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我国双层股权结构上市公司的投资者保护:问题与方案
被引量：
4
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作者
刘博涵
《大连理工大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2024年第1期105-113,共9页
股东异质性致使管理权与经济权分离在现代公司制度中普遍存在,企业家特质愿景与外部资本在高新技术企业中稀缺性的此长彼消直接催生了双层股权结构。特别表决权股东对公司拥有远高于其持股比例的控制权,存在攫取控制权私利的风险。对特...
股东异质性致使管理权与经济权分离在现代公司制度中普遍存在,企业家特质愿景与外部资本在高新技术企业中稀缺性的此长彼消直接催生了双层股权结构。特别表决权股东对公司拥有远高于其持股比例的控制权,存在攫取控制权私利的风险。对特别表决权股东进行束权和监督,加强信息披露与便利投资者权利救济是强化双层股权结构上市公司投资者保护的主要方式。我国当前法律制度对特别表决权股东在制度制衡、内部监督、信披有效性以及投资者救济等方面存在明显不足,对此应改进“日落条款”与“燕尾条款”制衡特别表决权股东,在独董与监事的提名、选举机制上切断其被特别表决权股东俘获的可能性,从信披质量和投资者接收两个方面提高信披制度的有效性,同时在适格原告主体、诉讼费用负担以及举证责任分配等方面便利投资者通过诉讼实现权利救济。
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关键词
双层股权结构
投资者保护
特别表决权股东
科创板
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职称材料
差异化股权结构时间性风险与科创板治理
被引量：
1
2
作者
王利军
赵佩婕
《社会科学家》
CSSCI
北大核心
2021年第12期113-118,共6页
差异化股权结构作为特殊股权结构在科创板率先准予适用,但其控制权强化特性削弱了现有治理机制的监督效用,容易导致控制权固化从而增加投资者与证券市场风险。部分学者主张引入时间日落条款,以其触发的绝对性避免差异化股权结构的永久...
差异化股权结构作为特殊股权结构在科创板率先准予适用,但其控制权强化特性削弱了现有治理机制的监督效用,容易导致控制权固化从而增加投资者与证券市场风险。部分学者主张引入时间日落条款,以其触发的绝对性避免差异化股权结构的永久存续。但时间日落条款所针对的时间性价值贬损问题在实践中并不显著,时间性价值贬损作为外部表现内含着特别表决权股东能力减弱、持续性减持、内部监督形式化等多重形成原因,应针对性调整治理规则。文章遵循科创板治理理念,主张针对实践中出现的问题制定严格限制规则,对潜在的理论风险进行以信息披露为主的限制性程度较低的持续监管。在科创板现有规则下,明确特别表决权股东定性并辅以公平交易为主要内涵的信义义务,要求差异化股权公司增设绩效日落条款,结合信息披露规则和交易所问询函制度,保障触发的及时性、合理性与灵活性。同时,通过调整独立董事、监事制度提升内部监督效用和信息披露实效性,构建具备针对性、灵活性、实效性的差异化股权公司治理机制。
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关键词
差异化股权结构
科创板上市规则
绩效日落
特别表决权股东
信义义务
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职称材料
题名
我国双层股权结构上市公司的投资者保护:问题与方案
被引量：
4
1
作者
刘博涵
机构
厦门大学法学院
贵州大学法学院
出处
《大连理工大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2024年第1期105-113,共9页
基金
国家社会科学基金重大研究专项项目“社会主义核心价值观融入行业规章体系建设的法治路径研究”(20VHJ007)。
文摘
股东异质性致使管理权与经济权分离在现代公司制度中普遍存在,企业家特质愿景与外部资本在高新技术企业中稀缺性的此长彼消直接催生了双层股权结构。特别表决权股东对公司拥有远高于其持股比例的控制权,存在攫取控制权私利的风险。对特别表决权股东进行束权和监督,加强信息披露与便利投资者权利救济是强化双层股权结构上市公司投资者保护的主要方式。我国当前法律制度对特别表决权股东在制度制衡、内部监督、信披有效性以及投资者救济等方面存在明显不足,对此应改进“日落条款”与“燕尾条款”制衡特别表决权股东,在独董与监事的提名、选举机制上切断其被特别表决权股东俘获的可能性,从信披质量和投资者接收两个方面提高信披制度的有效性,同时在适格原告主体、诉讼费用负担以及举证责任分配等方面便利投资者通过诉讼实现权利救济。
关键词
双层股权结构
投资者保护
特别表决权股东
科创板
Keywords
Dual-class share structure
Investor protection
Differented voting right shareholder
Sci-Tech innovation board
分类号
D922.291.91 [政治法律—经济法学]
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职称材料
题名
差异化股权结构时间性风险与科创板治理
被引量：
1
2
作者
王利军
赵佩婕
机构
河北经贸大学法学院
出处
《社会科学家》
CSSCI
北大核心
2021年第12期113-118,共6页
基金
司法部国家法治与法学理论研究课题《乡村振兴视野下的农村金融联结法律制度研究》(项目编号:18SFB5014)的阶段性成果。
文摘
差异化股权结构作为特殊股权结构在科创板率先准予适用,但其控制权强化特性削弱了现有治理机制的监督效用,容易导致控制权固化从而增加投资者与证券市场风险。部分学者主张引入时间日落条款,以其触发的绝对性避免差异化股权结构的永久存续。但时间日落条款所针对的时间性价值贬损问题在实践中并不显著,时间性价值贬损作为外部表现内含着特别表决权股东能力减弱、持续性减持、内部监督形式化等多重形成原因,应针对性调整治理规则。文章遵循科创板治理理念,主张针对实践中出现的问题制定严格限制规则,对潜在的理论风险进行以信息披露为主的限制性程度较低的持续监管。在科创板现有规则下,明确特别表决权股东定性并辅以公平交易为主要内涵的信义义务,要求差异化股权公司增设绩效日落条款,结合信息披露规则和交易所问询函制度,保障触发的及时性、合理性与灵活性。同时,通过调整独立董事、监事制度提升内部监督效用和信息披露实效性,构建具备针对性、灵活性、实效性的差异化股权公司治理机制。
关键词
差异化股权结构
科创板上市规则
绩效日落
特别表决权股东
信义义务
分类号
D922.291.91 [政治法律—经济法学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
我国双层股权结构上市公司的投资者保护:问题与方案
刘博涵
《大连理工大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2024
4
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
差异化股权结构时间性风险与科创板治理
王利军
赵佩婕
《社会科学家》
CSSCI
北大核心
2021
1
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职称材料
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