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经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响研究
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作者 王倩 房英杰 +1 位作者 赵子棽 吴多文 《证券市场导报》 北大核心 2025年第8期24-34,共11页
内外部环境复杂多变导致经济不确定性增加,显著影响企业并购活动中对赌协议的应用。本文以A股上市公司境内并购重组事件为研究样本,检验经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响。研究发现,经济不确定性显著降低了并购中业绩对赌协议签订... 内外部环境复杂多变导致经济不确定性增加,显著影响企业并购活动中对赌协议的应用。本文以A股上市公司境内并购重组事件为研究样本,检验经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响。研究发现,经济不确定性显著降低了并购中业绩对赌协议签订的概率和规模。其原因在于:(1)经济不确定性会给标的企业生产经营带来压力,企业担心业绩对赌不能如约履行而背负巨大的补偿负担,甚至丧失控制权。(2)业绩对赌失败可能给主并方带来负面效应,如商誉减值、股价崩盘等,再叠加经济不确定,负面后果可能较为严重。进一步分析发现,当并购溢价较高、标的企业为专精特新企业时,标的企业话语权较高,经济不确定性对业绩对赌行为的负向影响更显著。当并购类型属于横向并购、纵向并购等相关性并购时,业绩对赌发挥缓解信息不对称问题的作用较弱,经济不确定性对业绩对赌行为的负向影响也更显著。此外,经济不确定性可能降低业绩对赌达标率,并对并购后企业的短期经营绩效和长期市场价值带来负面影响。本文丰富了并购中业绩对赌的动因研究,为企业根据宏观环境进行并购决策提供了经验证据。 展开更多
关键词 经济不确定性 业绩对赌 企业并购 对赌协议
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经济不确定性、资产效应与居民消费
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作者 李一帆 于海东 李成 《云南财经大学学报》 北大核心 2025年第1期1-18,共18页
构建包含经济不确定性的居民最优消费决策数理模型,推导出经济不确定性影响居民消费的资产效应机制,运用中国家庭追踪调查数据,设立省际经济不确定性指数,并进行实证检验。研究发现:整体上看,经济不确定性通过资产效应机制降低了居民消... 构建包含经济不确定性的居民最优消费决策数理模型,推导出经济不确定性影响居民消费的资产效应机制,运用中国家庭追踪调查数据,设立省际经济不确定性指数,并进行实证检验。研究发现:整体上看,经济不确定性通过资产效应机制降低了居民消费支出。经济不确定性上升引发市场系统性风险上升,提高了居民资产的风险溢价,迫使资产价值缩水,降低了居民对风险资产市场的投资意愿和参与程度,导致资产性收入下降,最终抑制居民消费支出。结构上看,经济不确定性主要通过降低房产价值和资产性收入的路径抑制消费支出,其中承担房贷的居民受经济不确定性的负向影响更明显,消费缩减程度更大。由于国内居民资产配置结构不均衡,金融产品对家庭消费的资产效应相对较弱,经济不确定性难以通过股票等金融资产价值和金融市场参与度影响消费。 展开更多
关键词 经济不确定性 资产效应 居民消费 资产性收入
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内外部经济不确定性与宏观经济政策应对:来自全球31个国家的经验证据
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作者 刘金全 杨光 陈润东 《南方经济》 北大核心 2025年第7期31-54,共24页
