济不确定性的凸显,货币政策有效性势必受到宏观经济不确定性的影响。本文在提取大量宏观经济变量不确定性成分并合成宏观经济不确定性指标的基础上,充分捕捉货币政策冲击对宏观经济不确定性的反馈效应,基于Self-Exciting IVAR模型内生宏观经济不确定性建模,从内生性视角实证考察了中国宏观经济不确定性对货币政策效果的影响,并进一步探讨了宏观经济不确定性影响货币政策效果的渠道。研究结果表明:宏观经济不确定性弱化了扩张性货币政策的刺激效果;宏观经济不确定性与扩张性货币政策效果反向变动,即宏观经济不确定性越高,扩张性货币政策的刺激效果就越弱;扩张性货币政策内生地降低了宏观经济不确定性,并通过宏观经济"不确定性渠道"间接作用于投资、消费和产出,放大了扩张性货币政策对宏观经济的刺激效应,尽管这种正向影响效应不及宏观经济不确定性本身所带来的负向效应。 展开更多
关键词 宏观经济 经济不确定性 货币政策 宏观调控 不确定性渠道 Self-ExcitingIVAR模型
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货币政策不确定性与银行信贷决策——基于新闻报道文本分析的实证研究 被引量:29
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作者 邝雄 胡南贤 徐艳 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期68-79,共12页
基于对网络新闻报道文本分析测度中国货币政策不确定性,并运用2008-2017年中国上市商业银行数据实证考察中国货币政策不确定性对银行信贷决策的影响,研究结果表明,货币政策不确定性对银行信贷供给有显著的抑制效应。货币政策不确定性增... 基于对网络新闻报道文本分析测度中国货币政策不确定性,并运用2008-2017年中国上市商业银行数据实证考察中国货币政策不确定性对银行信贷决策的影响,研究结果表明,货币政策不确定性对银行信贷供给有显著的抑制效应。货币政策不确定性增加时,商业银行会降低信贷供给,同时通过调整信贷结构来降低信贷风险,偏向于发放风险较低的短期贷款和担保贷款。货币当局应保持货币政策的稳定性,主动防范和化解政策冲击带来的负面影响,以期更好地促进金融良性循环、保持经济持续健康发展。 展开更多
关键词 货币政策 政策不确定性 银行信贷供给 银行信贷结构
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货币政策不确定性与企业金融化 被引量:6
15
作者 张卫国 董晋亭 +1 位作者 于连超 毕茜 《财会月刊》 北大核心 2020年第10期128-136,共9页
货币政策作为国家宏观调控经济运行的重要手段,其频繁调整会对微观企业行为产生重要影响.以2007~2017年我国沪深两市A股上市公司为样本,考察货币政策不确定性对企业金融化的影响,研究发现:货币政策不确定性会显著地抑制企业金融化.考察... 货币政策作为国家宏观调控经济运行的重要手段,其频繁调整会对微观企业行为产生重要影响.以2007~2017年我国沪深两市A股上市公司为样本,考察货币政策不确定性对企业金融化的影响,研究发现:货币政策不确定性会显著地抑制企业金融化.考察调节因素后发现,当市场套利空间较大,这种抑制作用会减弱;当政策不确定性提高、金融生态环境较好时,这种抑制作用会加强.研究结果表明,货币政策不确定性并不会推动企业"脱实向虚",也并未造成企业过度金融化的恶果. 展开更多
关键词 货币政策 不确定性 金融化 "脱实向虚"
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我国房地产价格波动与货币政策调控模式研究——基于政策不确定性视角的实证分析 被引量:12
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作者 刘金全 陈德凯 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2017年第4期51-57,共7页
本文将经济政策不确定性作为门限变量,构建了包括房地产价格、货币政策以及经济政策不确定性在内的三维T-SVAR模型,并且分别采用货币供给量、利率以及信贷规模作为货币政策代理变量,研究不同政策不确定性程度下各货币政策工具对房地产... 本文将经济政策不确定性作为门限变量,构建了包括房地产价格、货币政策以及经济政策不确定性在内的三维T-SVAR模型,并且分别采用货币供给量、利率以及信贷规模作为货币政策代理变量,研究不同政策不确定性程度下各货币政策工具对房地产价格调控的有效性。实证结果表明,在当前经济政策不确定性快速攀升时期,信贷规模调控是应对房地产价格过快上涨的最佳选择,其能够在最短时间内有效平抑房地产价格波动,并且在长期中依旧保留一定的政策效果。因此,货币当局在对房地产价格进行调控时应将着力点放在信贷规模上,通过控制信贷增长来抑制房地产价格的过快上涨,从而化解资产价格泡沫并推动经济"脱虚向实",为经济增长新动力的形成奠定坚实的基础。 展开更多
关键词 房地产价格 货币政策工具 经济政策不确定性 T-SVAR模型
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非线性货币政策规则、通胀预期与不确定性 被引量:4
17
作者 郭凯 孙音 邢天才 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期31-47,共17页
