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真实收益现金流估值模型的理论探析及应用——以万科2014年财务数据为基准 被引量：5
1
作者 张海报 《财会月刊》 北大核心 2016年第4期74-77,共4页
2015年股灾的爆发凸显了我国资本市场估值体系存在的严重缺陷,国内理论界和实务界亟待提出具有中国特色的估值理论模型,并进行实际应用分析。本文对国内外主流的估值模型进行了评价和分析,总结其优缺点,并在借鉴实际投资界操作经验的基... 2015年股灾的爆发凸显了我国资本市场估值体系存在的严重缺陷,国内理论界和实务界亟待提出具有中国特色的估值理论模型,并进行实际应用分析。本文对国内外主流的估值模型进行了评价和分析,总结其优缺点,并在借鉴实际投资界操作经验的基础上,提出了适用于我国资本市场实际状况的估值改进模型,即真实收益现金流估值模型。同时,对如何确定该模型的核心指标TEATC、增长率、综合折现率等进行了规范和探讨。最后以万科公司为例,对该模型的有效性进行验证。 展开更多
关键词 内在价值 真实收益现金流 万科 估值模型
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企业并购估值贴现现金流模型研究 被引量：1
2
作者 黄学庭 《大连理工大学学报（社会科学版）》 2007年第1期32-34,56,共4页
威斯通模型是企业并购估值贴现现金流模型中具有代表性的研究。文章针对威斯通模型讨论了企业是否具有真正增长机会的条件;研究了企业在超常增长期采取不同投资策略对其价值的影响,建立了新的估值模型,并对两种模型在估值上的差异进行... 威斯通模型是企业并购估值贴现现金流模型中具有代表性的研究。文章针对威斯通模型讨论了企业是否具有真正增长机会的条件;研究了企业在超常增长期采取不同投资策略对其价值的影响,建立了新的估值模型,并对两种模型在估值上的差异进行了分析。 展开更多
关键词 威斯通模型 贴现现金流法 企业并购估值
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基于超常收益率法的权益估值与资产估值模型研究
3
作者 刘圻 方颖 程蕾 《会计之友》 北大核心 2012年第15期44-46,共3页
文章主要介绍了基于超常收益率法(The Discounted Abnormal Earnings Rate Valuation Method)的权益估值与资产估值模型。它是由最基本的股票内在价值评价模型——折现的现金股利模型(Dividend Discount Model,DDM)扩展而来。通过简例证... 文章主要介绍了基于超常收益率法(The Discounted Abnormal Earnings Rate Valuation Method)的权益估值与资产估值模型。它是由最基本的股票内在价值评价模型——折现的现金股利模型(Dividend Discount Model,DDM)扩展而来。通过简例证明,在超常收益率法下,企业的价值不会因会计账务政策的不同而发生变化。并且由于超常收益率法所需数据的选取简便性,文章得出了超常收益率法更适合于中国市场的结论。 展开更多
关键词 公司估值 折现的现金股利模型 超常收益率法
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Feltham—Ohlson投资估值理论的特征与应用局限性分析 被引量：2
4
作者 党建忠 褚俊红 陈金贤 《人文杂志》 CSSCI 北大核心 2003年第5期73-77,共5页
本文通过对投资估值理论的系统研究 ,分析了传统投资估值理论的缺陷所在 :1 严格的假设前提 ;2 资本市场的有效性要求 ;3 会计报表数据与股票价格数据相割裂等三项缺陷的基础上 ,总结了以Feltham—Ohlson为代表的现代主流投资估值理... 本文通过对投资估值理论的系统研究 ,分析了传统投资估值理论的缺陷所在 :1 严格的假设前提 ;2 资本市场的有效性要求 ;3 会计报表数据与股票价格数据相割裂等三项缺陷的基础上 ,总结了以Feltham—Ohlson为代表的现代主流投资估值理论的特征 :(1)以清洁盈余关系为假设条件 ;(2 )会计收益和净资产水平是决定公司价值的重要因素 ;(3 )运用信息动力学因素将当前会计报表信息与未来的非正常收益相联系。同时 ,结合现实会计体系中存在的问题 ,对现代主流投资估值理论的应用局限性进行了分析 。 展开更多
关键词 Feltham-Ohlson 相对投资估值理论 资产定价 会计准则 贴现现金流估值理论 清洁盈余关系 公司价值 净资产帐面值 资本市场 信息动力学 会计收益
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中美贸易战背景下我国银行业估值中枢探究——以中国工商银行为例
5
作者 张海报 《财会月刊》 北大核心 2018年第12期40-46,共7页
中美贸易战等一系列内外部挑战对我国资本市场造成了巨大冲击,其中银行业更是跌幅巨大,远超大盘,因此投资者对我国资本市场特别是银行业是否还具有投资价值产生了严重的疑虑。以我国银行业中的代表企业工商银行为例,系统分析其核心竞争... 中美贸易战等一系列内外部挑战对我国资本市场造成了巨大冲击,其中银行业更是跌幅巨大,远超大盘,因此投资者对我国资本市场特别是银行业是否还具有投资价值产生了严重的疑虑。以我国银行业中的代表企业工商银行为例,系统分析其核心竞争力、面临的主要挑战以及可能的应对措施,并运用真实收益现金流估值模型、PE比较法、PB比较法三种方法,对其内在价值进行测算与比较分析。发现工商银行等国有五大行的估值中枢为10～11倍PE,或1.2～1.3倍PB,民生银行等股份制银行的估值中枢为8～13倍PE,或1～1.5倍PB,并从个人投资者、上市公司、政府及监管机构三个方面给出相关建议。 展开更多
