环境信息披露视阈下的企业融资约束:基于现金—现金流敏感性模型 被引量：4

1

作者 杨雪 《金融发展研究》 北大核心 2016年第8期79-82,共4页

本文探究了企业环境信息披露程度对公司融资约束的影响。研究发现,我国上市公司普遍存在融资约束问题,而企业披露环境信息可以降低企业的融资约束,且企业环境信息披露质量越高,对于企业融资约束的缓解作用越明显。因此,存在融资约束的... 本文探究了企业环境信息披露程度对公司融资约束的影响。研究发现,我国上市公司普遍存在融资约束问题,而企业披露环境信息可以降低企业的融资约束,且企业环境信息披露质量越高,对于企业融资约束的缓解作用越明显。因此,存在融资约束的企业应通过充分披露企业的相关信息,降低与市场的信息不对称程度,缓解自身的融资约束问题。 展开更多

关键词 环境信息披露 融资约束 现金-现金流敏感性模型

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“营改增”对现金—现金流敏感性的影响——基于分层线性模型(HLM)的检验 被引量：4

2

作者 乔睿蕾 陈良华 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2016年第12期163-169,共7页

"营改增"是我国近年来财税体制改革的重要组成部分,其对微观企业的政策效应具有重要意义。由于企业的行为特征与其所处地区的市场环境密切相关,文章运用分层线性模型,将企业嵌入其所处地区的市场环境中,分析"营改增"... "营改增"是我国近年来财税体制改革的重要组成部分,其对微观企业的政策效应具有重要意义。由于企业的行为特征与其所处地区的市场环境密切相关,文章运用分层线性模型,将企业嵌入其所处地区的市场环境中,分析"营改增"对不同地区企业现金-现金流敏感性的政策效应,以此发现"营改增"对我国差异性市场化环境下企业现金持有政策的引导作用。研究表明,"营改增"可以显著降低企业现金-现金流敏感性,且处于不同市场化程度地区的企业受到"营改增"政策的影响程度不同,"营改增"对处于市场化程度较低地区的企业现金-现金流敏感性降低作用更显著。此研究对于宏观部门进一步决策具有一定的指导意义。 展开更多

关键词 营改增 现金-现金流敏感性 市场化程度 分层线性模型

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房价、融资约束与企业现金持有行为——基于财务柔性视角 被引量：5

3

作者 黎精明 李欣 《财会月刊》 北大核心 2019年第4期9-15,共7页

采用2011～2016年我国制造业上市公司数据,从财务柔性视角研究融资约束下房价对企业现金持有行为的影响。结果发现:我国制造业上市公司存在较高的融资约束,高融资约束的核心表现是高现金—现金流敏感性,并且民营企业融资约束程度大于国... 采用2011～2016年我国制造业上市公司数据,从财务柔性视角研究融资约束下房价对企业现金持有行为的影响。结果发现:我国制造业上市公司存在较高的融资约束,高融资约束的核心表现是高现金—现金流敏感性,并且民营企业融资约束程度大于国有企业,中小企业融资约束程度大于规模以上企业;房价上涨能够显著降低制造业上市公司的现金—现金流敏感性,从而缓解企业融资约束;存在高融资约束的情景下,企业具有较强的现金—财务柔性敏感性,并且房价作为外生变量会增强这种敏感性。制造企业应根据内外部环境变化及时调整现金柔性储备,使现金效用最大化。 展开更多

关键词 融资约束 现金-现金流敏感性 现金-财务柔性敏感性 房价

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上市公司现金持有政策影响因素的实证研究 被引量：1

4

作者 黄爱科 刘晨华 《南昌大学学报（人文社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第1期78-82,共5页

公司现金持有政策是公司财务管理的核心内容,近年来受到国内外学者的广泛关注。从外部融资约束的视角考察上市公司现金持有政策的影响因素发现,我国上市公司总体上具有显著为正的现金-现金流敏感性,表明上市公司普遍具有现金积累倾向;... 公司现金持有政策是公司财务管理的核心内容,近年来受到国内外学者的广泛关注。从外部融资约束的视角考察上市公司现金持有政策的影响因素发现,我国上市公司总体上具有显著为正的现金-现金流敏感性,表明上市公司普遍具有现金积累倾向;而且公司融资约束程度越高,现金积累倾向越大,表明公司融资约束显著影响公司现金持有政策。因此,政府应该进一步完善我国资本市场,采取切实措施拓展公司融资渠道,缓解公司外部融资约束。 展开更多

关键词 融资约束 现金-现金流敏感性 现金积累倾向

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大股东股权质押能否改善企业融资约束--基于企业性质和上市板块的双重视角 被引量：1