逆序构建了LSTR-NLRE模型,并利用2000.Ⅰ~2016.Ⅲ的季度数据对我国LSTR货币政策规则的非线性与非对称性、最优阈值、阈值和转移速度对不确定性的影响进行了实证研究.逆序建模表明,对于LSTR-NLRE系统,若使最优非线性货币政策规则具有LST... 逆序构建了LSTR-NLRE模型,并利用2000.Ⅰ~2016.Ⅲ的季度数据对我国LSTR货币政策规则的非线性与非对称性、最优阈值、阈值和转移速度对不确定性的影响进行了实证研究.逆序建模表明,对于LSTR-NLRE系统,若使最优非线性货币政策规则具有LSTR的形式,则非线性菲利普斯曲线具有指数形式.实证研究表明:我国货币政策呈现非线性与非对称特征,且我国通胀预期的阈值与通胀波动幅度相关,当通胀波动较大时,通胀预期的阈值较高,2000.Ⅰ~2011.Ⅲ的阈值为3%,当通胀呈趋势变化且波动较小时,通胀预期的阈值较低,2011.Ⅳ~2016.Ⅲ的阈值为2.33%.同时,合理的通胀目标(区间)对非线性货币政策调整至关重要.进一步,我国货币政策不确定性效应受阈值影响较大,受转移速度影响较小.在高机制状态下,LSTR规则更易稳定产出,但却易导致通胀不确定性;在低机制状态下,LSTR规则不仅有较长滞后期,而且易导致产出不确定性,但却更易稳定通胀.中央银行应依据稳定产出和通胀的意愿程度,来管理通胀预期:如果中央银行更倾向于稳定产出,则应使通胀预期位于阈值水平之上,以使货币政策处于高机制状态;如果中央银行更倾向于稳定通胀,则应使通胀预期位于阈值水平之下,以使货币政策处于低机制状态. 展开更多
关键词 非线性货币政策规则 通胀预期 不确定性 LSTR-NLRE模型 逆序建模
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通胀及货币政策的不确定性对货币政策调控的影响——基于TVP-GARCH-M模型的实证分析 被引量:5
18
作者 唐吉洪 王雪标 《金融理论与实践》 北大核心 2017年第3期1-6,共6页
利用TVP-GARCH模型从通货膨胀率中分离出结构型、冲击型和稳态型通胀不确定性,然后以7天短期利率为货币政策中介工具,在通胀及货币政策不确定性的费雪效应框架下分析中央银行对名义利率的调整机制。研究发现,中央银行通过利率机制调控... 利用TVP-GARCH模型从通货膨胀率中分离出结构型、冲击型和稳态型通胀不确定性,然后以7天短期利率为货币政策中介工具,在通胀及货币政策不确定性的费雪效应框架下分析中央银行对名义利率的调整机制。研究发现,中央银行通过利率机制调控经济增长的效果并不明显,但对通胀及通胀预期的调控效果显著,通胀及货币政策的不确定性是引起短期利率波动的重要因素;货币政策不确定性与短期名义利率负相关,为了不致短期名义利率被扭曲,中央银行应减少货币政策的不确定性。 展开更多
关键词 通胀不确定性 货币政策不确定性 时变参数模型 风险溢价
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结构性货币政策、经济环境不确定性与利率传导效率 被引量:3
19
作者 方显仓 何康 张卫峰 《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2022年第6期153-165,180,共14页
利用债券市场微观数据,采用双重差分模型考察结构性货币政策实施对货币市场短期利率向债券利率传导效率的影响,并将经济环境不确定性纳入统一框架展开分析,其结果表明,结构性货币政策的实施显著提升了货币市场短期利率向债券利率的传导... 利用债券市场微观数据,采用双重差分模型考察结构性货币政策实施对货币市场短期利率向债券利率传导效率的影响,并将经济环境不确定性纳入统一框架展开分析,其结果表明,结构性货币政策的实施显著提升了货币市场短期利率向债券利率的传导效率,而经济环境不确定性则降低了货币市场短期利率向债券利率的传导效率,联合系数检验表明经济环境不确定性削弱了结构性货币政策实施对这一利率传导效率的部分正向提升作用,使得债券利率对货币市场短期利率的敏感性有所降低。多种稳健性检验及平行趋势检验均证实了以上结论的可靠性。异质性分析发现,上述影响在不同交易所上市和不同久期的债券之间存在显著差异,表现为只对在上海证券交易所上市以及修正久期在2年及以下的债券是成立的,而对在深圳证券交易所上市和修正久期在2年以上的债券并不成立。 展开更多
关键词 结构性货币政策 经济环境不确定性 货币市场短期利率 债券利率 利率传导效率
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模型不确定性条件下的货币政策决策分析 被引量:1
20
作者 蔡洋萍 戴盛 蒋红云 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2010年第1期18-22,共5页
为什么中央银行在制定货币政策时往往是比较谨慎或保守的?从具体的货币政策规则的经验估计如泰勒规则看,这些货币政策比具体经济模型所要求的最优货币政策更为保守。本文从模型不确定性及决策者对不确定性态度变化的角度,运用美联储数... 为什么中央银行在制定货币政策时往往是比较谨慎或保守的?从具体的货币政策规则的经验估计如泰勒规则看,这些货币政策比具体经济模型所要求的最优货币政策更为保守。本文从模型不确定性及决策者对不确定性态度变化的角度,运用美联储数据进行实证来解释这一现象。经过分析发现,若与降低利率的变动相比,央行更为关心产出缺口的稳定性,则央行对模型不确定呈厌恶或呈中性将会大大降低泰勒规则中的反应系数,随之产生较为保守的货币政策,若央行对不确定性呈偏好,则产生较为积极的货币政策。 展开更多
关键词 模型不确定性 不确定性厌恶程度 损失函数 最优货币政策规则
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