关键词 银行业 工商银行 估值中枢 核心竞争力 真实收益现金流估值模型
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基于不同竞争状况的威斯通并购估价模型研究
6
作者 黄学庭 《运筹与管理》 CSCD 2007年第3期151-154,共4页
本文首先根据收益增长率等于再投资额与再投资收益率的乘积这一基本结论,对超常增长而后无增长的威斯通模型作了一点修正;接着分析了该模型中隐含的企业总投资资本利润率;最后根据微观经济学理论探讨了企业在无增长阶段可能面临的不同... 本文首先根据收益增长率等于再投资额与再投资收益率的乘积这一基本结论,对超常增长而后无增长的威斯通模型作了一点修正;接着分析了该模型中隐含的企业总投资资本利润率;最后根据微观经济学理论探讨了企业在无增长阶段可能面临的不同竞争状况对其未来盈利能力和现金流的影响,建立了更具普遍性的估价模型。 展开更多
关键词 企业并购估值 总投资资本利润率 贴现现金流法 威斯通模型
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数字经济企业的类型及价值评估分析 被引量：10
7
作者 乔阳娇 岳国强 《金融与经济》 北大核心 2020年第9期60-67,共8页
随着数字经济的快速发展,如何划分数字经济企业的类型以及如何进行价值评估成为学术界以及投资银行等机构普遍关注的问题。基于数字经济构成类型和数字经济发展阶段,将数字经济企业分为基础型数字经济企业、福利型数字经济企业、融合型... 随着数字经济的快速发展,如何划分数字经济企业的类型以及如何进行价值评估成为学术界以及投资银行等机构普遍关注的问题。基于数字经济构成类型和数字经济发展阶段,将数字经济企业分为基础型数字经济企业、福利型数字经济企业、融合型数字经济企业以及新生型数字经济企业,然后分析20个数字经济企业的价值评估方法,发现目前国际上常用现金流贴现模型、相对估值法和基于二者基础上的分类加总估值法来对数字经济企业进行估值,最后根据数字经济企业自身特点,提出适用于数字经济企业的价值评估方法,同时根据我国数字经济企业的发展现状和价值评估方法,为其建立更好的价值评估体系提供建议。 展开更多
关键词 数字经济 价值评估 现金流贴现模型 分类加总估值方法
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以新文化收购郁金香为例探讨估值方法的改进 被引量：2
8
作者 董明明 《会计之友》 北大核心 2015年第22期50-54,共5页
2014年创业板上市公司新文化(股票代码:300336)收购户外电子屏领先企业郁金香广告传播(上海)有限公司(以下简称"郁金香")。文章首先介绍了郁金香的并购价值;其次分析资产评估师应用收益法模型为郁金香估值之局限性;再次提出... 2014年创业板上市公司新文化(股票代码:300336)收购户外电子屏领先企业郁金香广告传播(上海)有限公司(以下简称"郁金香")。文章首先介绍了郁金香的并购价值;其次分析资产评估师应用收益法模型为郁金香估值之局限性;再次提出针对收益法模型参数缺陷的改进方法,并综合参数改进方法,应用自由现金流量折现法对郁金香进行估值,对比自由现金流折现法和收益法模型,突出自由现金流量折现法在评估郁金香这类高成长平台型公司长远价值的优势;最后,引入自由现金流折现法作为资产评估师对高成长平台型具有长远价值的公司进行并购估值的备选方法。自由现金流折现法不仅能更客观真实地反映此类企业的实际运营状况,有效弥补目前沿用的成本法、市场法和收益法三种评估方法的不足,而且使中国的公司估值方法与国际通行方法更加接轨。 展开更多
关键词 高成长公司 并购估值 收益法 自由现金流折现法
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基于改进粒子群算法的海上风电汇集方式与并网优化研究 被引量：13
9
作者 牛东晓 赵东来 +1 位作者 杨尚东 雷霄 《中南大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2019年第12期3146-3155,共10页
基于现阶段全球对清洁能源的需求越来越大,海上风电的装机容量逐年攀升,大规模海上风电系统成为未来发展方向,对海上汇集系统进行对比,分析海上直流风电场的前景和优势,对海上直流风电场拓扑结构进行归纳,建立基于现金折现估值模型的经... 基于现阶段全球对清洁能源的需求越来越大,海上风电的装机容量逐年攀升,大规模海上风电系统成为未来发展方向,对海上汇集系统进行对比,分析海上直流风电场的前景和优势,对海上直流风电场拓扑结构进行归纳,建立基于现金折现估值模型的经济性分析模型,通过预测未来的现金流量进行估值,并采用改进粒子群算法分析得出最优及次优并网方案。采用最优及次优并网方案,对并网方式运用条件与场景提出供参考的选择方式。研究结果表明:经济性分析模型能有效将损耗和维护成本的年值折算为成本现值,实现典型并网方式的经济性评估。 展开更多
关键词 海上风电 汇集方式 并网方式 现金流折现估值模型 改进粒子群算法
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金融衍生工具新会计准则对银行业的影响及对策分析 被引量：11
10
作者 于东智 孙涛 《农村金融研究》 北大核心 2017年第2期48-51,共4页
金融衍生品业务的会计处理对银行的经营和风险管控有着非常重要的影响。新的国际会计准则IFRS 9即将全面实施,论文通过对新旧准则关于衍生金融工具会计处理差异的比较,分析了IFRS 9对银行业的具体影响,并提出应对策略。
关键词 风险管控 对策分析 公允价值变动 初始确认 估值模型 风险管理策略 综合收益 中国会计学会 现金流 估值技术
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