上市公司现金股利派发的财务效应研究——兼论现金股利代理成本理论的适用性 被引量：5

1

作者 谢赤 闫荣城 欧辉生 《湖南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第4期49-55,共7页

中国上市公司现金股利分配的特殊性,决定了其不同于一般的企业财务效应:派发现金股利后企业盈利能力和资产管理能力显著增强,偿债能力显著降低,发展能力变化不显著;企业盈利能力增长幅度与现金支付率呈正比关系,但股权集中程度弱化了现... 中国上市公司现金股利分配的特殊性,决定了其不同于一般的企业财务效应:派发现金股利后企业盈利能力和资产管理能力显著增强,偿债能力显著降低,发展能力变化不显著;企业盈利能力增长幅度与现金支付率呈正比关系,但股权集中程度弱化了现金股利对企业盈利能力的影响。 展开更多

关键词 现金股利 财务效应 现金股利代理成本理论

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上市公司现金分红制度的自治与强制——以股利代理成本理论为逻辑基础 被引量：18

2

作者 朱芸阳 王保树 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2013年第2期161-170,共10页

控制股东与小股东之间的利益冲突是我国上市公司中存在的主要问题。我国股利分配失衡问题归根究底在于公司内部缺乏适当的权利制衡机制,存在内部人特别是控制股东侵害小股东合法利益的问题,这是公司治理机制不完善不健全的结果。我国与... 控制股东与小股东之间的利益冲突是我国上市公司中存在的主要问题。我国股利分配失衡问题归根究底在于公司内部缺乏适当的权利制衡机制,存在内部人特别是控制股东侵害小股东合法利益的问题,这是公司治理机制不完善不健全的结果。我国与再融资行为相挂钩的上市公司现金分红制度具固有缺陷。依据股利代理成本理论,公司现金分红是小股东利益保护机制的结果,只有小股东利益保护机制得以有效执行,我国上市公司的股利分配失衡问题才能迎刃而解。应当尊重公司自治原则,通过契约设计和制度创新来增强公司股东对现金分红决策的参与度,对大股东权利的行使形成有效的制衡;同时,强化特定情形下控制股东的诚信义务,发展股东强制股利分配之诉,对上市公司控制股东滥用控制权侵害小股东利益的行为进行责任追究是我国解决股利分配失衡问题的必然出路。 展开更多

关键词 股利代理成本理论 现金分红 小股东利益保护 强制股利分配之诉

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从代理成本理论到利益侵占假说的演变——国外现金股利代理理论研究综述 被引量：7

3

作者 袁振兴 杨淑娥 王冬年 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2007年第2期10-13,共4页

现金股利可以缓解公司的代理问题,伴随着公司代理问题从股权高度分散时管理者与股东之间的利益冲突发展到股权集中时大股东与小股东之间的利益冲突,现金股利代理理论也经历了从现金股利代理成本理论到利益侵占假说的演化过程。Roseff(19... 现金股利可以缓解公司的代理问题,伴随着公司代理问题从股权高度分散时管理者与股东之间的利益冲突发展到股权集中时大股东与小股东之间的利益冲突,现金股利代理理论也经历了从现金股利代理成本理论到利益侵占假说的演化过程。Roseff(1982)第一个将代理成本引入现金股利理论,然后由Easterbrook(1984)确立代理成本理论的基本思想;而Jensen(1986)用自由现金流量解释了现金股利的代理成本理论,使其更具有可实证性;最后,由La Porta(1998,1999,2000)等人发展成为在股权集中背景下的利益侵占假说。 展开更多

关键词 代理成本 现金股利 利益侵占

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现金股利的代理成本控制效应研究——基于半强制分红的考察 被引量：22

4

作者 刘银国 张琛 阮素梅 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期59-68,共10页

以证监会2006年5月颁布的《上市公司证券发行管理办法》、2008年10月颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为背景,研究半强制分红政策下现金股利发放对代理成本的控制效应。研究发现,现金股利的发放可以有效抑制过度投资水... 以证监会2006年5月颁布的《上市公司证券发行管理办法》、2008年10月颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为背景,研究半强制分红政策下现金股利发放对代理成本的控制效应。研究发现,现金股利的发放可以有效抑制过度投资水平,但这种抑制作用仅对高资产负债率企业、高成长性企业和非国有企业产生影响。迫于再融资的需求,这类企业的分红水平显著提高,并导致投资不足,半强制性分红政策并未起到预期效果。 展开更多