5

作者 冯套柱 李井泉 景路帆 《会计之友》 北大核心 2020年第10期71-77,共7页

大股东通过股权质押进行融资已是上市公司的普遍行为,也成为当前学术界和实务界关注的焦点。以现金-现金流敏感性模型为基础,构建面板数据双向固定效应模型,研究大股东股权质押行为对被质押上市公司融资约束的影响,以及在不同性质企业... 大股东通过股权质押进行融资已是上市公司的普遍行为,也成为当前学术界和实务界关注的焦点。以现金-现金流敏感性模型为基础,构建面板数据双向固定效应模型,研究大股东股权质押行为对被质押上市公司融资约束的影响,以及在不同性质企业、不同上市板块企业中两者关系的差异性。研究表明:大股东股权质押行为整体上并不能改善被质押企业融资约束;进一步对样本细分后发现在非国有企业或创业板上市公司样本中,大股东股权质押行为能够有效改善被质押企业融资约束,而在国有企业和主板上市公司样本中效果则不明显。研究结论弥补了已有研究的不足,为进一步规范大股东股权质押行为和缓解企业融资约束提供了理论参考和实践指导。 展开更多

关键词 股权质押 融资约束 现金-现金流敏感性创业板

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社会资本对物流相关企业融资约束影响分析 被引量：3

6

作者 洪怡恬 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2017年第18期182-185,共4页

文章以我国2009—2014年上市公司为样本,实证研究了金融资本和政治资本对物流相关企业融资约束的影响。研究表明:我国物流相关企业存在明显的融资约束问题,社会资本能够缓解其融资约束;市场化程度较高地区物流相关企业的融资约束程度低... 文章以我国2009—2014年上市公司为样本,实证研究了金融资本和政治资本对物流相关企业融资约束的影响。研究表明:我国物流相关企业存在明显的融资约束问题,社会资本能够缓解其融资约束;市场化程度较高地区物流相关企业的融资约束程度低于市场化程度较低地区的企业;政治资本对市场化程度较低地区物流相关企业融资约束的缓解作用大于市场化程度较高地区,而金融资本对这两类地区企业的融资约束缓解程度差异较小。研究结果可以为我国物流相关企业融资制度的建立以及政府的监管带来一些启示。 展开更多

关键词 社会资本 物流相关企业 融资约束 现金-现金流敏感性模型

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产业间技术溢出、经济外部性与融资约束——基于中国制造业上市公司面板数据的实证研究 被引量：1

7

作者 杨怀东 尹珍 王志平 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2017年第12期168-174,共7页

研发利益主体在进行R&D投资时不可避免地会产生一定程度的技术溢出效应。本文以Almeida模型为基础,利用中国制造业上市公司2010-2015年的面板数据,从经济外部性的角度分析产业间技术溢出对研发企业融资约束的影响。实证结果显示,随... 研发利益主体在进行R&D投资时不可避免地会产生一定程度的技术溢出效应。本文以Almeida模型为基础,利用中国制造业上市公司2010-2015年的面板数据,从经济外部性的角度分析产业间技术溢出对研发企业融资约束的影响。实证结果显示,随着产业间技术溢出程度的增加,企业利用内部现金流积累现金的倾向增强,表现为现金-现金流敏感性增加,融资约束加剧;资产规模越小,产业间技术溢出对其融资约束正向影响越显著。上述结论为国家对产生外部性的企业给予适当补偿提供了政策依据。 展开更多

关键词 融资约束 现金-现金流敏感性 产业间技术溢出 经济外部性

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供应链金融能缓解科技型中小企业融资约束吗?——基于中小板上市公司的经验数据 被引量：60

8

作者 刘兢轶 杨梅 郭净 《会计之友》 北大核心 2019年第10期116-121,共6页

当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,科技型中小企业对于经济发展的作用日益凸显,但是由信息不对称导致的融资约束一直是限制科技型中小企业实现跨越式发展的桎梏。文章选取深圳证券交易所中小板上市的535家科技型公司数... 当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,科技型中小企业对于经济发展的作用日益凸显,但是由信息不对称导致的融资约束一直是限制科技型中小企业实现跨越式发展的桎梏。文章选取深圳证券交易所中小板上市的535家科技型公司数据为样本,通过现金—现金流敏感性模型进行实证研究,检验供应链金融能否真正缓解科技型中小企业的融资约束。研究结果表明:科技型中小企业显著存在融资约束,融资约束程度与信息不对称程度成正比,供应链金融能够缓解融资约束。该结论为发展供应链金融缓解科技型中小企业融资约束提供了实证证据,并提出进行金融产品创新、提升企业自身素质、优化金融生态环境以发展供应链金融实现缓解科技型中小企业融资约束的最终目的。 展开更多

