智能化财务、经营风险与现金持有价值

1

作者 礼彬 《财会通讯》 北大核心 2026年第4期71-75,共5页

文章利用2009—2022年我国沪深A股上市公司样本,从企业现金持有价值角度出发,考察智能化财务对企业现金持有价值的影响,并分析经营风险和产权性质的调节作用。研究发现,智能化财务显著提高了企业的现金持有价值,说明了智能化财务的应用... 文章利用2009—2022年我国沪深A股上市公司样本,从企业现金持有价值角度出发,考察智能化财务对企业现金持有价值的影响,并分析经营风险和产权性质的调节作用。研究发现,智能化财务显著提高了企业的现金持有价值,说明了智能化财务的应用提高了现金效率,强化了对股东的价值提升作用。进一步分析企业的产权性质和经营风险,研究发现在非国有企业、经营风险高时,智能化财务对现金持有价值的提升更显著。 展开更多

关键词 智能化财务 现金持有价值 产权性质 经营风险

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前瞻性信息披露对流通企业现金持有价值的影响机制——基于媒体关注度的调节效应

2

作者 张晓伟 林同智 《商业经济研究》 北大核心 2025年第17期160-163,共4页

前瞻性信息披露有助于促进企业内部管理和提高企业声誉,进而提升企业现金持有价值。本文基于媒体关注度视角,选取2016-2022年我国上市流通企业数据构建计量模型,实证探讨前瞻性信息披露对流通企业现金持有价值的影响及机制。结果发现:... 前瞻性信息披露有助于促进企业内部管理和提高企业声誉,进而提升企业现金持有价值。本文基于媒体关注度视角,选取2016-2022年我国上市流通企业数据构建计量模型,实证探讨前瞻性信息披露对流通企业现金持有价值的影响及机制。结果发现:前瞻性信息披露能够显著提升流通企业现金持有价值;媒体关注度在二者关系中发挥显著调节作用,媒体关注度越高,流通企业越倾向披露前瞻性信息,进而带动其现金持有价值提升。对此,流通企业应完善前瞻性信息披露机制,媒体平台需积极发挥社会监督作用,政府有必要引导流通企业披露前瞻性信息。 展开更多

关键词 前瞻性信息披露 流通企业 现金持有价值 媒体关注度

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公司治理、税收规避和现金持有价值——来自我国上市公司的经验证据 被引量：67

3

作者 张兆国 郑宝红 李明 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第1期15-24,共10页

本文以我国2008-2012年沪深两市A股类上市公司为研究样本,采用剔除了盈余管理的会税差异作为衡量税收规避的指标,以及在综合考虑了股票回报率和企业净利润变动率的基础上确定现金持有价值,在委托代理理论的分析框架中,考察了税收规避对... 本文以我国2008-2012年沪深两市A股类上市公司为研究样本,采用剔除了盈余管理的会税差异作为衡量税收规避的指标,以及在综合考虑了股票回报率和企业净利润变动率的基础上确定现金持有价值,在委托代理理论的分析框架中,考察了税收规避对现金持有价值的影响以及公司治理机制在税收规避影响现金持有价值中的调节作用。研究发现,税收规避不会增加现金持有价值;公司治理机制在税收规避影响现金持有价值中具有一定的调节作用。这些研究结论对于深入研究税收规避与现金持有价值的关系,对于完善公司治理机制,抑制管理者和控股股东的代理问题,使税收规避能够增加企业价值,都具有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 公司治理 税收规避 现金持有价值

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不确定性、金融危机冲击与现金持有价值——基于中国上市公司的实证研究 被引量：40

4

作者 万良勇 饶静 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期63-71,共9页

本文实证研究了不确定性因素对企业现金持有价值的影响。研究发现,当企业面临的宏观、行业及个体的不确定性程度越高时,其现金持有价值也更高,并且这种正向关联在公司治理水平较高的样本组和公司治理水平较低的样本组同时存在。研究还发... 本文实证研究了不确定性因素对企业现金持有价值的影响。研究发现,当企业面临的宏观、行业及个体的不确定性程度越高时,其现金持有价值也更高,并且这种正向关联在公司治理水平较高的样本组和公司治理水平较低的样本组同时存在。研究还发现,在金融危机期间,企业保守型的高额现金持有政策有助于减缓金融危机带来的负面冲击,并且这种缓冲效应在不确定性程度较高的行业和企业中表现得更为显著。 展开更多