关键词 半强制分红 现金股利分红政策 过度投资 投资不足 代理成本控制效应 公司治理

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公司监督与现金股利代理理论实证研究 被引量：8

5

作者 李小军 王平心 陶旖旎 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第6期27-31,共5页

用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因... 用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因数的影响后,本文发现,市场对增加现金股利公告的反应与第一大股东持股比例正相关,与公司监督质量负相关。本文的结果暗示,在公司监督无效时,分派现金股利是一个降低代理成本的必要替代选择。 展开更多

关键词 事件研究法 现金股利 代理成本 公司治理

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代理成本、股权集中度对现金股利政策与公司价值关系的影响 被引量：7

6

作者 臧秀清 崔志霞 《企业经济》 北大核心 2016年第10期92-100,共9页

以我国深、沪股市A股上市公司2012-2014年的财务面板数据为样本,运用多层中介效应模型和离散选择模型,分析在代理成本和股权集中度影响下的现金股利政策和公司价值间的关系。研究结果表明:每股股利和公司价值显著正相关,股利支付率和公... 以我国深、沪股市A股上市公司2012-2014年的财务面板数据为样本,运用多层中介效应模型和离散选择模型,分析在代理成本和股权集中度影响下的现金股利政策和公司价值间的关系。研究结果表明:每股股利和公司价值显著正相关,股利支付率和公司价值显著负相关;派现可以降低代理成本,股权集中度的中介效应增强了现金股利政策与公司价值间的关联关系;以总资产周转率衡量的代理成本只是调节变量,而不是有中介的调节变量,以其他应收款占比衡量的代理成本是有中介的调节变量。企业可以通过合理派现解决代理问题,运用股权制衡来提高公司价值,证监会和投资者应辩证看待派现行为,作出理性的决策。 展开更多

关键词 现金股利政策 公司价值 代理成本 股权集中度

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高管持股、现金股利与代理成本——基于2015年差别化股利税政策的实证检验 被引量：6

7

作者 刘爱明 周娟 《金融与经济》 北大核心 2018年第5期13-21,共9页

2015年9月7日,我国再次深化差别化股利税改革,取消长期个人投资者(持股期限超一年)的股利税。在此背景下,本文以2015年和2016年沪深A股上市公司为样本,研究公司高管这类特殊长期投资者的税收成本变动对上市公司现金分红行为以及公司治... 2015年9月7日,我国再次深化差别化股利税改革,取消长期个人投资者(持股期限超一年)的股利税。在此背景下,本文以2015年和2016年沪深A股上市公司为样本,研究公司高管这类特殊长期投资者的税收成本变动对上市公司现金分红行为以及公司治理的影响。实证检验结果表明:改革后,投资者整体面临的股利税降低,公司现金分红水平提高;高管持股比例越高,现金分红水平越高,且在代理问题严重的公司更加显著,这有效缓解了公司股东与高管之间的利益冲突,一定程度上肯定了股利税改革对公司治理的正面影响。 展开更多

关键词 差别化股利税 税收成本 现金股利 代理成本

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控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本 被引量：9

8

作者 罗琦 彭梓倩 吴哲栋 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期125-133,共9页

本文基于控股股东代理问题的视角分析现金股利分配对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的公司中所呈现出的差异。本文以股权分置改革后2006—2011年沪、深两市A股上市公司为样本进行实证检验,发现公司支付现金股利... 本文基于控股股东代理问题的视角分析现金股利分配对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的公司中所呈现出的差异。本文以股权分置改革后2006—2011年沪、深两市A股上市公司为样本进行实证检验,发现公司支付现金股利能够显著降低权益资本成本,并且这一效果在控股股东为非国有股东以及终极控股股东两权分离的公司中表现得更为显著。本文的研究结果表明,现金股利能够作为一种有效的公司治理机制缓解控股股东代理问题,从而使得公司权益资本成本下降。 展开更多

关键词 控股股东 代理问题 现金股利 权益资本成本

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对派发现金股利与代理成本关系的新认识 被引量：2

9

作者 王成秋 《商业研究》 北大核心 2001年第10期103-105,共3页

股利问题长期以来一直是使经济学家深感兴趣,他们从多个角度来解释股利政策存在的原因及其重要性。然而,从代理成本这一角度来探讨股利政策则应是一个新视角。在股份公司中,股东并不直接参与公司的经营管理活动,而是委托经营者代表他们... 股利问题长期以来一直是使经济学家深感兴趣,他们从多个角度来解释股利政策存在的原因及其重要性。然而,从代理成本这一角度来探讨股利政策则应是一个新视角。在股份公司中,股东并不直接参与公司的经营管理活动,而是委托经营者代表他们管理公司,形成了一种代理关系,股份公司派发现金股利可以降低股东所承受的监督、激励。 展开更多

