美国不确定性冲击对全球股市波动的影响研究 被引量：4

1

作者 李政 李薇 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第2期48-55,共8页

选取2000—2021年美国经济、金融、经济政策和地缘风险四类不确定性指数以及全球GDP排行前15国家股市收益率数据,基于多维不确定性冲击框架,运用单因子、双因子和多因子混频波动率GARCH-MIDAS模型,从样本内拟合与样本外预测两个方面实... 选取2000—2021年美国经济、金融、经济政策和地缘风险四类不确定性指数以及全球GDP排行前15国家股市收益率数据,基于多维不确定性冲击框架,运用单因子、双因子和多因子混频波动率GARCH-MIDAS模型,从样本内拟合与样本外预测两个方面实证考察美国不确定性冲击对全球主要国家股市波动的差异化影响。研究表明:美国经济不确定性和金融不确定性对多数国家股市长期波动均有正向推动作用,其中,美国金融不确定性的影响最为广泛;美国金融不确定性是影响中国股市长期波动的主要因素,且中美贸易摩擦主要通过美国金融不确定性传导;美国经济政策不确定性上升会增加俄罗斯和墨西哥股市长期波动,美国地缘风险对意大利股市长期波动存在显著正向影响。 展开更多

关键词 美国不确定性 股市波动 GARCH-MIDAS 样本外预测

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全球风险偏好、美国经济政策不确定性与跨境资本流动--基于新兴经济体基金数据的证据 被引量：10

2

作者 谭小芬 曹倩倩 赵茜 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第5期80-99,共20页

基于全球资产组合配置模型,本文利用EPFR数据库基金数据构建了面板门槛模型,实证检验了美国经济政策不确定性对新兴经济体跨境资本流动的非线性溢出效应。研究发现:①当全球投资者风险容忍程度较高时,美国经济政策不确定性的上升会导致... 基于全球资产组合配置模型,本文利用EPFR数据库基金数据构建了面板门槛模型,实证检验了美国经济政策不确定性对新兴经济体跨境资本流动的非线性溢出效应。研究发现:①当全球投资者风险容忍程度较高时,美国经济政策不确定性的上升会导致资本流入新兴经济体,即表现为“投资组合再平衡效应”;当全球投资者风险容忍程度低于一定临界值而呈现出避险情绪后,新兴经济体则表现为资本净流出,即“安全资产转移效应”。②相比债券型基金投资者,股票型基金投资者的风险容忍度临界值更低。③异质性分析表明,在推进资本市场开放进程中要更加注重对主动式基金、ETF基金、散户投资者基金资本流动的监测,同时本经济体应提高金融效率并增强经济韧性,以缓冲外部环境带来的资本流出压力。 展开更多

关键词 跨境基金资本流动 全球风险偏好 美国经济政策不确定性 面板门槛模型

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美国贸易政策不确定性对粮食价格的时变冲击效应与政策启示 被引量：11

3

作者 邓俊锋 郑钊 +1 位作者 石建 花俊国 《农业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2022年第1期79-92,共14页

在中美贸易摩擦不断升级和全球疫情爆发背景下,粮食安全问题再度备受关注。在建立基本理论框架分析美国贸易政策不确定性对中国粮食价格冲击的传导机制和渠道效应的基础上,采用TVP—FAVAR模型分析美国贸易政策不确定性对中国粮食价格冲... 在中美贸易摩擦不断升级和全球疫情爆发背景下,粮食安全问题再度备受关注。在建立基本理论框架分析美国贸易政策不确定性对中国粮食价格冲击的传导机制和渠道效应的基础上,采用TVP—FAVAR模型分析美国贸易政策不确定性对中国粮食价格冲击的时变特征。研究表明,2002~2020年美国贸易政策不确定性对中国粮食价格的冲击呈现渐弱趋稳、大幅波动和冲击加深三个明显的阶段性特征;对大豆价格主要是正向冲击,对玉米、小麦和大米价格主要是负向冲击。基于此,我国政府相关部门和市场主体应广泛利用“两种资源、两个市场”,灵活运用期现货市场,构建国内国际双循环融合发展新格局,有效维持中国粮食价格相对稳定和保障粮食安全。 展开更多

