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公司章程反收购条款设置的股东财富效应——基于异质性条款的实证检验
1
作者
袁春生
牛世魁
李鑫
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2022年第9期2-13,共12页
本文依据上市公司各种反收购条款的内涵和现实效果,将反收购条款划分为管理层防御条款和股东保护条款,并以A股上市公司2016―2021年数据为样本,研究了两类反收购条款设置对股东财富的影响。研究发现,股东保护条款设置公告产生了正向市...
本文依据上市公司各种反收购条款的内涵和现实效果,将反收购条款划分为管理层防御条款和股东保护条款,并以A股上市公司2016―2021年数据为样本,研究了两类反收购条款设置对股东财富的影响。研究发现,股东保护条款设置公告产生了正向市场反应,管理层防御条款设置公告则产生了负向市场反应。情景研究发现,交易所监管问询会加剧管理层防御条款设置的负向市场反应并增强股东保护条款设置的正向市场反应;分析师关注强化了管理层防御条款设置的负向市场反应;公司较高的信息披露质量促进了股东保护条款的正向市场反应。进一步研究发现,投资者对高科技公司设置管理层防御条款持积极态度,显示出资本市场对高科技公司管理层控制权维护的治理需求具有包容性。
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关键词
公司章程反收购
条款
管理层防御条款
股东保护
条款
股东财富
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题名
公司章程反收购条款设置的股东财富效应——基于异质性条款的实证检验
1
作者
袁春生
牛世魁
李鑫
机构
山西财经大学会计学院
上海财经大学商学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2022年第9期2-13,共12页
基金
国家社会科学基金项目“公司章程反收购条款设立中的管理层防御及经济后果研究”(19BGL060)
教育部人文社会科学基金项目“投资者与创始股东控制权争夺的冲突来源与演化机制研究——基于团队断裂带理论视角”(17YJA630126)。
文摘
本文依据上市公司各种反收购条款的内涵和现实效果,将反收购条款划分为管理层防御条款和股东保护条款,并以A股上市公司2016―2021年数据为样本,研究了两类反收购条款设置对股东财富的影响。研究发现,股东保护条款设置公告产生了正向市场反应,管理层防御条款设置公告则产生了负向市场反应。情景研究发现,交易所监管问询会加剧管理层防御条款设置的负向市场反应并增强股东保护条款设置的正向市场反应;分析师关注强化了管理层防御条款设置的负向市场反应;公司较高的信息披露质量促进了股东保护条款的正向市场反应。进一步研究发现,投资者对高科技公司设置管理层防御条款持积极态度,显示出资本市场对高科技公司管理层控制权维护的治理需求具有包容性。
关键词
公司章程反收购
条款
管理层防御条款
股东保护
条款
股东财富
Keywords
anti-takeover provisions in articles of association
management defense provisions
shareholder protection provisions
shareholder wealth
分类号
F275.5 [经济管理—企业管理]
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出处
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1
公司章程反收购条款设置的股东财富效应——基于异质性条款的实证检验
袁春生
牛世魁
李鑫
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2022
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