文章首先使用动态因子随机波动率(DFM-SV)模型估计了全球层面与国家层面的经济不确定性,然后使用面板门限向量自回归(PTVAR)模型分析经济周期视角下经济不确定性冲击的非对称影响,最后探讨了财政政策和货币政策在应对经济周期波动和经... 文章首先使用动态因子随机波动率(DFM-SV)模型估计了全球层面与国家层面的经济不确定性,然后使用面板门限向量自回归(PTVAR)模型分析经济周期视角下经济不确定性冲击的非对称影响,最后探讨了财政政策和货币政策在应对经济周期波动和经济不确定性冲击的有效性。研究结果表明:(1)经济不确定性对实体经济的负面影响在经济衰退期尤为显著,贸易受抑制程度远超消费。这一特征表明,在不确定性加剧时,内需驱动将成为维系经济增长的核心路径;(2)从政策调控的角度看,在经济衰退时期和内部经济不确定性较高的时期,货币政策调控效率递减,财政政策可以产生更高的乘数效应,加强财政调控是推动经济复苏和应对经济不确定性冲击的有效手段;(3)在应对内外部经济不确定性冲击方面,发达国家的财政政策有效性高于发展中国家,而发展中国家的货币政策有效性与发达国家没有显著差异,且宽松货币政策可协同增强财政政策效能。文章的研究结论为各国应对经济周期波动和内外部经济不确定性冲击提供了有益的政策启示。 展开更多
关键词 经济不确定性 经济周期 宏观经济政策
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经济不确定性究竟是经济周期波动的原因还是结果——兼论应对不确定性冲击的宏观经济政策选择
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作者 刘金全 陈润东 《南开经济研究》 北大核心 2025年第3期95-113,共19页
现代经济周期理论的重要创新之一是将经济不确定性冲击纳入分析框架,其中一个尚未解决的基础性问题是,经济不确定性究竟是经济系统内生生成的还是外生引致的?本文基于中国高维数据集构建了经济不确定性指数和金融不确定性指数,然后使用... 现代经济周期理论的重要创新之一是将经济不确定性冲击纳入分析框架,其中一个尚未解决的基础性问题是,经济不确定性究竟是经济系统内生生成的还是外生引致的?本文基于中国高维数据集构建了经济不确定性指数和金融不确定性指数,然后使用基于事件约束和外部变量约束的向量自回归模型分析了经济不确定性是否内生于经济周期波动,并评估经济不确定性对财政政策有效性和货币政策有效性的影响,主要得到如下结论。(1)经济不确定性冲击显著降低了实际GDP增长率,而实际GDP增长率冲击却并未显著影响经济不确定性,这说明经济不确定性是经济周期波动的原因而非结果,即经济不确定性外生于经济周期波动。(2)经济不确定性对财政政策效率和货币政策效率产生非对称影响,经济不确定性越高,货币政策有效性越低,而财政政策有效性越高,这说明财政政策是应对经济不确定性冲击的有效工具。 展开更多
关键词 经济不确定性 经济周期波动 经济政策效率
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外部经济不确定性与中国家庭经济活动 被引量:3
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作者 李小平 杜昕倩 田璞 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第2期29-42,共14页
当今世界,国外环境日趋复杂,不确定性因素明显增加,将对中国家庭经济活动产生深远影响。在测算中国面临的外部经济不确定性的基础上,利用中国家庭金融调查数据(CHFS)和分位数回归方法,实证研究了外部经济不确定性对中国家庭收入、消费... 当今世界,国外环境日趋复杂,不确定性因素明显增加,将对中国家庭经济活动产生深远影响。在测算中国面临的外部经济不确定性的基础上,利用中国家庭金融调查数据(CHFS)和分位数回归方法,实证研究了外部经济不确定性对中国家庭收入、消费和风险资产配置的影响。研究发现:外部经济不确定性对家庭总收入和家庭总消费均存在显著的负向作用,且这种负向作用随着收入水平和消费水平的提高而增大;外部经济不确定性对不同消费水平群体的家庭耐用品消费均有明显的负向影响,对中等消费水平群体的负面影响最大。此外,外部经济不确定性对中国家庭收入和消费的影响表现出区域差异性和城乡差异性,在外向型产业占比更大的东部地区和经济发展水平较低的农村地区,家庭收入和消费受到外部经济不确定性的冲击更大。而拥有社会保险或商业保险是缓解外部经济不确定性对家庭经济活动负面影响的重要调节方式。进一步分析表明,当家庭面临更大的外部经济不确定性时,会减少对风险资产的持有,增加持有无风险资产。 展开更多
关键词 外部经济不确定性 家庭总收入 家庭总消费 耐用品消费 风险资产配置
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宏观经济不确定性与审计收费 被引量:3
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作者 龚家凤 沈烈 《财会通讯》 北大核心 2024年第1期30-34,70,共6页
