民营上市公司第二类代理问题探析 被引量：1

1

作者 余涛 《会计之友》 北大核心 2010年第35期108-110,共3页

我国民营上市公司存在较突出的第二类代理问题,即控股股东侵害中小股东的利益。其根源来自于民营上市公司的股权相对集中,现金流权和控制权分离。解决这一问题的关键是建立多维度治理机制,包括完善法律环境,构建有效的市场治理机制、内... 我国民营上市公司存在较突出的第二类代理问题,即控股股东侵害中小股东的利益。其根源来自于民营上市公司的股权相对集中,现金流权和控制权分离。解决这一问题的关键是建立多维度治理机制,包括完善法律环境,构建有效的市场治理机制、内部治理机制以及企业伦理治理机制。 展开更多

关键词 民营上市公司 第二类代理问题 治理机制

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第二类代理问题与企业研发投入--基于中国制造业上市公司的实证分析 被引量：13

2

作者 王洪盾 吴虹仪 岳华 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第6期45-53,共9页

股权过度集中所引致的大股东与小股东间的委托代理冲突被视作第二类代理问题。本文基于2008~2018年我国上市公司数据,研究了第二类代理问题对企业研发投入的影响。结果发现:第二类代理问题会抑制上市公司的研发投入。存在实际控制人的... 股权过度集中所引致的大股东与小股东间的委托代理冲突被视作第二类代理问题。本文基于2008~2018年我国上市公司数据,研究了第二类代理问题对企业研发投入的影响。结果发现:第二类代理问题会抑制上市公司的研发投入。存在实际控制人的上市公司研发强度显著低于无实际控制人的公司,且实际控制人控制权越大对研发投入强度的抑制作用越明显。对于民营企业以及新兴制造业企业而言,实际控制人对于研发投入的负面影响更为显著。机制检验表明,实际控制人的"掏空"行为会加剧企业融资约束,最终抑制其研发投入。本文认为,进一步健全上市公司外部治理机制,加强中小企业投资者保护,是改善第二类代理问题,提高企业创新研发的重要途经。本文的研究丰富了公司治理与企业创新的相关文献,为提高全社会企业创新动力,实现高质量经济发展提供了有益参考。 展开更多

关键词 第二类代理问题 融资约束 掏空行为 企业研发 外部治理机制 投资者保护

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第二类委托代理问题、大股东勤勉度与大股东激励——基于掏空行为的视角 被引量：1

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作者 梅丹 《现代管理科学》 CSSCI 2013年第4期100-102,共3页

控股股东持股比例能体现公司控制权与现金流权的偏离程度。当公司的股权集中度低于一个临界值时,控制权与现金流权的极度分离使控股股东会有强烈的动机进行掏空行为;当股权集中度高于这一临界值时,控股股东就会因控制权与现金流权的统... 控股股东持股比例能体现公司控制权与现金流权的偏离程度。当公司的股权集中度低于一个临界值时,控制权与现金流权的极度分离使控股股东会有强烈的动机进行掏空行为;当股权集中度高于这一临界值时,控股股东就会因控制权与现金流权的统一而勤勉工作。文章构建能够激励大股东勤勉工作的股权集中度模型。发现大股东勤勉条件与公司资产回报率、控股股东投资回报率、掏空被发现概率以及罚金有关。文章的结论一方面有助中小投资者判断公司控股股东掏空动机是否强烈,从而规避投资风险;另一方面监管层可通过改变大股东勤勉度的决定因素来影响该临界值,在对大股东激励的同时保护中小投资者利益。 展开更多

关键词 第二类委托代理问题 大股东勤勉度 掏空行为 大股东激励

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第二类代理、资本混合度与国企加计扣除效果

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作者 朱玉广 《会计之友》 北大核心 2022年第15期67-72,共6页

