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题名中国铜期货市场期货价格期限结构研究
被引量：6
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作者
部慧
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机构
北京航空航天大学经济管理学院
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出处
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2016年第2期192-201,226,共11页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71003004
71373001)
+1 种基金
北京航空航天大学基本科研业务费资助项目(501000020-14108019
50100002015108001)
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文摘
分析了我国上海期货交易所的铜期货不同到期期限的期货合约的价格数据,研究了铜期货价格的期限结构,样本期为2004-09—2012-12.结合Kolb提出的统计量,首先对铜期货市场的现货升水特征进行了统计分析.接下来,结合Gibson等提出的似无关回归分析(SUR)的方法,利用代理变量对现货价格和便利收益率的时间序列性质进行了检验,揭示了现货价格和便利收益率均是均值回转的过程,也说明Schwartz提出的两因子模型适用于拟合我国的铜期货合约价格.因此,本文构建了价格期限结构的两因子模型,并利用状态空间模型和卡尔曼滤波方法进行估计.实证结果揭示了我国铜期货在金融危机之前具有相对稳定的现货升水特征,尤其在2006年之前更为明显;金融危机时期该特征曾发生异常逆转;危机过后较长一段时间铜期货市场无明显特征,近期现货升水特征逐渐恢复但仍很微弱.
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关键词
期货市场
现货升水假说
库存理论
期限结构模型
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Keywords
futures market
backwardation
theory of storage
term structure dynamic model
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分类号
F832.5
[经济管理—金融学]
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