关键词 美国贸易政策不确定性 粮食价格 中美贸易战 TVP—FAVAR模型

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美国贸易政策不确定性与出口抑制:基于引力模型的验证与启示 被引量：2

4

作者 金泽虎 潘栋彬 《价格月刊》 北大核心 2021年第5期33-41,共9页

当今世界经贸关系复杂,贸易政策不确定性程度不断加深。利用贸易政策不确定性指数,采用贸易引力模型,研究了2008—2019年14个贸易伙伴国和地区在美国贸易政策不确定性影响下,对美国的出口贸易变化情况。结果显示美国贸易政策不确定性对... 当今世界经贸关系复杂,贸易政策不确定性程度不断加深。利用贸易政策不确定性指数,采用贸易引力模型,研究了2008—2019年14个贸易伙伴国和地区在美国贸易政策不确定性影响下,对美国的出口贸易变化情况。结果显示美国贸易政策不确定性对其他国家和地区的出口具有持续滞后的抑制作用。进一步研究发现,签署自由贸易协定对出口贸易有促进作用,可以抑制美国贸易政策不确定性带来的负面影响。同时,美国贸易政策不确定性对不同经济发展水平下的国家和地区的影响程度不同。根据研究结论,提出了中国应积极参与自由贸易协议签署;主动化解贸易政策不确定性带来的负面影响;持续完善贸易便利化措施,降低出口贸易成本;增强本国经济实力,提高出口竞争力等对策建议。 展开更多

关键词 美国贸易政策不确定性 出口贸易 引力模型

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美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的非对称影响研究 被引量：1

5

作者 路妍 秦国汀 《金融发展研究》 北大核心 2023年第6期13-24,共12页

在分析美国经济政策不确定性影响人民币外汇市场压力内在机制的基础上,运用TVAR模型和反事实分析方法,实证考察了美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的非对称影响。研究发现:(1)美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的影响... 在分析美国经济政策不确定性影响人民币外汇市场压力内在机制的基础上,运用TVAR模型和反事实分析方法,实证考察了美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的非对称影响。研究发现:(1)美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的影响具有非对称性,在不确定性程度较低时,美国经济政策不确定性冲击会引发人民币贬值压力;在不确定性程度较高时,美国经济政策不确定性冲击会引发人民币升值压力。(2)预期渠道和国际资本流动渠道在不确定性程度较低和较高时都会发挥作用,而经济政策不确定性溢出渠道具有门槛效应,只有在不确定性程度较高时才发挥作用。(3)在不同的不确定性程度下,美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的传导渠道的作用方向与作用强度具有异质性,这是美国经济政策不确定性对人民币外汇市场压力的影响具有非对称性的主要原因。 展开更多

关键词 美国经济政策不确定性 人民币汇率 非对称性 影响机制

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美国经济政策不确定性对中国宏观经济的非对称冲击效应 被引量：12

6

作者 刘玲 陈乐一 +1 位作者 彭晓莲 李玉双 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第5期49-58,共10页

本文在分析经济政策不确定性对宏观经济跨国传导机制的基础上,运用TVAR模型和反事实分析法,实证考察了美国经济政策不确定性对中国宏观经济的非对称冲击效应及影响机制。研究发现,在不确定性较低时,美国经济政策不确定性对中国产出增长... 本文在分析经济政策不确定性对宏观经济跨国传导机制的基础上,运用TVAR模型和反事实分析法,实证考察了美国经济政策不确定性对中国宏观经济的非对称冲击效应及影响机制。研究发现,在不确定性较低时,美国经济政策不确定性对中国产出增长产生显著的负向冲击效应;而在不确定性较高时,美国经济政策不确定性对中国产出增长存在显著的正向冲击效应。进一步分析表明,在不确定性较低时,美国经济政策不确定性冲击主要通过引起中国经济政策不确定性上升对产出增长产生负向效应;而在不确定性较高时,美国经济政策不确定性冲击主要通过增加中国短期国际资本流入对产出增长产生正向效应。本文的研究对当前我国应对日趋复杂的国际经济环境、制定宏观审慎政策、维护宏观经济稳定性具有重要的启示意义。 展开更多