如何应对加计扣除政策不断强化可能带来的效用衰减,找出其原因并加以遏制,充分发挥其作用,成为亟需研究的课题。文章以2015—2019年我国A股国企为样本,研究第二类代理问题对国企执行加计扣除政策效果的影响,以及资本混合度的调节作用。... 如何应对加计扣除政策不断强化可能带来的效用衰减,找出其原因并加以遏制,充分发挥其作用,成为亟需研究的课题。文章以2015—2019年我国A股国企为样本,研究第二类代理问题对国企执行加计扣除政策效果的影响,以及资本混合度的调节作用。研究发现:第二类代理问题弱化了国企执行加计扣除政策的效果;资本混合度能缓解这种负向关系,即资本混合度有利于遏制第二类代理,提高国企执行加计扣除政策效果。经过替换变量、内生性处理等稳健性检验,结论不变。研究为深入推进国企混改,有效遏制第二类代理问题,提高国企执行加计扣除政策效果,提供了经验证据。 展开更多

关键词 加计扣除 研发投入 第二类代理问题 资本混合度 国有企业

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终极控制权、大股东治理战略与独立董事 被引量：21

5

作者 唐跃军 左晶晶 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第6期93-99,共7页

本文从第二类代理问题和引入外部监管的角度,基于终极控制权刻画控股股东控制权和大股东制衡机制,揭示属于不同利益阵营的公司大股东治理战略对独立董事制度的作用。实证研究显示:控股股东控制权比例与独立董事规模之间表现为正"U&... 本文从第二类代理问题和引入外部监管的角度,基于终极控制权刻画控股股东控制权和大股东制衡机制,揭示属于不同利益阵营的公司大股东治理战略对独立董事制度的作用。实证研究显示:控股股东控制权比例与独立董事规模之间表现为正"U"形关系;控股股东现金流权比例(卷入程度)越高,董事会中独立董事数量越少,独立董事比例越低;其他大股东制衡度越高,董事会中独立董事数量越多,独立董事比例越高。 展开更多

关键词 终极控制权 治理战略 大股东制衡 第二类代理问题

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终极控制权、大股东制衡与信息披露质量 被引量：12

6

作者 唐跃军 左晶晶 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2012年第6期83-95,共13页

本文从第二类代理问题和特殊资产保护出发,基于终极控制权,探讨控股股东和其他大股东以及大股东制衡机制对上市公司信息披露战略及信息披露质量的影响。实证研究表明:(1)虽然控股股东控制权比例越高的上市公司,信息披露显得越可靠和及时... 本文从第二类代理问题和特殊资产保护出发,基于终极控制权,探讨控股股东和其他大股东以及大股东制衡机制对上市公司信息披露战略及信息披露质量的影响。实证研究表明:(1)虽然控股股东控制权比例越高的上市公司,信息披露显得越可靠和及时,但控股股东无意于提升信息披露的相关性。(2)控股股东现金流权比例越高,即其特殊资产卷入程度越高,越有可能卷入信息操纵。提高信息披露的可靠性和及时性,但同样无意于提升信息披露的相关性。(3)其他大股东可能阻碍控股股东操控信息披露,其他大股东持股比例越高,越有可能对信息披露以及信息披露的可靠性和及时性产生负面作用。(4)其他大股东制衡度与信息披露指数、信息披露可靠性和及时性之间表现为显著的U型关系。 展开更多

