基于TVP-HFAVAR模型的我国动态金融状况指数构建及应用

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作者 司颖华 文清 汪卢俊 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第12期42-53,共12页

随着金融深化和金融广化的不断发展,金融冲击对实体经济的影响愈发明显,构建能够及时反映金融市场变动并监控宏观经济走势的我国动态金融状况指数(HDFCI),具有重要意义。本文首先使用混频动态因子(MF-DFM)模型构建月度GDP,然后基于分层... 随着金融深化和金融广化的不断发展,金融冲击对实体经济的影响愈发明显,构建能够及时反映金融市场变动并监控宏观经济走势的我国动态金融状况指数(HDFCI),具有重要意义。本文首先使用混频动态因子(MF-DFM)模型构建月度GDP,然后基于分层因子模型从利率、信贷、货币、房价、股价和汇率6类金融子市场共37个金融指标中提取出6个金融公因子,再将月度GDP和金融因子带入时变因子加强型向量自回归(TVP-FAVAR)模型来构建我国动态金融状况指数,并分析其与CPI、GDP的关系。研究发现,本文构建的HDFCI与CPI、GDP有着较强的相关性,符合我国金融市场的现实情况;HDFCI的各权重具有时变性,其中房价、信贷和货币市场权重相对较高,而汇率、利率等权重相对较小;从长周期看,HDFCI比CPI和GDP领先约6个月,能有效预测宏观经济波动。本文拓展了金融状况指数的方法研究,构建了符合我国现实情况和经济走势的金融状况指数,可为相关政策制定提供科学依据。 展开更多

关键词 金融状况指数 混频动态因子模型 分层因子模型 谱分析

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中国潜在经济增长率的动态估算与变动机理分析:来自“技术-资本错位”视角的新解释

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作者 徐宁 丁一兵 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第4期129-143,共15页

近年来,中国承受着巨大的经济下行压力,经济增长的走势愈发模糊和难以判断。为此,本文构建了一个时变混频动态因子模型,实时测算了中国经济的潜在增长率,并采用C-D生产函数对其进行要素分解。结果发现:中国潜在经济增长率的系统性下移... 近年来,中国承受着巨大的经济下行压力,经济增长的走势愈发模糊和难以判断。为此,本文构建了一个时变混频动态因子模型,实时测算了中国经济的潜在增长率,并采用C-D生产函数对其进行要素分解。结果发现:中国潜在经济增长率的系统性下移是由劳动投入减少、资本深化减缓和技术进步衰退共同造成的,该经济表象具有复杂性,其中既有可修复因素亦有不可修复因素。而从影响强度来看,潜在经济增长率下移的主导诱因是全要素生产率衰退,它是由短期内的“技术-资本错位”引发的阶段性现象,可以通过适度的政策引导予以修正。因此,未来的经济发展不仅要重视技术进步与自主创新,而且要关注技术与资本的匹配关系,真正做到资本与技术的融合,从而助力中国经济重返中高速良性增长模式。 展开更多

关键词 潜在经济增长 率带有随机波动的时变混频动态因子模型 技术-资本错位

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基于混频数据的中国服务业景气指数构建与周期波动分析 被引量：13

3

作者 陈磊 王艺枞 孟勇刚 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期17-26,共10页

采用景气分析法筛选出六个服务业一致指标,构建中国服务业月度一致景气指数,对服务业的景气波动进行详细测定和分析。结果显示,本世纪中国服务业增长已经历三轮周期波动,平均周期长度为52个月,总体呈现以上升期为主的"缓增速降&qu... 采用景气分析法筛选出六个服务业一致指标,构建中国服务业月度一致景气指数,对服务业的景气波动进行详细测定和分析。结果显示,本世纪中国服务业增长已经历三轮周期波动,平均周期长度为52个月,总体呈现以上升期为主的"缓增速降"型非对称特征。金融危机后,特别是经济进入新常态以来,服务业景气呈现与此前不同的波动特征,对稳增长和稳就业起到了重要作用。 展开更多

关键词 服务业景气 一致指数 经济周期 混频动态因子模型

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基于混频数据的日度经济不确定性测度及其应用 被引量：11