本文选取我国A股非金融业上市公司2008—2020年数据,考察宏观经济不确定性与审计收费的关系及作用机制。研究发现,宏观经济不确定性越高,审计收费越高。机制检验结果表明,宏观经济不确定性致使企业经营不确定性上升,企业融资约束程度加... 本文选取我国A股非金融业上市公司2008—2020年数据,考察宏观经济不确定性与审计收费的关系及作用机制。研究发现,宏观经济不确定性越高,审计收费越高。机制检验结果表明,宏观经济不确定性致使企业经营不确定性上升,企业融资约束程度加剧,代理成本提高,诱发或加大审计风险,最终导致审计收费提高。进一步检验审计供给方和需求方不同特征对宏观经济不确定性与审计收费关系的影响,结果表明审计供给方不具备行业专长和声誉,审计服务需求方为非国有及成长期、衰退期企业时,审计收费更高。此外,宏观经济不确定性较高时,审计收费提高改善了审计质量。 展开更多
关键词 宏观经济不确定性 审计收费 经营不确定性 融资约束 代理成本
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中国区域经济不确定性测度与溢出效应 被引量:2
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作者 丁冠群 薛领 《地理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第11期1883-1891,共9页
本文基于百度搜索指数大数据挖掘,构建中国区域经济不确定性指数,通过捕捉微观主体的搜索行为来体现“不确定”的主观认知态度,借以衡量区域经济的不确定性。分别从全国和省级尺度对中国区域经济不确定性指数进行了测度和时间序列分析... 本文基于百度搜索指数大数据挖掘,构建中国区域经济不确定性指数,通过捕捉微观主体的搜索行为来体现“不确定”的主观认知态度,借以衡量区域经济的不确定性。分别从全国和省级尺度对中国区域经济不确定性指数进行了测度和时间序列分析。采用DY溢出指数模型,研究跨区域经济不确定性的静态溢出效应、动态溢出效应和净溢出效应。在此基础上,采用复杂网络方法,构建区域间经济不确定性的溢出网络模型,考察区域间不确定性溢出路径,得出主要结论如下:所构建的区域经济不确定性指数能够对重大事件所造成不确定性的波动进行有效的识别。经济、地缘政治和公共卫生重大事件的发生会引发区域经济不确定性持续攀升。溢出效应网络分析结果显示长江中游地区和西南地区是系统中溢出的主要输出者,东部沿海地区等其他区域在系统中扮演着溢出接收者的角色,跨区域经济不确定性主要沿着“西南→东部沿海”“长江中游→南部沿海”等路径扩散。 展开更多
关键词 区域经济 经济不确定性 溢出效应 网络分析
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重大事件冲击、经济不确定性与宏观经济波动 被引量:2
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作者 田方钰 刘海英 李天野 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第12期84-96,共13页
中国经济发展正处于百年变局之下,公共卫生事件等重大外生冲击引发了较大的经济不确定性,对宏观经济运行产生了深刻影响。鉴于此,本文以历次重大事件冲击为背景,提取不同事件时期下的经济波动率,并将这一冲击引入DSGE系统当中,全面探讨... 中国经济发展正处于百年变局之下,公共卫生事件等重大外生冲击引发了较大的经济不确定性,对宏观经济运行产生了深刻影响。鉴于此,本文以历次重大事件冲击为背景,提取不同事件时期下的经济波动率,并将这一冲击引入DSGE系统当中,全面探讨了不同类型的经济不确定性冲击对宏观经济和金融系统的影响,主要得出如下结论:第一,金融不确定性通常会引发最大的经济波动,而供给不确定性和需求不确定性的影响相对较弱,这是因为金融不确定性可以通过金融加速器效应放大经济波动。第二,当出现经济不确定性冲击时,金融系统在较短时间内就能回归至均衡水平,但实体经济的恢复则需较长时间。第三,金融摩擦机制能够放大不确定性冲击对金融系统的影响,而价格粘性机制则易于使经济陷入通货膨胀困境,此外,二者的联合作用会使经济长期陷入消费低迷状态。总体而言,应对重大事件冲击的关键在于做好事前应急预案,优化市场基础环境,一方面,在金融市场端要强化信息透明性,减小金融摩擦;另一方面,在实体经济端要充分发挥市场主体功能,弱化价格粘性效应。提高经济系统的自稳定性和培育强大的经济韧性是弱化各类重大不确定性冲击的根本路径。 展开更多