关键词 不确定性 金融危机冲击 现金持有价值

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会计信息质量、融资约束与现金持有价值——基于门槛回归的经验证据 被引量：8

5

作者 刘树海 唐婧清 白仲林 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第7期77-83,共7页

为了研究企业中会计信息质量与现金持有价值之间的非线性关系,从融资约束的视角,对会计信息质量影响现金持有价值的机理进行了理论分析;基于A股上市公司2008—2012年的平衡面板数据,建立了以会计信息质量为门槛变量的回归模型,检验了不... 为了研究企业中会计信息质量与现金持有价值之间的非线性关系,从融资约束的视角,对会计信息质量影响现金持有价值的机理进行了理论分析;基于A股上市公司2008—2012年的平衡面板数据,建立了以会计信息质量为门槛变量的回归模型,检验了不同区间的会计信息质量对应的现金持有价值。研究发现,当会计信息质量低于特定门槛时,融资约束出现,现金持有价值显著;反之,融资约束消失,现金持有价值不显著。 展开更多

关键词 会计信息质量 现金持有价值 门槛回归 融资约束

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股权结构对现金持有价值的影响研究——来自中国上市公司的证据 被引量：4

6

作者 周龙 王鹏 +1 位作者 张俊瑞 孟祥展 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第3期52-59,共8页

立足于股权结构的局部特征,构建出反映股权结构总体特征的综合评价指数,以2003-2010年中国沪深A股上市公司为样本,分析并检验了股权结构与现金持有价值的关系。结果发现:第一大股东持股比例、国有股比例、法人股比例负向影响现金持有价... 立足于股权结构的局部特征,构建出反映股权结构总体特征的综合评价指数,以2003-2010年中国沪深A股上市公司为样本,分析并检验了股权结构与现金持有价值的关系。结果发现:第一大股东持股比例、国有股比例、法人股比例负向影响现金持有价值;少数大股东联盟、流通股比例、管理层持股比例正向影响现金持有价值;股权结构综合评价指数亦正向影响现金持有价值。 展开更多

关键词 股权结构 现金持有价值 代理成本 公司治理

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机构投资者治理与公司现金持有价值 被引量：16

7

作者 叶松勤 徐经长 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期15-27,共13页

本文以中国2003—2011年间A股上市公司为研究样本，实证考察了机构投资者对企业现金持有价值的影响，研究发现，就整体层面而言，机构投资者并没有对现金持有价值产生显著的影响。然而按市场化程度高低分组来研究机构投资者的公司治理... 本文以中国2003—2011年间A股上市公司为研究样本，实证考察了机构投资者对企业现金持有价值的影响，研究发现，就整体层面而言，机构投资者并没有对现金持有价值产生显著的影响。然而按市场化程度高低分组来研究机构投资者的公司治理效应，发现在市场化程度较高的环境下，机构投资者持股能够显著提高公司现金持有价值；而在市场化程度较低的环境下，机构投资者持股反而损害公司现金持有价值。这一结论说明，只有在合适的制度环境下，机构投资者的积极治理效应才能得以充分发挥。这一实证结果也为中国当前正在深化的市场化改革以及实施的机构投资者战略提供了直接证据。 展开更多

关键词 机构投资者 治理效应 现金持有价值 市场化改革

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审计师行业专长可以提高现金持有价值吗?——来自于沪深上市公司的经验证据 被引量：9

8

作者 袁卫秋 李萍 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2018年第1期70-79,共10页

本文以我国2010~2015年度沪深两市A股上市公司为样本,研究审计师行业专长对现金持有价值的影响。结果表明,审计师行业专长会对企业现金持有价值有正向的调节作用,并且这种正向的调节作用在民营企业、成长性高以及内控质量低的企业中表... 本文以我国2010~2015年度沪深两市A股上市公司为样本,研究审计师行业专长对现金持有价值的影响。结果表明,审计师行业专长会对企业现金持有价值有正向的调节作用,并且这种正向的调节作用在民营企业、成长性高以及内控质量低的企业中表现得更加显著。本文的研究结果证实了加强会计师事务所专业性能力的培育对资本市场投资者利益保护的积极作用。另外,民营企业、成长性高以及内控质量差的上市公司通过提高外部审计的专业性监督,优化外部治理机制,有利于缓解企业现金持有行为所存在的道德风险,提高企业价值。 展开更多

关键词 审计师行业专长 现金持有价值 产权性质 成长性内控质量

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政府控制、成长性与企业现金持有价值 被引量：6

9

作者 赵卫斌 陈志斌 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2012年第2期88-93,127,共6页