关键词 美国经济政策不确定性 宏观经济 非对称性 影响机制

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美国贸易政策不确定性与跨境银行资本网络 被引量：10

7

作者 李兴申 谭小芬 苟琴 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第9期108-126,共19页

在跨境银行资本流动网络视角下实证研究美国贸易政策不确定性对各国或地区之间跨境银行资本流动往来的影响,并考察宏观审慎政策的缓冲效果.基于2000年~2016年的103个经济体的季度面板数据回归,本文主要发现:第一,美国贸易政策不确定性... 在跨境银行资本流动网络视角下实证研究美国贸易政策不确定性对各国或地区之间跨境银行资本流动往来的影响,并考察宏观审慎政策的缓冲效果.基于2000年~2016年的103个经济体的季度面板数据回归,本文主要发现:第一,美国贸易政策不确定性上升对跨境银行资本流动网络造成负向冲击,显著降低网络中各国资本流动的入度、加权入度、加权出度和加权度;第二,宏观审慎政策能够显著降低美国贸易政策不确定性带来的负向冲击;第三,贸易联系渠道和外汇风险暴露渠道是美国贸易政策不确定性影响跨境银行资本流动网络的重要渠道.本文还进一步从中美贸易摩擦事件、美国贸易政策不确定性的长期影响、不同类型宏观审慎政策的效果以及美国贸易政策不确定性的间接外溢影响角度,拓展了对美国贸易政策不确定性的分析.加深了对外部贸易政策不确定性冲击产生的潜在金融风险的理解,也为各国或地区防范和应对外部贸易政策不确定性风险冲击提供了理论依据. 展开更多

关键词 美国贸易政策不确定性 跨境银行资本流动 宏观审慎政策 网络模型

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美国贸易政策不确定性对畜产品价格的冲击效应 被引量：3

8

作者 李卉 唐华仓 +2 位作者 张玉香 王春阳 徐园园 《河南农业大学学报》 CAS CSCD 2023年第1期160-167,共8页

【目的】系统分析美国贸易政策变动对中国畜产品价格的传导机制和作用效果。【方法】基于2009年2月至2020年7月主要畜产品价格和美国贸易政策不确定性指数等多维月度数据,构建因子增广向量自回归模型,测度美国贸易政策不确定性对畜产品... 【目的】系统分析美国贸易政策变动对中国畜产品价格的传导机制和作用效果。【方法】基于2009年2月至2020年7月主要畜产品价格和美国贸易政策不确定性指数等多维月度数据,构建因子增广向量自回归模型,测度美国贸易政策不确定性对畜产品价格的冲击效应。【结果】中国畜产品价格受美国贸易政策不确定性冲击之后整体呈现正向响应,前5期响应强度较大,5期过后响应程度随着时间推移逐渐减弱直至消失。其中,猪肉价格的响应程度最大,生鲜乳价格响应持续时间较长。【结论】美国贸易政策不确定性通过进口数量、进口价格以及消费者价格指数3个渠道共同作用于中国畜产品价格,整体上畜产品价格随美国贸易政策不确定性指数升高而增加。其中,猪肉因消费偏好以及对外贸易的高度依赖性,其价格所受影响程度最大;生鲜乳因进口数量较大,其价格所受影响持续时间较长;鸡肉、牛肉、羊肉和鸡蛋价格受美国贸易政策不确定性影响相对较小。 展开更多