关键词 供应链金融 科技型中小企业 融资约束 现金-现金流敏感性模型

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供应链金融发展能降低中小企业融资约束吗?——基于中小上市公司的实证分析 被引量：181

9

作者 张伟斌 刘可 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2012年第3期108-118,共11页

供应链金融可以弥补中小企业的信用缺位,降低信贷市场的信息不对称,进而缓解中小企业所面临的融资约束。文章从现金-现金流敏感性角度出发,重点研究了供应链金融发展对中小企业融资约束的缓解作用。笔者实证研究发现,我国中小企业存在... 供应链金融可以弥补中小企业的信用缺位,降低信贷市场的信息不对称,进而缓解中小企业所面临的融资约束。文章从现金-现金流敏感性角度出发,重点研究了供应链金融发展对中小企业融资约束的缓解作用。笔者实证研究发现,我国中小企业存在明显的现金-现金流敏感性,即中小企业受到了明显的融资约束,而供应链金融的发展可以缓解这一问题。 展开更多

关键词 供应链金融 现金-现金流敏感性 融资约束

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地方政府债务、银行业结构与中小企业融资约束 被引量：10

10

作者 盛虎 程爽 杨怀东 《金融与经济》 北大核心 2020年第4期4-10,共7页

选取2008-2018年中小板与创业板数据,利用现金-现金流敏感性模型,研究地方政府债务、银行业结构对中小企业融资约束的影响。研究发现,中小银行规模占比更高的银行业结构会显著缓解中小企业融资约束,但这种结果具有规模异质性和区域异质... 选取2008-2018年中小板与创业板数据,利用现金-现金流敏感性模型,研究地方政府债务、银行业结构对中小企业融资约束的影响。研究发现,中小银行规模占比更高的银行业结构会显著缓解中小企业融资约束,但这种结果具有规模异质性和区域异质性。进一步研究发现,地方政府债务的增长挤占了以地方性银行为主的中小银行信贷资源,导致中小规模化的银行业结构不但没有实现缓解中小企业融资约束作用,反而加剧了同样存在规模异质性和区域异质性。根据研究结果,建议各地方政府在优化区域银行业结构的基础上,应该合理规范地方政府负债行为,使中小企业的融资环境得到切实改善。 展开更多

关键词 银行业结构 融资约束 地方政府债务 现金-现金流敏感性

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企业社会资本与融资约束的实证分析 被引量：4

11

作者 陈德萍 张文灵 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2017年第7期186-188,共3页

文章从社会嵌入性视角研究了企业社会资本对企业融资约束的影响,采用中国A股上市公司2013—2015年的2343家公司的样板数据,利用现金-现金流敏感性模型实证研究发现,中国上市公司现金-现金流指数较高,普遍存在着融资约束问题。在加入了... 文章从社会嵌入性视角研究了企业社会资本对企业融资约束的影响,采用中国A股上市公司2013—2015年的2343家公司的样板数据,利用现金-现金流敏感性模型实证研究发现,中国上市公司现金-现金流指数较高,普遍存在着融资约束问题。在加入了企业社会资本与经营性现金流净流量的交互项后,发现企业社会资本能显著降低模型中的现金流敏感性,即社会资本有效缓解了企业融资约束,这可以为企业在缓解融资难的问题上提供新思路。 展开更多

关键词 社会资本 融资约束 现金-现金流敏感性模型

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房价上涨对制造业企业融资约束的影响——基于我国上市公司数据的实证研究 被引量：4

12

作者 罗孝玲 别奥 祝平衡 《金融与经济》 北大核心 2018年第11期56-61,共6页

本文基于中国35个大中城市制造业上市公司数据,利用现金-现金流敏感性模型考察了房价上涨对制造业企业融资约束的影响。研究发现,房价上涨对企业融资约束的影响存在两种不同机制,即房价上涨会减缓大型企业的融资约束,但却会导致中小企... 本文基于中国35个大中城市制造业上市公司数据,利用现金-现金流敏感性模型考察了房价上涨对制造业企业融资约束的影响。研究发现,房价上涨对企业融资约束的影响存在两种不同机制,即房价上涨会减缓大型企业的融资约束,但却会导致中小企业融资难度增加。为解决制造业企业融资困境,支持实体经济的发展,本文建议应将房价维持在合理区间,防止房价过快上涨与悬崖式下跌,同时扩宽制造业企业尤其是中小企业的融资渠道。 展开更多