关键词 重大事件冲击 经济不确定性 宏观经济波动
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经济不确定性对金融市场的影响机理——基于时变风险偏好视角 被引量:3
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作者 廖文欣 刘金全 徐晓光 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2024年第10期18-30,156,157,共15页
本文运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型考察宏观不确定性和经济政策不确定性对金融市场的影响,并从时变风险偏好视角出发揭示该影响的机理。结果显示,经济不确定性对股票市场的影响最大,其次是货币市场,债券市场受到的影响最小;宏观... 本文运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型考察宏观不确定性和经济政策不确定性对金融市场的影响,并从时变风险偏好视角出发揭示该影响的机理。结果显示,经济不确定性对股票市场的影响最大,其次是货币市场,债券市场受到的影响最小;宏观不确定性主要通过“流动性偏好”渠道、“流动性资产转移”渠道、“错失恐惧”渠道影响金融资产价格变动,在宏观不确定性处于低于预期的高波动区间和宏观不确定性较高时,“流动性偏好”渠道在即期发挥的作用和“流动性资产转移”渠道、“错失恐惧”渠道在远期发挥的作用较大;经济政策不确定性主要通过“流动性资产转移”渠道和“安全资产转移”渠道影响金融资产价格变动,2008年后,在经济政策不确定性较低时,这两种渠道在即期发挥的作用较大。 展开更多
关键词 宏观不确定性 经济政策不确定性 风险偏好
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基于百度搜索指数的中国经济不确定性指标研究 被引量:4
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作者 舒海兵 孟辰 +1 位作者 陈毓琳 李楠 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2024年第4期3-21,共19页
基于百度搜索指数,构造测度中国经济不确定性的全国和地级市层面的日度指标。与现有基于新闻报刊中关键词词频构造的指标相比,该指标对重大事件的响应更为及时,反应更为强烈且领先于现有指标。基于该指标的实证检验结果表明,该指标有助... 基于百度搜索指数,构造测度中国经济不确定性的全国和地级市层面的日度指标。与现有基于新闻报刊中关键词词频构造的指标相比,该指标对重大事件的响应更为及时,反应更为强烈且领先于现有指标。基于该指标的实证检验结果表明,该指标有助于预测股票市场收益率的变化,而现有指标则没有帮助;同时,用该指标刻画的经济不确定性增加时,企业投资强度降低,现金持有水平增加,特别是控制了企业利润因新冠疫情大幅下滑的因素后,这一结果依然成立,与相关理论的推论和常识相一致,而用其他现有指标则无法得出以上结果,说明该指标能有效刻画经济不确定性。通过利用网络即时数据和合理构建关键词词库,使得该指标不仅能及时有效地刻画经济不确定性,而且能刻画地区经济不确定性的差异,为与经济不确定性相关的研究提供了方法论参考。 展开更多
关键词 经济不确定性 百度搜索指数 VAR模型 脉冲响应
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零售企业战略转型对财务约束的影响——基于环境动态性与经济不确定性的调节作用 被引量:3
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作者 李妍 《商业经济研究》 北大核心 2024年第6期152-155,共4页
企业战略转型已经成为零售企业实现持续增长不可或缺的组成部分,但部分学者表达了零售企业战略转型可能会加剧财务约束的担忧,因此零售企业战略转型与财务约束的关系亟待研究。本文利用固定效应模型,基于2012-2022年91家上市零售企业的... 企业战略转型已经成为零售企业实现持续增长不可或缺的组成部分,但部分学者表达了零售企业战略转型可能会加剧财务约束的担忧,因此零售企业战略转型与财务约束的关系亟待研究。本文利用固定效应模型,基于2012-2022年91家上市零售企业的数据,分析了零售企业战略转型与财务约束的关系,以及环境动态性和经济不确定性的调节作用。数据分析结果表明,零售企业战略转型与财务约束的关系呈倒“U”型;环境动态性和经济不确定性均调节了零售企业战略转型与财务约束的倒“U”型关系。当环境动态性或经济不确定性上升时,倒“U”型曲线的拐点将向右和向上移动。参考该结论,零售企业需要在考虑环境动态性和经济不确定性的基础上,取得短期财务约束和长期战略目标之间的平衡。虽然战略转型可能在最初阶段加大财务压力,但必须认识到成功的转型可以为长期业绩增长创造重要价值。 展开更多
