房价与城市创新能力:流动性效应与挤出效应 被引量：6

1

作者 程广斌 侯林岐 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2021年第22期154-158,共5页

文章利用2005—2018年中国281个地级市数据,分析了房价及房价增速对城市创新能力的影响。结果表明:房价对创新能力同时存在流动性效应和挤出效应,高房价可以倒逼企业增加R&D内部经费支出来提高生产效率以应对房价带来的高成本,同时... 文章利用2005—2018年中国281个地级市数据,分析了房价及房价增速对城市创新能力的影响。结果表明:房价对创新能力同时存在流动性效应和挤出效应,高房价可以倒逼企业增加R&D内部经费支出来提高生产效率以应对房价带来的高成本,同时吸引创新人才集聚,从而实现城市创新能力提高;但房价增速提高会加快房价跨过"倒U"型拐点,导致挤出效应占主导地位,使得企业研发投资向房地产行业流动,挤占企业创新资金;同时,房价增速的上涨与形成的高房价会改变劳动力的居住偏好,产生挤出效应,抑制了城市创新能力的发展。 展开更多

关键词 城市房价 房价增速 城市创新能力 流动性效应 挤出效应

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我国央行公开市场操作策略与流动性效应 被引量：3

2

作者 于孝建 《南方经济》 CSSCI 2013年第12期39-50,共12页

本文检验了不同操作策略下中国央行公开市场操作流动性效应。通过构建并计算央行公开市场操作指标值,根据取值区间将公开市场操作定义为五种操作策略。本文采用2006年10月至2012年3月的数据,估算了每月超额准备金,并计算出实际的公开市... 本文检验了不同操作策略下中国央行公开市场操作流动性效应。通过构建并计算央行公开市场操作指标值,根据取值区间将公开市场操作定义为五种操作策略。本文采用2006年10月至2012年3月的数据,估算了每月超额准备金,并计算出实际的公开市场操作指标值,利用排序自回归法证实了央行公开市场操作对利率有非线性影响,进一步建立非线性多阈值自回归模型,研究了不同操作策略的公开市场操作对3个月短期市场利率的影响。实证结果表明央行公开市场操作可分为四种策略,主要表现为防御性功能,但不存在周流动性效应。 展开更多

关键词 公开市场操作 阈值自回归模型 流动性效应

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中国股市非流动性补偿效应的测度 被引量：3

3

作者 李延军 王丽颖 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2016年第17期152-156,共5页

文章运用CAPM模型,证实中国股市存在规模效应、价值效应以及非流动性补偿效应,但是CAPM模型和LCAPM模型均无法全面测度和解释中国股市存在的这些市场异象;而改进的LCAPM模型(A-LCAPM)充分考虑了各因子之间的相关性,能够较好地刻画传统... 文章运用CAPM模型,证实中国股市存在规模效应、价值效应以及非流动性补偿效应,但是CAPM模型和LCAPM模型均无法全面测度和解释中国股市存在的这些市场异象;而改进的LCAPM模型(A-LCAPM)充分考虑了各因子之间的相关性,能够较好地刻画传统定价模型无法解释的异象并准确度量股票预期报酬中的非流动性补偿溢价。 展开更多

关键词 非流动性补偿效应 A-LCAPM 市场异象 系统风险

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中国股市流动性协同效应归因研究 被引量：5

4

作者 周熙雯 唐振鹏 《东南学术》 CSSCI 北大核心 2019年第2期125-135,共11页

流动性协同效应的存在,意味着不可分散的系统性流动性风险。通过梳理股市流动性协同效应产生的原因,结合中国的实际情况,综合考虑宏观经济环境、股票市场环境以及投资方式三个层面的因素对中国股市流动性协同效应的影响;采用混频的方法... 流动性协同效应的存在,意味着不可分散的系统性流动性风险。通过梳理股市流动性协同效应产生的原因,结合中国的实际情况,综合考虑宏观经济环境、股票市场环境以及投资方式三个层面的因素对中国股市流动性协同效应的影响;采用混频的方法克服了数据频率的问题,将不同时间频率的影响因素纳入到同一模型进行实证分析。研究结果表明宏观经济环境、股票市场环境以及投资方式都会对股市的流动性协同效应产生影响,投资相关性、市场不确定性、货币供应量、利率这四个因素的影响较大。宏观经济环境以及投资方式对流动性协同效应的影响存在一定的持续性,利率和货币供应量的持续时间较久,其次是CPI和汇率,投资方式的持续时间最短。 展开更多

关键词 流动性协同效应 混频Copula 归因

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投资者异质信念对企业创新的影响路径——流动性假说抑或融资成本假说 被引量：1