关键词 房价上涨 融资约束 制造业企业 现金-现金流敏感性模型

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供应链金融能降低融资约束吗? 被引量：11

13

作者 朱玮玮 《中国注册会计师》 北大核心 2022年第4期54-57,共4页

本文以2009-2018年我国A股上市中小企业为研究样本,以现金及现金等价物的变动为被解释变量,以经营活动产生的现金流为解释变量,运用现金-现金流敏感性模型实证研究供应链金融发展能否有效降低中小上市公司融资约束。研究结果表明:我国... 本文以2009-2018年我国A股上市中小企业为研究样本,以现金及现金等价物的变动为被解释变量,以经营活动产生的现金流为解释变量,运用现金-现金流敏感性模型实证研究供应链金融发展能否有效降低中小上市公司融资约束。研究结果表明:我国中小企业现金-现金流敏感性显著,供应链金融可以有效缓解中小企业融资约束。 展开更多

关键词 供应链金融 现金-现金流敏感性 融资约束 中小企业

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民营企业融资约束与普惠金融纾解——基于中小板的经验证据 被引量：14

14

作者 马颖超 刘树林 《工业技术经济》 北大核心 2022年第11期85-95,共11页

本文运用ACW(现金-现金流敏感性)模型,以中小民营上市企业2011~2020年的样本数据为研究对象,研究了普惠金融纾解民营企业融资约束的机理与效应,再从民营企业的科技含量、资产经营和生命周期3个异质性特征出发,进一步研究了这一纾解效应... 本文运用ACW(现金-现金流敏感性)模型,以中小民营上市企业2011~2020年的样本数据为研究对象,研究了普惠金融纾解民营企业融资约束的机理与效应,再从民营企业的科技含量、资产经营和生命周期3个异质性特征出发,进一步研究了这一纾解效应。结果发现:(1)民营企业融资约束普遍存在,普惠金融发展能较好地纾解融资约束;(2)科技含量低、重资产经营、成长期的企业,其融资约束较严重;科技含量高、轻资产经营、衰退期的企业,其纾解融资约束的效应更好;(3)加快数字金融规制、创新和发展,是破解民营企业融资约束的根本措施。该研究突破了传统金融模式,着眼于数字金融理念,对更好服务中小民营企业发展,提振实体经济,具有较大的理论和现实意义。 展开更多

关键词 民营企业 融资约束 普惠金融 现金-现金流敏感性 中小板 实体经济

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会计信息质量、税收规避与融资约束 被引量：7

15

作者 郑智群 肖华斌 方爽 《中国注册会计师》 北大核心 2017年第7期69-74,共6页

融资约束是我国转型经济背景下非金融上市公司普遍面临的问题,学术界对此作过大量研究,针对融资约束的成因及其经济后果已有丰富的成果,而对于如何缓解融资约束却是当前研究的盲点。本文选取2007-2015年沪深A股上市公司为研究样本,对会... 融资约束是我国转型经济背景下非金融上市公司普遍面临的问题,学术界对此作过大量研究,针对融资约束的成因及其经济后果已有丰富的成果,而对于如何缓解融资约束却是当前研究的盲点。本文选取2007-2015年沪深A股上市公司为研究样本,对会计信息质量、税收规避和融资约束的关系进行实证分析。研究发现:会计信息质量、税收规避均与融资约束负相关,通过提高会计信息质量的方式缓解融资约束的作用效果显著优于采取税收规避方式。 展开更多

关键词 会计信息质量 税收规避 现金-现金流敏感性

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小微企业专项金融债对中小企业融资约束的影响 被引量：5

16

作者 万婷 何睿 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2023年第14期173-177,共5页

小微企业专项金融债是强化对中小企业金融支持的政策型债券产品,为商业银行投放小微信贷提供市场化批量资金来源。为考察发行小微企业专项金融债对中小企业融资约束的实际影响,文章基于中小上市公司数据,应用现金-现金流敏感性模型进行... 小微企业专项金融债是强化对中小企业金融支持的政策型债券产品,为商业银行投放小微信贷提供市场化批量资金来源。为考察发行小微企业专项金融债对中小企业融资约束的实际影响,文章基于中小上市公司数据,应用现金-现金流敏感性模型进行了实证分析。研究发现:扩大小微企业专项金融债发行规模、降低发行利率价格,能显著缓解中小企业融资约束;同时,目前在经济发达地区及放量增长期后发行的小微企业专项金融债,对缓解中小企业融资约束的作用更为显著。 展开更多

关键词 小微企业专项金融债 商业银行 中小企业 融资约束 现金-现金流敏感性模型

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