关键词 零售企业 战略转型 财务约束 环境动态性 经济不确定性
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经济不确定性对股票市场长期波动的非对称效应
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作者 廖文欣 徐晓光 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第11期89-102,共14页
本文运用A-GARCH-MIDAS模型深入探讨了宏观不确定性(MU)、经济政策不确定性(EPU)的总体和周期变化对股市长期波动的非对称效应,并进一步解析了两种经济不确定性非线性效应的风格投资异质性。结果显示:(1)MU存在显著的“好”“坏”性质... 本文运用A-GARCH-MIDAS模型深入探讨了宏观不确定性(MU)、经济政策不确定性(EPU)的总体和周期变化对股市长期波动的非对称效应,并进一步解析了两种经济不确定性非线性效应的风格投资异质性。结果显示:(1)MU存在显著的“好”“坏”性质非对称性,而EPU则存在显著的“上升”“下降”趋势非对称性。(2)经济不确定性对股市长期波动的推升作用在其中长期的“恶性”变化中体现,而长期经济不确定性的“良性”变化则具有显著的压降作用。(3)从市场风格来看,“好的”MU变化影响范围较小,但具有市场风格异质性,而EPU的“上升”变化影响范围较大,但影响强度较为接近;从行业风格来看,MU对行业指数长期波动仅存在单方向变化的“边际效应”,且不同性质的变化作用于不同行业,而EPU对行业指数长期波动的非对称效应更为明显。 展开更多
关键词 宏观不确定性 经济政策不确定性 股市波动 A-GARCH-MIDAS
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宏观经济不确定性与股票超额收益:来自中国A股市场的证据
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作者 戈盈凡 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第2期11-28,共18页
宏观基本面冲击作为股票市场波动的重要原因被广泛认可,但从宏观经济不确定性视角探讨其对中国市场股票超额收益率影响的研究却相对缺乏。利用中国宏观经济和金融的多指标数据,构建2002—2022年中国宏观经济不确定性指数,考察其对A股超... 宏观基本面冲击作为股票市场波动的重要原因被广泛认可,但从宏观经济不确定性视角探讨其对中国市场股票超额收益率影响的研究却相对缺乏。利用中国宏观经济和金融的多指标数据,构建2002—2022年中国宏观经济不确定性指数,考察其对A股超额收益率的影响。研究发现宏观经济不确定性暴露的负向溢价显著存在,即具有负的宏观经济不确定性贝塔股票的未来超额收益率更高;不过这种溢价在不同股权性质、规模和行业的股票中存在差异,并且相对于经济上行时期,经济下行时期的宏观不确定性贝塔(beta)溢价更为显著,凸显其异质性和状态依赖性。本研究对于理解宏观经济不确定性对股票市场的影响以及构建相应的资产组合来应对宏观不确定性冲击具有一定的理论意义和现实价值。 展开更多
关键词 经济不确定性 股票收益 不确定性溢价 超额收益率 资产组合
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宏观经济不确定性对肉羊产业链价格的影响
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作者 王文平 《饲料研究》 CAS 北大核心 2024年第10期181-184,共4页