5

作者 张静 杨娅萍 《财会月刊》 北大核心 2022年第24期38-46,共9页

本文基于资本市场与企业财务决策之间的联动关系,研究投资者异质信念对企业创新的影响及影响路径。研究表明,投资者异质信念通过“融资成本效应”而不是“流动性效应”促进企业创新。进一步研究发现,媒体关注能够强化这种促进作用。融... 本文基于资本市场与企业财务决策之间的联动关系,研究投资者异质信念对企业创新的影响及影响路径。研究表明,投资者异质信念通过“融资成本效应”而不是“流动性效应”促进企业创新。进一步研究发现,媒体关注能够强化这种促进作用。融资成本效应的发挥在不同融资约束程度的企业中存在差异,融资约束程度越高的企业,融资成本效应发挥得越明显。拓展性检验发现,相比常规式创新,投资者异质信念通过融资成本效应更多地促进了探索式创新,最终提升了企业价值。 展开更多

关键词 异质信念 企业创新 流动性效应 融资成本效应

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货币政策效应研究中VAR族模型的使用基础——基于Arrow-Debreu框架的分析 被引量：1

6

作者 郭峰 《金融发展研究》 北大核心 2016年第7期17-23,共7页

本文从货币政策的财富效应和流动性效应入手,分析了研究货币政策冲击对经济金融运行影响时使用VAR族模型的微观理论基础;并通过构建了资产定价模型,对货币政策的"财富效应"、"流动性效应"及资产定价之间的关系进行... 本文从货币政策的财富效应和流动性效应入手,分析了研究货币政策冲击对经济金融运行影响时使用VAR族模型的微观理论基础;并通过构建了资产定价模型,对货币政策的"财富效应"、"流动性效应"及资产定价之间的关系进行了理论研究。结果表明,货币政策的"财富效应"与"流动性效应"通过影响投资者的相对风险厌恶系数以及其自身与无风险资产收益率之间的关系来影响资产的理论价格。 展开更多

关键词 财富效应 流动性效应 相对风险厌恶系数

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论提高我国股票市场的货币政策传导效率 被引量：2

7

作者 刘剑 谢朝华 《工业技术经济》 北大核心 2004年第1期113-116,共4页

随着资本市场的发展和金融创新的深化 ,股票市场对货币政策的影响越来越大 ,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道。由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约 ,我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此 ,应借鉴西方发达国家已... 随着资本市场的发展和金融创新的深化 ,股票市场对货币政策的影响越来越大 ,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道。由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约 ,我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此 ,应借鉴西方发达国家已有的理论和成功经验 ,通过扩大股票市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径 ,构筑股票市场传导货币政策的基础条件。同时 ,中央银行货币政策的最终目标应关注资产价格的变化。 展开更多

关键词 中国 股票市场 货币政策传导效率 资产结构调整效应 财富效应 流动性效应 资产负债表 制度缺陷 市场结构 资产价格 资本市场

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我国货币政策的股市传导机制 被引量：1

8

作者 肖崎 赵志涛 《重庆工商大学学报（西部经济论坛）》 2003年第3期76-79,共4页

随着股票市场的发展及其对实体经济影响的日益深刻,股票市场与货币政策的关系日益紧密。股票市场影响着传统货币政策的最终目标、中介目标、政策工具及传导机制。就我国货币政策股市传导低效率的原因进行分析发现,提高我国货币政策的股... 随着股票市场的发展及其对实体经济影响的日益深刻,股票市场与货币政策的关系日益紧密。股票市场影响着传统货币政策的最终目标、中介目标、政策工具及传导机制。就我国货币政策股市传导低效率的原因进行分析发现,提高我国货币政策的股市传导效率,加强货币政策与股票市场间的互动关系十分重要。 展开更多

关键词 中国 货币政策 传导机制 股票市场 非对称信息效应 财富效应 流动性效应 资本市场 投资者结构 公开市场操作

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国债管理也是一种重要的宏观经济调控手段

9

作者 高培勇 《金融与经济》 1993年第4期19-20,共2页

近几年,我国国债发行和累积规模的不断扩大,成为人们普遍关注的话题。比如说,有这样的疑问,国债的规模能否控制得住?应当控制在什么水平上?也有这样的说法,因国债规模不断扩大而导致的国债还本付息费用占财政支出的比重已经过高,长此以... 近几年,我国国债发行和累积规模的不断扩大,成为人们普遍关注的话题。比如说,有这样的疑问,国债的规模能否控制得住?应当控制在什么水平上?也有这样的说法,因国债规模不断扩大而导致的国债还本付息费用占财政支出的比重已经过高,长此以往是很危险的,诸如此类的议论还有许多。然而,对于国债管理同宏观经济调控的关系问题,却很少有人谈到。其实,同前面的问题相比,后者可能是当务之急,具有更大的现实意义。 展开更多

关键词 国债管理 国债发行利率 流动性效应 经济调控手段 国家债券 抑制性 银行系统 宏观经济调控 国债规模 扩张性

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论国际金融市场的利率传导机制 被引量：1

10

作者 张艳辉 余丽鹏 《商业研究》 北大核心 2005年第13期158-161,共4页

当国际金融市场的利率与一国利率存在差距时,国际资本便会流入或流出,随之又会影响其他国家的资本供给和利率。由于利差的经常存在,国际游资数额巨大,利率差的传导渠道不容低估。从利率的流动性效应着手,运用开放经济条件下利率传导的... 当国际金融市场的利率与一国利率存在差距时,国际资本便会流入或流出,随之又会影响其他国家的资本供给和利率。由于利差的经常存在,国际游资数额巨大,利率差的传导渠道不容低估。从利率的流动性效应着手,运用开放经济条件下利率传导的基本原理及利率、汇率和通胀率之间的关联性,分析国际金融市场利率传导机制的表现,得出来自利率汇率平价机制的市场性传导在金融全球化过程中有力地影响着各国的利率水平,并且通过实际利率的变化影响经济运行步伐。 展开更多

