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揭开股市收益的“石油价格β之谜”——基于异质性石油价格冲击视角
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作者 刘静一 朱正康 +1 位作者 高望博 乔森 《运筹与管理》 北大核心 2025年第6期184-190,I0067-I0071,共12页
本文从行业视角出发,基于溢出指数模型和常量及时变参数多因子资产定价模型,全面分析了国际油价的供给冲击、需求冲击和风险冲击对中国股市的动态影响。研究表明,不同驱动因素所致的油价冲击(异质性冲击或结构性冲击)对股市各行业的风... 本文从行业视角出发,基于溢出指数模型和常量及时变参数多因子资产定价模型,全面分析了国际油价的供给冲击、需求冲击和风险冲击对中国股市的动态影响。研究表明,不同驱动因素所致的油价冲击(异质性冲击或结构性冲击)对股市各行业的风险溢出效应不同,风险冲击是石油价格影响行业股市的核心因素;常量参数多因子模型下仅风险冲击对所有行业影响显著,时变参数多因子模型下供给冲击对金融、材料、可选消费和公用事业等行业负向影响显著,需求冲击对所有行业正向影响显著,风险冲击对所有行业负向影响显著;“石油价格β之谜”源于异质性石油价格冲击对各行业的影响方向不同、同一冲击对同一行业正负影响的交替出现和同一时期总冲击对各行业的影响方向不同;需求冲击对各行业股市收益率具有长期正向预测功能,风险冲击则在短期内具有负向预测功能。 展开更多
关键词 异质性石油价格冲击 股票市场 溢出指数 多因子资产定价模型 时变参数回归
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我国石油价格的风险管理 被引量:4
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作者 张绍云 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2007年第5期126-127,共2页
一、我国石油价格风险的基本现状及发展趋势 (一)石油价格的基本现状 由于我国实行的是一种国内油价紧跟国际油价的石油价格形成机制,使得国内石油价格与国际油价保持一致。所以有必要介绍国际油价的有关隋况。
关键词 石油价格风险 风险管理 石油价格形成机制 国际油价 发展趋势 现状 国内
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国际石油价格与通货膨胀的周期波动关系 被引量:25
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作者 李成 王彬 马文涛 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第4期28-36,共9页
近年来国际石油价格大幅波动,不可避免地给各国经济带来冲击和影响。本文利用小波变换频带分析方法,结合VAR和多元GARCH-BEKK模型,考察了不同经济周期下中美两国通货膨胀与国际油价间的溢出关系。结果表明,国际油价只在短周期里对中国... 近年来国际石油价格大幅波动,不可避免地给各国经济带来冲击和影响。本文利用小波变换频带分析方法,结合VAR和多元GARCH-BEKK模型,考察了不同经济周期下中美两国通货膨胀与国际油价间的溢出关系。结果表明,国际油价只在短周期里对中国通货膨胀有显著的单向均值溢出效应,而二者之间不存在任何方向的波动溢出效应;美国通货膨胀与国际油价则在多数周期下具有显著的均值与波动溢出效应。本文认为尽管当前中国通货膨胀与国际油价的关系并不显著,但随着石油消费对进口依赖的不断提高,能源安全问题将成为未来中国需要应对的挑战,因此相关部门应及早采取有效措施,加快完善国内石油市场化建设,增强能源意识,提高能源利用效率,以应对未来石油冲击对经济的影响。 展开更多
关键词 石油价格 通货膨胀 小波变换频带分析方法 溢出效应
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石油价格波动对我国物价水平的影响 被引量:39
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作者 李洪凯 张佳菲 罗幼强 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第6期81-83,共3页
石油价格波动对我国经济的影响越来越大,本文首先介绍了石油价格影响物价水平的理论模型,然后以结合了奥肯曲线的菲利普斯曲线为基础,对石油价格变动对我国物价水平造成的影响进行实证分析。计量结果显示,当前国际石油价格波动已经对我... 石油价格波动对我国经济的影响越来越大,本文首先介绍了石油价格影响物价水平的理论模型,然后以结合了奥肯曲线的菲利普斯曲线为基础,对石油价格变动对我国物价水平造成的影响进行实证分析。计量结果显示,当前国际石油价格波动已经对我国物价水平产生了一定的影响,我国中央银行在治理通货膨胀的过程中,应当把石油价格波动考虑进来。 展开更多