关键词 美国贸易政策不确定性 中美贸易摩擦 畜产品价格 FAVAR 脉冲响应 冲击效应

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美国货币政策不确定性对中国经济的溢出效应 被引量：9

9

作者 朱荃 刘心睿 甘小军 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第10期131-135,共5页

文章通过构建TVP-SV-VAR模型,分析了美国货币政策不确定性对中国经济的溢出影响。研究发现,美国货币政策不确定性短期内会引起我国产出下降和通胀紧缩,渠道主要是人民币升值、净出口下降和金融市场波动,且这种短期负向溢出效应无论是在... 文章通过构建TVP-SV-VAR模型,分析了美国货币政策不确定性对中国经济的溢出影响。研究发现,美国货币政策不确定性短期内会引起我国产出下降和通胀紧缩,渠道主要是人民币升值、净出口下降和金融市场波动,且这种短期负向溢出效应无论是在美国货币政策宽松还是紧缩周期都存在,中长期受益于美国货币政策不确定性带来的大幅资本流入,对我国产出有一定正向溢出效应。此外,在美国货币政策紧缩周期中,Taper阶段的不确定性对我国贸易、金融市场、经济增长的短期负向溢出效应最大。 展开更多

关键词 美国货币政策不确定性 溢出效应 TVP-SV-VAR

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美国经济政策不确定性溢出效应研究:来自新兴经济体银团贷款的证据 被引量：3

10

作者 蒋涛 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期18-29,共12页

近年来,中国面临外部风险冲击因素明显增多,其中以美国经济政策不确定性溢出效应影响最为突出。为系统评估美国经济政策不确定性对微观市场主体融资的影响,利用1989年1月至2019年7月美国经济政策不确定性数据以及38个新兴经济体企业银... 近年来,中国面临外部风险冲击因素明显增多,其中以美国经济政策不确定性溢出效应影响最为突出。为系统评估美国经济政策不确定性对微观市场主体融资的影响,利用1989年1月至2019年7月美国经济政策不确定性数据以及38个新兴经济体企业银团贷款数据,实证分析了美国经济政策不确定性的溢出效应。研究发现:美国经济政策不确定性对新兴经济体企业融资存在溢出效应,即随着美国经济政策不确定性、货币政策不确定性和贸易政策不确定性的增加,新兴经济体企业银团贷款利率会显著提高。进一步研究发现,美国经济政策不确定性溢出渠道包括美元贷款和美国银行贷款等,美国经济政策不确定性和货币政策不确定性会通过美元和美国银行贷款路径显著提高新兴经济体企业银团贷款利率,而贸易政策不确定性仅通过美元贷款渠道对新兴经济体企业银团贷款利率产生溢出效应。 展开更多

关键词 美国经济政策不确定性 溢出效应 银团贷款 美元 美国银行

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美国经济政策不确定性是否影响中国技术创新 被引量：2

11

作者 何富美 豆振江 刘逢雨 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第9期173-181,共9页

经济高度全球化背景下,美国经济政策不确定性显著上升是否会影响中国技术创新?基于进出口贸易以及长期国际资本流动传导渠道,运用TVP-SV-FAVAR模型实证分析结果表明:美国经济政策不确定性对中国技术创新构成影响,且呈现时变性特征。自... 经济高度全球化背景下,美国经济政策不确定性显著上升是否会影响中国技术创新?基于进出口贸易以及长期国际资本流动传导渠道,运用TVP-SV-FAVAR模型实证分析结果表明:美国经济政策不确定性对中国技术创新构成影响,且呈现时变性特征。自美国特朗普政府赢得大选以来,美国经济政策不确性上升对中国技术创新形成的抑制效应尤为显著。鉴于贸易与长期国际资本是国际先进知识技术向中国溢出的重要载体与传导渠道,进一步分析发现,新常态下,美国经济政策不确定性上升降低了中国进出口贸易规模以及长期国际资本向中国流入。 展开更多

关键词 美国经济政策不确定性 TVP-SV-FAVAR 技术创新

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