宏观经济不确定性是影响肉羊产业链价格的重要因素之一。以2011年6月—2022年6月肉羊产业链价格的月度数据为研究样本,利用VAR模型,通过脉冲响应函数和方差分解检验宏观经济不确定性对肉羊产业链价格的影响效应。结果表明,宏观经济不确... 宏观经济不确定性是影响肉羊产业链价格的重要因素之一。以2011年6月—2022年6月肉羊产业链价格的月度数据为研究样本,利用VAR模型,通过脉冲响应函数和方差分解检验宏观经济不确定性对肉羊产业链价格的影响效应。结果表明,宏观经济不确定性有助于稳定肉羊产业链价格。宏观经济不确定性对肉羊产业链价格冲击的响应期为2年,且在第2年宏观经济不确定性对肉羊产业链价格的贡献率约为6.924 5%。因此,提出健全肉羊市场流通机制、建立肉羊产业链价格监控体系、推进适度规模化肉羊养殖的对策建议,以期推动肉羊产业可持续发展。 展开更多
关键词 宏观经济不确定性 肉羊产业链价格 VAR模型 脉冲响应函数
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宏观经济不确定性、银行异质性和信贷供给 被引量:31
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作者 张琳 廉永辉 辛兵海 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2015年第4期60-71,126,共12页
本文研究了宏观经济不确定性对银行信贷供给的影响。首先基于GARCH模型构造出我国宏观经济不确定性指标,在此基础上应用89家商业银行1998-2012年非平衡面板数据,实证检验了宏观经济不确定性对不同银行信贷供给的异质性影响。分析表明,... 本文研究了宏观经济不确定性对银行信贷供给的影响。首先基于GARCH模型构造出我国宏观经济不确定性指标,在此基础上应用89家商业银行1998-2012年非平衡面板数据,实证检验了宏观经济不确定性对不同银行信贷供给的异质性影响。分析表明,无论在统计意义还是在经济意义上,宏观经济不确定性增加均会显著降低银行信贷增速,并且资本越充足、资产流动性越高、规模越大的银行受影响越小。 展开更多
关键词 宏观经济不确定性 资本充足率 资产流动性 银行规模
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宏观经济不确定性、融资约束与企业现金持有行为--来自中国上市公司的经验证据 被引量:62
16
作者 梁权熙 田存志 詹学斯 《南方经济》 CSSCI 2012年第4期3-16,共14页
本文建立一个简化的存货缓冲模型来形式化管理者的现金持有决策,并基于中国非金融类上市公司2001-2009年间的面板数据,考察不同融资约束条件下宏观经济不确定性对企业现金持有行为的影响。研究发现,宏观经济不确定性对企业的现金持有水... 本文建立一个简化的存货缓冲模型来形式化管理者的现金持有决策,并基于中国非金融类上市公司2001-2009年间的面板数据,考察不同融资约束条件下宏观经济不确定性对企业现金持有行为的影响。研究发现,宏观经济不确定性对企业的现金持有水平具有显著的正向影响;相比于低融资约束的公司,高融资约束公司的现金持有水平对宏观经济不确定性变化具有更高的敏感性。研究结果有助于增进对中国制度情境下企业流动性需求行为的理解。 展开更多
关键词 现金持有 宏观经济不确定性 融资约束
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经济不确定性、政府补贴与企业技术创新投入 被引量:22
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作者 王闽 侯晓红 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第12期95-100,共6页
技术创新投入是经济不确定性下的企业一项重要财务活动。文章通过运用我国2009-2013年A股制造业上市公司数据,实证研究了政府补贴缓解经济不确定性对企业技术创新投入的影响。结果表明:企业在技术创新投入过程中受到外部经济不确定性的... 技术创新投入是经济不确定性下的企业一项重要财务活动。文章通过运用我国2009-2013年A股制造业上市公司数据,实证研究了政府补贴缓解经济不确定性对企业技术创新投入的影响。结果表明:企业在技术创新投入过程中受到外部经济不确定性的影响,经济不确定性对企业技术创新投入产生负面影响;政府补贴能促进企业技术创新投入;在缓解经济不确定性对企业技术创新投入的负面影响中,政府补贴的直接效应和间接效应均比较显著。 展开更多
关键词 经济不确定性 政府补贴 技术创新投入 直接效应 间接效应
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宏观经济不确定性、多元化与财务柔性 被引量:26