关键词 石油价格 通货膨胀 菲利普斯曲线
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影响国际石油价格因素解析 被引量:8
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作者 周子康 王实 杨衡 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2005年第6期4-6,共3页
为深度解析影响国际油价波动的主要因素,针对世界油价体系中最具代表性的三种油价(W TI,BR ENT,OPEC油价),根据现代时间序列分析的单位根检验、协整分析和格兰杰因果关系检验,选取了具有世界油价风向标作用的BRENT油价进行建模。针对油... 为深度解析影响国际油价波动的主要因素,针对世界油价体系中最具代表性的三种油价(W TI,BR ENT,OPEC油价),根据现代时间序列分析的单位根检验、协整分析和格兰杰因果关系检验,选取了具有世界油价风向标作用的BRENT油价进行建模。针对油价波动复杂多变的特点,选择建立了GRN N人工神经网络模型,并采用现代启发式优化算法中的遗传算法进行网络优化训练。模型结果表明世界石油市场价格是生产主导型的,石油储备可以缓冲石油价格波动,美元汇率的波动将推动美元计价的石油价格波动。模型结果与历史数据相符,模型为分析未来油价变动及宏观经济决策提供了依据。 展开更多
关键词 石油价格 因素解析 单位根检验 协整 因果关系 神经网络 GRNN
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石油价格的ARFIMA模型预测研究 被引量:11
6
作者 冯春山 吴家春 蒋馥 《上海理工大学学报》 EI CAS 北大核心 2005年第6期539-542,共4页
经检验,石油价格波动具有长记忆性,而通常用于定量预测的 ARMA 模型是不考虑长记忆性的.应用考虑长记忆性的 ARFIMA 模型对石油价格进行了预测研究,预测结果表明,ARFIMA 模型的预测结果要好于不考虑长记忆性的 ARMA 模型.
关键词 石油价格 ARFIMA 长记忆
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国际石油价格暴涨急跌的逻辑和中国的应对 被引量:6
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作者 华民 刘佳 吴华丽 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2010年第1期14-26,共13页
进入21世纪以后,国际石油价格出现了一次前所未有的暴涨急跌的波动。本文认为,产生这种波动的根本原因在于基本面给出了投机的空间,而金融面的投机因素使价格波动的幅度几乎被无限地放大了。由于中国的工业化进程还处在离不开石油能源... 进入21世纪以后,国际石油价格出现了一次前所未有的暴涨急跌的波动。本文认为,产生这种波动的根本原因在于基本面给出了投机的空间,而金融面的投机因素使价格波动的幅度几乎被无限地放大了。由于中国的工业化进程还处在离不开石油能源的发展阶段,所以在石油价格剧烈波动的国际能源环境下,我们建议中国在短期内应当以投资于石油现货市场为主,控制好库存数量,以便通过石油价格的周期波动本身来平滑短期的价格冲击;从长期来看则应当以开发新能源、加强与国际主要能源生产国的合作为主。 展开更多
关键词 石油价格 基本面 投机 中国的应对
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石油价格波动对中国宏观经济的影响——基于DSGE模型的分析 被引量:18
8
作者 柳明 宋潇 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第6期74-96,共23页
本文建立了一个包含货币政策的DSGE模型并利用1999年—2011年的季度数据对模型的参数进行估计,然后分析了石油价格冲击对于宏观经济波动的影响。我们发现,石油价格上涨冲击对于产出的负向作用更大,导致货币当局选择宽松的货币政策去迅... 本文建立了一个包含货币政策的DSGE模型并利用1999年—2011年的季度数据对模型的参数进行估计,然后分析了石油价格冲击对于宏观经济波动的影响。我们发现,石油价格上涨冲击对于产出的负向作用更大,导致货币当局选择宽松的货币政策去迅速缓解产出受到的反向冲击,但通货膨胀将会持续更长时间,从而出现产出与通胀"双增长"情况。此外,对于我国这样的经济体系,为了稳定产出而采取的适度宽松的货币政策能够更好地稳定各经济变量。 展开更多
