中国短期资本流动波动性及其驱动因素研究——基于资本账户开放的视角 被引量：6

1

作者 戴淑庚 余博 《广东社会科学》 CSSCI 北大核心 2018年第4期25-36,253-254,共12页

2009年以来,随着资本账户开放的不断推进,中国的跨境资本流动规模日益扩大,但其波动性却一直被人们忽视。本文采用GARCH和SV模型估计了中国短期资本流动的波动性,并综合利用协整方法、半参数平滑系数和VAR模型探究了其驱动因素。研究发... 2009年以来,随着资本账户开放的不断推进,中国的跨境资本流动规模日益扩大,但其波动性却一直被人们忽视。本文采用GARCH和SV模型估计了中国短期资本流动的波动性,并综合利用协整方法、半参数平滑系数和VAR模型探究了其驱动因素。研究发现:首先,考虑到ARCH效应,采用SV模型拟合跨境资本流动的波动性更为可靠。其次,资本账户开放会明显增强资本流动的波动性。同时,随着资本账户管制的逐步开放,各驱动因素的影响逐渐增强。再次,中美利差和人民币汇率升值预期短期可能会增强资本流动的波动性,但长期是有益的。最后,国内外经济增长差异、国内通货膨胀水平、金融市场规模、国际金融局势波动和美联储货币政策都会增加跨境资本的套利活动,使其波动加剧。因此,本文认为应积极参与跨境资本流动的国际管理,适时适度地进行资本管制、渐进推动资本账户开放和注意防范国际货币政策转向引致金融风险。 展开更多

关键词 短期资本流动的波动性 资本账户开放 半参数平滑系数模型(SPSCM)

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短期跨境资本流动、汇率波动与银行风险承担——基于资产价格与流动性错配的中介效应 被引量：10

2

作者 陈锐 李金叶 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2022年第1期58-78,共21页

银行风险承担是影响金融稳定的重要因素之一,目前短期跨境资本流动如何影响我国银行风险承担还有待进一步研究。本文基于银行主动风险承担与被动风险承担的双重视角,选取2007年三季度—2020年四季度中国37家上市商业银行非平衡面板季度... 银行风险承担是影响金融稳定的重要因素之一,目前短期跨境资本流动如何影响我国银行风险承担还有待进一步研究。本文基于银行主动风险承担与被动风险承担的双重视角,选取2007年三季度—2020年四季度中国37家上市商业银行非平衡面板季度数据,来实证分析短期跨境资本流动对银行风险承担的影响及其作用机制。实证结果表明:短期跨境资本流动增加了银行主动风险承担与被动风险承担;短期跨境资本流动对三种类型银行的主、被动风险承担的影响程度由大到小分别为:股份制银行、国有银行、城/农商行;资产价格和流动性错配具有部分中介效应;汇率波动对资产价格、流动性错配的中介效应具有正向调节作用。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 汇率波动 银行风险承担 资产价格 流动性错配

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资产价格波动、人民币汇率升值与短期国际资本流动风险防范——基于随机风险溢价KFG理论模型的修正 被引量：4

3

作者 周虎群 李富有 《西北大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2011年第4期59-63,共5页

自2006年以来,我国的资产泡沫严重,研究发现资产价格上涨预期是诱发短期国际资本流动冲击的一个重要因素,严重时会产生金融市场危机风险。基于这样的背景,通过引入资产价格波动变量,修正了Flood引入随机风险溢价的KFG理论模型,分析中国... 自2006年以来,我国的资产泡沫严重,研究发现资产价格上涨预期是诱发短期国际资本流动冲击的一个重要因素,严重时会产生金融市场危机风险。基于这样的背景,通过引入资产价格波动变量,修正了Flood引入随机风险溢价的KFG理论模型,分析中国短期国际资本流动触发机制,探究资产价格波动对短期国际资本流动的作用机制。并以此为基础分析中国现有宏观政策对短期国际资本流动风险的作用和政策效果,提出减少投机性国际短期资本流动合理化的政策建议。 展开更多

关键词 短期国际资本流动 资产价格波动 随机风险溢价 KFG金融风险

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外部冲击、人民币汇率波动和短期跨境资本流动——基于MS-VAR模型 被引量：13

