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负债代理冲突影响企业投资行为的实物期权分析
被引量：
3
1
作者
刘星
彭程
《管理工程学报》
CSSCI
北大核心
2009年第2期37-43,共7页
本文利用实物期权方法研究了负债代理冲突下的企业投资决策问题。与现有的研究文献不同,本文不仅考虑了无破产代理下的股东投资目标异化对企业投资决策的影响机理,而且分析了破产代理冲突所导致的企业投资决策扭曲问题。研究结果表明:...
本文利用实物期权方法研究了负债代理冲突下的企业投资决策问题。与现有的研究文献不同,本文不仅考虑了无破产代理下的股东投资目标异化对企业投资决策的影响机理,而且分析了破产代理冲突所导致的企业投资决策扭曲问题。研究结果表明:负债企业股东通常存在过度投资现象,这种过度投资一方面来自投资目标异化影响下的股东对税收利益的过度追逐,另一方面来自策略性违约破产对股东投资风险的庇护作用。在较低负债水平下,前者是企业投资决策扭曲的主导机制;在较高负债水平下,后者的影响则更为显著。并且,高风险项目更容易产生投资目标异化下的投资扭曲,而破产代理下的高成长项目的投资扭曲则会更加严重。
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关键词
投资目标异化
破产决策代理
投资行为扭曲
实物期权
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题名
负债代理冲突影响企业投资行为的实物期权分析
被引量：
3
1
作者
刘星
彭程
机构
重庆大学经济与工商管理学院
四川外语学院国际商学院
出处
《管理工程学报》
CSSCI
北大核心
2009年第2期37-43,共7页
基金
国家自然科学基金资助项目(7077210070372041)
教育部博士点基金资助项目(教技发中心函[2006]226号)
文摘
本文利用实物期权方法研究了负债代理冲突下的企业投资决策问题。与现有的研究文献不同,本文不仅考虑了无破产代理下的股东投资目标异化对企业投资决策的影响机理,而且分析了破产代理冲突所导致的企业投资决策扭曲问题。研究结果表明:负债企业股东通常存在过度投资现象,这种过度投资一方面来自投资目标异化影响下的股东对税收利益的过度追逐,另一方面来自策略性违约破产对股东投资风险的庇护作用。在较低负债水平下,前者是企业投资决策扭曲的主导机制;在较高负债水平下,后者的影响则更为显著。并且,高风险项目更容易产生投资目标异化下的投资扭曲,而破产代理下的高成长项目的投资扭曲则会更加严重。
关键词
投资目标异化
破产决策代理
投资行为扭曲
实物期权
Keywords
investment goal alienation
bankruptcy agency
investment distortion
real option
分类号
C931 [经济管理—管理学]
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题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
负债代理冲突影响企业投资行为的实物期权分析
刘星
彭程
《管理工程学报》
CSSCI
北大核心
2009
3
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