关键词 股份公司 现金股利 代理成本

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新《证券法》实施与企业现金股利支付

10

作者 叶建华 张婷婷 《财会月刊》 北大核心 2025年第3期47-53,共7页

本文以我国2016~2022年A股上市公司为研究样本,构建双重差分模型,实证检验新《证券法》实施对企业现金股利的影响。研究结果发现:新《证券法》实施显著提高了企业现金股利支付水平,提升企业盈利能力、缓解融资约束、降低第一类代理成本... 本文以我国2016~2022年A股上市公司为研究样本,构建双重差分模型,实证检验新《证券法》实施对企业现金股利的影响。研究结果发现:新《证券法》实施显著提高了企业现金股利支付水平,提升企业盈利能力、缓解融资约束、降低第一类代理成本是该影响的作用机制。进一步研究发现,在内部控制质量较高、内部监管较弱、投资机会较少的企业中,新《证券法》实施对企业现金股利支付水平的提高作用更显著。 展开更多

关键词 新《证券法》 现金股利 盈利能力 代理成本 融资约束

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董事高管责任保险、现金股利政策与代理成本 被引量：7

11

作者 张雯娇 陈险峰 胡国柳 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第8期78-84,共7页

以2008—2013年沪深A股上市公司为研究样本,在实证考察现金股利政策对两类代理成本作用效果的基础上,重点分析和检验了董事高管责任保险(以下简称:"董责险")对这一关系的调节效应。上市公司现金股利支付率越高,两类代理成本... 以2008—2013年沪深A股上市公司为研究样本,在实证考察现金股利政策对两类代理成本作用效果的基础上,重点分析和检验了董事高管责任保险(以下简称:"董责险")对这一关系的调节效应。上市公司现金股利支付率越高,两类代理成本均越低,体现了现金股利政策的治理效应;引入董责险作为调节变量后,现金股利政策的治理效应进一步扩大,两类代理成本进一步降低,验证了董责险的外部监督假说,并在实证层面为上市公司治理提供经验数据和借鉴。 展开更多

关键词 保险研究 董责险 现金股利政策 代理成本

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浅析股利代理成本理论在中国的应用

12

作者 林泓 《会计之友》 北大核心 2006年第11S期93-93,共1页

本文对西方股利代理成本理论及其成立的条件进行了分析,对该理论在中国的应用作了探讨。

关键词 代理成本理论 应用 中国 股利

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公司治理结构与股利分配动机——基于代理成本和利益侵占的分析 被引量：144

13

作者 吕长江 周县华 《南开管理评论》 CSSCI 2005年第3期9-17,共9页

本文以我国上市公司为对象,从公司治理结构安排的角度,系统研究2001年管理层出台新政策后公司的股利分配动机。结果表明,降低代理成本假说和利益侵占假说都在不同程度地发挥作用,集团控股公司适合降低代理成本假说;而对于政府控制公司,... 本文以我国上市公司为对象,从公司治理结构安排的角度,系统研究2001年管理层出台新政策后公司的股利分配动机。结果表明,降低代理成本假说和利益侵占假说都在不同程度地发挥作用,集团控股公司适合降低代理成本假说;而对于政府控制公司,用利益侵占假说解释其股利分配动机更为恰当。我们进一步发现,针对我国特殊的股权结构特征及流通特征,现金股利在中国资本市场中具有“双刃剑”特征。 展开更多

关键词 代理成本 股利分配 公司治理结构 侵占 利益 动机 集团控股公司 中国资本市场 2001年 上市公司 结构安排 系统研究 发挥作用 政府控制 现金股利 结构特征 假说 新政策 管理层 双刃剑 出台 流通 股权

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现金股利偏好的三种理论比较与启示 被引量：1

14

作者 苏月中 《暨南学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2008年第2期41-46,共6页

股利代理理论、股利信号传递理论和股利消费心理理论都是解释现金股利偏好的理论,但三者在研究前提和角度、理论基础、研究内容和研究方法等方面呈现出不同的理论品质。比较三个理论得到的启示是:上市公司应充分考虑投资者偏好的收益形... 股利代理理论、股利信号传递理论和股利消费心理理论都是解释现金股利偏好的理论,但三者在研究前提和角度、理论基础、研究内容和研究方法等方面呈现出不同的理论品质。比较三个理论得到的启示是:上市公司应充分考虑投资者偏好的收益形式,以更好地进行财务决策;政策制定者应从不同利益相关者角度看待现金股利问题;现金股利研究过程中,应多进行跨学科研究,多种研究方法应并重。 展开更多

关键词 现金股利 消费心理 代理成本 信号传递

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自由现金流量产生的代理成本分析

15

作者 程颖 刘翰林 《经济与管理》 2004年第7期79-80,共2页

动车本文通过分析自由现金流量产生的代理成本的成因,梳理它与公司经营决策下的投资决策、融资决策、股利决策之间的关系,展现它的不同表现形式,以及可以通过何种途径来对其约束。