4

作者 钱晓霞 《金融发展研究》 北大核心 2018年第1期15-23,共9页

当前我国面临较为复杂的国际形势,全球市场不确定性增多,外部冲击将对我国汇率波动和短期跨境资本流动产生重要影响。本文构建了MS-VAR模型对外部冲击、人民币汇率波动和短期跨境资本流动的动态关系进行实证检验。实证结果表明:全球风... 当前我国面临较为复杂的国际形势,全球市场不确定性增多,外部冲击将对我国汇率波动和短期跨境资本流动产生重要影响。本文构建了MS-VAR模型对外部冲击、人民币汇率波动和短期跨境资本流动的动态关系进行实证检验。实证结果表明:全球风险因素、美国数量型以及价格型货币政策调整会对我国汇率市场和短期跨境资本流动产生重要冲击效应;当我国金融市场遭受次贷危机、欧债危机、美国货币政策调整和美联储加息等外部冲击时,人民币汇率和短期跨境资本的波动性显著增强,并形成非对称效应。基于研究结果,本文提出将跨境资本流动纳入宏观审慎管理范畴、协调使用多种资本管理工具、不断完善跨境资本流动的监测和预警体系等政策建议。 展开更多

关键词 外部冲击 人民币汇率波动 短期跨境资本流动 MS-VAR模型

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短期资本流动与宏观经济波动 被引量：4

5

作者 胡亚楠 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第8期24-33,共10页

利用2000年至2018年的季度数据,采用时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR),研究了短期资本流动对宏观经济波动的影响。研究结果表明,短期资本流动与金融市场联系紧密,并且具有周期性与投机的特点,这对我国资本账户开放进程中的风险防范... 利用2000年至2018年的季度数据,采用时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR),研究了短期资本流动对宏观经济波动的影响。研究结果表明,短期资本流动与金融市场联系紧密,并且具有周期性与投机的特点,这对我国资本账户开放进程中的风险防范提出挑战。但同时,短期跨境资本依然可以填补我国某些企业部门的资金缺口,对产出增长的作用不能忽视。有效管理短期跨境资本是我国金融开放过程中取得开放红利的关键。 展开更多

关键词 短期资本流动 金融稳定 经济波动

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短期国际资本、广义货币供应量与经济波动 被引量：5

6

作者 周庭佐 张谊浩 伦晓波 《预测》 CSSCI 北大核心 2011年第2期7-11,共5页

本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型,并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现,短期国际资本影响实体经济的传导机制是:在短期内,短期国际资本流动显著引起广义货币供应量变化,... 本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型,并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现,短期国际资本影响实体经济的传导机制是:在短期内,短期国际资本流动显著引起广义货币供应量变化,广义货币供应量的变化又会显著导致国民生产总值出现波动。本文进一步结合脉冲响应函数和方差分解研究短期国际资本流动规模波动率与经济增长率之间的关系,发现短期国际资本流动规模波动率是经济增长率发生波动的单项Granger原因;经济增长率的波动中有约20%是由于短期国际资本流动规模波动率发生异动所致。 展开更多

关键词 短期国际资本流动 广义货币供应量 经济波动

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不均衡货币金融体系前提的全球资本流动、价格波动及应对策略 被引量：1

7

作者 李宝伟 《改革》 CSSCI 北大核心 2008年第3期98-102,共5页

全球不均衡货币金融体系造成国际流动性膨胀.对人民币汇率的升值预期加剧了证券和房地产市场投资热情,国际短期资本会以各种方式进入国内市场,并带动国内资本的投资热情,造成国内资产价格的大幅波动。房地产和股票等资产具有虚拟特性,... 全球不均衡货币金融体系造成国际流动性膨胀.对人民币汇率的升值预期加剧了证券和房地产市场投资热情,国际短期资本会以各种方式进入国内市场,并带动国内资本的投资热情,造成国内资产价格的大幅波动。房地产和股票等资产具有虚拟特性,而且我国证券和房地产市场正处于结构和制度调整期,资产价格的大幅波动会给市场发展和宏观经济稳定带来不良影响。 展开更多

关键词 资产价格波动 国际短期流动资本 虚拟经济

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美元指数波动对我国资本流动的非对称效应研究——基于MS-VAR模型的分析 被引量：1

8

作者 赵方华 张雯 何伦志 《金融与经济》 北大核心 2019年第5期9-14,共6页

随着资本市场开放,我国资本流动加快。为防范短期资本的大幅波动,本文选取2006年10月～2018年4月的月度数据,使用GARCH模型测度美元指数波动的幅度,并运用MS-VAR模型分析美元指数波动率以及其他变量对我国资本流动的影响。实证结果显示... 随着资本市场开放,我国资本流动加快。为防范短期资本的大幅波动,本文选取2006年10月～2018年4月的月度数据,使用GARCH模型测度美元指数波动的幅度,并运用MS-VAR模型分析美元指数波动率以及其他变量对我国资本流动的影响。实证结果显示:包含美元指数波动率在内的各因素变量会对我国资本流动产生一定影响,但这种影响在不同区制下各不相同,即存在非对称效应;在资本流动结构方面,在国际资本流出和流入状态下,美元指数等变量对资本流动的影响也不相同。 展开更多