关键词 动态随机一般均衡模型 石油价格冲击 货币政策
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基于油价冲击分解的石油价格波动与经济增长的动态变化关系研究 被引量:14
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作者 侯乃堃 齐中英 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第8期132-143,共12页
以1980-2008年的美国、欧盟15国和中国为研究样本,从油价冲击来源角度对石油价格波动与经济增长的负相关性逐渐减弱,甚至两者并行不悖的原因进行了探讨。首先采用滚动VAR方法对两者的动态变化关系进行了检验,然后采用SVAR模型将石油价... 以1980-2008年的美国、欧盟15国和中国为研究样本,从油价冲击来源角度对石油价格波动与经济增长的负相关性逐渐减弱,甚至两者并行不悖的原因进行了探讨。首先采用滚动VAR方法对两者的动态变化关系进行了检验,然后采用SVAR模型将石油价格冲击分解为供给冲击、经济需求冲击和预防性需求冲击,且近10年油价波动主要由经济需求冲击推动。进一步分析结果表明,供给冲击和预防性需求冲击推动的油价上涨与经济增长呈现负相关关系,并且由于石油强度下降、低通货膨胀环境等原因,两者负相关性逐渐减弱;经济需求冲击推动油价上涨时,短期内需求冲击的经济拉动作用大于油价上涨带来的负向作用,油价上涨与经济增长会呈同向变化,这一结果在三个经济体中均得到了验证。因此,考察石油价格波动与经济增长关系时,要区分油价冲击来源,这一结论对政府部门确定油价上涨应对策略有重要指导意义。 展开更多
关键词 石油价格波动 经济增长 动态变化关系 冲击来源
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石油价格上涨对中国经济的冲击——可计算一般均衡模型分析 被引量:16
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作者 吴静 王铮 吴兵 《中国农业大学学报(社会科学版)》 2005年第2期69-75,共7页
 可计算一般均衡(CGE)模型凭借方程组模拟宏观经济体系,针对国际市场石油价格不断攀升这一经济现象,通过CGE模型建模实现,模拟当能源部门价格上调时,中国经济体系各行业将面临的冲击,主要分析GDP、物价指数、各类商品价格等变量的受影...  可计算一般均衡(CGE)模型凭借方程组模拟宏观经济体系,针对国际市场石油价格不断攀升这一经济现象,通过CGE模型建模实现,模拟当能源部门价格上调时,中国经济体系各行业将面临的冲击,主要分析GDP、物价指数、各类商品价格等变量的受影响程度。 展开更多
关键词 可计算一般均衡模型 石油价格 宏观经济模拟
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国际石油价格波动对中国宏观经济的影响分析 被引量:10
11
作者 陈学胜 张建波 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第14期122-126,共5页
文章回顾了国际石油价格波动对宏观经济的作用机制,以此为基础建立结构VAR模型分析了国际石油价格波动对我国主要宏观经济变量的影响,研究发现,国际石油价格上涨会导致国内物价水平上涨,并且会通过财富效应和价格效应影响到居民消费水... 文章回顾了国际石油价格波动对宏观经济的作用机制,以此为基础建立结构VAR模型分析了国际石油价格波动对我国主要宏观经济变量的影响,研究发现,国际石油价格上涨会导致国内物价水平上涨,并且会通过财富效应和价格效应影响到居民消费水平。但是由于国内消费对经济增长贡献不足,所以并不能最终对经济增长造成负面影响。货币政策能够迅速反应并发挥效应但却存在两难境地,为了应对石油价格上涨可能带来的通货膨胀压力需要采取紧缩性的货币政策,但这又会使得产出下降从而抑制经济增长。因此为了避免货币政策的频繁调整和过度反应,需要在一定程度上容忍石油价格冲击对宏观经济的影响。 展开更多
关键词 石油价格 通货膨胀 货币政策 传导机制
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中国经济增长对世界石油价格影响的定量研究 被引量:3
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作者 宋增基 刘芍佳 +1 位作者 杨倩 李春红 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第7期56-66,82,共12页