关键词 终极控制权 大股东制衡 信息披露 第二类代理问题 特殊资产保护 治理 战略

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两权分离会导致更严重的企业融资约束么? 被引量：4

7

作者 张莹 李健 《南方金融》 北大核心 2019年第7期40-50,共11页

代理成本是制约企业融资的重要因素,本文基于第二类代理问题视角,即控股股东与中小股东之间的利益冲突,对企业内部治理与外部融资约束的关系进行研究。采用2007-2016年沪深A股上市公司的面板数据,实证检验控股股东的两权分离程度对企业... 代理成本是制约企业融资的重要因素,本文基于第二类代理问题视角,即控股股东与中小股东之间的利益冲突,对企业内部治理与外部融资约束的关系进行研究。采用2007-2016年沪深A股上市公司的面板数据,实证检验控股股东的两权分离程度对企业外部融资约束的影响,进而引入企业所有权性质和创新能力的情景效应进行进一步的探讨,研究结果表明:第一,控股股东的控制权与现金流权的偏离程度越高,企业面临的外部融资约束越严重;第二,相比于国有企业,非国有企业控股股东两权分离程度与融资约束的正相关关系更加显著;第三,企业的创新能力越高,控股股东两权分离与企业融资约束的正相关关系越不显著。以上研究结论对于缓解企业融资约束、破解民营企业融资难带来的启示:第一,降低终极大股东的控制权和所有权的偏离程度,将大股东的控制权限制在与现金流权比例相当的范围之内;第二,缓解民营、中小企业融资难,既需要政府部门加大对民营、中小企业的政策支持力度,缩小民营、中小企业与国有大型企业在融资环境上的显性、隐性差距,也需要民营、中小企业自身改进公司治理,规范企业内部管理,加强对控股股东的制约、监督;第三,企业应当注重创新能力的持续性培育,通过提升自主创新能力,缓解控股股东两权分离所导致的融资约束。 展开更多

关键词 公司治理 融资约束 两权分离 第二类代理问题 堑壕效应

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并购业绩承诺能否保护中小投资者利益——基于未达标业绩承诺的研究 被引量：5

8

作者 周绍妮 周之恬 王中超 《北京工业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第6期153-170,共18页

业绩承诺被越来越广泛地应用于并购重组实践中,中小投资者作为资本市场的重要参与者,其利益保护问题逐渐凸显。以首次公告日在2008—2019年包含业绩承诺的并购事件为样本,实证研究发现:未达标业绩承诺存在显著的掏空效应,会严重损害中... 业绩承诺被越来越广泛地应用于并购重组实践中,中小投资者作为资本市场的重要参与者,其利益保护问题逐渐凸显。以首次公告日在2008—2019年包含业绩承诺的并购事件为样本,实证研究发现:未达标业绩承诺存在显著的掏空效应,会严重损害中小投资者的利益,从而支持代理观假说。进一步检验了不同企业特征、并购特征和业绩承诺特征下业绩承诺掏空效应的异质性;盈余管理操纵是上市公司利用业绩承诺实行掏空行为的重要手段;外部审计和内部监管则是治理业绩承诺掏空效应的有效工具。从中小投资者保护角度丰富了并购业绩承诺有效性的研究,对于中小投资者理性判别业绩承诺和监管部门合理制定规则从而治理机会主义动机下的业绩承诺掏空行为均有现实意义。 展开更多

关键词 业绩承诺 信息不对称 第二类代理问题 掏空效应 中小投资者保护

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掏空、合谋与股权制衡——基于博弈的分析视角 被引量：1

9

作者 罗昆 《南京审计学院学报》 2015年第4期89-95,共7页

通过构建第一大股东与其他大股东之间的博弈模型,考察大股东之间的掏空、合谋与股权制衡关系,研究发现:提高其他大股东的监督效率、降低监督成本有利于抑制第一大股东的掏空行为;加大对第一大股东掏空行为的惩罚力度有助于强化其他大股... 通过构建第一大股东与其他大股东之间的博弈模型,考察大股东之间的掏空、合谋与股权制衡关系,研究发现:提高其他大股东的监督效率、降低监督成本有利于抑制第一大股东的掏空行为;加大对第一大股东掏空行为的惩罚力度有助于强化其他大股东对第一大股东的股权制衡;法律对中小股东保护的程度越强,其他大股东越有可能选择监督行为,第一大股东实施掏空行为被发现的概率也越高。 展开更多

关键词 大股东掏空 合谋 股权制衡 博弈 投资者保护 大股东监督 监督效率 第二类代理问题 股权分置改革

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股东网络对控股股东私利行为的影响研究 被引量：32

10

作者 马连福 杜博 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2019年第5期665-675,764,共12页