本文以2001—2006年国有上市公司的经验数据为样本,对国有上市公司实际控制人按照行政级别分为中央政府和地方政府,以当前国有资产管理体制以及国有资产布局调整为制度背景,在分析国有企业成长性和投资机会的差异后,研究发现,在具有同... 本文以2001—2006年国有上市公司的经验数据为样本,对国有上市公司实际控制人按照行政级别分为中央政府和地方政府,以当前国有资产管理体制以及国有资产布局调整为制度背景,在分析国有企业成长性和投资机会的差异后,研究发现,在具有同样成长性的情况下,如果上市公司属于中央政府控制,其持有现金的价值大于地方政府所控制上市公司。 展开更多

关键词 实际控制人 政府控制 现金持有价值 成长性

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多元化经营与公司财务流动性研究——基于现金持有水平与现金持有价值的整体考察 被引量：8

10

作者 陈登彪 马忠 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第6期28-36,共9页

本文以沪深两市2008～2011年的上市公司为样本，将多元化经营对现金持有水平与现金持有价值的影响纳入一个整体研究框架，以同一个样本，检验了多元化经营对两者的共同影响。结果显示，总体上，多元化经营降低了公司的现金持有水平，然... 本文以沪深两市2008～2011年的上市公司为样本，将多元化经营对现金持有水平与现金持有价值的影响纳入一个整体研究框架，以同一个样本，检验了多元化经营对两者的共同影响。结果显示，总体上，多元化经营降低了公司的现金持有水平，然而多元化经营降低现金持有水平的同时并不一定提升现金持有价值，两者的对应关系与公司治理水平相关。本文研究表明单从现金持有水平或者现金持有价值的变化不能判定多元化经营的财务流动性效应。改善公司治理，抑制因多元化经营产生的代理问题是保障多元化经营财务流动性效应的关键。 展开更多

关键词 多元化经营 现金持有水平 现金持有价值

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中央与地方国有控股公司现金持有价值分析 被引量：3

11

作者 王玉春 赵卫斌 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2010年第8期75-82,共8页

文章将政府作为终极控制人下的国有控股上市公司再分为中央政府和地方政府控股公司,在相关的理论定性分析基础上,实证分析了中央与地方国有控股公司现金持有量的价值效应。分析表明,中央与地方国有控股公司的现金持有量的价值效应差异较... 文章将政府作为终极控制人下的国有控股上市公司再分为中央政府和地方政府控股公司,在相关的理论定性分析基础上,实证分析了中央与地方国有控股公司现金持有量的价值效应。分析表明,中央与地方国有控股公司的现金持有量的价值效应差异较大,中央政府控制的公司现金持有的市场价值更高。对这种差异形成的解读,除了已有理论对此诠释外,文章认为中央与地方国有控股公司占有资源的禀赋差异也是重要的原因。 展开更多

关键词 控股公司 现金持有价值 价值传导 公司治理

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税收规避能影响企业现金持有价值吗? 被引量：18

12

作者 郑宝红 曹丹婷 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第3期120-132,共13页

在委托代理理论框架下,以我国沪深两市A股2008-2016年上市公司为样本,研究税收规避对企业现金持有价值的影响。研究结论表明,全样本中税收规避没有增加企业现金持有价值;在管理者代理成本低组和控股股东代理成本低组,税收规避增加了企... 在委托代理理论框架下,以我国沪深两市A股2008-2016年上市公司为样本,研究税收规避对企业现金持有价值的影响。研究结论表明,全样本中税收规避没有增加企业现金持有价值;在管理者代理成本低组和控股股东代理成本低组,税收规避增加了企业现金持有价值;在管理者代理成本高组和控股股东代理成本高组,税收规避降低了企业现金持有价值。进一步分析发现,信息披露质量高和机构投资者持股比例高在税收规避与现金持有价值的关系中具有正向调节作用。以上研究结论对于深入理解企业税收规避行为以及如何提高企业现金持有价值具有一定的指导意义。 展开更多

关键词 税收规避 现金持有价值 代理成本 机构投资者

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掠夺效应还是治理效应:产品市场竞争提升现金持有价值的机理检验 被引量：15

13

作者 雷新途 黄盈莹 +1 位作者 李晓倩 徐青原 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第6期105-111,共7页