4

作者 郑挺国 曹伟伟 王霞 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第1期33-48,共16页

经济不确定性主要反映经济系统的不可预测程度,可以通过经济指标的实际值和预期值之间的偏差进行测度。为及时测度我国的经济不确定性,本文提出一种同比形式的日度混频动态因子模型,将金融市场的日度数据和传统的宏观低频数据信息相结合... 经济不确定性主要反映经济系统的不可预测程度,可以通过经济指标的实际值和预期值之间的偏差进行测度。为及时测度我国的经济不确定性,本文提出一种同比形式的日度混频动态因子模型,将金融市场的日度数据和传统的宏观低频数据信息相结合,构建我国日度经济意外指数和经济不确定性指数,用于反映我国宏观经济运行的非预期成分和不确定性程度。进一步地,本文基于日度数据分别讨论经济意外指数对人民币汇率的影响,以及经济不确定性对我国股市波动率的影响,研究结果表明经济意外指数的正向变化使人民币对美元升值,经济不确定性的增加将加剧股市波动。 展开更多

关键词 经济不确定性指数 经济意外指数 混频数据 混频动态因子模型

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混频数据与中国宏观经济周期测定 被引量：4

5

作者 郭建伟 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第10期82-95,共14页

笔者利用经数据处理后的3个月度指标、3个季度指标、5个半年度指标和4个年度指标,结合改进的混频动态因子模型和经济周期测定的虑子概率方差方法,对1992年1月至2017年8月间中国宏观经济周期进行了测定分析。分析发现:(1)混频动态因子模... 笔者利用经数据处理后的3个月度指标、3个季度指标、5个半年度指标和4个年度指标,结合改进的混频动态因子模型和经济周期测定的虑子概率方差方法,对1992年1月至2017年8月间中国宏观经济周期进行了测定分析。分析发现:(1)混频动态因子模型支持利用多频度、多指标、非平衡数据进行分析;支持波动协同性弱的指标经调频处理后被选用,并能有效提取此类指标数据中的有效信息和排除无效信息;能够提取有效反映宏观经济波动一致性走势的不可观测动态因子。(2)概率方差法和CH准则法均测定宏观经济包含5个拐点、3个高速增长时期和3个低速增长时期。利用ROC曲线进行比较分析发现概率方差法的测定精准度更高。分析没有发现2011年9月以后宏观经济新的拐点,从而预测中国宏观经济还将处于低速增长时期。(3)利用实时数据检验了混频动态因子模型具有较好的稳健性。 展开更多

关键词 混频数据 混频动态因子模型 虑子概率方差 经济周期

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基于混频数据的中国交通运输业一致指数构建 被引量：2

6

作者 王艺枞 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2021年第16期61-65,共5页

文章采用景气分析法筛选出6个交通运输业一致指标,采用混频动态因子模型构建我国交通运输业月度一致指数,对我国交通运输业的景气波动进行了详细测定和分析。结果显示,我国交通运输业增长已经历了三轮短周期波动,平均周期长度为51个月,... 文章采用景气分析法筛选出6个交通运输业一致指标,采用混频动态因子模型构建我国交通运输业月度一致指数,对我国交通运输业的景气波动进行了详细测定和分析。结果显示,我国交通运输业增长已经历了三轮短周期波动,平均周期长度为51个月,总体呈现"短扩张、长收缩"且"急增缓降"型非对称周期特征。金融危机后,特别是经济进入新常态以来,交通运输业景气呈现与此前不同的平稳波动、低位运行的新特征。 展开更多

关键词 交通运输业 一致指数 混频动态因子模型 周期监测

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中国混频FCI的构建及其与美国金融市场的联动效应分析 被引量：2

7

作者 肖强 轩媛媛 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2020年第15期148-152,共5页

文章选取我国26个金融指标,利用混频动态因子模型构建了我国的金融状况指数(FCI),然后将其与美国的金融状况指数(NFCI)进行小波分解;最后通过格兰杰因果检验和谱分析探究了两国FCI在不同周期分量上的关联性。结果表明,两国FCI波动周期... 文章选取我国26个金融指标,利用混频动态因子模型构建了我国的金融状况指数(FCI),然后将其与美国的金融状况指数(NFCI)进行小波分解;最后通过格兰杰因果检验和谱分析探究了两国FCI在不同周期分量上的关联性。结果表明,两国FCI波动周期大致相同,并且在各个周期上都存在很大的相关性;此外我国的金融状况波动在短、中、长,全周期上都对美国的金融状况的波动有重要影响预测作用,其中长周期上中美两国的金融状况波动同步,互相影响。 展开更多