从股东网络结构出发,实证检验了非控股股东网络位置对控股股东私利行为的抑制效应。实证结果表明:非控股股东的网络位置中心度对控股股东私利行为具有显著的抑制效应;而机构投资者持股作为一项重要的内部治理机制,能够促进上述非控股股... 从股东网络结构出发,实证检验了非控股股东网络位置对控股股东私利行为的抑制效应。实证结果表明:非控股股东的网络位置中心度对控股股东私利行为具有显著的抑制效应;而机构投资者持股作为一项重要的内部治理机制,能够促进上述非控股股东网络中心度对控股股东私利行为的抑制效应。通过进一步研究,发现非控股股东网络中心度对非国有控股股东私利行为具有显著的抑制效应,但对国有控股股东私利行为的抑制效应并不显著;在完善的法律环境中,非控股股东网络中心度对控股股东私利行为的抑制作用显著,而较差的法律环境则会导致这一抑制作用失效。 展开更多

关键词 股东网络 网络中心度 控股股东 第二类代理问题

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控股股东股权质押侵蚀了劳动收入份额吗 被引量：6

11

作者 李小荣 毕英睿 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2023年第6期154-172,共19页

以往研究主要发现控股股东股权质押会损害中小股东和债权人利益,劳动者作为企业的另一重要利益相关者,是否也会被控股股东的股权质押侵害呢?现有研究并未对此问题做出回答。本文基于劳动收入份额视角,使用2004—2019年A股上市公司数据,... 以往研究主要发现控股股东股权质押会损害中小股东和债权人利益,劳动者作为企业的另一重要利益相关者,是否也会被控股股东的股权质押侵害呢?现有研究并未对此问题做出回答。本文基于劳动收入份额视角,使用2004—2019年A股上市公司数据,探究控股股东股权质押对劳动收入份额的影响及其作用机制。研究发现,存在控股股东股权质押的企业,劳动收入份额显著更低,而且企业股权质押比例越高,其劳动收入份额下降幅度越大;股权质押加剧了第二类代理问题,这会引发控股股东侵蚀劳动者利益的机会主义行为,且股权质押对人均工资的侵蚀速度远远超过了劳动生产率的下降速度,进而导致了企业劳动收入份额的下降;融资约束和控制权转移风险的作用机制并未得到实证结果支持;进一步,国有产权、较高的独立董事比例、较大的董事会规模、高质量的内部控制有助于缓解股权质押引发的控股股东侵蚀劳动收入份额问题,当股权质押资金投向“私人消费”时,股权质押侵蚀劳动收入份额更为严重。本文丰富了股权质押和劳动收入份额领域的研究,对于我国防范金融风险、优化收入分配格局具有政策启示作用。 展开更多

关键词 股权质押 劳动收入份额 第二类代理问题

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非控股股东对行权企业风险承担的行权效应、影响边界与传导路径 被引量：4

12

作者 符号亮 丁杰 袁鲲 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2020年第12期108-123,共16页

本文基于沪深市场上市公司数据,检验非控股股东行权对企业风险承担的行权效应、影响边界和传导路径。研究结果显示,非控股股东积极行权降低了企业风险承担水平,行权效应显著,尤其是对于行权成本与行权收益相对接近的企业而言,其行权效... 本文基于沪深市场上市公司数据,检验非控股股东行权对企业风险承担的行权效应、影响边界和传导路径。研究结果显示,非控股股东积极行权降低了企业风险承担水平,行权效应显著,尤其是对于行权成本与行权收益相对接近的企业而言,其行权效应更为明显。在影响边界方面,对民营、高管纵向兼任、低声誉会计师事务所审计的企业,非控股股东行权对企业风险承担的行权效应更强。进一步的研究表明,可能的作用传导路径主要是非控股股东行权通过抑制第二类代理成本减少了控股股东掏空侵占。 展开更多

关键词 第二类代理问题 控股股东掏空 非控股股东行权 公司治理 企业风险承担

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