通过实证检验产品市场竞争对中国上市公司现金持有价值产生影响的不同作用机理,结果发现:产品市场竞争确实可以促进中国上市公司现金持有价值的提升,这种作用机理更多地来自产品市场竞争的掠夺效应而不是治理效应。进一步研究发现:掠夺... 通过实证检验产品市场竞争对中国上市公司现金持有价值产生影响的不同作用机理,结果发现:产品市场竞争确实可以促进中国上市公司现金持有价值的提升,这种作用机理更多地来自产品市场竞争的掠夺效应而不是治理效应。进一步研究发现:掠夺效应和治理效应可以通过融资约束得到更好的区分,在融资约束公司中掠夺效应表现更为显著。揭示了中国上市公司产品市场竞争对公司现金持有价值的具体促进机制,并检验了融资约束在其中的影响。 展开更多

关键词 产品市场竞争 现金持有价值 掠夺效应 治理效应

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机构投资者、终极股东控制与现金持有价值的关系研究 被引量：6

14

作者 姜毅 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期84-91,共8页

本文以沪深两市2005～2011年的391家上市公司为样本,检验机构投资者持股、终极股东两权分离度及现金持有价值的关系。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高两权分离度会显著降低持有现金的价值效应;而提高机构投资者持股比例会显著增... 本文以沪深两市2005～2011年的391家上市公司为样本,检验机构投资者持股、终极股东两权分离度及现金持有价值的关系。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高两权分离度会显著降低持有现金的价值效应;而提高机构投资者持股比例会显著增加持有现金的价值效应。进一步检验提高机构投资者持股比例是否会抑制终极股东两权分离度对于现金持有价值的侵害。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高机构投资者持股比例会抑制两权分离度对于现金持有价值的侵害,增加持有现金的价值效应。 展开更多

关键词 终极股东 控制权与现金流权的分离度 机构投资者 现金持有价值

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代理成本对企业现金持有价值影响研究——基于合约不完全实施视角 被引量：5

15

作者 吴以 吕玉言 杨夏妮 《会计之友》 北大核心 2019年第6期102-109,共8页

以往文献对现金持有价值影响因素的探讨中,还没有加入合约实施效率这一重要指标。基于2012—2016年沪深A股上市公司数据为研究样本,检验了代理成本对企业现金持有价值的影响以及两者间关系在不同地区合约实施效率下的变化,并进一步研究... 以往文献对现金持有价值影响因素的探讨中,还没有加入合约实施效率这一重要指标。基于2012—2016年沪深A股上市公司数据为研究样本,检验了代理成本对企业现金持有价值的影响以及两者间关系在不同地区合约实施效率下的变化,并进一步研究了代理成本在合约实施效率对现金持有价值影响中的中介效应。研究结果表明,代理成本会降低企业现金持有价值,但合约实施效率的提升会抑制代理成本对企业现金持有价值的负面影响。进一步研究发现,合约实施效率对企业现金持有价值产生正向影响,并且代理成本在合约实施效率影响现金持有价值的过程中发挥中介作用。研究对政府改善地区制度环境和企业规范内部治理具有重要实践指导意义。 展开更多

关键词 合约实施效率 代理成本 现金持有价值 中介效应

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经济政策不确定性与企业现金持有价值——有调节的中介效应 被引量：3

16

作者 吴以 杨夏妮 《技术经济与管理研究》 北大核心 2024年第3期86-92,共7页

随着宏观环境波动,企业受经济政策不确定性影响较大,其对现金持有价值的影响以及渠道机制值得关注。基于沪深A股2013—2021年上市公司面板经验证据,对经济政策不确定性与企业现金持有价值的关系进行探讨,分析发现:经济政策不确定性对企... 随着宏观环境波动,企业受经济政策不确定性影响较大,其对现金持有价值的影响以及渠道机制值得关注。基于沪深A股2013—2021年上市公司面板经验证据,对经济政策不确定性与企业现金持有价值的关系进行探讨,分析发现:经济政策不确定性对企业现金持有价值具有积极效应,经济政策不确定性通过加剧融资约束程度进而提高企业现金持有价值,在投资者保护度较低、非国有企业以及企业成长性较高时该正向促进作用更强,客户集中度在“经济政策不确定性—融资约束—企业现金持有价值”的整个路径和前半路径具有显著调节作用。由此,提出政府应考虑企业的风险承受能力、引导企业建立风险应对机制、促进资本市场改革、完善资金信用机制等政策建议。 展开更多

