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国际资本流动突然停止与非金融上市企业杠杆率
1
作者
陈奉先
朱美玲
封文华
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2024年第10期108-125,共18页
基于中国沪深A股上市公司季度数据,本文考察国际资本流动“突然停止”冲击对非金融上市企业杠杆率的影响和作用机制。研究发现:(1)“突然停止”冲击使企业杠杆率增速下降99.56%,其中债权资本和股权资本流动“突然停止”均对杠杆率产生...
基于中国沪深A股上市公司季度数据,本文考察国际资本流动“突然停止”冲击对非金融上市企业杠杆率的影响和作用机制。研究发现:(1)“突然停止”冲击使企业杠杆率增速下降99.56%,其中债权资本和股权资本流动“突然停止”均对杠杆率产生负向效应,且该影响存在持续性;(2)异质性分析表明,非国有、对外贸易占比高、投资周期长、依赖短期杠杆的企业杠杆率受股权和债权资本流动“突然停止”冲击的影响更加明显;(3)从作用机制来看,债权和股权资本流动“突然停止”通过缩减企业信贷、降低资产价格而降低企业杠杆率增速;(4)进一步分析发现,“突然停止”冲击通过影响企业杠杆率而对企业全要素生产率产生负向影响,而适度实施资本管制、外汇市场“逆周期”调节、分类实施宏观审慎政策有助于缓解“突然停止”冲击对企业杠杆率增速的负向冲击。本文为揭示国际资本流动“突然停止”冲击衍生的金融风险提供了企业层面的微观证据,同时为中国深化金融市场开放、提升金融服务实体经济效率以及防范外部冲击风险提供政策启示。
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关键词
突然停止冲击
企业杠杆率
资产价格
银行信贷
宏观审慎监管
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题名
国际资本流动突然停止与非金融上市企业杠杆率
1
作者
陈奉先
朱美玲
封文华
机构
首都经济贸易大学金融学院
嘉兴大学经济学院
出处
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2024年第10期108-125,共18页
基金
国家自然科学基金面上项目(72373102)
北京市教育委员会科研计划重点项目(SZ202310038016)
+1 种基金
北京市国际金融学会课题项目(BIFS241001)
首都经济贸易大学学术创新团队项目(QNTD202206)的资助。
文摘
基于中国沪深A股上市公司季度数据,本文考察国际资本流动“突然停止”冲击对非金融上市企业杠杆率的影响和作用机制。研究发现:(1)“突然停止”冲击使企业杠杆率增速下降99.56%,其中债权资本和股权资本流动“突然停止”均对杠杆率产生负向效应,且该影响存在持续性;(2)异质性分析表明,非国有、对外贸易占比高、投资周期长、依赖短期杠杆的企业杠杆率受股权和债权资本流动“突然停止”冲击的影响更加明显;(3)从作用机制来看,债权和股权资本流动“突然停止”通过缩减企业信贷、降低资产价格而降低企业杠杆率增速;(4)进一步分析发现,“突然停止”冲击通过影响企业杠杆率而对企业全要素生产率产生负向影响,而适度实施资本管制、外汇市场“逆周期”调节、分类实施宏观审慎政策有助于缓解“突然停止”冲击对企业杠杆率增速的负向冲击。本文为揭示国际资本流动“突然停止”冲击衍生的金融风险提供了企业层面的微观证据,同时为中国深化金融市场开放、提升金融服务实体经济效率以及防范外部冲击风险提供政策启示。
关键词
突然停止冲击
企业杠杆率
资产价格
银行信贷
宏观审慎监管
Keywords
sudden stop of international capital flows
leverage ratio of non-financial enterprises
banking credit
asset price
capital controls
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
国际资本流动突然停止与非金融上市企业杠杆率
陈奉先
朱美玲
封文华
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2024
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