关键词 国际金融市场 利率传导机制 流动性效应 利率汇率平价

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证券交易税对证券市场的影响分析——国际经验研究 被引量：3

11

作者 王雅楠 邹冬 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期43-48,70,共7页

在证券市场中,证券交易税是一种重要的调控方式,然而,长期以来,证券交易税对证券市场的影响在学界和业界存在着争论。综合来看,证券交易税对证券市场既有正面的结构效应也有负面的流动性效应。因此,合理发挥证券交易税的调控作用,健全... 在证券市场中,证券交易税是一种重要的调控方式,然而,长期以来,证券交易税对证券市场的影响在学界和业界存在着争论。综合来看,证券交易税对证券市场既有正面的结构效应也有负面的流动性效应。因此,合理发挥证券交易税的调控作用,健全证券市场调控机制,需要综合考虑这两种效应。本文通过对全球主要国家和地区证券交易税的发展历程进行梳理,探究证券交易税对证券市场的作用机制,以2012年法国重新征收证券交易税事件为研究对象,实证检验征税对市场流动性和波动的影响,并在此基础上结合我国证券交易税的现状、特点和发展趋势,提出相应的政策建议。 展开更多

关键词 证券交易税 流动性效应 结构效应 噪声交易

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发挥国债管理在宏观调控中的作用之浅见

12

作者 刘芝芬 张贻钧 马卓明 《武汉金融》 北大核心 1998年第9期41-42,共2页

自１９８１年我国恢复国债发行以来，发行国债在筹集国家建设资金、弥补财政赤字、调整产业结构等方面发挥了极大的作用。当前，国债已融入我国国民的生活之中，政府举债能够通过作用于社会总需求而对国民经济的运行过程发生影响。因此... 自１９８１年我国恢复国债发行以来，发行国债在筹集国家建设资金、弥补财政赤字、调整产业结构等方面发挥了极大的作用。当前，国债已融入我国国民的生活之中，政府举债能够通过作用于社会总需求而对国民经济的运行过程发生影响。因此，国债管理的操作也就应当而且可以被... 展开更多

关键词 国债管理 国债发行 财政政策和货币政策 流动性效应 社会总需求 宏观经济调控 中央银行 财政赤字 货币供应量 政府债券

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美国证券交易委员会提出完善市政证券信息披露的规则修正案

13

作者 无 《金融监管研究》 2017年第4期110-110,共1页

2017年3月,美国证券交易委员会（SEC）提出规则修正案,提高市政证券市场的透明度,以加强投资者保护。1934年《证券交易法》第15c2-12条规定,经纪人、经销商和市政证券交易商作为受该规则管制的市政证券的初级承销商,应合理确定发行人或... 2017年3月,美国证券交易委员会（SEC）提出规则修正案,提高市政证券市场的透明度,以加强投资者保护。1934年《证券交易法》第15c2-12条规定,经纪人、经销商和市政证券交易商作为受该规则管制的市政证券的初级承销商,应合理确定发行人或义务人同意向市政证券规则制定委员会（MSRB）及时通知的特定事项. 展开更多

关键词 投资者保护 政策动态 《证券交易法》 信息披露 公司债券 义务人 监管当局 受托管理 流动性效应 美国金融业

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房价预期与中国家庭风险金融资产配置研究 被引量：6

14

作者 徐淑一 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2021年第3期168-178,共11页

本文首先构建多期动态最优化理论模型,从替代效应和流动性约束效应的角度,分析房价预期对居民家庭风险金融资产配置的影响,并提出研究假说,然后采用中国家庭金融调查(CHFS)数据进行实证分析。研究发现:第一,家庭风险金融资产配置由各类... 本文首先构建多期动态最优化理论模型,从替代效应和流动性约束效应的角度,分析房价预期对居民家庭风险金融资产配置的影响,并提出研究假说,然后采用中国家庭金融调查(CHFS)数据进行实证分析。研究发现:第一,家庭风险金融资产配置由各类资产的预期收益率、风险以及投资决策者自身的特质共同决定;第二,房价预期上涨与家庭风险金融资产配置呈现显著的负相关关系,这种影响主要是通过替代效应实现的,且随着房价预期上涨幅度的增大,替代效应的负向作用越强烈,而流动性约束效应仅在家庭拥有二(或多)套房的情况下体现。此外,上述影响机制对城镇家庭的解释较强,但对农村家庭则解释较弱。本文实证结论在改变风险金融资产定义以及考虑未来家庭资产配置情况下依然稳健。 展开更多

关键词 风险金融资产配置 替代效应 流动性约束效应 TOBIT模型

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