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作者 付玉梅 张丽平 李文聪 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2019年第1期61-70,共10页
经济不确定性下的公司战略与财务决策关乎企业未来发展,又反作用于宏观的经济增长。本文基于2003~2015沪深两市A股上市公司样本数据,研究发现:宏观经济不确定性明显加大了企业基于流动性需求的财务柔性;而多元化经营则减少了财务柔性... 经济不确定性下的公司战略与财务决策关乎企业未来发展,又反作用于宏观的经济增长。本文基于2003~2015沪深两市A股上市公司样本数据,研究发现:宏观经济不确定性明显加大了企业基于流动性需求的财务柔性;而多元化经营则减少了财务柔性储备。同时纳入宏观经济不确定性与多元化经营的结果发现,多元化经营明显缓解了宏观经济不确定性对公司财务柔性的资金需求。上述结果一致表明,当微观企业面临宏观经济不确定性时,通过选择合适的公司战略与财务决策来积极应对或规避宏观经济不确定性的可能负面影响,在帮助微观企业持续发展的同时,亦利于宏观经济的平稳增长。 展开更多
关键词 宏观经济不确定性 多元化 财务柔性
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经济不确定性条件下中国货币政策的宏观调控效应 被引量:11
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作者 金春雨 张德园 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第2期1-11,共11页
近年来,伴随着中国宏观经济不确定性的凸显,货币政策有效性势必受到宏观经济不确定性的影响。本文在提取大量宏观经济变量不确定性成分并合成宏观经济不确定性指标的基础上,充分捕捉货币政策冲击对宏观经济不确定性的反馈效应,基于Self-... 近年来,伴随着中国宏观经济不确定性的凸显,货币政策有效性势必受到宏观经济不确定性的影响。本文在提取大量宏观经济变量不确定性成分并合成宏观经济不确定性指标的基础上,充分捕捉货币政策冲击对宏观经济不确定性的反馈效应,基于Self-Exciting IVAR模型内生宏观经济不确定性建模,从内生性视角实证考察了中国宏观经济不确定性对货币政策效果的影响,并进一步探讨了宏观经济不确定性影响货币政策效果的渠道。研究结果表明:宏观经济不确定性弱化了扩张性货币政策的刺激效果;宏观经济不确定性与扩张性货币政策效果反向变动,即宏观经济不确定性越高,扩张性货币政策的刺激效果就越弱;扩张性货币政策内生地降低了宏观经济不确定性,并通过宏观经济"不确定性渠道"间接作用于投资、消费和产出,放大了扩张性货币政策对宏观经济的刺激效应,尽管这种正向影响效应不及宏观经济不确定性本身所带来的负向效应。 展开更多
关键词 宏观经济 经济不确定性 货币政策 宏观调控 不确定性渠道 Self-ExcitingIVAR模型
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宏观经济不确定性与公司投资行为——基于时期随机效应的实证研究 被引量:15
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作者 陆庆春 朱晓筱 《河海大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2013年第1期56-59,63,共5页
运用面板数据的随机效应模型实证分析了我国非金融上市公司2001—2009年直接投资和间接投资行为与宏观经济不确定性之间的关系。研究结果显示:①以GARCH模型计算的宏观经济不确定性对公司直接投资行为和间接投资行为的影响存在差异,即... 运用面板数据的随机效应模型实证分析了我国非金融上市公司2001—2009年直接投资和间接投资行为与宏观经济不确定性之间的关系。研究结果显示:①以GARCH模型计算的宏观经济不确定性对公司直接投资行为和间接投资行为的影响存在差异,即宏观经济不确定性显著抑制公司交易成本较高的直接投资行为,但是与间接投资没有显著的相关性;②相对于间接投资,直接投资是公司的主要投资方式,间接投资则是公司风险管理的工具;③公司的直接投资和间接投资行为均表现出较为显著的惯性特征。 展开更多
关键词 直接投资 间接投资 宏观经济不确定性 随机效应
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