本文建立了一个比较准确地估计世界石油价格变化的计量模型系统,用该模型解释中国经济高速增长对世界石油价格的冲击分析结果表明,中国经济若以8%的速度持续增长,到2010年,世界石油价格预计上涨1.7至2.3个百分点,到2030年上涨7.94至10.4... 本文建立了一个比较准确地估计世界石油价格变化的计量模型系统,用该模型解释中国经济高速增长对世界石油价格的冲击分析结果表明,中国经济若以8%的速度持续增长,到2010年,世界石油价格预计上涨1.7至2.3个百分点,到2030年上涨7.94至10.48个百分点。由此可见,虽然"中国因素"对世界石油价格的影响在中短期内并不突出,但从长远来看,确实对石油价格上涨有一定影响。研究表明,在经济全球化的今天,世界各国努力提高石油使用效率是降低用油成本的最佳选择。本文建立的世界石油需求与价格计量分析系统,还可应用于除石油市场以外的其它产品市场,并可定量预测某一产品需求变化给产品价格带来的波动,进而评价其对经济发展所造成的正反两方面的影响。 展开更多
关键词 经济增长 石油市场 石油价格
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石油价格、经济增长与可持续发展 被引量:9
13
作者 林永生 李小忠 阿依吐逊.玉素甫 《北京师范大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第1期132-139,共8页
中国从20世纪90年代中后期开始成为石油净进口国,石油在经济发展中的瓶颈作用渐趋明显,国际油价的剧烈波动严重影响我国经济增长和社会发展的可持续性。研究表明,石油价格上涨改变了居民对能耗产品的消费结构,节能型产品较之耗能产品更... 中国从20世纪90年代中后期开始成为石油净进口国,石油在经济发展中的瓶颈作用渐趋明显,国际油价的剧烈波动严重影响我国经济增长和社会发展的可持续性。研究表明,石油价格上涨改变了居民对能耗产品的消费结构,节能型产品较之耗能产品更有市场,同时还会降低居民其他非能耗性产品的消费;若PPI向CPI转嫁渠道不畅,石油价格上涨会造成严重的产能闲置,企业开工不足,进而造成严重失业;石油价格上涨会造成能源及相关产品的贸易逆差扩大,一般非能源类商品出口减少。有鉴于此,应当增强政府对能源产品指导定价的科学性,尽可能尊重市场;能源价格与国际接轨、提高加工贸易能耗成本,促进经常账户平衡;深化要素市场改革、促进要素自由流动,降低能源价格波动对消费结构的扭曲效应。 展开更多
关键词 石油价格 经济增长 可持续发展
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美国石油库存对国际石油价格的影响分析 被引量:4
14
作者 高建 杨丹 董秀成 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第4期82-84,共3页
国际石油价格体系影响因素中,国际石油储备库存特别是美国石油库存对国际原油价格有着重要影响,研究其石油库存对国际石油价格影响有十分重要的意义。通过分析美国近10年的石油库存变化与国际石油价格的变化关系来得出美国石油库存变化... 国际石油价格体系影响因素中,国际石油储备库存特别是美国石油库存对国际原油价格有着重要影响,研究其石油库存对国际石油价格影响有十分重要的意义。通过分析美国近10年的石油库存变化与国际石油价格的变化关系来得出美国石油库存变化对国际石油价格的影响。有助于了解石油库存量与石油价格的内在关系,把握库存量与石油市场供应量的合理比例,预测未来的市场走势,对减轻价格波动对我国石油市场的冲击有着非常深远的意义。 展开更多
关键词 石油库存 石油价格 协整
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国际石油价格波动对中国股票市场的风险溢出效应 被引量:18
15
作者 刘湘云 朱春明 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期56-71,91,共17页
由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH... 由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH-BEKK(1,1)模型对纽约商业交易所(NYMEX)的西德克萨斯州中质油现货价格日对数收益率和上证指数日对数收益率之间的均值溢出效应和波动率溢出效应进行分析研究。研究结果表明,总体来说,两市收益率之间的风险溢出效应十分微弱和不稳定,但从2007年开始,这种风险溢出效应变得更显著,主要表现在WTI原油市场对上证指数具有"正的均值溢出效应"和"正的波动率溢出效应"。 展开更多
关键词 石油价格 股票市场 风险溢出效应
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基于EGARCH(1,1)-M模型的国际石油价格与中国股指收益率的关联实证 被引量:5