关键词 混频动态因子模型 金融状况指数 中美金融市场 小波分析

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基于混频数据的中国金融周期波动测度

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作者 王艺枞 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第11期139-144,共6页

为对我国金融业运行情况进行全面和及时的监测,文章采用景气分析法筛选出六个金融一致指标,基于混频动态因子模型构建了我国金融景气指数,并提出金融周期划分准则,对2002—2019年我国金融周期波动进行了详细测度和分析。结果显示,样本... 为对我国金融业运行情况进行全面和及时的监测,文章采用景气分析法筛选出六个金融一致指标,基于混频动态因子模型构建了我国金融景气指数,并提出金融周期划分准则,对2002—2019年我国金融周期波动进行了详细测度和分析。结果显示,样本期内我国金融业增长已经历了三轮完整“谷-谷”周期,平均持续期为51个月,总体上体现为“缓增速降”的长扩张型非对称特征。金融周期与经济周期之间存在一定先行关系,且这种先行关系在2012年之前更稳定,而在2014—2016年二者存在偏离。2016年以后,金融周期的振幅逐渐减小,周期波动更加温和。 展开更多

关键词 金融周期 景气指数 转折点判别 混频动态因子模型

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基于多源高维数据的经济景气实时监测研究 被引量：1

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作者 唐晓彬 崔茂生 刘思明 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第12期28-41,共14页

为提升我国经济景气监测的时效性和准确性,不同于已有的以工业增加值同比增速为基准循环指标的景气指数体系,本文提出以GDP同比增速为基准循环指标的经济先行指数构建方法。首先构建混频Granger因果检验从多源高维数据中筛选出对于GDP... 为提升我国经济景气监测的时效性和准确性,不同于已有的以工业增加值同比增速为基准循环指标的景气指数体系,本文提出以GDP同比增速为基准循环指标的经济先行指数构建方法。首先构建混频Granger因果检验从多源高维数据中筛选出对于GDP同比增速具有稳定领先性的先行指标,在此基础上根据我国宏观经济数据特征,设计了一种面向高维缺失数据集的同比形式混频动态单因子模型来合成我国经济先行指数,最后对该指数的性能进行验证并应用该指数对我国经济景气状况进行实时监测和预测分析。研究结果表明,与现有的先行指数相比,本文构建的经济合成先行指数能够更加全面准确地反映我国经济运行状况,且在多数时期对GDP同比增速有稳定的领先性,提升了GDP同比增速预测的精度。经济合成先行指数的运行趋势在不同时期呈现出显著的差异,反映出近年来我国经济增速换挡、经济周期平稳化的阶段性特征。经济合成先行指数能够基于实时发布的数据流进行更新与调整,及时有效地预判经济走势的变化,具有较强的时效性。本文丰富了宏观经济监测相关研究,对构建高质量宏观实时监测系统具有借鉴意义。 展开更多

关键词 经济景气 混频Granger因果检验 混频动态因子模型 实时监测

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数据发布下的服务业景气实时预测 被引量：5

10

作者 王艺枞 陈磊 孟勇刚 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第21期30-34,共5页

文章筛选出四个月度一致指标和一个季度一致指标,采用混频动态因子模型构建了我国服务业一致景气指数,并利用服务业一致指数对服务业的景气情况进行实时监测,同时考察不同一致指标的发布对服务业景气预测精度的贡献。通过计算2012年后... 文章筛选出四个月度一致指标和一个季度一致指标,采用混频动态因子模型构建了我国服务业一致景气指数,并利用服务业一致指数对服务业的景气情况进行实时监测,同时考察不同一致指标的发布对服务业景气预测精度的贡献。通过计算2012年后两个谷点实时预测分别产生的13个RMSFE值,发现随着每个月不同指标数据的依次公布,服务业一致指数逐渐包含更多的信息,总体上对服务业景气走势的预测精度逐渐得到改善。 展开更多

关键词 服务业景气 实时监测 混频动态因子模型

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中国服务业增长和波动的区制转换与非对称性研究 被引量：1