关键词 企业现金持有价值 融资约束 经济政策不确定性 企业发展

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信息不对称、公司治理与现金持有价值——基于知情交易概率的非平稳面板数据 被引量：3

17

作者 雷志威 孙海刚 《金融理论与实践》 北大核心 2011年第10期7-10,共4页

本文为了研究中国上市公司信息不对称、公司治理和现金持有价值之间的关系,以沪深上市公司2004-2009年数据为基础,利用知情交易概率作为管理者和投资者之间的信息不对称代理变量,以高管持股比例作为公司治理代理变量,利用公司各种财务... 本文为了研究中国上市公司信息不对称、公司治理和现金持有价值之间的关系,以沪深上市公司2004-2009年数据为基础,利用知情交易概率作为管理者和投资者之间的信息不对称代理变量,以高管持股比例作为公司治理代理变量,利用公司各种财务指标作为控制变量,发现信息不对称与中国上市公司现金持有价值呈显著负相关,高管持股比例和现金持有价值显著正相关,支持自由现金流理论和委托代理理论,信息不对称程度越高,管理者越可能滥用现金,导致现金持有价值下降,而提高公司治理,加强投资者保护可以提高现金持有价值。 展开更多

关键词 信息不对称 知情交易概率 公司治理 现金持有价值

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企业社会责任对现金持有价值的影响研究 被引量：2

18

作者 王建玲 常钰苑 陈明雨 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第6期39-47,共9页

基于社会责任的信号传递效应,以2009—2014年中国A股上市公司为样本,研究了企业社会责任对企业现金持有价值的影响。结果表明:社会责任表现的改善能显著提高企业的现金持有价值;且社会责任表现对现金持有的这种正向价值作用机制在非国... 基于社会责任的信号传递效应,以2009—2014年中国A股上市公司为样本,研究了企业社会责任对企业现金持有价值的影响。结果表明:社会责任表现的改善能显著提高企业的现金持有价值;且社会责任表现对现金持有的这种正向价值作用机制在非国有企业中更显著;基于企业最佳现金持有水平的进一步检验发现,企业超额持有现金的现金持有价值也随企业社会责任表现的改善而提高。 展开更多

关键词 企业社会责任 现金持有价值 信号传递效应

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终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响研究——基于资本结构的中介效应 被引量：2

19

作者 曹海敏 李三印 《会计之友》 北大核心 2021年第1期17-22,共6页

以我国2007—2018年A股上市公司的数据为样本,基于资本结构的中介效应,研究了终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响及作用机制。实证结果显示:两权分离度越高,现金持有价值越低;资本结构在终极控股股东两权分离影响现金持有价值的... 以我国2007—2018年A股上市公司的数据为样本,基于资本结构的中介效应,研究了终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响及作用机制。实证结果显示:两权分离度越高,现金持有价值越低;资本结构在终极控股股东两权分离影响现金持有价值的过程中发挥中介作用。本研究旨在揭示:资本结构是终极控制人实现资金侵占行为的工具;并且当终极控制人两权分离度较大时,外部投资者将会对公司持有的现金资产给予较低的价值评估。以上发现丰富了两权分离及现金持有等相关领域的文献,拓展了终极控股股东资金侵占行为研究思路,对于上市公司现金持有价值效应的提高具有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 两权分离 现金持有价值 资本结构

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机构投资者、产权性质与现金持有价值——基于面板门槛回归模型的实证检验

20

作者 王积田 宫婷婷 《会计之友》 北大核心 2020年第17期106-110,共5页

文章以沪深A股上市公司2014—2018年的财务数据为基础,实证分析机构投资者持股比例对现金持有价值的影响。研究发现:上市公司现金持有的边际价值会随着机构投资者持股比例的上升而逐渐减少,进一步按照产权性质进行分组,发现相较于国有企... 文章以沪深A股上市公司2014—2018年的财务数据为基础,实证分析机构投资者持股比例对现金持有价值的影响。研究发现:上市公司现金持有的边际价值会随着机构投资者持股比例的上升而逐渐减少,进一步按照产权性质进行分组,发现相较于国有企业,民营企业现金持有的边际价值会随着机构投资者持股比例的增加而发生大幅的衰减,通过面板门槛回归模型进一步分析发现,机构投资者持股比例对现金持有边际价值的影响是存在门槛效应的,并测算出这一门槛值为9.79%,当机构投资者持股比例超过门槛值时,其对现金持有边际价值的影响将会被减弱。 展开更多

关键词 现金持有价值 机构投资者持股比例 产权性质 门槛效应

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