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作者 李晓阳 黄毅祥 《西南大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2013年第10期15-23,共9页
以2008年1月4日-2012年11月18日的周度数据为样本,采用双因子EGARCH(1,1)-M模型,研究了经济危机背景下国际石油价格波动对中国股票市场18个行业股指收益率的影响,并对双因子EGARCH(1,1)-M模型运用于石油价格对股指收益率的影响研究进行... 以2008年1月4日-2012年11月18日的周度数据为样本,采用双因子EGARCH(1,1)-M模型,研究了经济危机背景下国际石油价格波动对中国股票市场18个行业股指收益率的影响,并对双因子EGARCH(1,1)-M模型运用于石油价格对股指收益率的影响研究进行了检验. 展开更多
关键词 原油 股票 石油价格 双因子模型
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世界石油价格上涨对我国经济的影响 被引量:31
17
作者 何晓群 魏涛远 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2002年第4期11-15,共5页
一段时期以来 ,世界油价一直处于较高价位。而我国的石油需求将更多地依赖进口 ,同时我国最终将实现国内油价与世界市场的完全接轨。本文通过一个中国应用一般均衡(CNAGE)模型对世界油价上涨对我国经济的影响进行了剖析 ,定量研究了在... 一段时期以来 ,世界油价一直处于较高价位。而我国的石油需求将更多地依赖进口 ,同时我国最终将实现国内油价与世界市场的完全接轨。本文通过一个中国应用一般均衡(CNAGE)模型对世界油价上涨对我国经济的影响进行了剖析 ,定量研究了在我国油价实现与世界油价完全接轨时我国经济的变化情况。 展开更多
关键词 世界 石油价格 中国 经济发展 影响 税收收入 通货膨胀 价格上涨 一般均衡模型 对外贸易
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石油价格的混沌时间序列加权动态局域预测方法 被引量:2
18
作者 杜光年 林敏 刘志斌 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第7期14-15,共2页
关键词 价格预测模型 混沌时间序列 石油价格 Logistic模型 非线性模型 局域 加权 目标系统 石油市场 实证分析
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石油价格风险的传导机制及防御对策分析 被引量:3
19
作者 陈绪学 毛明敏 辜穗 《会计之友》 北大核心 2011年第7期61-63,共3页
石油作为一种基础性生产资料,决定了石油价格风险不是某种孤立的系统内风险,而会传递、辐射到经济运行的各个方面。文章从石油价格风险的传导机制入手,分析了石油价格风险传导的路径机制、量能机制和时间机制,并据此提出了相应的防御对... 石油作为一种基础性生产资料,决定了石油价格风险不是某种孤立的系统内风险,而会传递、辐射到经济运行的各个方面。文章从石油价格风险的传导机制入手,分析了石油价格风险传导的路径机制、量能机制和时间机制,并据此提出了相应的防御对策,旨在对企业防御石油价格风险有所帮助。 展开更多
关键词 石油价格风险 传导机制 防御对策
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国际石油价格与中国行业股市的风险溢出效应研究 被引量:23
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作者 姜永宏 穆金旗 聂禾 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第5期99-112,共14页
从行业视角出发,运用DCC-GARCH模型刻画国际石油价格与我国行业股票市场的动态相关关系,并在此基础上度量国际石油价格对行业股票市场的条件在险价值CoVaR和边际风险溢出ΔCoVaR。实证结果显示,国际石油价格与我国行业股票市场之间存在... 从行业视角出发,运用DCC-GARCH模型刻画国际石油价格与我国行业股票市场的动态相关关系,并在此基础上度量国际石油价格对行业股票市场的条件在险价值CoVaR和边际风险溢出ΔCoVaR。实证结果显示,国际石油价格与我国行业股票市场之间存在显著的动态相关性和风险溢出效应,但是石油价格冲击对不同行业的风险溢出程度存在异质性:平均来看,石油价格冲击对工业行业和原材料行业的风险溢出程度最大,对金融地产行业的风险溢出程度最小。 展开更多
关键词 石油价格 股票市场 风险溢出 DCC-GARCH-CoVaR模型
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