关键词 美元指数 波动率 短期资本流动 MS-VAR模型

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对资本流动进行干预的对策分析

9

作者 冯文伟 《学习与探索》 CSSCI 北大核心 1997年第5期12-17,共6页

关键词 资本流动 外汇市场 人民币汇率 对策分析 外汇干预 资本管制 资本项目 基础货币 隔离性 汇率波动

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简论营运资本的结构性管理原理 被引量：9

10

作者 毛付根 《财会月刊》 1995年第3期21-22,共2页

一、营运资本结构性管理的必要性 营运资本(Working Capital)一般是指企业流动资产总额;而净营运资本则是指企业流动资产与流动负债之间的差额。如果流动资产大于流动负债,则净营运资本为正数,与它相对应的“净流动资产”要以长期负债... 一、营运资本结构性管理的必要性 营运资本(Working Capital)一般是指企业流动资产总额;而净营运资本则是指企业流动资产与流动负债之间的差额。如果流动资产大于流动负债,则净营运资本为正数,与它相对应的“净流动资产”要以长期负债或股东权益的一定份额为其资金来源。一个企业的净营运资本状况,不仅对企业内部管理非常重要,而且也是一个被广泛用于衡量企业财务风险的指标。 有效的营运资本管理,要求企业以一定量的净营运资本为基础,正常地从事生产经营活动。 展开更多

关键词 营运资本 流动负债 盈利能力 结构性 流动资产管理 固定资产 融资策略 管理政策 营运资本管理 波动性

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国际短期资本流入套利与我国的对策

11

作者 夏阳 巴均 《西南金融》 1997年第7期53-55,共3页

国际短期资本流入套利与我国的对策夏阳巴均近１０多年来，亚太地区经济发展突飞猛进，投资利润率和回报率名列全球之冠，而我国又是亚太地区经济增长最快的国家，因此成为了国际资本尤其是国际短期资本觊觎的一块风水宝地。一些国际短... 国际短期资本流入套利与我国的对策夏阳巴均近１０多年来，亚太地区经济发展突飞猛进，投资利润率和回报率名列全球之冠，而我国又是亚太地区经济增长最快的国家，因此成为了国际资本尤其是国际短期资本觊觎的一块风水宝地。一些国际短期资本通过种种途径流入我国，套利后... 展开更多

关键词 国际短期资本 人民币汇率 资本项目 入套 国际短期资本流动 利率市场化 中央银行 汇率波动 股票市场 资本流入

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中国证券市场各类风险对资本成本的影响研究

12

作者 易建平 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第3期74-76,共3页

以2007-2010年我国A股上市公司为样本,用Hanlon改进的剩余收益增长率方法度量资本成本,并在此基础上从微观结构视角分析证券市场中最主要的系统波动性风险、特质波动性风险、流动性风险和信息风险对资本成本的影响。结果发现,随着系统... 以2007-2010年我国A股上市公司为样本,用Hanlon改进的剩余收益增长率方法度量资本成本,并在此基础上从微观结构视角分析证券市场中最主要的系统波动性风险、特质波动性风险、流动性风险和信息风险对资本成本的影响。结果发现,随着系统波动性风险、流动性风险以及信息风险这三类传统意义上的系统性风险增大,资本成本也增大;通过投资组合部分分散的特质波动风险则与资本成本的关系不明确。 展开更多

关键词 二级市场 风险 资本成本 系统波动性风险 特质波动性风险 流动性风险 信息风险

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基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究

13

作者 张普 《华东经济管理》 CSSCI 2011年第10期145-148,共4页

文章通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立基于可交易价值的资本资产定价模型。进而运用横截面回归法对我国沪深A股市场的日交易数据进行实... 文章通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立基于可交易价值的资本资产定价模型。进而运用横截面回归法对我国沪深A股市场的日交易数据进行实证,指出日风险收益率与股价和换手率正相关、与波动率负相关,与系统风险因子无关。经过对比,本文模型优于Fama-French三因子模型。因此,以日收益为代表的短期收益率,是与本文提出的可交易价值息息相关的。 展开更多

关键词 可交易价值 资本资产 流动性 波动性

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浅析股指期货的推出对现货市场的影响 被引量：4

14

作者 鞠大鹏 牛勇 《会计之友》 北大核心 2010年第8期30-31,共2页

股指期货全称是股票价格指数期货,也称股价指数期货或期指,它的推出势必会对现货市场造成一定的影响。文章从股指期货对现货市场的短期、长期、波动性及流动性四个方面的影响进行分析、梳理,以使人们正确认识股指期货对现货市场的影响。

关键词 股指期货 现货市场 短期 长期 波动性 流动性

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