11

作者 王艺枞 陈磊 孟勇刚 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第10期92-99,共8页

在当前服务业景气“微波化”的背景下,采用四区制马尔科夫混频动态因子模型,从增长速度和波动强度的双重角度对中国服务业景气不同阶段的运行特征进行详细考察。结果表明,中国服务业景气波动主要呈现低增长―低波动状态,其次为高增长―... 在当前服务业景气“微波化”的背景下,采用四区制马尔科夫混频动态因子模型,从增长速度和波动强度的双重角度对中国服务业景气不同阶段的运行特征进行详细考察。结果表明,中国服务业景气波动主要呈现低增长―低波动状态,其次为高增长―低波动状态,且不同阶段之间的转移概率呈现非对称性;中国服务业在经济新常态背景下可能会在以低增长―低波动为主要特征的“L”型底部运行,也可能会在低波动水平上呈现高增长和低增长状态交替的“W”型波动态势。 展开更多

关键词 服务业 增长速度 波动强度 非对称性 混频动态因子模型 马尔科夫区制转换

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大维不可观测变量的中国宏观经济不确定性测度研究 被引量：25

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作者 马丹 何雅兴 翁作义 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第10期44-57,共14页

本文提出了利用大型统计数据直接测算中国宏观经济不确定性的方法。通过建立含有潜在不可观测变量的混频动态因子随机波动模型,利用1994—2017年60个月度统计指标和4个季度统计指标数据,测算了我国宏观经济的不确定性,结果表明:(1)我国... 本文提出了利用大型统计数据直接测算中国宏观经济不确定性的方法。通过建立含有潜在不可观测变量的混频动态因子随机波动模型,利用1994—2017年60个月度统计指标和4个季度统计指标数据,测算了我国宏观经济的不确定性,结果表明:(1)我国宏观经济不确定性具有明显的阶段性特征,不确定性的变动受到多种因素的影响,传统的景气监测指标并不是一致最优的同步监测指标。(2)在测算宏观经济不确定性时,将核心指标作为观测到的因子予以保留,不仅提高了结果的解释性,也更符合经济事实。(3)宏观政策变动是引起经济不确定性上升的重要因素,但政策的影响往往具有滞后效应,未预期的政策变动可能会触发宏观经济出现更大的不确定性。 展开更多

关键词 宏观经济不确定性 不可观测变量 混频动态因子随机波动模型

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中国批发零售业景气指数与周期波动分析 被引量：4

13

作者 王艺枞 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2021年第22期98-102,共5页

批发零售业与我国的宏观经济景气和发展趋势联系紧密。为全面、及时地对批发零售业运行情况进行监测和分析,文章采用景气分析法筛选批发零售业一致指标,基于混频动态因子模型构建我国批发零售业月度一致指数分析我国批发零售业周期波动... 批发零售业与我国的宏观经济景气和发展趋势联系紧密。为全面、及时地对批发零售业运行情况进行监测和分析,文章采用景气分析法筛选批发零售业一致指标,基于混频动态因子模型构建我国批发零售业月度一致指数分析我国批发零售业周期波动情况。结果显示,我国批发零售业增长已经历了三轮周期波动,总体呈现"急增缓降"的长收缩型非对称特征。金融危机后,特别是经济进入新常态以来,批发零售业景气呈现与此前不同的平稳波动、低位运行的新特征。 展开更多

关键词 批发零售业 一致指数 周期波动 混频动态因子模型

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货币政策对房地产市场调控的周期非对称效应 被引量：2

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作者 王艺枞 关禹 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第16期137-141,共5页

文章采用混频动态因子模型提取新型房地产业景气指数,并以该指数作为代表房地产市场景气的内生变量,根据房地产周期转折点判别结果选取代表性时点,基于TVP-SV-VAR模型的时点脉冲响应函数分析我国货币政策对房地产市场调控的周期非对称... 文章采用混频动态因子模型提取新型房地产业景气指数,并以该指数作为代表房地产市场景气的内生变量,根据房地产周期转折点判别结果选取代表性时点,基于TVP-SV-VAR模型的时点脉冲响应函数分析我国货币政策对房地产市场调控的周期非对称效应。研究发现,货币政策对房地产行业在增长和波动两个层面均存在周期阶段的非对称效应,一方面,行业主体的预期使货币政策对房地产行业增长存在顺周期的非对称影响;另一方面,房地产行业波动上自我运行的惯性使货币政策对房地产行业的波动也存在非对称影响。 展开更多

关键词 房地产周期 货币政策 非对称效应 混频动态因子模型 TVP-SV-VAR模型

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