关键词 自由现金流量 代理成本 投资决策 股利决策

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股利平稳性、代理成本与资本结构——基于随机前沿模型的实证分析 被引量：8

16

作者 韩云 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2017年第6期152-158,共7页

以2006—2015年中国上市公司为研究样本,通过随机前沿模型测算公司代理成本,围绕股利平稳性特征考察了现金股利与代理成本、资本结构的非线性关系。检验结果表明:现金股利对于代理成本的作用具有倒U型影响,且公司现金股利支付率低于目... 以2006—2015年中国上市公司为研究样本,通过随机前沿模型测算公司代理成本,围绕股利平稳性特征考察了现金股利与代理成本、资本结构的非线性关系。检验结果表明:现金股利对于代理成本的作用具有倒U型影响,且公司现金股利支付率低于目标股利加剧代理冲突,高于目标股利则抑制代理成本。现金股利对于资本结构的影响呈现先增后减的非单调性特征,非国有产权属性增强了现金股利对于资本结构的抑制作用。 展开更多

关键词 现金股利 股利平稳性 代理成本 资本结构 随机前沿模型

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公司治理与现金股利分配倾向——来自中国上市公司的经验证据 被引量：21

17

作者 林川 曹国华 陈立泰 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2011年第2期64-71,共8页

本文以2002～2008年沪深A股765家上市公司为样本,实证检验公司治理结构对现金股利分配倾向的影响。结果发现:股权集中、国有控股、董事会规模大、高管薪酬高和选择四大会计师事务所的上市公司倾向分配现金股利,流通股比例高和独立董事... 本文以2002～2008年沪深A股765家上市公司为样本,实证检验公司治理结构对现金股利分配倾向的影响。结果发现:股权集中、国有控股、董事会规模大、高管薪酬高和选择四大会计师事务所的上市公司倾向分配现金股利,流通股比例高和独立董事规模大的公司不倾向分配现金股利,董事会领导权结构的影响不显著。同时,公司治理好的公司发放现金股利的倾向大,而公司治理差的公司的倾向小。进一步发现,中国上市公司具备发放现金股利的能力,却"不想"派现。 展开更多

关键词 公司治理 现金股利分配倾向 代理理论

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我国上市公司代理成本的实证研究 被引量：14

18

作者 龚晶 刘鸿雁 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2004年第5期82-83,共2页

关键词 中国 上市公司 代理成本 股权结构 国有股 法人股 控股样本 现金股利分配

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自由现金流代理问题的验证 被引量：34

19

作者 周立 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2002年第8期43-47,共5页

本文将委托代理理论与公司财务理论交叉研究,分析了自由现金流的代理问题出现的行业特征以及公司红利政策、投资政策。选择效益一直很好的白酒行业为调查对象,验证了在我国自由现金流的代理问题的存在,并探讨了相关的减小代理成本的财... 本文将委托代理理论与公司财务理论交叉研究,分析了自由现金流的代理问题出现的行业特征以及公司红利政策、投资政策。选择效益一直很好的白酒行业为调查对象,验证了在我国自由现金流的代理问题的存在,并探讨了相关的减小代理成本的财务政策,即分红、股票回购、债务融资与增强经理人报酬业绩相关性。这对于一些利润丰厚、现金流充足的国企公司治理也具有借鉴意义。 展开更多

关键词 委托代理理论 公司治理 代理问题 自由现金流 白酒行业 财务政策 国有企业 代理成本

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内部控制、股利分配与代理问题 被引量：6

20

作者 董育军 黄益雄 《中国注册会计师》 北大核心 2013年第6期51-58,共8页

本文利用沪深两市A股上市公司2007年到2010年的数据,采用logit模型和tobit模型,检验了内部控制与公司现金股利发放倾向、内部控制与现金股利发放水平之间的关系。结果发现,内部控制质量越高,上市公司发放现金股利倾向和发放水平越高。... 本文利用沪深两市A股上市公司2007年到2010年的数据,采用logit模型和tobit模型,检验了内部控制与公司现金股利发放倾向、内部控制与现金股利发放水平之间的关系。结果发现,内部控制质量越高,上市公司发放现金股利倾向和发放水平越高。在降低管理层与股东之间的代理冲突方面,现金股利政策是公司治理机制改善的结果,从而支持股利支付的结果理论。本文关于内部控制质量与现金股利的研究结论,有助于企业降低公司股东和管理者之间的代理成本,也有助于完善我国企业的内部控制建设。同时,丰富了内部控制经济后果方面的文献。 展开更多

关键词 内部控制 现金股利 代理成本 经济后果

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